Niin, tuo kauppalehden juttu antaa ihan saman lopputuloksen eli käytännössä kolmen vuoden päähän pitäisi katsoa, ja se perspektiivi huomioiden tuollainen P/E 13 ei ole edes mikään nauruhalpa.
3 tykkäystä
- Kilpailijoita paremmat tuotteet ja uudet tuotteet ovat saaneet hyvän vastaanoton. Näistä osoituksena vahvoja referenssejä.
- Hyvää kasvua jo usemman kavartaalin yli jo ennen koronaa ja todennäköisesti sama trendi tulee jatkumaan kun tuotanto pyörii 24/7.
- Myynti vetää ja terät viedään käsistä. Isoja parannuksia tehty myyntiverkostoon. Suurin ongelma Robitilla taitaa olla siinä, että saavatko toimitettua asiakkaille tarpeeksi tuotteita kovasta kysynnästä johtuen.
- Aikaisemmin toteutetut kulukuurit alkavat näkymään tuloksissa. Investoinnit uuteen teknologiaan Digian ja Vincitin kautta ovat saaneet hyvää palautetta ja todennäköisesti nostavat kannattavuutta.
- Tilaukset kasvussa ja tätä tukee myös se, että raaka-aineiden hinnannousu tekee useamman kaivoskohteen avaamisen kannattavaksi ja lisää Robitin tuotteiden kysyntää.
- Robitilla on selkeä omistaja-yrittäjä.
- Kim Gran tuo kokemusta hallitukseen.
- Kaivosteollisuus tunnetaan syklisenä, mutta se on enemmänkin tuloksen suhteen eikä niinkään tuotannon suhteen.
- Raaka-ainepula on todellinen ja siitä osoituksena hinnannousu. Uskon tämän olevan pysyvä muutos (+ 5 vuotta) kun sähköautot, uusiutuva energia jne. tulevat vain kasvattamaan pulaa raaka-aineista.
- Elvytysraha tulee suuntautumaan vahvasti infrastuktuuriin, jolloin Robitin terillä on kysyntää muuallakin kuin kaivoksissa ja lisää myös raaka-aineiden tarvetta.
- Jopa koirakin osaa valita oikean terän poraamiseen, https://www.youtube.com/watch?v=h7R7zasSKoQ
Suosittelen tutustumaan Pörssisäätiön järjestämään webinaariin Robitista 23.11.2020:
Vuosi takaperin mulle täälä vähän naureskeltiin kun heitin Robitille 10€ tavoitteita tulevaisuuteen (2-5 vuotta) ja puhuin siitä, että raaka-aineiden hinnannousu tulee olemaan pysyvää (+5 vuotta).
Näkemykseni on edelleen samat ja ostaisin Robittia lisää nykyisiltäkin tasoilta jos ei se olisi jo vajaan 20% painolla salkussani. Menneillä luvuilla tätä nykyistä kurssitasoa on vaikea perustella, mutta ne luvut kyllä seuraa perässä. Suosittelen myös tutustumaan @Von_Wangell linkkaamiin artikkeleihin. Nämä artikkelit antavat hyvää kuvaa siihen, mitä nyt on menossa raaka-aineiden osalta.
Suurin huolen aiheeni Robitissa on siinä, että kuinka paljon nyt joutuvat käyttämään lentorahtia kun Suezin kanava on kiinni ja paljonko tämä syö tuottoa. Voi olla, että joutuvat käyttämään lentorahtia kanavan avauduttuakin kun tuotteet viedään käsistä. 
9 tykkäystä
@milestonemonger tiivistikin erinomaisesti oikeastaan kaiken Robitin operatiivisesta puolesta ja Robitin sekä koko toimialan tulevaisuudesta. Ja tuossa oli mullekin uutta infoa, sillä vaikka koiria joskus fiksuiksikin sanotaan niin kyllä taas osas yllättää.
Mutta sanon myös oman sanasen varsinkin numero/valuaatiopuolesta, ainakin omien laskelmieni osalta:
Itse perustan oman ostospäätökseni lähinnä juuri täälläkin jakamaani DCF/Exit multiple-laskelmiin, sekä tietysti niitä tukevat edellä jaetut pointit. Tälläisessä käännösyhtiössähän se on hieman vaikeaa yleensä suoraan noita kertoimia laskea, mutta käänneyhtiön kivoja ominaisuuksia on, että kun se tulos kääntyy plussalle niin se viivan alle jäävä suhteellinen osuus kasvaa melko nopeasti. Näillä tämänhetkisillä tiedoilla se näyttäisi myös olevan melko todennäköistä. Esimerkiksi omissa ennusteissani 2020->2022 liikevaihto kasvaa n. 26%, mutta esim. EBITDA kasvaa n. 100%. Myös sen jälkeen kasvu jatkuu suhteellisesti melko nopeasti.
Ja tarkemmin omiin laskelmiin: täällä aiemmin jakamani laskelma esimerkiksi perustuu puoliksi Exit multiple-metodiin ja puoliksi terminaalikasvuperusteiseen DCF:ään. Exit multiple -metodissa lasken siis mallinnuksen mukaisen EV/EBITDA-kertoimen 10x vuodelle 2025, jota diskontataan nykyaikaan. Myönnän, että terminal-kerroin on aika kova, mutta Robitin (tuloksen) kasvutahdilla pidän sitä ihan oikeutettuna. Ja tosiaan vielä huomiona, että omissa ennusteissani ei edes ihan päästä johdon tavotteisiin. Eli en siis usko, että johdon tavotteita suuresti ylitettäisi. Päinvastoin pidän niitä melko kunnianhimoisena pitää yllä pidemmällä aikavälillä.
Mitä DCF-metodiin tulee, aina n. 80% yrityksen arvosta tulee periaatteessa ensimmäisen 5v jälkeiseltä terminaalijaksolta (esim. Indereksen Orthex-raportissakin 2021-2025 kassavirrat olivat vain 22% kokonaisarvosta). Loput 80%:han lasketaan suoraan vuoden 2025 vapaasta kassavirrasta. Jos Robit pääsee lähellekkään omia tavotteitaan, tulee heidän FCF olemaan sellainen, että sitä terminalisoitaessa ollaan vielä selvästi nykykurssia ylempänä. Se, kuuluuko osakkeen treidata täysin DCF-hinnassaan, on eri asia. Itse en usko niin, mutta omaan DCF-targettiin on vielä yli 50% matkaa joten ei sillä niin väliä. Näissä pitkälle tulevaisuuteen katsovissa laskelmissa on aina kuitenkin riskinsä, siksi en toivokaan että ketään mun laskelmien perusteella mitään päätöksiä tekisi, mutta toivottavasti niistä on voinut jotain ammentaa. Hyvää tai huonoa.
TLDR:
Seuraavan kahdenkaan vuoden kertoimet eivät vielä täysin heijasta Robitin arvoa, sillä kasvu tulee näillä näkymin olemaan senkin jälkeen suhteellisesti melko kovaa. Tämän vuoksi olen käyttänyt enemmän tulevaisuutta painottavia menetelmiä, joissa on normaalia korkeampi riski.
Ja niin: ostaisin myös itse näiltä tasoilta lisää, mutta käteistä ei oikein ole ja pyrin pitämään yhden yrityksen painon max. 15% (saa tietty kurssinousun ansiosta mennä yli). Robit siis nyt joku 13,5%. Omistajalistallakin oltaisiin, ellei omistus olisi jaettu OST:lle ja kahdelle eri AOT:lle.
11 tykkäystä
Terminaaliarvohan tossa sun DCF:ssä jää älyttömän kokoseksi huomioiden yhtiön matala kaksinumeroinen kasvu. Samoin tuo exit EBITDA-kerroin on hyvin korkea, samalla perustelulla.
Jos ei 2025 mennessä saa mitään multippelia tälle kohtuulliseksi niin totean silloin itse että osake on kallis. Eri asia on sitten jos luottaa siihen että nuo ennusteluvut on paperia ja tullaan ylittämään reilusti.
Edelliseen viitaten, ainoalla seuraavalla analyytikolla on muuten aika kovat ennusteet jos saa 23e P/E:ksi 12,8…
3 tykkäystä
Noh, käytin esimerkkinä tuolla edellä jo Inderesin Orthex-raporttia, niin verrataan siihen jatkuvuuden vuoksi. Siinä ennustetaan Orthexille lähivuosina n. 7% liikevaihdon kasvua ja käyttökatteen n. 20% vuosittaista euromääräistä kasvua. Siinä raportissa 2021-2025 rahavirtojen osuus on 22% (kuva alla vielä lisänä). Omassa Robitin ennustuksessa liikevaihdon kasvu siellä 11-12% ja käyttökate kasvaa esim. vuosina 2022-2025 euromääräisenä n. 20% myös (otin 2021 kasvun pois, koska se oli suhteessa melko huima eikä kuvaa pidemmän aikavälin potentiaalia samoin). Itsellä rahavirtojen osuus on vastaavalla aikavälillä 21%.
Erona näillä on, että Orthexilla on jo selvästi positiivinen tulos jonka päälle esim. tuo käyttökatteen 20% tulee, jolloin P/EV-tyylisillä hintapohjaisilla kertoimilla laskettuna eroa Robitin kertoimiin tulee huimasti. Muuten itse tulevat kassavirrat ovat melko samansuuntaisia. Eikö tuolla perusteella sitten Orthexillekin anneta älytön terminaaliarvo? Okei, he käyttävät oikeaa terminaalia vasta vuodesta 2031->, mutta käsittelevät tuota mid-termiä transformaationa (hidastunut kasvu yms.) kohti terminaalia.
Itse pidän tuollaista 75-80% terminaaliarvoa (huom, kun ennusteperiodi vain seuraavat 5v) melko normaalina. Monissa DCF:issä lasketaan juuri seuraavat 10 vuotta, ettei se “terminaaliarvo” esittelisi niin suurta osaa, mutta moniko osaa ennustaa seuraavaa 10 vuotta, kun melko varmasti se ekat viisi vuottakin on käytännössä mahdotonta ja parhaimmillaankin vain suuntaa antava. Ja kuten Orthex-Robit vertailusta näkee, suurinpiirtein sama paino on viidestä vuodesta eteenpäin. Ja exit EBITDA-kerrointa pohjustan juuri tulosperäisellä euromääräisellä 20% tms. kasvuvauhdilla, en sillä n. kymmenen pinnan liikevaihdon kasvulla. Ymmärrän, että siinä voisi silti olla esim. joku 7x-kerroin (jos olisi, oltaisiin sen mukaan tällä hetkellä täysin oikein hinnoiteltuja btw).
Jokainen tulkitkoon kuitenkin lukuja oman näkemyksensä mukaan. Siksi oikeastaan noita laskelmia jainkin, että saisin haastoa ja kuulisin muiden ajatuksia. Ymmärrän, että tuo voi näyttää kalliilta (ja ellei kasvu suju niin sitä se onkin, tottakai). En kuitenkaan liikaa juuri junnaisi tuossa terminaaliarvossa.
SEB:n analyytikoilla on kyllä aikamoiset odotukset varsinkin tulosparannuksen suhteen (liikevaihdon ennusteet meillä ovat melkein samat vuosille 2022-2023 ainakin marketscreenerin datan perusteella).
E: Tässä vielä aattelin havainnollistaa, miten DCF-laskelma on rakennettu suosimaan juuri terminaalikasvua, varsinkin kun ennusteaikajänne on vain 5v. Vaikka siis ennustaa alla olevan kuvan mukaisesti, niin jos vain sama tulostaso jatkuu tulevaisuudessa, tulee terminaaliarvon osuudeksi melkein tuon 75%. Eli ei tuo 80% älytön ole. 
7 tykkäystä
Huomasin vasta että itsellä oli käynyt laskelmaasi tulkitessa kämmi kun en noteerannut tarkasteluperiodia 5v vs. 10 mitä esim. Inderes käyttää omissa laskelmissaan. Siksi terminaaliarvo näkyy noin korkeana.
Kiitos hyvistä vastauksista. Muistutan vielä etten ole mistään noista kvalitatiivisista pointeista joita yllä milestonemonger listasi niin eri mieltä, arvostustasosta ainoastaan. Jään mielenkiinnolla seuraamaan tilannetta 
5 tykkäystä
Robitin johto puhuu jälleen.
—
HOW DO YOU SEE ROBIT IN 2021 – WHAT ARE YOUR MAIN EXPECTATIONS ON YOUR FIELD?
2021 will still be some ways affected by COVID-19 but hopefully by the end of the year situation will start to normalize. We expect stimulus packages to accelerate large infrastructure and construction projects. Outlook for 2021 is good at the moment and I expect Robit to grow in geotechnical business – especially in well drilling.
—
5 tykkäystä
AMK-opiskelijalle:
Eikös osakasluettelossa lasketa yhteen eri AOT- ja OST-tileilläsi olevat omistukset (henkilötunnushan ne yhdistää).
Sen sijaan sijoitusvakuutusten ja kapitalisaatiosopimusten muodostamassa ”kuoressa” olevat osakkeet eivät tule mukaan, koska niissä osakkeet omistaa vakuutusyhtiö.
2 tykkäystä
Siis näin itsekin luulin ja ehkä se näin oikeasti edelleen on. Tämä on kuitenkin testattu molempien Enersensen ja Robitin kanssa, enkä kummankaan listoilla ole näkynyt. Ehkä siinä on sitten joku muu syy, itse vain oletin sitten voisiko se johtua tuosta kun en muutakaan keksinyt. Ja nämä nyt menee hieman off topic.
1 tykkäys
Robitin toimarin tuore haastattelu, ”hyvin menee” alalla sekä Robitilla.
6 tykkäystä
@Verneri_Pulkkinen, saisitteko haastatteluun myös käänneyhtiö Robitin toimarin 22.4.2021 julkistettavan Q1 taloudellisen katsauksen jälkeen?
6 tykkäystä
Operatiivinen kassavirta oli noin 4% markkina-arvosta, ihan mukava kun käänne vasta tapahtunut ja nyt lähdetään kiihdyttämisvaiheeseen heidän markkinalla.
Kaivos-ala ja infrarakentaminen saa varmasti tuulta alle seuraavien vuosien aikana, kun isoa elvytys-sinkoa viritellään ympäri maailman.
8 tykkäystä
Sandvikin Q1 julkaistiin hetki sitten. Rock & Mining Solutions -yksikössä tilaukset ennätyslukemissa ja kasvoivat +36% viime vuoteen verrattuna (fiksatuilla valuuttakursseilla). Sandvikin mukaan erityisen vahvaa ainakin heillä oli equipment-puolen tilaukset, tools-puolesta eli Robitin alueesta ei sen erityisemmin mainintaa.
Robit pystyi ainakin viime vuonna joka kvartaali suoriutumaan suurimpia kilpailijoita vastaan hyvin, joten jos sieltä samanlaisia tilausten kasvulukemia tulee niin huhhuh. Ei olisi turhaan noussut kurssi jo tulosjulkkarin alla. 36%:n kasvu vastaisi jotain 34m€ tilausmäärää, joka olisi aivan uskomaton. Itse odotin jotain 29m€ (16,5%), mutta saatan yllättyäkin positiivisesti. Liikevaihto toivottavasti siinä n. 24,5m€ hujakoilla ja EBITDA 2,1m€. Tärkeintä kuitenkin juuri tilauskehitys.
8 tykkäystä
Tämän laitoin aiemmin KL:n palstalle:
Analyytikon ennuste (käännös):
“”
Robitin odotetaan esittävän viimeisin neljännesvuositase 31. maaliskuuta 2021 päättyneen vuosineljänneksen 22. huhtikuuta 2021.
Yksi analyytikko arvioi, että Robit teki 0,020 euron osakekohtaisen voiton viimeisimmällä vuosineljänneksellä. Edellisen vuoden samalla neljänneksellä se oli -0,040 euroa osakkeelta.
Myyntipuolella yksi analyytikko odottaa 15,35 prosentin kasvua edellisen vuoden myyntiin verrattuna. Asiantuntija ennustaa myynnin olevan 24,8 miljoonaa euroa. Edellisen vuoden vastaavana ajanjaksona kirjat olivat edelleen 21,5 miljoonaa euroa.
Kaiken kaikkiaan 1 analyytikko odottaa tuloksen olevan 0,090 euroa osakkeelta kuluvalta tilikaudelta, kun se edellisenä vuonna oli -0,140 euroa osakkeelta. Yksi analyytikko asettaa vuotuiseksi liikevaihdoksi 103,3 miljoonaa euroa. Edellisenä vuonna kirjoissa oli vielä 91,6 miljoonaa euroa.
“”
6 tykkäystä
Jakelusopimus tänään julkistettu ROBIT AND CIMERTEX HAVE SIGNED AN EXCLUSIVE DISTRIBUTOR AGREEMENT | Robit Plc
9 tykkäystä
Uusia soppareita pukkaa nyt tiheään.
Millasta osaria on lupa huomenna odottaa?
7 tykkäystä
Liikevaihdon kasvua, käyttökatteen kasvua, tilauskannan kasvua ja vähintään ok näkymiä.
Sellaista ainakin itse odotan, jos näitä ei tule niin olen aidosti yllättynyt ja pettynyt. Huomenna nähdään!
5 tykkäystä
Kannattavuus paranee tänä vuonna roimasti, kun tuotanto käy 24/7.
3 tykkäystä
Kaivostoiminta kiihtyy mineraalien hinnan nousun myötä. Robit tulee hyötymään tästä paljon.
Montako analyytikkoa seuraa tätä yhtiötä ?
2 tykkäystä
Sattuuko joku tietämään tarkempaa klo aikaa milloin Q1 tiedote tulee?
2 tykkäystä