Noniin, nyt on saatu kommentit valmiiksi (tulevat ulos viimeistään aamulla) ja kaikki materiaalit kahlattua läpi! Niinhän siinä kävi, että Sampo päätyi meidän odotuksien mukaisesti osittaisjakautumiseen. Voisin muutaman poiminnan tehdä tästä @Alex_af_Heurlin1 erinomaisesti Hesarin haastattelusta missä ainakin itselle tarttui muutama uusi tiedonjyvä: https://www.hs.fi/talous/art-2000009485324.html
”Kävimme vakavasti otettavia myyntineuvotteluja, mutta emme saavuttaneet neuvotteluissa tyydyttävää lopputulosta Sammon omistajien kannalta. Niinpä paras vaihtoehto on listata Mandatum pörssiin”, Wahlroos kertoo HS:lle.
”Tyypillisesti tällaisissa ostajaryhmissä on mukana sekä pääomasijoittajia että toimialasta kiinnostuneita yhtiöitä. Loppusuoralla neuvotteluissa ei ollut esimerkiksi suomalaista henkivakuuttajaa, joka olisi ollut yksinään kiinnostunut Mandatumista.”
”Mikäänhän ei ole koskaan valmista. Jos katsoo analyytikkojen raportteja, sieltä löytyy uusia ajatuksia, esimerkiksi se, mitä tehdä tanskalaiselle vahinkovakuuttajalle Topdanmarkille.”
Eipä juuri suorempaan voi sanoa, että Top haluttaisi ostaa. Hauska juttu, että Sammon johto kiertää Topin asiaa analyytikkopuheluissa kun se kuuluisa kissa kuumaa puuroa ja samalla Nalle laukoo Hesarille suoraan miten asia todella on
Sitten pikku muistutus kaikille tuohon Sammon osakkeiden splittaukseen (siitä tullut muutamia kysymyksiä myös privana), sillä ei ole mitään merkitystä osakkeen arvon kannalta. Sama asia kun laitatte rahanvaihtoautomaattiin kahden euron kolikon ja saatte kaksi yhden euron kolikkoa takaisin.
Tuota splittiä ei missään nimessä tehdä ennen Mandan listautumista. Tämä johtuu puhtaasti siitä, että Mandan osakkeen hinnaksi tulee luokkaa 4-5e/osake (ainakin meidän osien summalla) ja jos tähän tehtäisi tuo splitti, niin Mandatum olisi senttiosake (tuskin haluavat tätä ehdoin tahdoin).
EDIT: olin huonosti kirjoittanut väsyneillä silmillä “jakautumisasiaan” kun piti viitata tähän Sammon tänään ilmoittamaan osakesplittiin.
Voitaneen ajatella, että arvoa syntyi tämän päätöksen myötä ja aikataulun lukkoon lyömisen myötä? Todennäköisyys peruntumiselle tai myöhästymiselle lienee 0? Ja aikataulun lyönti lukkoon mahdollistaa uuden yhtiön emon kahleista vapaana toteuttaa uutta strategiaansa, mitä esim jakautumisaikataulun viivästyminen hidastaisi ja täten uuden strategian tuoman potentiaalin nykyarvoa laskien?
Tosin eiköhän tämä päätös kuitenkin mennyt aika tarkkaan odotuksiin, ja siten jo kurssissa etukäteen.
Korjasinkin tuon aiemmin kommentin, viittaisin siinä Sammon ilmoittamaan osakesplittiin, en jakautumiseen. Jakautuminen on osakkeenomistajien kannalta ehdottomasti positiivista (etenkin sen myötä, että Mandatumin edellytykset luoda arvoa paranevat selvästi itsenäisenä yhtiönä). Tämä oli kuitenkin jo etukäteen tiedossa (joko jakaantuminen tai Mandatumin myynti) ja tämä selittänee vaisua reaktiota. Lisäksi hyvä muistaa, että Manda on Sammon arvosta vain luokkaa 10%, eli suhteellisen pieni osa.
Sammon yhtiökokous pidetään 17.5. ja samalla yksi aikakausi päättyy, kun Nalle siirtyy syrjään. Suosittelenkin, että kaikki Sammon osakkeenomistajat tulisivat paikalle. Kun yhtiötä seuraa vuosikausia, niin tässä kohtaa pieni fiilistely lienee jo paikallaan. Parhaiten se toimii livenä reaaliosingon kera.
Voisi ehkä leikkisästi sanoa että jos osti tänää Sampoa pörssistä oli tilanne ehkä sen kaltainen että sai Mandatumin kaupan päälle. Osien summa mielessä.
On siellä kuitenkin edelleen selkeä takaportti toisellekin ratkaisulle. Kuinka villisti Mandatum voi alkaa riehumaan, laitetaan vielä toistaiseksi kysymysmerkki tähän.
Olen nyt tätä uutista makustellut tässä yön yli. Vaikka mahdollisista Mandatumin ostajaehdokkaista ei ole kerrottu juuri mitään niin vähän on sellainen kutina, että taustalla olisi ulkomaista rahaa. Pidän todella hyvänä asiana, ettei jälleen yhtä hyvää yritystä myyty suoraan ulkomailla. Mandatum on kuitenkin Helsingin pörssin mittapuulla melko iso varainhoitaja (ainakin oman nopean Googletuksen perusteella), jolla voi olla muskeleita alkaa kasaamaan näitä pörssissä olevia pienempiä varainhoitajia yhteen. Tämä alan mahdollisesta konsolodionnista oli joitain vuosia sitten muistaakseni enemmänkin puhetta.
Mielenkiintoista nähdä alkaako joku iso taho nurkata Mandatumia enemmänkin, kun kaupankäynti aikaan alkaa.
Edit: Sen verran tarkennetaan tuota melko iso. Kun katsoo ennusteita niin kyseessä olisi ainoa large cap varainhoitaja Helsingin pörssissä. Ellen nyt aivan puusilmä ollut.
Olemme tänään julkaisseet IFRS 17 -standardin mukaiset vertailuluvut vuodelta 2022. Nämä menee osastolle “Accounting mumbo jumbo”, joten ei hätää, mikäli ette ole niistä yhtä tohkeissanne kuin @Sauli_Vilen
-Operatiivisesti mikään ei muutu. Ei myöskään muutoksia taloudellisiin tavoitteisiin.
-Keskeisin IFRS 17 -vaikutus on ehkä se, että diskonttokorkojen muutokset eivät enää näy yhdistetyssä kulusuhteessa ja underwriting-tuloksessa vaan ne menevät jatkossa tuonne Net financial resultin puolelle. Vaikutus edelleen sama, eli diskonttokorkojen nousulla on positiivinen ja laskulla negatiivinen tulosvaikutus, mutta sijainti tuloslaskelmassa eri.
-Jatkossa kaikki vahinkovakuutuksen vastuuvelat diskontataan, kun aiemmin vain annuiteet diskontattiin. Pieni positiivinen vaikutus yhdistettyyn kulusuhteeseen.
-Vakavaraisuussuhteeseen ei vaikutusta, se laskettu markkina-arvoisesti tähänkin asti. Velkaisuusasteeseen pieni positiivinen vaikutus.
-IFRS 17 -standardin lisäksi siirryimme vuoden alusta käyttämään IFRS 9 -standardia. Tämä tarkoittaa sitä, että sijoitusten markkina-arvojen muutokset tulevat näkymään tuloslaskelmassa, kun aiemmin vain realisoituneet voitot ja tappiot kirjattiin tuloslaskelmaan (markkina-arvojen muutokset näkyivät ennen vain laajassa tuloslaskelmassa). Tämä voi lisätä tuloksen volatiliteettia lyhyellä aikavälillä.
HUOM: Nuo vertailuluvut on laskettu uudelleen IFRS 17 -standardin mukaisesti, mutta ei IFRS 9 -standardin mukaisesti. Toisin sanoen tuo alla oleva tuloslaskelma on kuranttia kamaa tuohon Underwriting resultiin asti, mutta sen jälkeen vähän höpö höpöä, koska sijoitustuotoissa ei mukana markkina-arvojen muutoksia.
Sampo Oyj:n jakautumissuunnitelma on rekisteröity kaupparekisteriin
Sampo Oyj:n hallituksen 29.3.2023 hyväksymä ja allekirjoittama Sampo Oyj:n jakautumissuunnitelma on rekisteröity tänään kaupparekisteriin. Jakautumissuunnitelman mukaisesti Mandatum eriytettäisiin Sampo Oyj:stä osittaisjakautumisen kautta.
Sampo Oyj:n osittaisjakautumisen toteutuminen on ehdollinen Sammon 17.5.2023 kokoontuvan varsinaisen yhtiökokouksen hyväksynnälle. Sampo Oyj:n jakautumissuunnitelma ja sitä koskeva yhtiökokousehdotus ovat saatavilla osoitteessa Osittaisjakautuminen | Sampo.com.
Täällä palstalla on paljon puhuttu, että Pihtiputaan mummokin tietää, että mikäli Topdanmarkin osake laskee niin Sampo tekee ostotarjouksen lopuista osakkeista.
Se on nyt vaan niin, että Sammolla ei pian ole varaa ostaa enää yhtään mitään. Tässä on kaksi kannattavaa toimenpidettä. Kannatta joko luoda huikea shorttipositio Topdanmarkiin tai mikäli olet osakkeenomistaja niin myy osakkeet heti. Sillä hetkellä, kun Sampo on jakanut ylimääräisen kassansa pois niin silloinhan Topdanmarkin osake romahtaa. Sampohan on Topdanmarkin kurssia kannatellut, eikö niin?
Sinänsä huojentavaa, jos tuo oli ainoa häiritsevä asia! Tämä muutettu, mutta jatkossa nämä kielioppihuomiot ja typohavainnot voisi laittaa ennemmin vaikkapa privaviestinä, ettei ketjusta tule kielipoliisien iltapäiväkerho
Oikeastihan Topdanmarkin kurssi ei putoa edes yhtä prosenttia vaikka Sampo jakaisi kaiken ylimääräisen kassansa osakkeenomistajille ja sillä ei olisi enää mahdollista tehdä käteistarjousta Topista.Hyvää analyysiä ja pohdintaa tällä palstalla, mutta Topin osakkeenarvo ei ole Sammon kassan suuruudesta kiinni. Voimme siis sen osalta nukkua yömme rauhassa.
Pätkä OP:een aamukatsauksesta (30.3) liittyen Mandatumin irrottamiseen:
Suhtaudumme uutiseen verrattain neutraalisti. Sammon ilmoitettua Mandatumia koskevasta strategisesta arvioinnista, oli mielestämme päivän selvää, että omistuksesta luovutaan. Olisimme kuitenkin pitäneet Mandatumin myyntiä toivottavampana vaihtoehtona, sillä tuolloin asia olisi saatu omistajienkin kannalta pois päiväjärjestyksestä ja toisaalta myynti olisi tuonut Sammolle merkittävästi lisää ylipääomitusta, joka olisi tarvittaessa mahdollistanut esimerkiksi Topdanmarkin hankkimisen kokonaan Sammolle (nykyinen omistus 48,5 %). Mandatum on selvästi ylipääomitettu ( solvenssi 282 %) ja odotamme yhtiön jakavan Sammolle lisäosingon ennen osittaisjakautumista. Lisäosinko voisi olla suuruudeltaan arviolta 500 miljoonaa euroa (noin 1 euroa/Sammon osake). Pidämme osittaisjakautumista omistaja-arvoa luovana. Mandatumista luopumisen myötä Sammosta syntyy puhdas vahinkovakuutuskonserni, jonka tuloskunto on vakaampi ja pääoman tuotto korkeampi. Puhtaana vahinkovakuuttajana Sammon osakkeen pitäisi niin ikään ansaita korkeampi arvostustaso.
Taseen osoittaman voiton käyttäminen ja osingonmaksusta päättäminen
Hallitus ehdottaa varsinaiselle yhtiökokoukselle osinkoa maksettavaksi 2,60 euroa kullekin yhtiön 511 177 769 osakkeelle, joka ei ole yhtiön itsensä hallussa osingonmaksun maksupäivänä. Osinko maksetaan osakkeenomistajalle, joka on osingonmaksun täsmäytyspäivänä 22.5.2023 rekisteröitynä Euroclear Finland Oy:n pitämään osakasluetteloon. Hallitus ehdottaa, että osinko maksetaan 31.5.2023.
Selvyydeksi todetaan, että ruotsalaisten talletustodistusten liikkeeseenlaskija huolehtii osinkojen maksusta Euroclear Sweden AB:ssa osingonmaksun täsmäytyspäivänä 22.5.2023 rekisteröidylle ruotsalaisten talletustodistusten haltijalle, jolle osingot maksetaan Ruotsin kruunuina.
Voihan tässä vielä hyvinkin käydä niin että mandatum ostetaan pois kuleksimasta ennen kuin jakautuminen toteutuu
Tai
Kun jakauduttu löytyy ostaja hyvinkin nopeasti vaikka nyt esimerkiksi Neles tapauksessa tyylisesti
Saapas sitä sitten nähdä miten kaikki menee aikanaan.
Toivottavampi lopputulos olisi, että Mandatum jatkaa itsenäisenä pörssiyhtiönä nyt kun johdolla on vapaat kädet kehittää liiketoimintaa. Jos ei tämän takia, niin edes Helsingin pörssin monimuotoisuuden säilyttämiseksi.
Kaikkea ei tarvitse myydä vaikka saisikin 20-40% preemion. Tuo voitto kuitataan jo pelkästään osingoilla about 4-8 vuodessa.
Tämä ei ole keneenkään yksittäiseen sijoittajaan kohdistuva kommentti vaan pientä kritiikkiä suomalaiseen omistajakulttuuriin
Osien summa mielessä.
