Merkittävä liikahdus Nordic-tasolla, kun Schibsted myy Norjan ja Ruotsin median Tinius Trustille. Siihen vielä Sanoman mediat myöhemmin jatkeeksi, niin olisi melkoinen Nordic-tason säätiö-omisteinen mediatoimija kasassa, ja Sanomalla vapaa baana keskittyä oppimisratkaisuihin.
5 tykkäystä
On kyllä mielenkiintoinen! Jokunen vuosi sitten yksi alalla oleva tuttuni totesi, että alan toimijoiden tulisi säätiöittää mediat ja keskittyä muihin bisneksiin. Schibsted näyttää nyt valinneen tämän reitin
e: Tässä vielä jotain News Median tuoreita lukuja, joihin tuota 5,4 miljardin Nokin hintaa voi peilata
5 tykkäystä
Möisivätkö säätiöt pois (entisen) “kruunujalokiven”? Vaikea uskoa.
Vai oisivatko he enemmänkin ostolaidalla, kuten Norjassa?
Erkon + Hesarin Säätiö + A. Herlin- kombolla?
2 tykkäystä
Tässä olisi Petrilä Sanoman uusi yhtiöraportti. 
Sanoma aloitti oppimisliiketoiminnassa odotetun ja mittavan tehostusohjelman vuonna 2023, mutta arviomme mukaan tämän tuloksia joudutaan odottaa yli kuluvan vuoden. Talouskehitys ei mielestämme myöskään tue medialiiketoiminnan tuloskasvun edellytyksiä vuonna 2024. Odotammekin operatiivisen tuloskehityksen olevan suhteellisena vakaata kuluvana vuona.
https://www.inderes.fi/files/fed29def-fe74-42f5-b268-05ecda0773f2
2 tykkäystä
Sanoman hallituksessa istuva, suurimman omistajan eli Erkon säätiön äänenä toimiva Nils Ittonen Hesarin haastateltavana (ei maksumuuria).
Ittosen mukaan media- ja oppimisliiketoiminnan erottamista toisistaan “tullaan todennäköisesti jollakin aikavälillä harkitsemaan”, mutta nykyisellään “molemmat ovat vielä liian heikkoja, pieniä ja velkaa on liikaa”.
Kiinnostava on kommentti myös koko suomalaisen mediakentän tulevaisuudesta. Ittonen näkee, että tulevaisuudessa Suomessa on “todennäköisesti kaksi isohkoa toimijaa, joista toinen on YLE ja toinen on yksityinen”.
Onko se yksityinen Sanoma? ”Mikä muu se voisi olla?”
Sanomassa selvästi halutaan pitää kiinni journalismista ja Erkon hengessä sen kehitykseen on sitouduttu. Eiköhän se tule viemään alan keskittymistä eteenpäin ja konsolidoimaan vuosien mittaan itseään pienempiä itseensä, kun tilaisuuksia aukeaa.
7 tykkäystä
Lisätäänpä tilinpäätöstiedote, vaikka yhtiö ei omassa aktiiviseurannassa olekaan: Sanoma Oyj, Tilinpäätöstiedote 2023: Learningin vahvuus ajoi liikevaihdon kasvua ja operatiivista tulosta vuonna 2023 | Kauppalehti
Q4 2023
- Konsernin liikevaihto laski 253 milj. euroon (2022: 260). Learningin liikevaihto oli vakaa. Media Finlandin liikevaihto laski hieman pääasiassa alhaisemman mainosmyynnin ja ulkoisen painopalvelumyynnin myötä. Konsernin vertailukelpoinen liikevaihdon kasvu oli -2 % (2022: -3 %).
- Konsernin operatiivinen liikevoitto ilman hankintamenojen poistoja laski -27 milj. euroon (2022: -2). Learningin tulos oli kausiluonteisesti negatiivinen ja laski liiketoiminnan jaksottuessa normaalimmin kolmannen ja neljännen vuosineljänneksen välillä verrattuna viivästyneisiin toimituksiin vuonna 2022. Media Finlandissa mainosmyynnin lasku heikensi tulosta.
- Liikevoitto laski -51 milj. euroon (2022: -21) heikomman operatiivisen tuloksen ja korkeampien vertailukelpoisuuteen vaikuttavien erien seurauksena. Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät olivat -14 milj. euroa (2022: -8) ja koostuivat pääasiassa uudelleenjärjestelykuluista ja arvonalentumisista. Hankintamenojen poistot ja oikaisut olivat 10 milj. euroa (2022: 11).
- Operatiivinen osakekohtainen tulos laski -0,22 euroon (2022: -0,07).
- Osakekohtainen tulos oli -0,29 euroa (2022: -0,13).
- Hallitus nimitti 20.11. Rob Kolkmanin Sanoma Oyj:n toimitusjohtajaksi 1.1.2024 alkaen. Sanoma oli aiemmin, 6.11., tiedottanut, että toimitusjohtaja Susan Duinhoven oli ilmoittanut jättävänsä tehtävänsä.
- Sanoma ilmoitti 26.10. arvioivansa Learningin operatiivisen liikevoittoprosentin ilman hankintamenojen poistoja saavuttavan pitkän aikavälin tavoitetasonsa 23 % (2023: 18,7 %) vuonna 2026 uuden Solar-nimisen prosessien kehittämis- ja tehostamisohjelman tukemana. Solarin avulla saavutettavien vuotuisten toiminnan tehostamishyötyjen arvioidaan olevan n. 55 milj. euroa vuodesta 2026 alkaen.
- Hallitus päätti 25.10. osingon kolmannen erän, 0,11 euroa osakkeelta, täsmäytyspäivän ja maksupäivän. Täsmäytyspäivä oli 27.10. ja maksupäivä 3.11.
- Sanoma ilmoitti 18.10. allekirjoittaneensa sopimuksen uudesta 100 milj. euron lainasta, jota yhdessä muiden olemassa olevien rahoitusjärjestelyiden kanssa tullaan käyttämään maaliskuussa 2024 erääntyvän 200 milj. euron joukkovelkakirjalainan takaisinmaksuun.
2023
- Konsernin liikevaihto kasvoi 1 393 milj. euroon (2022: 1 298). Learningin liikevaihdon huomattavaan kasvuun vaikuttivat pääasiassa ostetut Italian ja Saksan liiketoiminnot sekä oppimateriaalimyynnin vahva kasvu erityisesti Espanjassa ja Puolassa. Media Finlandin liikevaihto laski hieman heikomman mainosmyynnin seurauksena. Konsernin vertailukelpoinen liikevaihdon kasvu oli 2 % (2022: 1 %), Learningin 6 % ja Media Finlandin -3 %.
- Konsernin operatiivinen liikevoitto ilman hankintamenojen poistoja laski 175 milj. euroon (2022: 189), mikä vastasi 12,6 % (2022: 14,6 %) kannattavuutta. Learningin tulos parani vahvan vertailukelpoisen kasvun sekä ostettujen Italian ja Saksan liiketoimintojen positiivisen vaikutuksen seurauksena. Media Finlandin tulos heikkeni merkittävästi mainosmyynnin laskun ja kustannusinflaation seurauksena.
- Liikevoitto laski 52 milj. euroon (2022: 112). Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät kasvoivat -82 milj. euroon (2022: -38) pääasiassa Media Finlandissa toisella vuosineljänneksellä kirjattujen 36 milj. euron arvonlisäverovaatimusten sekä Learningin Solar-ohjelmasta johtuvien korkeampien rakennejärjestelykulujen seurauksena. Hankintamenojen poistot ja oikaisut kasvoivat 41 milj. euroon (2022: 39) Italian ja Saksan yritysoston seurauksena.
- Operatiivinen osakekohtainen tulos laski 0,39 euroon (2022: 0,65) korkeampien rahoituskulujen ja hybridilainasta kirjattujen korkojen seurauksena.
- Osakekohtainen tulos oli -0,03 euroa (2022: 0,47) hybridilainasta kirjattujen korkojen seurauksena.
- Vapaa rahavirta oli 105 milj. euroa (2022: 112). Learningissä aktiivinen käyttöpääoman hallinta vuoden aikana paransi operatiivista rahavirtaa merkittävästi. Ostetuilla Italian ja Saksan liiketoiminnoilla oli negatiivinen vaikutus raportoidun vapaan rahavirran muutokseen vuosien välillä johtuen yrityskaupan ajoituksesta vuonna 2022. Media Finlandin tulos ja ulkoisista veloista maksetut korkeammat korot heikensivät vapaata rahavirtaa, mutta sitä vahvistivat matalammat maksetut verot ja alemmat käyttöomaisuusinvestoinnit.
- Nettovelan suhde oikaistuun käyttökatteeseen oli 2,8 (2022: 3,2), ollen pitkän aikavälin tavoitetasolla (alle 3,0).
- Sanoma ilmoitti 8.6. saaneensa hallinto-oikeudelta kielteisen päätöksen valitukseensa, joka koski Sanoma Media Finland Oy:ssä suoritetun vuosia 2015–2018 koskeneen verotarkastuksen jälkeen annettua arvonlisäverojen maksuunpanopäätöstä. Hallinto-oikeuden päätöksen perusteella vuosia 2015–2018 ja 2019–2021 koskeneet, yhteensä 36 milj. euron arvonlisäverovaatimukset kirjattiin vertailukelpoisuuteen vaikuttavina erinä Media Finlandin vuoden 2023 toisen vuosineljänneksen tulokseen. Niiden vaikutusta netotti osaltaan tuloveroihin tehty positiivinen 5 milj. euron oikaisu. Oikeuden päätöksellä ei ollut vaikutusta Sanoman vapaaseen rahavirtaan, sillä arvonlisäverovaatimukset on maksettu ennakkoon vuosina 2021 ja 2022. Sanoma on hakenut vuosia 2015–2018 koskevassa tapauksessa valituslupaa korkeimpaan hallinto-oikeuteen. Arvonlisäveroa koskeva sääntely on muuttunut 1.7.2021 alkaen, joten vastaavia verotarkastuksia ei ole odotettavissa.
- Sanoma ilmoitti 9.3. laskevansa liikkeeseen 150 milj. euron hybridilainan vahvistaakseen tasettaan, mikä lisää taloudellista joustavuutta ja tukee yhtiön strategian toteuttamista. Hybridilainan liikkeeseenlaskupäivä oli 16.3.
- Hallitus ehdottaa, että vuodelta 2023 maksetaan osinkoa 0,37 euroa osakkeelta (2022: 0,37), mikä vastaa 58 % oikaistusta vapaasta rahavirrasta. Osinko maksetaan kolmessa erässä, 0,13 euroa huhtikuussa, 0,13 euroa syyskuussa ja 0,11 euroa marraskuussa.
Näkymät vuodelle 2024
Vuonna 2024 Sanoma odottaa konsernin raportoidun liikevaihdon olevan 1,29–1,34 mrd. euroa (2023: 1,4). Konsernin operatiivisen liikevoiton ilman hankintamenojen poistoja odotetaan olevan 160–180 milj. euroa (2023: 175).
Toimintaympäristöön liittyen Sanoma arvioi, että
- Suomen mainosmarkkina laskee hieman, ja
- konsernin toimintamaiden taloudet kehittyvät suhteellisen vakaasti.
Lisätään loppuun vielä @Petri_Gostowski ennakko-odotukset vertailun helpottamiseksi:
4 tykkäystä
Tässä vielä aamun ensikommentit: Sanoma Q4-aamutulos: Vakaa osinko ja melko odotetunlainen ohjeistus - Inderes
Huomenna sitten tarkemmin pureskellut ajatukset rapsan muodossa 
3 tykkäystä
Tässä on Petrin yötöinä näpyttelemä yhtiörapsa Sanomasta.
Sanoman Q4-raportin kokonaiskuva oli neutraali odotuksiimme nähden. Emme tehneet lyhyen tai keskipitkän aikavälin operatiivisiin ennusteisiimme olennaisia muutoksia. Oppimisliiketoiminnan tulosparannusohjelma on vasta alkutekijöissä, joten sen tuloksia joudutaan vielä odottamaan yli kuluvan vuoden. Nykyinen arvostus ei kuitenkaan mielestämme hinnoittele tulosparannusta, vaikka mielestämme askelmerkit sille ovat selvät.
Rapsasta lainattua:
Nykykurssilla laskettu Sanoman vuoden 2023 lopun yritysarvo vastaa ennusteillamme 1,2x sen sijoitettua pääomaa (EV/IC). Vastaavasti historiallisesti yhtiö on saavuttanut karkeasti 11 %:n sijoitetun pääoman tuoton, mistä haarukoituna nykyinen tuotto-odotus asettuu reiluun 8 %:iin. Tämä on yli soveltamamme tuotto-odotuksen ja siten myös tasepohjaisesti arvostus kääntyy mielestämme houkuttelevan puoleiseksi.
3 tykkäystä
Yksittäisenä sivuhuomiona tuli kiinnitetyksi Sanoman odotukset ylittäneen osinkopäätöksen myötä nettovelan määrään ja nettovelka/käyttökate-suhteeseen.
Tosissaan nettovelka oli vuoden lopulla 640 MEUR:a ja raportoitu suhde 230 MEUR oikaistuun käyttökatteeseen 2,8x eli alle 3,0x tavoitteen. 150 MEUR:n hybridi siihen mukaan, niin puhutaan 3,4x, mikä samoilla tasoilla kuin ennen hybridilainan liikkeelle laskua. Minkähän verran tätä pystytään jo tämän vuoden aikana kenties parantamaan käyttökatteen ja velanlyhennysten kautta? Vapaan kassavirran ennakoidaan pysyvän edellisvuoden tasolla. Nykyinen M&A-vara rajallinen näillä merkeillä.
2 tykkäystä
Ilta-Sanomat lähtee viimeinkin mukaan muiden suurten pohjoismaisten iltapäivälehtien tapaan maksullisiin digisisältöihin. Suomessahan Alma Mediaan kuuluva Iltalehti lanseerasi keväällä 2021 Iltalehti Plus -palvelun, ja Alman Q3’23-osavuosikatsauksen mukaan sillä oli yli 47 000 tilaajaa.
Kaupallisessa mielessä Iltalehti Plus on ollut ymmärtääkseni positiivinen yllätys, ja olenkin ihmetellyt, miksi Sanomalta ei vastaavaa konseptia ole kuulunut, ja tässä se nyt on. Eiköhän Sanomalla oteta tässä Iltalehti Plus vertailukohdaksi.
IS Extran tilaus- ja liikevaihtotavoitteet ovat ”kunnianhimoiset”, mutta tarkkoja lukuja ei kerrota julkisuuteen. IS Extran normaalihinta on sama kuin sen pääkilpailijan eli IL Plus -palvelun, 6,99 euroa kuukaudessa.
6 tykkäystä
Toimittaja pohti tätä median säätiöittämiskuviota ja myös OP:n Stenvall ja minä annoimme kommenttimme asiaan: Pörssin jättäminen on median ”megatrendi” – alkaako se näkyä Suomessa? – Suomen lehdistö
4 tykkäystä
Sanoma toteuttaa Media Finlandin kohdalla tätä odotettua “jatkuvaa tehostamista” pienillä muutosneuvotteluilla
Media Finlandin henkilöstö oli vuonna 2023 kokoaikaisiksi muutettuna 2144 henkilöä, mihin tuota henkilöstömäärän vähennystä voi suhteuttaa
4 tykkäystä
Hesarin päätoimittaja Erja Yläjärvi kommentoi yt-neuvotteluita (ei-maksumuuria). Muutama havainto jutusta.
-
Lukijoiden siirtymä printin tilaajasta digitaalisen HS:n tilaajiksi on ollut nopeampi kuin Hesarissa vielä muutama vuosi sitten ennakoitiin. Printin mainostulot ovat samaan aikaan pudonneet “jyrkästi”.
-
Mainostulojen osuus median tulovirrasta tulee tulevaisuudessa olemaan selvästi nykyistä pienempi. Yläjärven mukaan Hesarissa varaudutaan jopa siihen, että tuloista vain 20 prosenttia tulee mainosmyynnistä ja 80 prosenttia tilaajilta. Muutos on hurja verrattuna aiempaan noin 50-50-jakoon. Sanoma Median nykyinen liikevaihdon jakauma
-
Printti on raskas formaatti kannettavaksi ja tulee kasvavissa määrin olemaan, kun printin tilaus- ja mainostulojen määrä vähenee, mutta kulut lähinnä kasvavat.
-
Hesari on ollut mielestäni muita medioita edellä verkkoon siirtymisessä ja onnistunut tässä: 200 000 digitilaajan raja ylitettiin jo 2017. Tulee olemaan erittäin kiinnostavaa nähdä, miten kauan printtiä ollaan valmis jatkamaan. Oletan, että kun yksi suurempi media päättää alasajaa printin, muut seuraavat nopeasti perässä.
6 tykkäystä
Näin Sanoman omistajana näen, että Sanoma on tekemässä ihan oikeita asioita. Laajentuminen oppimismateriaaleihin oli oikea liike, samoin vahva etukeno digimaailmaan. Mitä tehdä tv- toiminnan kanssa onkin jo toinen asia. Suomessa tarvitaan yksi kaupallinen kanava, mutta kahdelle ei selvästikään ole tilaa. Nähtäväksi jää miten asia järjestyy, UPM;kin tekee papereilla nyt hyvin rahaa, kunhan kilpailijat on ensin ajettu pois markkinoilta.
1 tykkäys
Tilaajamäärät pienenee koko ajan, niin onhan se vaan ajan kysymys, koska printtilehtiä aletaan lopettamaan. Vanhempi kansa nyt tietysti lukee vanhaa kunnon printtilehteä.
Meidän talouteen tulee printtilehti, jonka tilaamisen olen kyseenalaistanut jo kauan. Minun rooli on kantaa lehti laatikosta taloon ja talosta paperinkeräykseen.
1 tykkäys
Lopetin viime viikolla Hesarin printin, kun paikallinen lehti muuttui 6 päiväiseksi ja Hesarin sunnuntainumero olisi jaettu vasta maanantaina. Yli 40 vuotta kestänyt printin lukeminen loppui - täytyy löytää saunan uunin sytykkeet nyt muualta. Digi on tätä päivää ja muutosvauhti vain kiihtyy sanomalehtien osalta. Aikakausilehdet pitänevät pintansa paremmin- tai sitten ei.
Suomen Lehdistössä yhteenvetoa mediayhtiöiden kehityksestä männä vuonna sekä näkymistä (ei maksumuuria). Sanoma Media Finlandin toimitusjohtaja Pia Kalsta näkee, että rahapelimarkkinan ja -mainonnan vapautuminen Suomessa voi tuoda mainontaan “muutaman vuoden piristysruiskeen”. Median tilauksissa korona toi buumin, jonka jälkeinen lasku näkyy nyt tilausmyynnissä.
2 tykkäystä
Antti Leinonen on tehnyt hyvän jutun Sanomasta. 
Vaikka Sanoman kurssilasku korkeine osinkoineen voi näyttäytyä houkuttelevalta ostopaikalta, liiketoiminnallinen käänne ottanee aikaa muutaman vuoden. Huoli medialiiketoiminnan kilpailukyvystä ja hallitusta rationalisoinnista kuuluu pitkään osaksi Sanomaa.
Alaotsikot:
- Medialiiketoiminta on puristuksessa useasta suunnasta
- Oppimisliiketoiminta kasvaa kannattavasti
1 tykkäys
En ole ehtinyt kuuntelemaan vielä loppuun asti, mutta tuntuu tämäkin haastattelu olevan tuttua @Karo_Hamalainen -laatua, eli hän haastatteli Sanoman sijoittajasuhde- ja yritysvastuujohtajaa Kaisa Uurasmaata.
Suomalaiset ovat Sanoman medialiiketoimintojen ympäröimiä: Sanoma tavoittaa joka viikko 97 prosenttia suomalaisista.
Sanoman medioiden otteessa olevalta jää helposti huomaamatta se, että Sanoma-konsernin liikevaihdosta suurempi ja tuloksesta paljon sitäkin suurempi osa tulee oppimateriaaleista. Viime vuonna oppimateriaalien eli Sanoma Learningin liikevaihto oli 800 miljoonaa euroa, kun taas Media Finland toi 600 miljoonan euron liikevaihdon.
Reilun viiden vuoden aikana Sanomassa on tapahtunut iso muutos.
”Hollannin medialiiketoiminnat myytiin 2017 ja 2019–2020. Siitä irrotettua pääomaa päätettiin käyttää oppimateriaaliliiketoiminnan kasvattamiseen. 2019 tehtiin ensimmäinen isompi yritysosto Hollannissa, 2020 Espanjassa ja 2022 Italiassa”, Sanoman sijoittajasuhde- ja yritysvastuujohtaja Kaisa Uurasmaa kertoo.
Yritysostojen myötä Sanomasta on tullut merkittävä eurooppalainen perus- ja toisen asteen oppimateriaalikustantamo. Suomen osuus Sanoman oppimateriaaliliiketoiminnasta on enää 7–8 prosentin luokkaa.
Kaisa Uurasmaa avaa oppimateriaaliliiketoiminnan lainalaisuuksia. Entä miten opetussuunnitelmasidonnaisessa bisneksessä saadaan maiden rajat ylittäviä synergiaetuja?
Sanoma aikoo kaksinkertaistaan oppimateriaaliliiketoimintansa liikevaihdon vuoteen 2030 mennessä. Sitä ei saavuteta maltilliseksi ohjeistetun keskimäärin 2–5 prosentin vuotuisen kasvun avulla. Yritysostoja tarvitaan.
5 tykkäystä
Toimitusjohtaja Rob Kolkmanin katsaus Sanoman eilisestä yhtiökokouksesta. Esiintyjinä myös Santillanan toimitusjohtaja Alejandro Castex ja Sanoma Media Finlandin toimitusjohtaja Pia Kalsta. 
5 tykkäystä