Tällä kertaa tuossa on totuuden siemen 
kieltämättä hieman nurinkurinen tilanne käynnissä, kun matala absoluuttinen arvostus muodostuu keskeiseksi ongelmaksi.
Rahoitustilannetta lukuunottamatta SciBasen liiketoiminta näyttää meidän mielestä edelleen menevän hyvään suuntaan, joskin jenkkikasvun onnistumisen merkkejä täytyy odotella vielä 2025-26 asti. Q4-raportista ei tullut tilanteeseen muutosta.
Ongelmaksi näkemyksen ja tuotto-odotuksen kannalta muodostuu meidän jo aiemmin korostamat rahoitusriskit. Seuraavan 3-6kk aikan yhtiö kerää (oletettavasti) osakeannilla about 1-3x nykyisen markkina-arvonsa verran rahoitusta. Tämän nykyomistajille tuoma diluutio heiluu nykyisen absoluuttisesti matalan arvostuksen mukana todella rajusti, kun vielä viime raportissa oli paremmin pelivaraa.
Lyhyellä aikavälillä positiivisia liiketoiminnallisia ajureita on meidän arvion mukaan heikosti, 1,5-3v tähtäimellä oletettavasti selvästi enemmän. Nykyisellä valuaatiolla saisi erinomaisen tuotto-odotuksen jos rahoituksen kerääminen onnistuisi korkeammalla valuaatiolla (ja jenkkikasvu onnistuisi tulevina vuosina), mutta emme tosiaan keksineet millä ajurilla tuo korkeampi valuaatio toteutuisi, ja riskejä tilanteen heikentymiselle on samalla edelleen (ja tällöin nykyosakkeiden arvo dilutoituisi todella matalaksi).
Jos kurssi jostain syystä pomppaisi +50-100 % ja sillä kerättäisiin rahoitus niin tilanne parantuisi selvästi ja olisimme näkemyksellämme väärässä, mutta meillä ei tässä kohtaa ole kättä pidempää nojata tuollaiseen skenaarioon.