Sellulove eli Stora, UPM, Metsä jne

Keski-Euroopassa kuusella menee todella huonosti. Kuivuus, myrskyt ja kirjanpainaja tuhonnu metsät ja yhden ennusteen mukaan kuusi ei tule tästä enään toipumaan. Ehkäpä ennuste näkee tämän ja lupaa kasvua lehtipuulle. Suomessa tilanteeseen ollaan jo reagoitu ja näin ollen voisi olettaa että metsä jonka omistaa yksityinen ja jossa seisoo iso kasa fyrkkaa, omistaja pitää omaisuudestaan huolta hoitamalla metsiään kuten pitää.
Tästä voisi päätellä että Suomi puu on vielä tulevaisuudessa arvossaan, saa nähä…

7 tykkäystä

Jos metsäyhtiöillä on sama pohjadata kuin TTO BMA:lla (ja miksei olisi), ei ole ihme että havuselluun ei ole investoitu sen enempää Suomessa ja ylipäätään.
Aika paljon kun Äki ja Kemi, mutta volyymi ei juuri suurempi kuin 20 v sitten. Eikä ihme sekään, että UPM investoi URUun.

Mutta jos havusellumarkkinakaan ei oikein kasvaa, niin mikä? Kylmä rinki metsäfirmoissa. Uutta ja arvoa pitäisi kehittää, mutta kun siinä riskiä ja takamatkalta lähdetään, niin onhan se hidastua.

2 tykkäystä

Googletuksen perusteella UPM olisi investoinut noin 600-700 ME Kymin sellutuotantoon viimeisen 20 vuoden aikana.

Pietarsaaren sellutuotantoon noin 350-400 ME viimeisen 20 vuoden aikana. Lisäksi UPM:llä näyttäisi olevan jotain julkistamattomia laajentumisaikeita Pietarsaaressa:

Kaukaan sellutuotantoon ei ole juuri investoitu, googlella löysin vain 100-150 ME investoinnit 20 vuoden aikana. Kaukaalla on toki rakennuttu biodiesel-laitos, mutta käsittääkseni se pärjäilee ilman naapurissa olevaa sellutehdastakin, vaikka varmasti jotain synergiaa on. Netistä löytyvien tietojen perusteella Kaukaan selluun on investoitava viimeistään 2030-2035 tai sitten lappu luukulle. Tulevaisuus näyttää, miten käy.

8 tykkäystä

Kilpailevaa tehdasta saatu käyntiin;

Ruotsissa on vihitty käyttöön suomalaisen St1:n ja ruotsalaisen metsäteollisuusyhtiö SCA:n uusi biojalostamo. Göteborgissa sijaitseva jalostamo tuottaa vuosittain noin 200 000 tonnia uusiutuvaa polttoainetta.

Biojalostamon investoinnin arvo on noin 345 miljoonaa euroa.

7 tykkäystä

Antti on antanut ennakkokommenttinsa, kun Stora Enso julkistaa Q1-tuloksensa torstaina.

Stora Enso julkistaa Q1-tuloksensa torstaina noin kello 8:30, joka jää vielä reippaasti kohtalaista vertailukautta heikommaksi huonossa markkinatilanteessa. Löysähkön kuluvan vuoden ohjeistuksensa Stora Enso toistanee tässä vaiheessa vuotta, vaikka metsäsektorin uutisvirta on ollut alkuvuoden aikana mielestämme varovaisen positiivista ja samalla negatiivisimman skenaarion uhka on jo pienentymässä myös osakkeen ympäristöstä. Emme tee muutoksia näkemykseemme Stora Ensosta ennen Q1-raporttia.

1 tykkäys

Tässä olisi ennakkokommentti, kun myös UPM julkistaa Q1-rapsansa torstaina. :slight_smile:

UPM julkistaa Q1-raporttinsa torstaina kello 9:30 - 10:00. UPM:n operatiivinen tulos on laskussa suhteessa kohtalaiseen vertailutasoon. Ohjeistuksensa yhtiö arviomme mukaan toistaa Q1-raportissa, sillä H1:n lakkorasitteiden vastineeksi uutisvirta metsäsektorilta on ollut mielestämme alkuvuoden aikana varovaisen positiivista. Lyhyellä tähtäimelläkin siedettävästi arvostettu (2024e: P/E 16x, P/B 1,5x) UPM pysyy metsäsektorin suosikkinamme toistaiseksi.

3 tykkäystä

Metsä Board julkaisee Q1-rapsansa ja tässä olisi ennakkokommentit siihen liittyen. :slight_smile:


EDIT:

Tässä on vielä yhtiöraportti. :gem: :slight_smile:

Metsä Board julkistaa torstaina noin kello 12:00 Q1-raporttinsa. Yhtiön tulosromahdus on jatkunut vielä Q1:llä ja Q2:n ohjeistus on luultavasti Suomen poliittisten lakkojen heijasteiden sekä Kemin sellutehtaan laiterikon takia pehmeä. Metsä Boardin markkinatilanteen arvioimme kehittyneen varovaisen positiiviseen suuntaan Q1:n aikana ja myös Kaskisten investointiprojektista luopuminen laskee osakkeen riskitasoa.

3 tykkäystä

Billerud aloitti pohjoismaisten metsäyhtiöiden tuloskauden aamulla. Raportti on täällä. Jos Blommalta oikein tulkitsin, niin Q1:ltä Billerud otti operatiivisella käyttökatteellaan lievän biitin konsensuksensta liikevaihtovetoisesti. Hyvää oli, että markkina (volyymit ja hinnat) on parantunut kvartaalitasolla vähintään odotusten mukaisesti Q1:llä sekä kartongeissa että papereissa. Huonolla puolella on taas erittäin kireä puumarkkina ja se, että markkinan piristyminen ei välttämättä tarkoita kulutuksen käännettä. Ei siis isoilta linjoiltaan suurempia uutuuksia auringon alla.

9 tykkäystä

Alkuvuoden Q1-tuloksen ennakoidaan olevan alaspäin ja kuluva Q2 voi tulla vielä heikommaksi. Sen jälkeinen aika?

1 tykkäys

Tässä UPM Q1 osariviidakon keskeltä:

Ensimmäinen vuosineljännes oli positiivinen alku vuodelle 2024 ja tukee luottamustamme koko vuoden tulokseen. Tuotemarkkinat ovat elpymässä, ja liiketoimintomme pyrkivät parantamaan tuloksiaan piristyvässä liiketoimintaympäristössä. Toisella vuosineljänneksellä tulosta rasittavat hetkellisesti useassa yksikössä toteutettavat suunnitellut kunnossapitoseisokit. Vuoden toiselle puoliskolle ennakoimme hyvää, keskeytymätöntä tuotantoa, mikä tukee tuloksentekoamme.

Näkymät vuodelle 2024

Koko vuoden 2024 vertailukelpoisen liikevoiton odotetaan nousevan vuodesta 2023. Tätä tukevat korkeammat toimitusmäärät, Paso de los Torosin sellutehtaan tuotannon ylösajo ja optimointi sekä alemmat kiinteät kustannukset.

Useiden UPM:n tuotteiden kysynnän elpymisen odotetaan jatkuvan asteittain, kun vuonna 2023 tapahtunut varastojen purku on ohi. Kehittyneiden uusiutuvien polttoaineiden hinnat vuoden alussa ovat alemmalla tasolla kuin viime vuonna. UPM jatkaa katteiden hallintaa ja toteuttaa toimenpiteitä muuttuvien ja kiinteiden kustannusten alentamiseksi.

20 tykkäystä

Pasossa 83% kapasiteetin käyttöaste alkuvuonna, aivan älyttömän hyvä suoritus.

29 tykkäystä

UPM laittoi raportin etuaikaan ulos ja olin kirjoitushommissa, niin live jäi tällä kertaa piippuun. Aika harvinaista isolle yhtiölle :man_shrugging:

UPM ja Stora Enso ylittivät molemmat Q1:llä. Kommentitkin olivat varovaisen myönteisiä, mikä oli toki odotettua uutisvirran pohjalta. Siten sektorin pohjat ovat takana ja lähiaikoina kysymys, onkin tuloskasvun kulmakertoimesta suhteessa osakkeiden arvostuksiin. Tarkemmat kommentit huomenna.

36 tykkäystä

Meneehän tää plussan puolelle👍 Nyt sitten tarvittaisiin talouden heräämistä erityisesti Euroopassa.

12 tykkäystä

Tammi–maaliskuu 2024 (verrattuna 1–3/2023)
• Liikevaihto oli 483,7 miljoonaa euroa (542,1).
• Vertailukelpoinen liiketulos oli 31,5 miljoonaa euroa (88,7) eli 6,5 prosenttia liikevaihdosta (16,4). Liiketulos oli 23,0 miljoonaa euroa (88,4).
• Vertailukelpoinen osakekohtainen tulos oli 0,06 euroa (0,19), ja osakekohtainen tulos oli 0,04 euroa (0,19).
• Vertailukelpoinen sijoitetun pääoman tuotto oli 5,7 prosenttia (13,9).
• Liiketoiminnan nettorahavirta oli -7,9 miljoonaa euroa (126,4).

7 tykkäystä

Antin kommentit Stora Enson aamun Q1-tuloksesta. :slight_smile:

Stora Enso julkisti Q1-raporttinsa tänään kello 8:30. Q1:llä yhtiön tulospudotus jatkui, mutta operatiiviset numerot ylittivät meidän ja konsensuksen ennusteet etenkin kartonkidivisioonan ansiosta. Stora Enso toisti ohjeistuksensa kuluvan vuoden tulosparannuksesta. Meidän ja konsensuksen tämän vuoden ennusteet ovat jo yhtiön haarukan yläpuolella ja Q1:n sekä odotetusti varovaisen myönteisten markkinakommenttien ne näyttävät varovaisilta, vaikka Q2:lle kertyy rasitteita edelleen lakoista ja myös huolloista. Lisäksi Stora Enso laajensi kiinteiden kulujen säästöohjelmaansa 50 %:lla 120 MEUR:oon. Alustavan arviomme mukaan ainakin kuluvan vuoden konsensusennusteisiin voi raportin myötä kohdistua nousupaineita.

2 tykkäystä

Antin tavoitehinnan päivitys ja kommenttia. :blush:

Toistamme UPM:n lisää-suosituksemme ja korotamme tavoitehintamme 34,00 euroon (aik. 32,00 €) maltillisen positiivisia ennustemuutoksia heijastellen. UPM:n Q1-raportin kokonaiskuva oli selvän tulosylityksen ansiosta myönteinen. Mielestämme UPM on yhä asemoitunut hyvin seuraavaan noususykliin viime vuosien isojen investointien sekä väkevän kustannuskilpailukykynsä ansiosta. Siten näemme osakkeen tuloskasvusta, noin 5 %:n osinkotuotosta ja kertoimien laskuvarasta muodostuvan tuotto-odotuksen hieman tuottovaatimusta korkeampana.

17 tykkäystä

Näinhän tuo on, kuten @Antti_Viljakainen kirjoittaa. Vallan mukiinmenevä ja monen eri divisioonan aikaansaama tulos näissä olosuhteissa. Viime kerralla oltiin paperin varassa.

Kuuntelin myös johdon selostuksen osarista ja parisen asiaa jäi pohdituttamaan.

-Biopolttoaineiden ja Rotterdamin investoinnin tilanne. Markkina- ja hintanäkymät eivät ehkä niin hyvät kuin aiemmin, mutta mahd investoinnin todettiin perustuvan pitkän aikavälin harkintaan.
-Puun hinta Pohjolassa. Kireää on eikä helpotusta näköpiirissä.
-Ja ans kattoo pysyykö Leunan investointi loppuun asti aikatauluissa ja kustannuskehikoissa. Poksahtaneet jo pari kertaa.

Mutta kaiken kaikkiaan vakaan tekemisen meininkiä, joka ilahduttaa omistajaa😎

16 tykkäystä

OP pitää Stora Enson suosituksensa ennallaan (VÄHENNÄ), mutta tavoitehinta nousee 11.00->11,50.

4 tykkäystä

Antti on tehnyt uuden yhtiöraportin Metsä Boardista. :slight_smile: :gem:

Metsä Boardin Q1-raportin kokonaiskuva oli mielestämme melko neutraali. Teimme raportin jälkeen vain vähäisiä ennustemuutoksia.

Rapsasta lainattua:

DCF-malli antaisi niukasti positiivisen indikaation Pidemmän tähtäimen ennusteisiimme pohjautuvan DCF-mallin osakkeelle indikoima arvo on niukasti kurssin yläpuolella reilussa 7 eurossa osakkeelta. Näin ollen DCF:n antaman signaali arvostuksesta on melko neutraali. Vallitsevat lyhyen ja keskipitkän ajan epävarmuudet huomioiden melko epätarkka DCF vaatisi tukea myös konkreettisemmista mittareista.

3 tykkäystä

Tässä on OP:n Henri Parkkisen kommentit UPM:n meiningstä ja tulevaisuudesta. :slight_smile:

UPM julkaisi Q1-tuloksensa viime viikolla, mikä osoittautui odotuksia paremmaksi. Yhtiö painotti tulosjulkaisun yhteydessä, että loppuvuoden aikana on syytä olettaa paranevaa markkinatilannetta. Tuoreen tuloksen lisäksi seniorianalyytikko Henri Parkkinen käy videolla läpi yhtiön pitkän aikavälin näkymiä, markkinatilannetta sekä osingonjakoa.

10 tykkäystä