Mettämies Antti on tehnyt uuden yhtiöraportin Stora Ensosta, sunnuntaina myöhäisillalla. 
*
Toistamme Stora Enson lisää-suosituksemme ja yhtiön tavoitehintamme 9,00 euroa. Teollinen liiketoiminta on yhtiölle todennäköisesti tervanjuontia myös tänä vuonna eikä osake ole tulospohjaisesti lyhyellä tähtäimellä halpa. Taseessa piilee mielestämme kuitenkin arvoa (2024 TOT P/B 0,6x), minkä purkamiseen liittyen yhtiöllä on käynnissä myös toimenpiteitä. Näemmekin edelleen osakkeen tuotto-odotuksen tuottovaatimusta korkeampana tasepelin kautta tarkasteltuna.
Rapsasta lainattua:
Stora Enson P/B-luku on roimasti keskipitkän ajan mediaaninsa alapuolella tasolla 0,6x. Tasetta arvioitaessa on huomioitavaa, että taseesta metsän osuus on merkittävä eli 9,3 miljardia euroa tai vajaat 12 euroa per osake. Jos metsälle hyväksytään tämä arvostus, teollisten liiketoimintojen arvoksi jäisi yhtiö velat ja metsään liittyvät verovelat huomioiden vain reilut 2 miljardia euroa. Tässä skenaariossa teollisten liiketoimintojen arvo jäisi yhtiön lähivuosien vaisulla keskimääräisellä tuloksellakin alhaiseksi (2025e-2028e ka. ”teollinen EV/EBIT” selvästi yksinumeroinen).