Sellulove eli Stora, UPM, Metsä jne

Toki kannattaa muistaa, että nuo kiinalaisyhtiöt, jotka sijoittajat yli 3 % liikevaihdosta suoraa rajaa tutkimukseen ja tuotekehitykseen ovat tuntemattomampia suuruuksia ja kokoluokaltaa meidän metsäyhtiöitämme pienempiä. Fokus siis voi olla myös hyvin erilainen. Helsingin Pörssin metsäyhtiölle relevantteja kiinalaisverrokkeja ei listalla näkynyt.

Tämähän se tuhannen taalan kysymys on ja vastausta on vaikea antaa, sillä tutkimus- ja tuotekehityspanostusten tuottavuuden arviointia on ulkopuolelta äärimmäisen vaikea arvioida. Esimerkiksi Stora Enso on sijoittanut jo vuosia oleellisesti UPM:ää ja Metsä Boardia enemmän suoraa rahaa tutkimukseen ja tuotekehitykseen, mutta dramaattista eroa kasvussa ja kannattavuudessa ei ole vielä näkynyt. Voi toki jossain vaiheessa näkyä, sillä tämä peli on pitkä.

Tämä laskentatapa ei ole vertailukelpoinen ainakaan tuohon EU:n komission dataan, jossa arvioitiin pelkkiä suoria tutkimus- ja tuotekehityskuluja. Siten muiden toimialojen verrokkienkin luvut näyttäisivät aika erilaisilta, jos tappiot ja investoinnit sekä olemassa olevien liiketoimintojen kehitys laskettaisiin mukaan. Omasta mielestäni tappiot ja investoinnit kuuluvat uusinvestointilaskelmissa huomioitaviin asioihin ja olemassa olevan liiketoiminnan juokseva kehittäminen/kasvattaminen jatkuvan parantamisen piikkiin. Puhdas tutkimus- ja tuotekehitys, joka pyrkii luomaa edellytyksiä ja konsepteja on asia erikseen ja sitä on syytä mitata suorilla kehityspanostuksilla.

6 tykkäystä

Menee kyllä omenien ja päärynöiden vertaamiseksi, jos vertaat UPM:ää Nokiaan (joka puhdas teknologia yhtiö). Mutta sen verran jatkan vielä ettei UPM:ssäkään olla kädet taskussa seisottu. Tässä vielä toinen ote samaisesta vuosikertomuksesta (s. 138):

Sekä patentti ja rekisterikeskuksen viime vuoden kotimaan tilastot. Montako pörssiyhtiötä löydät UPM:n edeltä?

Lähde: PRH - Patentit - Suurimmat hakijat

Tässä myös hieman vanhempi UPM:n artikkeli (2018):

“Yrityksen innovaatiotoiminnan mittarina käytetään usein uusien patenttihakemusten määrää. UPM tekee vuosittain noin 360 patenttihakemusta eri puolilla maailmaa. Esimerkiksi Suomessa yhtiölle myönnettiin vuonna 2016 yli 50 patenttia, enemmän kuin yhdellekään toiselle suomalaisyritykselle.”

”Uuden tuotteen kehittäminen on kuin tutkimusmatka. Pitkällä matkalla avautuu uusia reittejä, kuinka materiaaleja voidaan kehittää eri käyttötarkoituksiin. Matkan varrella keksitään myös uusia teknologioita, ja niiden suojaamiseksi tarvitaan patentteja”, Jyrki Ovaska toteaa.

Uusissa liiketoiminnoissa UPM on hakenut patentit muun muassa biopohjaisille UPM BioVerno -dieselille ja -naftalle. Yhtiöllä on myös patentteja teknologioista, joilla biopolttoaineita valmistetaan puupohjaisesta mäntyöljystä. UPM on hakenut patentteja myös teknologiaan, jolla puuraaka-aineesta valmistetaan ligniinipohjaisia tuotteita. Ligniinillä voidaan esimerkiksi korvata öljypohjaisia komponentteja.

Immateriaalioikeuksien aktiiviseen ja ammattimaiseen hallintaan kuuluu se, että kunkin patentin merkitystä yhtiölle arvioidaan säännöllisesti. Vain liiketoiminnalle tarpeelliset oikeudet on syytä pitää voimassa ja omassa patenttisalkussa.

Jyrki Ovaska sanoo, että UPM voi myös hyödyntää patentteja taloudellisesti myymällä tai lisensoimalla niitä ulkopuolisten käyttöön. Metsäteollisuudessa patenttien lisensointi ulkopuolisille on ollut aiemmin harvinaista.

UPM:n immateriaalioikeuksien hallinta on globaalia toimintaa. Koko maailman kattavaa patenttisuojaa ei ole olemassa, vaan patentti on voimassa ainoastaan siinä maassa, missä suojaa on haettu ja patentti myönnetty. Patentin hakeminen ja muiden aineettomien oikeuksien hallinta edellyttävät kansallisten lakien ja määräysten tarkkaa tuntemusta.

”Patentin hakeminen kestää yleensä 4–7 vuotta. Prosessi vaatii jatkuvaa yhteydenpitoa asianomaisen maan viranomaisten kanssa”, Timmerbacka sanoo.

Tiivistettynä. Itse en olisi asiasta huolissaan.

5 tykkäystä

Kiitos @Antti_Viljakainen erinomaisesta vastauksesta!

Osin on tietysti ”miten laskee ja mitä painottaa”, mutta vaikea on millään kaavalla luokitella etenkään UPM:ää ja Metsäboardia tutkimus- ja kehitystoimintaan kovin panostaviksi yhtiöiksi.

Totta, että Stora-Enson isommat paukut eivät ole näkyneet suurempana verrokkituloksena, mutta vastahan metsäalan murros, uudet tuotteet jne ovat puskemassa läpi. Kvartaali tällä alalla on 10 vuotta.

Saammeko nähdä eroja tulevina vuosina, jää jännäksi katsottavaksi (kts. esim. liitejuttu)

Joka tapauksessa näin alan osakeomistajien pitäisi toivoa lisää ja reilusti T&K-paukkuja.

3 tykkäystä

Juuri nyt
sopivasti postiluukusta metsäteollisuuden tuote eli uusi Tekniikka ja talous-lehti, jossa pääjuttuja yrityksiemme T&K-paukut:

Stora Enso 1,7 % liikevaihdosta. Kasvua edellisvuodesta 4 %.

UPM 0,5 %. Kasvu negatiivinen -23 %.

Metsä 0,5 %. Kasvu negatiivinen -3 %.

7 tykkäystä

Kepler Cheuvreux 2021-09-08 (Google käännös)

Optimismi lignode -konseptia kohtaan on lisääntynyt entisestään

Mielestämme Stora Enson lignod -tekniikka, joka on tarkoitettu käytettäväksi litium -akuissa, on erittäin mielenkiintoinen ja jännittävä. On selvää, että Stora Enson johto ja T & K -tiimi uskovat täysin kaupalliseen menestykseen. Johto on esittänyt uutta uskottavaa tietoa kunnianhimoisista suunnitelmistaan. Optimismimme siitä, että lignod -konsepti voi luoda merkittäviä arvoja, on kasvanut entisestään. Johto toivoo voivansa luoda miljardin euron vuotuisen liikevaihdon ja käyttökateprosentti on noin 50 prosenttia. Aiemmin johto on ilmoittanut noin 35 prosentin liikevoittoprosentin. Uusi ennuste on noin 10 prosenttiyksikköä parempi kuin edellinen. Kaupallisen kehityksen nopeuttamiseksi Stora Enso haluaa kehittää lignode-konseptin yhdessä 1-2 teollisuuskumppanin kanssa. Aikajanaa ajatellen Stora Enso uskoo, että täysimittainen operaatio voidaan saada valmiiksi jo vuonna 2025. Tarvittavien investointien miljardin euron myynnin saavuttamiseksi arvioidaan olevan noin miljardi euroa. Arvioimme tällä hetkellä koko T & K-salkun 2 euroon osakkeelta, mutta uuden lignode-liiketoimintakonseptin onnistuneen tuloksen ansiosta T & K-salkun käypä arvo voi olla jopa 7-8 euroa / osake. Toistamme Osta tavoitehintaan 22 EUR.

https://www.swedbank-aktiellt.se/analyser/2021/09/08/stora_enso.csp

14 tykkäystä



Lisätietoa biohiilestä Storan metsänomistajien lehdessä

9 tykkäystä

Ruotsalainen VW:n osaomistama NortVolt olisi sopiva kumppani. Jättimäinen akkutehdas valmistumassa Skellefteåån. VW tosin mukana myös QuantumScapessa joka kehittää solid state akkua. En tiedä kuinka siinä on käyttöä lignodelle

2 tykkäystä

Mikäs metsäsektoria tänään painaa tuntuvasti? En ole löytänyt mitään selittävää uutista, kuitenkin lasku koskee koko toimialaa, joten onko joku konkreettinen uuteen tietoon perustuva syy vai ihan normaalia satunnaista laskettelua?

4 tykkäystä

Sen kummemmin perusteita en tiedä mutta:

4 tykkäystä

Onko nuo analyysit maksumuurin takana?

Vaikuttaisikohan tuleva työehtosopimuskierros? SAK:n Jarkko Eloranta jo vihjaili, että lakkokaan ei ole poissuljettu vaihtoehto. Se olisi kova isku nyt kun vieti vetää.

Toiselta foorumilta bongattua:

E: @Johannes_Sippola siirretäänkö viestit Kurssien ja niiden muutosten kyselyt, kauhistelut ja hehkuttelut - ketju (Osa 1) ?

1 tykkäys

Eiköhön tuo ole ihan asiaa tässä ketjussa jos antaa osviittaa syklin kääntymisestä?

2 tykkäystä

Eipä oikein ole mitään “raakaa” dataa tai analyysia mitä jakaa. Kommentista lukien, danske vain " uskoo " että hinnat lähtevät :chart_with_downwards_trend: . Ehkä @Antti_Viljakainen osaa antaa parempaa ja arvokkaampaa kommenttia tämän hetken sellun hinnoista ja näkymistä.

Itse en keskity tuijottelemaan päivän kursseja, vaan katseeni on aina yhtiöstä riippuen useampien vuosien päässä. :factory: ( Uruguay, Leuna + Kotka/Hollanti )

5 tykkäystä

(UPM, Helsinki, 13.9.2021 klo 13.00) – UPM Energy investoi ultrakondensaattoriin vesivoimalaitoksillaan Kuhmon Ontojoella. Kyseessä on ensimmäinen kerta, kun ultrakondensaattori otetaan käyttöön vesivoimajärjestelmässä. Investointi lisää UPM Energyn kykyä tuottaa entistä enemmän ja nopeammin säätövoimaa vesivoimaloistaan. Täyden teollisen mittakaavan hanke pilotoi innovatiivista teknologiaa, jolla voidaan vastata sähkömarkkinoiden muutostarpeisiin ja mahdollistaa uusiutuvan energian osuuden lisääminen sähköverkossa.
Sään mukana vaihtelevan energiatuotannon, kuten tuuli- ja aurinkovoiman, nopeasti lisääntyvä tarjonta on myös lisännyt haasteita pohjoismaisen sähköverkon vakaana pitämisessä. Uusiutuvan energian määrän kasvaessa tarvitaan entistä enemmän säätövoimaa, jolla tarvittaessa voidaan nopeasti tasapainottaa verkkoa.

Ultrakondensaattori ensimmäistä kertaa käytössä vesivoimajärjestelmässä

UPM Energy on merkittävä vesivoiman ja säätövoiman tuottaja. Nyt UPM Energy pilotoi ensimmäisenä energiayhtiönä energian varastointia ultrakondensaattorilla kahden vesivoimalan järjestelmässä. Voimalat ovat Ontojoella toimivat Kallioinen ja Katerma. Järjestelmää ohjaa yhteinen optimointi- ja kontrolliyksikkö, joka hyödyntää nykyaikaisia digitaalisia toimintoja ja automatiikkaa.

“Vesivoimatuotannossa ultrakondensaattori pystyy reagoimaan millisekunneissa ja tarvittaessa tuottamaan energiaa päivienkin ajan. Siinä on potentiaalia uuden tyyppiseksi työkaluksi reservimarkkinoille”, sanoo kehityspäällikkö Juha Haromo UPM Energyltä.

Ultrakondensaattorit ovat sähköstaattisia laitteita, joista saadaan nopeasti purettua suuri määrä energiaa ja jotka pystyvät reagoimaan millisekunneissa ilman merkittävää varauskyvyn menettämistä. Toisin kuin akkujen, ultrakondensaattorien valmistukseen tarvittavat materiaalit ovat yleisesti saatavilla. Ultrakondensaattorit ovat suhteellisen huoltovapaita, ja niiden käyttöikä on merkittävästi pidempi kuin akkujen.

Rakentaminen alkaa syksyn 2021 aikana, ja ultrakondensaattori on tarkoitus kytkeä Katerman ja Kallioisen voimalaitoksiin vuoden 2022 toisella neljänneksellä. Ultrakondensaattorilla ei ole vaikutusta patoturvallisuuteen, vesistön käyttöön tai vesiympäristöön. Ultrakondensaattorin lisääminen vesivoimalaitokseen vähentää laitoksen hyvin nopeaa ohjaustarvetta ja mahdollistaa tasaisen tuotannonohjauksen.

UPM Energy kehittää uusia ratkaisuja päästöttömään energiantuotantoon ja sähkömarkkinoiden muuttuviin tarpeisiin. Yhtiö on merkittävä päästöttömän energian tuottaja ja tarjoaa myös digitaalista Beyond Spot -energianhallintapalvelua teollisille ja energiayrityksille, jotka haluavat optimoida energiaprosessinsa ja hyötyä markkinahintojen vaihtelusta. Tulevaisuuden energiamarkkinat vaativat älykkäitä ratkaisuja ja investointeja järjestelmän joustavuuden ja luotettavuuden varmistamiseksi.

8 tykkäystä

UPM suositus on (tänään) luettavissa ilmaiseksi täältä Sijoittamisen aamukatsaus

4 tykkäystä

Osaako joku selittää sellun markkinahinnan ajurit?

Sähkömarkkinoista on olemassa kuvaaja jossa eri tuotanto menetelmien marginaalihinnoista muodostettu tarjonta käyrä ja se leikkaa estimoidun kysyntäkäyrän.

Onko sellun tarjonnassa esim per tehdas/firma marginaalikustannuksia olemassa vapaassa jaossa tai onko kysyntä käyrää arvioitu?

1 tykkäys

https://ir.suzano.com.br/English/investors-information/presentations/default.aspx

Tuolta löytyy aika hyvin materiaalia, Suzano siis maailman suurin sellutuottaja…

1 tykkäys

Kysyntätilastot ovat olleet kesän hiljaisen sesongin aikana hieman pehmeitä (vuositasolla miinusta), kun taas globaalien tarjontaketjujen pullonkaulat ovat kuristaneet tarjontaa/logistiikkaa edelleen. Varastot ovat kuitenkin nousseet hieman viime aikoina. Kiinassa molempien sellulaatujen tonnihinnat ovat puolitoistasataa taalaa alas toukokuun huipuilta, mutta taso on toki edelleen hyvä. Euroopassa ja Pohjois-Amerikassa hintatasot ovat pitäneet vielä hieman paremmin, mutta eivätköhän nuokin Kiinan suuntaa aikanaan seuraa. Metsäyhtiöiden tuloksissa sellun hinnan nousevat kuitenkin vielä hieman Q3:lla Q2:sta, mutta Q4:lla suunta on näillä näkymin jo alas.

Uutta kapasiteettia alkaa tulla loppuvuodesta alkaen (Bracell ja Arauco tänä vuonna, UPM ensi vuonna) ja kaipa nuo tarjonnan pullonkaulatkin aikanaan aukeavat. Kysynnän varaan jää paljon, sillä positiivisten varastoefektien kysynnälle antama tuki lienee takana. Toki syyskuusta jouluun asti on sellumarkkinoilla edessä kausiluonteisesti pirteämpi jakso. Kysyntä taas riippuu talouskasvusta ja vahvan suhdanteen pitäisi mielestäni jatkua (ja Kiinan piristyä), jotta hintoihin ei kohdistuisi lisäpainetta etenkin lyhytkuitupuolelalla lähikvartaaleilla Pitkäkuitupuolella markkina näyttää omasta mielestäni tiukemmalta, mutta toisaalta hintaero löysempään lyhytkuitumarkkinaan on jo historiallisen korkealla ja varmasti kipurajoilla.

Omissa tämänhetkisissä ennusteissani UPM:n, Stora Enson ja Metsä Boardin ennusteissani sellun hinta laskee Q4:lta alkaen (sis. viive spot-markkinaan) ja ensi vuonna lähemmäs aikavälin keskiarvojaan. Nämä ennusteet on päivitetty Q2-raporttien jälkeen, mutta ainakaan oleellisesti parempaan suuntaan sellumarkkina ei mielestäni ole sen jälkeen mennyt. Ei toki dramaattisesti huonompaankaan. En kuitenkaan ihmettele, jos metsäyhtiöiden nykyisillä valuaatioilla tiettyjä lyhyemmän pelin sijoittajaryhmiä selluriski nyt hieman hermostuttaa.

13 tykkäystä

Onko nyt tarpeeksi suuri hankinta? :smiley:

24 tykkäystä