Osakesijoittaminen

Sellulove eli Stora, UPM, Metsä jne

Miten @Antti_Viljakainen näet Q4 ennusteesi vertailukelpoisen liiketuloksen osalta (82 M) nyt annettuun ohjeistukseen suhteutettuna? Onko syytä odottaa 22 M pudotusta?

Metsä Boardin vertailukelpoisen liiketuloksen arvioidaan loka-joulukuussa 2021 olevan heikompi kuin heinä-syyskuussa 2021 (104,0 miljoonaa euroa).

Tähän asiaan en voi tässä vaiheessa oikein ottaa tarkemmin kantaa. Huomenna/illalla sitten.n

5 tykkäystä

Osarissa esille nostetut lähiajan näkymät ja poimintoja/kommentteja niihin:

  • Kartonkien kysynnän arvioidaan pysyvän hyvänä yhtiön päämarkkina-alueilla Euroopassa ja Pohjois-Amerikassa. Kartonkien tilauskannat ovat korkealla tasolla.

Vahvan kysynnän lisäksi Euroopassa markkinatilannetta on kiristänyt kartonkien vähentyneet tuontimäärät erityisesti Aasiasta. Taivekartongin toimituksista 69 % menee EMEA-alueelle, 23 % Americas-alueelle ja 9 % APAC-alueelle. Valkoisten kraftlainereiden toimituksista 62 % menee EMEA-alueelle, 37 % Americas-alueelle ja 2 % APAC-alueelle.

  • Metsä Boardin kartonkien toimitusmäärien arvioidaan loka–joulukuussa laskevan heinä–syyskuun toimitusmääristä. Laskuun vaikuttavat loppuvuoden huoltoseisokit, alhaiset varastotasot ja mahdollisesti kausiluonteisesti hiljaisempi joulukuu. Markkinasellujen toimitusmäärien arvioidaan vastaavasti nousevan hieman.

image
image

Suomessa sijaitsevien kartonki- ja kemihierretehtaiden vuosihuollot jakautuvat tasaisesti vuoden 2021 toiselle, kolmannelle ja neljännelle neljänneksille. Vuoden kolmannelle neljännekselle kohdistui useita suunniteltuja huoltoseisokkeja, joista merkittävin oli Kemin tehdasintegraatissa. Kyron kartonkitehtaalla toteutetaan vuoden neljännellä neljänneksellä jälkikäsittelyn modernisointi, joka aiheuttaa noin 2–3 viikon tuotannon menetyksen.

Q3: Kemin integraatin seisokki ja Husumin tuotantovaikeudet tulipalon jälkeen.
Q4: Kyro (2-3 vkoa) ja Husum.
→ Myyntimix tulee selvästi heikkenemään, sillä Kemissä tehdään lineria, Kyrossa taivekartonkia ja Husumissa molempia. Mielenkiintoista on nähdä kuinka alas toimitukset lopulta tippuvat, nyt Q3/21 oltiin vuoden takaisissa tonneissa ja alle Q2/21 ja Q1/21 toimitusten.

  • Taivekartongin ja valkoisten kraftlainereiden keskihintojen arvioidaan loka–joulukuussa nousevan heinä–syyskuun keskihintoihin verrattuna.

Metsä Board on korottanut taivekartongin ja valkoisten kraftlainereiden hintoja katsauskauden aikana useita kertoja kaikilla sen markkina-alueilla. Kartonkien keskihintojen arvioidaan edelleen nousevan, kun osa korotuksista tulee voimaan vuoden 2021 viimeisellä neljänneksellä ja edelleen vuoden 2022 alusta lähtien.

Kysyntä vetää ja Aasian tuontimäärät vähentyneet, joten korotukset menee hyvin läpi kaikilla toimittajilla.

  • Pitkäkuituisen markkinasellun kysynnän uskotaan säilyvän hyvänä Euroopassa. Kiinan valtion aloittamat energiankäytön rajoitukset ja hiilidioksidipäästöjen leikkaukset aiheuttavat epävarmuutta paperi- ja kartonkikoneiden käyntiasteissa ja siten markkinasellujen kulutuksessa loppuvuonna.

Osakkuusyhtiö Metsä Fibren tuloksen osuus Metsä Boardin heinä–syyskuun vertailukelpoisesta liiketuloksesta oli 42,8 miljoonaa euroa (31,7). Metsä Fibren markkinasellusta noin 50 prosenttia myydään EMEA-alueelle ja 50 prosenttia APAC-alueelle, jossa Kiinan osuus on merkittävä. Globaalit ongelmat konttien saatavuudessa ovat jatkuneet ja vaikuttaneet mm. markkinasellun tarjontaan.

  • Loka–joulukuulle kohdistuu heinä–syyskuuta enemmän tehtaiden suunniteltuja vuosihuoltoseisokkeja.

  • Kustannusinflaation odotetaan jatkuvan. Erityisesti kemikaalien ja energian hinnat nousevat edelleen. Metsä Board arvioi koko vuoden 2021 kustannusinflaation olevan vähintään 4 prosenttia vuoteen 2020 verrattuna.

Kustannusinflaatio oli nopeaa katsauskaudella. Energiakustannuksia nosti erityisesti kallistunut sähkön hinta ja lisäksi tiettyjen kemikaalien hinnat nousivat. Myös logistiikka- ja henkilöstökustannukset kasvoivat vertailukaudesta. Puukustannukset laskivat hieman.

  • Loka–joulukuussa 2021 valuuttakurssimuutoksilla suojausten vaikutus huomioiden on lievästi negatiivinen liiketulosvaikutus heinä–syyskuuhun 2021 verrattuna ja
    selvästi negatiivinen liiketulosvaikutus loka–joulukuuhun 2020 verrattuna.

  • Metsä Board arvioi kirjaavansa Husumin tulipalon aiheuttamista tuotannonmenetyksistä saatavia vakuutuskorvauksia vuoden viimeiselle neljännekselle.

Husumin sellutehtaan hakekuljettimella syttyi 18. kesäkuuta tulipalo, joka pysäytti Husumin sellutuotannon noin neljäksi viikoksi. Kartonkituotantoa ajettiin normaalia alemmalla kapasiteetilla sellutehtaan oltua pysähdyksissä. Tulipalosta aiheutuneet tuotannonmenetykset olivat sellussa noin 50 000 tonnia ja kartongissa noin 30 000 tonnia.

Yhteenvetona on mielestäni vaikea nähdä näiden valossa ~20 % suuruista pudotusta liikevoittoon Q4:llä, mutta odotetaan mitä oikeat analyytikot sanovat :wink:

7 tykkäystä

En tiedä onko aihetta muissa ketjuissa käsitelty, mutta miten näätte Venäjän puunkuljetus reguloinnin Saimaan kanavalla vaikuttavan eri yhtiöiden toimintaan? Suuri osa tuontipuustahan tulee junayhteyksin, mutta eritoten UPM Lappeenrannan tehtaalle koivupuun kuljetus Volgan rannoilta tapahtuu vesiteitse, joka on ilmeisen tärkeä juuri ko tehtaan sellutuotannolle. Suomesta näin suuria määriä koivua ei saa mitenkään, ja tieyhteyksin logistiikkakustannukset voivat painaa katteet olemattomiksi, vaikkakin ilmeisesti puutavaraa on alkanut jo kiellon astuttua voimaan liikkumaan kuitenkin tieyhteyksin.

JOS tämä kielto jää pysyväksi käytännöksi, tämä saattaa alkaa näkymään jollain tasolla luvuissa, mutta on hyvinkin mahdollista, että Presidenttimme perjantain Moskovan reissulla saa Putinin pään kääntymään ja kielto jää väliaikaiseksi.

7 tykkäystä

Mikäli oikein muistan niin osuus oli noin 15 prosenttia venäjäntuonnista eli ei kovin merkittävä. Ainahan tuo hankaloittaa tilannetta, mutta ei aiheuta vielä mitään merkittäviä seuraamuksia

4 tykkäystä

Oikean analyytikon näkemys Metsä Boardista:

Raportti vahvisti tilannekuvan pysyneen suotuisana

Tavoitehinta 9,00 € (ed. 9,00 €)
Suositus lisää (ed. lisää)

4 tykkäystä

Uutta sellulinjaa pukkaa maailmalle. Andritz kertoo tiedotteessaan toimittavansa kuitulinjan/tekniikkaa kansainväliselle toimijalle. Kenelle, on vielä salaisuus ja tilauksen arvo: “The contract has a high triple-digit million euro order value for ANDRITZ”.

Äänekoski, 1,3 miljoonaa tonnia vuodessa oli arvoltaan 100 milj. euroa Andritzille. Tuosta voi hieman päätellä linjan kokoa.

Tiedote Andritz

“International technology group ANDRITZ has received a significant order from an international pulp and paper producer to supply energy-efficient and environmentally friendly pulp production technologies and key process equipment.
The contract has a high triple-digit million euro order value for ANDRITZ. The customer requests that order details be confidential at this time.”

6 tykkäystä

Ilmoitusvelvollinen
Nimi: à Porta, Martin
Asema: Hallituksen jäsen

Ostoja 3000kpl (n. 92 400€:lla, 30,8e keskihinnalla laskettuna)

4 tykkäystä

Huomasiko ketjulaiset tämän Metsäteollisuuden arvoketjuillan? Itse en meinaan huomannut, ei tullut alerttia eikä viestiä. Erittäin ärsyttävää, koska nyt mahis esittää kysymyksiä meni ohi suun, mutta mahtavan innostavia esityksiä.

Heti teki mieli tarttua Kemiraan, Valmetin ja Storaan. Tällä hetkellä omistan UPM:ää, olin jonkin aikaa kokonaan pois metsäsektorilta.

7 tykkäystä

Kyllä ainakin itselle tuli ilmoitukset. Olisiko mahdollista, että ilmoitukset tulivat vain esiintyneiden yritysten seurannalla.

1 tykkäys

Olaff mietti Andritzin tilausta. Veikkaukseni on Suzanon Cerrado projekti. Lisää heidän omilla sivuillaan. Sellun tarjonta, tiedetyt tulevaisuuden projektit huomioonottaen, on edelleen vähäisempää kuin kysynnän kasvu. Tästä hyviä kalvoja Espanjalaisen Encen sivuilla.

Eipä sitä tarvitse veikkailla, sillä juuri tuosta projektista on kyse.

Kapasiteetti 2,55 miljoonaa tonnia vuodessa.
Startti noin kolmen vuoden päästä H2/2024

ANDRITZ to supply a complete pulp mill to Suzano in Brazil

Projektia perattu hieman Valmetin ketjussa, joka kannattaa ottaa myös seurantaan

UPM tilanne on mielenkiintoinen.

Sen takumus varmaan kestää seisottaa suomen koneita pitkäänkin ellei yhtiön henkilöstö maailmalla lähde tukitoimiin tai kotimaassa lähdetä laajoihin painostustoimiin.

Osaako joku sanoa suoraan mikä on kotimaan tuotannon merkitys UPM talouteen?

2 tykkäystä

Pari tiedotetta Metsä Boardia koskien.

12 tykkäystä

65% sellukapasiteetista on yhä Suomessa UPM:lla. Jos se seisoo, niin kalliiksi tulee nykyisillä sellunhinnoilla.

Painopapereissa Suomessa on enää noin 1/3 kapasiteetista ja yksikkö tekee tappiota tai nollatulosta, joten seisokki ei niin haitanne. Lakko voisi jopa nostaa kireän markkinatilanteen vuoksi paperin hintoja Euroopassa ja siten hyödytääkin UPM:ään.

Sitten on ehkä vähän alle puolet tarra- ja erikoispaperikapasiteetista Suomessa ja tämä yksikkö tekee ihan ok tulosta.

Kokonaisuutena arvioisin, että lakko Suomessa olisi myrkkyä UPM:n tulokselle.

6 tykkäystä
6 tykkäystä

Voisiko tässä olla kuitenkin klassinen syklisten arvoansa, jossa syklisen yhtiön P/E vaikuttaa huokealta, mutta syklin kääntyminen kääntää P/E-luvun nousuun tuloskunnon heiketessä?

Käänteinen ilmiöhän olisi, jos kurssi ennakoi valtavasti hyvää ja sitten polkee paikallaan, jolloin parantuva tulos “sulattelee” kertoimet.

Mielestäni metsäyhtiöiden arvostustasoja kannattaa P/E-luvun sijasta tarkastella P/B-luvulla. Yhtiöt tekevät samanlaisia tuotteita, vaikkakin alalle tulokynnys on korkea (ainakin ilman yritysostoja). Ostelin
Metsä board B -osaketta kesällä 2019 hintaan 4 ja 4,5 euroa. Tällöin P/B oli yhden korvilla ja tämä oli oleellisin ostokriteerini tuolloin yhdessä paperivapaan yhtiön kanssa. P/B-luvun sopimattomuus kaiketi vaatisi levittäytymistä alueille, joilla kilpailua on merkittävästi vähemmän (kuten UPM:n kemiantuotteet?).

Upm alkaa laittaa kioskia kiinni

4 tykkäystä