Nostellaas metsäyhtiöitä tapetille. Stora raketoinut nyt viimeisen 30 päivän aikana yli 25% ylöspäin. Oma sormi hivellyt koko kuluneen viikon myyntinappia, mutta kurssi se vain on jatkanut nousukiitoa, joten en ole(onneksi) malttanut vielä myydä. Onko minulta mennyt jokin uutinen ohi metsäsektorilta mikä olisi nousun taustalla.
1 tykkäys
Kiinassa tainut sellun hinnan lasku loppua, mikä on plussaa storalle. Lisäksi luultavasti sijottajat aattelee, että yt-neuvottelut parantaa kannattavuutta.
tässä syytä Metsäliiton tekemisiin eli iso kassa (Onkohan se oikeasti järkyttävän iso jos varautuvat Kemin BioLaitokseen, kuinkahan kauan ostelevat) parempaan tuottoon, taitaa olla hyviä osinkkoja tulossa ensi keväänä (0,29 tuottaisi nyky Mliiton ostoille yli 6% osinkotuottoa + arvonnousut ?
2 tykkäystä
pelureille tai niille kenen MB hankinta ei ole sieltä 2008-2009 tienoilta, voi olla hyvä seurata Mliiton ostoja ja kun loppuu olla varuillaan, voi tulla yllättävä niiaus kurssiin, jos Blackrock painaa kurssia että saa shorttinsa suljettua voitolla/pienellä tappiolla 
Ei suositus
Blackrockilla siis noin 2,5m osaketta shortattuna
1 tykkäys
selloloven ytimessä eli sellupohjainen tuote korvaamassa muovia.
8 tykkäystä
Kerrankin saa lukea hyviä uutisia!
Potentiaalisten metsäomaisuuden ylöskirjausten vaikutus Stora Ensoon olisi lähinnä kirjanpitotekninen, sillä metsä on arviomme mukaan strateginen omistus Stora Ensolle emmekä usko yhtiön olevan kiinnostunut vapauttamaan pääomiaan metsäomaisuudesta. Ylöskirjaukset voisivat kuitenkin tuoda metsäomaisuuden arvoa paremmin esiin ja pidämme mahdollisena, että ne voisivat tukea jossain määrin osakkeelle hyväksyttävää arvostusta.
Lainaus tästä: Stora Enso perustaa uuden Forest-divisioonan ja kiihdyttää investointeja ensi vuodelle
@Antti_Viljakainen voitko arvioida paljonko Stora Enson metsäomaisuudessa voisi olla ylöskirjausvaraa? Millaisia vaikutuksia tällä olisi esim. P/B-mittariin?
1 tykkäys
“@Antti_Viljakainen voitko arvioida paljonko Stora Enson metsäomaisuudessa voisi olla ylöskirjausvaraa? Millaisia vaikutuksia tällä olisi esim. P/B-mittariin?”
Pakko myöntää, että oma osaamiseni metsäomaisuuden arvon määrittämisessä on varsin rajallinen. Lisäksi metodiikan valinta ja tietyt subjektiiviset oletukset (ml. pitkän aikavälin puun hintaoletus ja diskonttauskorko) vaikuttavat tuloksiin huomattavasti. Siten kaikkiin arvioihin on syytä suhtautua varauksella jos metodiikkaa/parametrejä ei ole avattu tarkemmin.
Niin ikään Bergvik Skog -järjestelyssä metsäomaisuutta ostanut Billerud myi hankkimansa lähes heti eteenpäin AMF:lle (ruotsalainen eläkeyhtiö) ja teki transaktiolla merkittävän myyntivoiton. Tällä valuaatiolla Stora Enson Ruotsin metsien arvo oli 5,1 miljardia euroa, kun taas Ruotsin metsäomaisuuden nykyinen tasearvo on 2,8 miljardia euroa. Tämä transaktio lienee jokseenkin vertailukelpoinen Stora Enson omaisuuden kanssa, joskin Billerudin ja AMF:n diili sisälsi pitkäaikaisen puunostosopimuksen ja takaisinosto-option, jotka ovat voineet vaikuttaa hintaan. Ruotsalaisen ulkopuolisen konsultin (LRF) näkemyksen mukaisella hehtaarivaluaatiolla Stora Enson Ruotsin metsäomaisuuden arvo olisi peräti 7,9 miljardia euroa. LRF:n arvion taustalla saattaa olla selvästi pienempiä toteutuneita kauppoja, joissa hehtaarihinnat saattavat kivuta korkealle.
Kun huomioidaan, että Stora Enson omapääoma oli 6,7 miljardia euroa, voisi pelkkä Ruotsin metsäomaisuuden ylöskirjaus olla merkittäväkin ja se voisi vaikuttaa myös P/B-lukuun tuntuvasti. Toisaalta asiasta on turha innostua liikaa, sillä puhtaasti kirjanpitotekninen ylöskirjaus heikentäisi vastaavasti pääoman tuottoa (metsästä generoituvan rahavirran ja tuloksen määrään arvostusmuutos taseessa ei luonnollisesti vaikuttaisi lainkaan). Näin ollen kirjanpitoteknisen ylöskirjauksen ei pitäisi vaikuttaa lähtökohtaisesti yhtiön tuloskertoimiin ylöskirjaus vuoden ei-kassavaikutteista kertatuottoa lukuunottamatta. Periaatteessa kuitenkin voisi olla mahdollista, että metsän arvo tulisi ylöskirjattuna paremmin esiin taseessa ja markkinat voisivat hyväksyä yhtiölle myös korkeamman tulosarvostuksen ainakin joissakin tilanteissa. Lähiaikoina arvostusten käyttäytymisestä saatanee ennakkotapauksia, jos/kun Holmen ja SCA kirjaavat metsäomaisuuksiensa arvoja ylös loppuvuodesta.
Jokatapauksessa spekulaatio ylöskirjauksista ja niiden vaikutuksista lienee Stora Enson tapauksessa melko turhaa, sillä 1) yhtiö on tuskin valmis vähentämään metsän määrää taseessa (ts. testaamaan millä hinnalla metsälle löytyisi ostaja) 2) tuoreen sijoittajapäivän kommenttien perusteella kirjanpitoteknisiä ylöskirjauksia ei ole harkinnassa.
8 tykkäystä
En näkisi näitä pelkästään metsäomaisuutena sillä maaomistuksilla on muutakin arvoa. Yhtenä mielenkiintoisena optiona pidän metsäomaisuuden tuottoasteen parantamista lisäämällä yhtälöön tuulivoimapuistot. Nämä eivät ole toisiaan poissulkevia ja lisäksi trendit, lainsäädäntö sekä verotus näyttäisivät ohjailevan taustalla tähän suuntaan. Metsät ovat varmasti Stora Enso:lle strategisia omistuksia ja pidän myyntiä epätodennäköisenä. En kuitenkaan keskittyisi tarkastelemaan vain tasetta vaan miettisin myös mahdollisia tulevia vaikutuksia tulosriville (pitkä tähtäin).
Esimerkiksi Holmenin Hallstavikin tehtaan läheisyyteen nousi viime vuosien aikana 17 tuulivoimalaa (tulee töiden takia ajettua tästä usein ohi).
https://www.holmen.com/en/energy/wind-power/holmens-wind-power/our-wind-power-production/
As a major landowner, Holmen is well placed to develop wind farms on its own land in areas with good wind conditions. More effective wind turbines and low operating costs are driving the expansion of wind power in Sweden. In 2018, Holmen conducted a survey and wind analysis of the Group’s land holdings to identify favorable areas for future wind power installations.
Holmen already has permits for about 900 GWh of wind power in Västerbotten and Västernorrland. An application for a permit to build an additional 300 GWh in Västerbotten is under review.
Holmen Energi is part of the Holmen Group, developing and managing the Group’s hydro and wind power operations. As a major landowner, Holmen has great potential to develop new wind power projects. Through strategic partnerships, Holmen Energi facilitates investments and start-ups in the areas of wind power and property development on the Group’s land
Erittäin positiivinen skenaario Stora Ensolle olisi tietenkin, että metsä(maa)omaisuuteen tehtäisiin jollain aikajänteellä ylöskirjaus ja tuloskertoimia paikattaisiin tuottoastetta nostavilla tuulivoimapuistoprojekteilla. Tämä todennäköisesti jo näkyisi hyväksyttävissä arvostuskertoimissa.
Lyhyellä tähtäimellähän tällä ei ole oikein mitään vaikutusta, mutta pitäisin asian mielessä jos Stora lähtisi tekemään avauksia tähän suuntaan.
4 tykkäystä
Kirjoitin vähän huonosti, yllämainittu Storan Enson tasearvo, Billerud/AMF-kauppa sekä LRF:n arviot sisältävät toki sekä puuston että maan. Maan vuokraaminen esimerkiksi tuulivoimakäyttöön on varmasti yksi relevantti keino tuoton parantamisessa, mutta koko yhtälöä se tuskin ylösalaisin kääntää.
4 tykkäystä
2 tykkäystä
Aika yllättävä nimitys monessa mielessä. Paperiyhtiöitä on johdettu miehisellä, hieman vanhoillisella otteella. Stora otti lopullisen, ison loikan kohti pysyvää muutosta, jossa paperi jää pikku hiljaa taustalle ja keskitytään nykyisten muovipohjaisten tuotteiden korvaamiseen. Vaikka kuluja on karsittu ja varmaan jossain määrin Annica vain jatkaa edeltäjänsä jo tekemiä suunnitelmia, luulen, ettei hän ole missään tapauksessa mikään saneeraaja vaan uuden luoja. Varmaan markkinavoimille hankala pala pureskella, ennenkuin vähän aikaa on kulunut.
Yle.fi:
“Annicalla on sekä vankkaa osaamista kasvun ja toiminnallisen erinomaisuuden edistämisestä että vahva painotus asiakkaisiin ja innovaatioihin. Hän soveltuu hyvin johtamaan vastuullisen uusiutuvien materiaalien yhtiömme muutosta, Eloranta sanoi”
4 tykkäystä
Toivotaan että saa aikaan samanlaisen “Kaisa Hietala”-efektin kuin Neste Oilissa… Uuden kehittäminen on ihan eri geimi kuin saneeraus tai perinteinen transformaatio.
Voi olla parhaimmillaan nerokas nimitys. Saneeraus, optimointi ja cash cow firman pyöritys on mun mielestä turhan arvostettua, sen voi hoitaa esikunta. Mutta tällaisessa markkinamurroksessa voi olla todella hyvä olla visionäärisempi ylin johto.
3 tykkäystä
Tänään ainakin joku valas on Storan kimpussa, isolla volyymilla botit ostaa sen mitä myyntilaidasta löytyy!
1 tykkäys
UPM on parhaiten johdettu metsäfirma. Myös selkein strategia ja paras hajautus erityyppisten bisnesten
osalta.
1 tykkäys
Metsäliiton omistus on nyt noussut 160 158 325 osakkeeseen eli 45,05%:iin (B-sarjan ostot: syyskuu +9 335 000 ja elokuu: +5 480 000). Saa nähdä jatkuvatko ostot vielä vai riittikö tältä erää.
1 tykkäys
Markkinoiden normalisoitumisesta ja hintojen laskun loppumisesta on kuitenkin jo merkkejä. Tänä vuonna Suomen sellun vienti lisääntyy viisi prosenttia, mutta vientihinta laskee 12 prosenttia viime vuoden keskihinnasta.
Ensi vuonna selluntuotanto ei ole lisääntymässä merkittävästi ja Kiinan sellun kysyntä kasvaa edelleen, vaikka talouden kehityksen epävarmuus hillitseekin kovimpia kasvuodotuksia. Suomessa ja maailmalla on vireillä useita hankkeita niin pitkäkuituisen kuin lyhytkuituisenkin sellun tuotantoon.
Useista hankkeista odotetaan päätöksiä seuraavan vuoden aikana. Varmistuneetkaan investoinnit eivät vaikuta merkittävästi sellun tuotantolukuihin tai sellumarkkinoihin vielä tällä ennustejaksolla. Ensi vuonna sellun vienti Suomesta lisääntyy kaksi prosenttia ja vientihinta nousee kuusi prosenttia kuluvan vuoden keskihinnasta.
Kohta aika aloittaa ostot tälle sektorille? 
2 tykkäystä
Itse väijyn vielä pääsenkö kolmannen kerran kyytiin tänä vuonna. Storan kanssa kiivetty kaksi kertaa ysin pinnasta ylöspäin, mutta nuo laput olen jo hyvä tovi sitten kipannut muille halukkaille. Näin vaihtopenkillä olevana viime aikojen kurssitrendi ollut mielekäs, koska Storan kurssi tippui jo määrittelemäni EPV:n alapuolelle. Enää odottelen, josko tuolle saisi vielä sen miellyttävän turvamarginaalin mitä viimeiset kaksi osto kertaa on ollut tarjolla.
“UPM on parhaiten johdettu metsäfirma.”
Tarkemmat perustelut tälle johtopäätökselle olisi erittäin mielenkiintoista kuulla (etenkin suhteellisesti peilattuna)! Itsekin on tullut aihetta ihan jonkun verran pohdittua.
4 tykkäystä
Metsä, Metsä!
Lainaan @Antti_Viljakainen sun kommentin Twitteristä tähän
“Metsä Boardilta positiivinen tulosvaroitus Q3:sta. Q3:n oikaistu liikevoitto on 42 MEUR. Konsensusennusteet Q2:n jälkeen olivat noin 34 MEUR:ssa. Makrotalouden heikkous on iskenyt kartonkiliiketoimintaan odotuksia vähemmän. Ainakin H2:n markkinaennusteissa on nousupaineita”
3 tykkäystä