On niin pieni ohjeistuksen muutos, että Juurikki tulkitsee turhaksi. Mitä eri motiiveja voisi negarille olla? Säikäytetään piensijoittajat luopumaan lapuistaan pilkkahintaan?
9 tykkäystä
Ei tämä erityisen hyvältä näytä.
Inderesin haastattelussa TJ vakuutti vielä, että omilla toimilla parannetaan ja ohjeistus oli annettu. Tässä alennetaan koko vuoden liikevoittonäkymää jo huhtikuussa! Sinällään mielenkiintoista, että edelleen annettiin jossain määrin tiukka haarukka toteutuvaan liikevoittoon. Parissa kuukaudessa näkymä meni uusiksi, mutta edelleen uskallettiin antaa 4 MEUR haarukka koko vuoden liikevoitosta, sen sisällä on kuitenkin useita eri tytäryhtiöitä, että ei olisi mikään mahdottomuus joutua uuteen negariin vielä tämän vuoden aikana 
@Juurikki tuo tiedote on muotoiltu hieman harhaanjohtavasti, vähän kuin alkuperäinen Viron kiinteistön myyntikin, joka herätti kysymyksiä että sisältyykö se ohjeistukseen vai ei.
Vanha ohjeistus EBIT=14…16 MEUR. Uusi ohjeistus ILMAN viron kiinteistön myyntiä EBIT=8,3…12,3 MEUR
23 tykkäystä
No liikevoiton alalaita tipahti 32,2%. Onko se sitten paljon vai vähän niin jokainen voi itse miettiä.
18 tykkäystä
Alalaita tipahti 2M + 3.7M eli rapeat 40%
Vielä selvinpäin, luulen laskeneeni oikein 
E: Ja omistan 
E2: 
Laskin päin honkia, Jopi & Blackparta veti oikein
11 tykkäystä
Kyllähän ylälaitakin tippui 18,8 %:ia 19,7 M€:sta 16 M€:oon.
Alalaita tippui 32,2 % 17,7 M€:sta 12 M€:oon.
9 tykkäystä
Tulosjulkkarissahan tuota epäselvyyttä oli Veijalaisellakin siitä, että kuuluiko tuo Viron myynti ohjeistukseen vai ei. Nyt se poistettiin siitä. Eli oliko se todellisuudessa jo silloin annetussa ohjeistuksessa mukana, mutta Veijalainen luuli toisin. Korjatkaa ihmeessä.
2 tykkäystä
Vuoden 2023 tilinpäätöstiedotteessa 21.3.2024 yhtiö arvioi vuoden 2024 liikevaihdoksi 400–420 milj. euroa ja liikevoitoksi 14–16 milj. euroa. Ohjeistus ei sisältänyt Indoor Groupin Viron kiinteistökaupasta kirjautuvaa noin 3,7 milj. euron liikevoittoa, josta yhtiö tiedotti 21.3.2024 klo 12.
Alalaita aiemmin 14+3,7=17,7
Nykyinen alalaita 12M€
(12/17,7)x100 = 67,7966% jäljellä vanhasta jolloin alalaita laski 100-67,7966= 32,2034%
Edit: Tästähän on kiva lähteä vapun viettoon 
12 tykkäystä
Toivoisin Inderesiltä kohteliasta haastoa Q1-julkistuksen yhteydessä, että miten yhdessä kuukaudessa (v. 2023 tilinpäätös webcastista) homma muuttui näin paljon ilman, että CEO tai CFO oli saanut tästä vihiä. Onhan tämä hieman noloa. Poliittiselle lakkoilulle ei mahda mitään, mutta nyt viitattiin jo esim. ERPiin 
Itse otan oman hyväuskoisuuteni piikkiin juuri happamaksi muuttuneen vappuviinin makuelämyksen ja happaman tunnelmani. Viikonloppuna katsoin tilinpäätöswebcastin jo kolmannen kerran ja sen positiivinen sanoma meni minulle täydestä kaikki kerrat ja nyt tämä tuli puskista.
34 tykkäystä
Samaa toivoisin itse.
Edellisen videohaastattelun jälkeen tunnelma oli varsin optimistinen ja positiivisia asioita oli tapahtunut (mm. kiinteistön myynti). Katsoin haastiksen vielä eilen, ja luin omat muistiinpanoni (tästä ketjusta). Näistä niin positiivinen kuva, että tein kevyen lisäyksen eilen. Ajoituksen mestari, siis! Nyt kuukausi myöhemmin näistä kommenteista annetaan jopa melko ruma negari.
Markkina on ollut edelleen haastava, enkä usko että tämä on sinänsä yllättänyt sijoittajat. Tämän pomppuisen vaiheen yli olisi helppo istua, kun voisi luottaa johdon arvioihin markkinasta ja olevan pallon päällä hieman pidemmällä kuin kuukauden tähtäimellä.
Nyt johdon sanomiset asettuvat hieman erilaiseen valoon, ja onko näkyvyys todella niin hyvä, että loppuvuodelle voidaan antaa näinkin kapeaa haarukkaa. Nimimerkillä kyydissä, mutta hieman sieltä loppuvuodelle toinen negari kummittelee jos tosiaan kuukaudessa tilanne muuttuu näinkin rajusti. Johdolle tästä pieni miinusmerkintä omiin papereihin.
34 tykkäystä
Tein hieman omia laskelmia viime vuoden tilinpäätöksen tiedoista.
Jätin varoista pois tavaramerkit, asiakassuhteet, muut aineettomat hyödykkeet ja käyttöoikeusomaisuuserät sekä veloista vastaavasti vuokrasopimusvelat.
Nykyinen P/B 0,5 voi antaa hieman erilaisen kuvan kuin mitä itse olen näkevinään. Sanoisin että nettovarallisuus olisi enemmänkin = KH koneet 31,9M€ jolloin saataisiin nykyisellä MCAP:lla 40,5 lähemmäs luku P/B 1,27. Pitää toivoa että heikkous joka nyt tapahtui ei olisi osunut isosti KH-koneisiin sillä se on ainoa jolla näen varmuudella arvoa. Muut ovat lähinnä ylimääräisenä mahdollisuutena (freeroll).
20 tykkäystä
Niin, Konekauppa on kuollutta, tämä vuosi on taputeltu, varastot paisuu . Kun rakentaminen nytkähtää eteenpäin niin ehkä sitten. Siihen saakka on hiljaista
Ihan selviää kun katselee rekisteröintitilastoja …
Suomesta putoaa tänä vuonna useampi toimija kelkasta, kyyti on kylmää
Edit: kyseessä siis Kramerin tilastot , sekä traktorit ( isotkoneet , että moottorityökoneet )
Koko markkina kaikki merkit huomioiden on sulanut 25% (sis mönkijät) lähde traficom
11 tykkäystä
Yllättävä ja erittäin ruma negari. Lakot voi tulla johdolle yllätyksenä, mutta että ERP-järjestelmän käyttöönotosta syntyvät kustannukset .
Edelleen epäilyttää, että mokattiinkohan tässä kuitenkin Viron kiinteistön myynnin sisällyttämisessä ennusteisiin/ohjeistuksiin, mutta tämä ei syystä tai toisesta ollut toimitusjohtajan tiedossa. Ja jos näin ei ollut, niin johdolla on ollut täysin epärealistinen kuva markkinatilanteesta ja sen liiketoimintasuunnitelmasta reilu kuukausi sitten, mikä ei laisinkaan kasvata luottoa johtoa kohtaan.
Itsellä KH Group on salkussa isolla painoarvolla eikä tämä negari muuta tilannetta. Olen päättänyt, että katson pelin siihen pisteeseen, että yhtiöstä on siivottu pois Indoor, NRG ja HTJ ja minkälainen kasvutarina ja arvostus KH Koneilla tässä vaiheessa on.
25 tykkäystä
Uudessa ohjeistuksessa ihmetyttää myös se, että liikevaihtohaarukkaan 400-420 MEUR ei koskettu. Silti sanallisesti mainitaan näin:
“Yleinen markkinoiden epävarmuus, Suomessa toteutuneet työtaistelutoimenpiteet ja Indoor Groupin uuden ERP-järjestelmän käyttöönotto vaikuttavat heikentävästi KH Groupin liikevaihtoon ja liikevoittoon.”
Tuossa on mielestäni hieman ristiriitaa (ja riski uudelle liikevaihtonegarille), koska uusi numeerinen ohjeistus koskee vain kannattavuutta. Tiistaina 7.5. on Q1-katsaus. Jännitellään sinne saakka epävarmuudessa.
Edit: Lisätään vielä huonakalukaupan tilastoa tammikuulta. Alan liikevaihto laski 9% (YoY). Myynnin laskua on jatkunut yhdenjaksoisesti jo kaksi vuotta.
15 tykkäystä
Videossa ainakin mainittiin aiemmin että Ruotsissa rakentaminen on alkanut jo elpyä. Vähän on sumuinen näkymä ja Q1 tulos ja liikevaihto tulee olemaan kyllä kuraa, mutta peilaa kyllä tämän hetkiseen hintaan.
Veikkaan että loppuvuotta kohden saadaan petrata reilusti. Korkojen lasku alkaa näkyä varmaan vasta 2025 lähtien. Sitten voidaan mennä taas lujaa toiseen suuntaan jos patoutunut kysyntä lähtee liikkeelle.
Nähtäväväksi jää. Itse roikun mukana ennen suurella nykyään vähän pienemmällä potilla.
1 tykkäys
Tai sitten ei. Sikäli, jos korkojen laskulla tarkoitetaan esim. jotain sellaista, että korot laskevat selvästi alle 3 %:n. Toki jossain vaiheessa rakentaminen alkaa elpymään korkotasosta riippumatta, mutta pahoin pelkään että monella on vähän liian ruusuisia toimialan muutoksista tämän ja/tai ensi vuoden osalta.
2 tykkäystä
Mielipiteitä ja näkemyksiä on monenlaisia👍 oma veikkaus on ne 3 koronlaskua tälle vuodelle euroopassa jos ei lähi-idässä tule täysimittaista konfliktia. Ensi vuonna sitten lähellä 2% ollaan euroalueella.
1 tykkäys
On toki. Lähihistoriassa tosin olen osunut sinua tässä aiheessa paremmin oikeaan. 
Mutta ehkä meidän kummankaan mielipidettä enemmän kannattaa katsoa markkinaodotuksia korkokehityksestä.
Tilanteet toki elävät, mutta markkinoiden odotus korkojen laskuvauhdista on hidastunut viime aikoina. Tuota asiaa ei kannata ohittaa olankohautuksella, kun puhutaan yrityksistä joiden kysyntään sekä toteutuneet korot että korkonäkymät vaikuttavat merkittävällä tavalla. Toki niiden korko-odotusten muutosten voi olettaa heijastuvat myös yritysten kursseihin, joten hyviä sijoituskohteita löytyy varmasti.
Itse en muuten povaile sen enenpää lähempänä 2 kuin 3 prosenttia olevia korkoja ensi vuodelle, vaan ainoastaan epävarmuuden lisääntymistä. Mutta ihan jo sekin heijastuu kysyntään.
4 tykkäystä
En kyllä ihmettele, jos konevuokraus ei vedä. Mitä vähemmän töitä, sen paremmin yritykset pärjäävät omalla kalustollaan. Kaikilla yleensä on x määrää omaa keskiraskasta kalustoa pyörillä ja teloilla, jolla tekee vähän pienempää ja isompaakin työtä. Kun nämä on työllistetty, silloin lähtee vuokrakoneet rullaamaan niiden ympärillä ja niiden tilalle kun hajoavat. Nyt juurikin on ollut hyvää aikaa huoltaa omaa kalustoa. Sitten kun aletaan oikeasti rakentaa, oma kalusto loppuu kesken ja sitä ei ole aikaa huoltaa.
Maanrakennuskoneiden vuokrauksessa kevät kertoo varmaan aika paljon. Jos keväällä ei mene kalustoa, ei sitä mene kesällä, syksyllä eikä talvellakaan. Ne työt on aloitettava kun routa pehmenee, tai seuraavaksi niitä tehdään kun ensi lumet tippuu, mikä vasta kallista onkin.
Tämä firma oli itselle uusi nosto seurantaan. Ite katselen ostopaikkaa ensi vuoden alkuun.
1 tykkäys
Perkele mikä droppi KH-Groupilta eilen vapun kunniaksi. Jäätävä negari, käytännössä kun huomioidaan tuo kiinteistön vaikutus mukaan, niin “kiinteistöstä oikaistu” ohjeistus laski 14-16 Me rangesta → 8.3 -12.3 Me rangeen. Tämä on alalaidan osalta -30 % pudotus ja ylälaidassakin yli -23 % pudotus. Paljonkohan nuo lakot on tosiaan tehnyt vahinkoa, koska kiistatta kaikki Suomen toiminnot on tästä kärsinyt enemmän tai vähemmän. Tässä nyt jotain sekalaisia ajatuksia itseltäni kun yritän jäsennellä tätä ennen huomista.
KH Groupin markkina-arvo on nyt 41 miljoonaa euroa. Mistä se voisi koostua negatiivisessa skenaariossa:
Indoor Group, 31.12.2023, omistus 58 %:
- Korollista velkaa vajaa 37 Me
- Indoorilla omassa pääomaassa tavaramerkeissä 45Me, vaihto-omaisuutta reilu 36Me, aineettomia hyödykkeitä 5Me ja kassaa 11 Me. Operatiivisen toiminnan kannalta vaihto-omaisuutta on pakko pitää jotta liiketoiminta pyörii. Huomioiden että tappiollinen Viron liiketoiminta lopetettiin, niin Indoorin pitäisi kyllä nyt pärjätä nähdäkseni “omillaan” tämän paskan syklin yli kohti parempia aikoja. Täten 53Me vuokrasopimusvelat ei pitäisi olla ongelma, koska liiketoiminnan pitäisi kyllä kattaa kulut. Jos mietitään siten kassavirtojen kannalta, niin Indoorin arvo pitäisi olla kaikkien papereissa täten > 0e ja selvyyden vuoksi arvostetaan tämä nyt 0e arvoiseksi. Itsestäänselväähän tämä ei ole, niinkuin monet vaikka case Stockmannin kohdalla ovat huomanneet.
KH-Koneet, omistus 100 %
Korollista velkaa on aika paljon (61Me), toki taseessa omaakin pääomaa on vaihto-omaisuuden (81Me) muodossa. Kassaa on vain 2,6 miljoona ollut vuodenvaihteessa. Nyt on kyllä todella paljon pelissä konemyynnin (ja -vuokraamisen) syklin suhteen. KH-Koneiden on pakko tehdä tänä vuonna hyvää kassavirtaa tai muuten ollaan kyllä ongelmissa. Olisikin mielestäni olennaista tietää, johtuiko negari ensisijaisesti Indoorin ongelmista vai KH-Koneiden? Molemmathan negarissa mainittiin.
Jos Indoorin, HTJ:n ja NRG:n arvo olisi yhteensä vaikka 5Me Groupille (mielestäni aika pessimistinen skenaario?), niin KH Koneet olisi tänään noin 36Me yritys. KH Koneiden pitäisi pystyä liikevoitto-tasolla johonkin >7Me tasoon (2022: 10,5 Me, 2023: 9Me) myös tänä vuonna huomioiden tuo negarikin.
P/EBIT olisi tämän päivän hinnalla 36Me/7Me = reilu 5x. Sinällään halpa, mutta katsotaan mitä jää viivan alle…
“2023 Rahoituskulut: -10,2 Me”
Heikon syklin siedettävä EBIT valuu rahoitus- ja konsernikuluihin ja ties mihin järjestelykuluihin.
@Thomas_Westerholm miten arvioit KH-Koneiden kassavirran kulkevan tänä vuonna negari huomioiden? Missä menee KH-Koneiden tavanomaisen vaihto-omaisuuden taso, onko odotettavissa että tuolta vapautuisi euroja vai käykö päinvastoin? Tässä voisi olla se riski nykyhintaan nähden jos tase ja talous menee liian tiukoille. Miten Thomas arvioisit rahoituskulujen määrää suhteessa viime vuoteen? Nythän velkoja oletettavasti saatu jnk verran maksettua kun tuo kiinteistö myytiiin?
Jos tästä vuodesta selvitään ilman lisärahoitusta, niin tämän pitäisi olla mielipuolisen edullinen kyllä päivän hintaan. Jos taas sykli paskoo KH Koneetkin suohon ja rahat meinaa loppua, niin tässähän voi käydä vielä huonostikin.
56 tykkäystä
luulisi että KH:ssa paukutettaisiin YT tai tiukempia lomautuksia jos olisi pullat niin huonosti uunissa…
Ja en kyllä ehkä ymmärrä miksi tehostaminen ei ole käynnissä jos ala kohdannut syklin heikkouden…
Tietenkin henkilöstökulut eivät ole avainasemassa KH osalta.
Tiedä sitten paljonko tässä on värikynää mukana:
9 tykkäystä