Sievi Capital PLC

Video kohdalta 13:35. Inderes pitää tätä järjestelyä “riittävän hyvänä”? Kai tuon “rimaa hipoen riittävä” voi noinkin tulkita…

Itse äänestin eilen yhdistymistä vastaan.

10 tykkäystä

Tai niin että boreo tarjoutuu ostamaan (jos niin haluat) osakkeesi viimeisimpään hintaan ennen sulautumispäätöstä, mikä se sitten ikinä onkaan. Mutta nää on näitä lakitekstejä eikä niistä ota selvää, myöskään mahdollisista kuluista en osaa sanoa.

Inderes: ”Sievin arvo vapautuu, mutta kököllä vaihtosuhteella.”
Majamaa: ”Inderes pitää yhdistymistä Sievin osakkeenomistajille riittävän hyvänä.”

Mallisalkun äänestämisestä (puolesta/vastaan) ei ole tietoa. Ei mikään herkku paikka Inderesille, kun samaan aikaan pitäisi olla rehellinen yhteisölle ja kuitenkin olla ärsyttämättä kahta analyysiasiakasyhtiötä, jotka jännittävät 16.12. & 17.12. kokousten tuloksia.

8 tykkäystä

Finanssivalvonta ei tietenkään ota kantaa siihen, onko kauppahinta reilu tai onko joku tyhmä. Valvottavaksi tulee, jos jotain yritetään selvästi sumuttaa. Kauppaa saa Suomessa käydä millä hinnalla haluaa, kun harva tuote on enää hintasäännöstelyn piirissä. Sama tilanne; laillista on kun joku myy vapaaehtoisesti arvotaulun kirpputorilla pilkkahintaan, mutta rikos voi tapahtua, jos myy rihkamaa aitona.
On siis turha odottaa jonkun ulkopuolisen sanovan fuusiosta mitään juridisesti erikoisen painavaa tai tuomitsevaa. Mielipiteitä saa jokainen sanoa ja mielipiteessä saa painaa omat intressit niin paljon kuin ei ylitä soveliasta rajaa.
Alusta alkaen olen ollut sillä kannalla, että läpimeno on sovittu jo ennen julkistamista ja ehtojen paranemistakin pidän suuren puoleisena ihmeenä. Ehkä pieni ihme olisi paikallaan ihan vaan jatkon kannalta, että kolhut jäisivät pienemmiksi.
Montakohan vuotta täytyy odottaa, että jossakin muistelmissa taustat aukeavat julkisesti.

4 tykkäystä

Kun 75 % omistuksesta on hajallaan muilla kuin Boreolla, niin miten tällainen sopiminen olisi käytännössä toteutettu? Toki Takasten ja Laakkosen äänestäminen yhdistymisen puolesta vaikeuttaisi suunnitelman torppaamista huomattavasti, mutta jos he kannattavat yhdistymistä, miksi heitä ei värvätä puhumaan sen puolesta?

3 tykkäystä

Moro.

Yritän tällä hetkellä lukea esitettä tarkkaan ja muodostaa kokonaiskuvaa näistä IFRS muutoksista. Yllättävän monimutkainen prosessi vaikuttaa olevan tämä tuloslaskelman pyöräytys.

Esitteestähän näkee myös omistusten Q3:n toteutuneet luvut, kun Sievi kertoi vain sanalliset arviot omassa raportissaan.

29 tykkäystä

En löytänyt sulautumisesitteen 348 sivusta sellaista uutta tietoa, että Sievin osakkeenomistajana voisin puoltaa ehdotetun 60:40 vaihtosuhteen hyväksymistä.

Jos katsoo proforma tasetta 1-9/2021 (s.76) niin varojen perusteella Sievin omistajille kuuluisi 82% ja omapääoman perusteella 72% yhdistyneen yhtiön osakkeista. Jos katsoo proforma tuloslaskelmaa 1-9/2021 (s.77) niin liikevaihdon perusteella jako olisi 75/25% ja tilikauden voitonkin perusteella 47,4/52,6%. @Olli_Vilppo avannee tarkemmin “poistot ja arvonalentumiset” -riviä, joka jakautuu kovin epätasaisesti ja vaikuttaa näytettyyn voittoon. Myös näytetyissä tuloveroissa selkeä %-ero.

Äänestetty puhallusta vastaan.

14 tykkäystä

Alarivi on se mitä kannattaa ensisijaisesti katsoa, koska se oikaisee vähemmistön osuuden.
Sievin vähemmistöllä oikaistua nettotulosta laskee se, että tärkeimmän omistuksen Indoorin joulukvartaali on sille ainakin oman käsitykseni mukaan paras kvartaali.

6 tykkäystä

Markkinakäytänteenähän on hakea isoilta osakkeenomistajilta ennakolta sitoumukset läpimenoa varten (ks. esim. Cargotec-Konecranes). Olen suhteellisen vakuuttunut, että tässäkin sitä on yritetty, mutta on syynsä, miksi vain Preatolta on sitoumus tullut. Tapaus vertautunee Neleksen ja Alfa Lavalin fuusioon, jossa ennakolta tuli sitoumus vain Cevian Capitalilta ja homma meni puihin. Vaikka tämä ei täytä perinteistä käsitystä hostile takeoverista, jossa määräysvalta ostetaan ilman kohteen hallituksen suostumusta, niin ainakin tässä on kyseessä jonkunasteinen semi-hostile takeover. Jos, ja toivottavasti kun, fuusio kaatuu, mielestäni hallitus pitää laittaa vaihtoon välittömästi. Potkut on heille riittävän hyvä korvaus tästä kaikesta.

20 tykkäystä

Onko kukaan selvittänyt onko välimeisoikeudessa riittauttaminen tässä asiassa ilmaista vai ei. jos ymmärsin oikein niin tämän pitäisi olla ilmaista?

Indoorin sekä KH-koneiden leasing- sekä vuokramaksuja taitaa mennä paljolti poistoina. Toisaalta niinkuin videossa mainittiin, KH-koneiden tulosta heikentää 1,9Meur leasingoikaisu 1-9/21 ja 2,2Meur
2020:

3 tykkäystä

Hyvin mahdollista, että ennakolta varmistaminen on jäänyt vajaaksi, eikä pidäkään. Olisiko privaattiomistajien aktiivisuus siinä tapauksessa tullut yllätyksenä. Oletuksena lienee ollut, että 0,0x osuudella privaatti ei vaivaudu äänestämään. Instituutiot ovat aktiivisia ja niistä suurin osa hyväksynee toimivan johdon linjaukset sellaisenaan tai vaihtaa johdon.

1 tykkäys

Näin uskon käyneen. Kun kerran Boreolle myötämielinen hallitus saatiin nimitettyä ilman pienosakkaiden reagointia, luultiin että omistuskin saadaan yhtä helposti napattua. Sitten, kun alkoi pienosakkaiden mekastus, Preatossa kiinnostuttiin mukavien puhumisesta Inderes-TV:ssä.

Nähtäväksi jää, riittääkö pienosakkaiden aktiivisuus.

19 tykkäystä

Hieman pelottaaa miten oman sijoituksen käy mikäli fuusio kaadetaan eikä korotettua tarjousta tule. Sievissä johto ja hallitus pitkälti muuttunut ja sijoittajien luottamus on tähän nykyiseen johtoon kortilla, jos tämä fuusioehdotus kaadetaan. En myöskään usko että Preato on kovin pitkäjänteinen omistaja ja kehittäjä, mikäli tämä suunnitelma kaatuu.

Toki Preaton maksama hinta Sievi-osuudestaan on reilusti alle Sievin nykyisenkin kurssin, eli eivät he tässä tappiota tee vaikka Fuusio kaatuisi.

Tulee siis mieleen että rationaalinen peliteorian mukainen optimaalinen ratkaisu olisi äänestää yhdistymisen puolesta tai myydä omat osakkeet. En siis usko että äänestämällä fuusiota vastaan voin ainakaan kovin todennäköisesti parantaa sijoitukseni tuottoa. (Tämä siis oma pohdinta, ei mikään ohjenuora tai totuus :D)

14 tykkäystä

Entinen toimitusjohtaja Päivi Marttila olisi hyvä hallituksen puheenjohtaja uudelle hallitukselle. Talousjohtaja Peura on myös irtisanoutunut, mutta toivottavasti uudessa tilanteessa jatkaisi tehtävässään, tai olisi käytettävissä toimitusjohtajaksi. Sievin Preato Capitalin mukaantulosta johtuen irtisanoutuneen johdon (Peura, Marttila) track on ollut selvästi parempi kuin Boreon. Toivottavasti seuraavaksi suurimmat omistajat Laakkonen ja Takaset jo valmistelevat ehdotusta uudesta hallituksesta. Uskon, että piensijoittajat ovat seuraavassa yhtiökokouksessa paremmin hereillä kun viime keväänä.

13 tykkäystä

Tämähän tosiaan olisi se ideaaliskenaario. Nykyjohto & hallitus ulos ja vanha, firmaa onnistuneesti johtanut ryhmä takaisin puikkoihin hyvillä optiobonuksilla ja suurella autonomialla viedä firmaa haluamaansa suuntaan (kunhan suunta ei ole Preato).

12 tykkäystä

Ihan entisestä ei silti jatketa. Tässä prosessissa on rahaa palanut. Ei nuo raportit, asiantuntijalausunnot, videot ym ole ilmaisia. Lukuja noista raporteista voikin lukea.

Näen rationaaliset vaihtoehdot samalla tavalla. En käsitä näitä Preaton ja muiden omistajien välisestä valtataistelusta haaveijoita. Siinä häviävät kaikki.

5 tykkäystä

Samaa mieltä. Minulle tämä on iso rahallinenkin asia, mutta enemmän oikeudenmukaisuuskysymys. Minusta Preaton ajama vaihtosuhde on muiden osakkeenomistajien kannalta ryöstö enkä mitenkään voi sitä puoltaa. Vaikka osakekurssi voisi lyhyellä tähtäimellä jopa nousta.

Yhdistysmissopimuksessa varoitetaan, että ”tulevan suurimman osakkeenomistajan edut voivat poiketa muiden omistajien eduista”. Preaton erilainen intressi on näkynyt jo vaihtosuhteen määrittelyssä…

11 tykkäystä

Muistuttaisin jälleen, että yhtiöketjuissa keskustelu on yhtiöstä sijoituskohteena: pelkät “järkyttävää katsoa tätä teatteria” tai “myötähäpeää henkilön X puolesta” -kommentit eivät aja tätä asiaa.

Selkeästi monella on tässä tunteita pelissä, mutta silti fuusiosta voi keskustella järkevästi: sen meriiteistä tai haitoista.

Pidetään keskustelu asiallisena. Jos haluaa möyhätä, voi mennä kahvihuoneeseen huutamaan hyvän maun rajoissa.

30 tykkäystä