Smart Eye - King of automotive’s Interior Sensing AI?

Käteinen on kohta loppu. Q3:n päättyessä kassassa oli käteistä 82 miljoonaa SEKiä ja lisäksi joku 5 miljoonan SEKin limiitti. Kolmoskvartaalilla rahaa paloi 75 miljoonaa. Loppu vuoden tai ensi vuoden alkupuoliskolle minun on vaikea nähdä tuntuvasti kasvavia kassavirtoja. Redeye uskoo Smart Eyen tarvitsevan 200 MSEK ennen kassavirran kääntymistä positiiviseksi mutta itse uskon summan olevan huomattavasti suurempi, ehkä tuplat. En usko tulevien kvartaalien osalta Redeyen kasvaviin.myyntiennusteisiin, koska DMS:n sisältäviä volyymiautomalleja ei yksinkertaisesti vielä ole tuotannossa,Smartin pörssiarvo on enää 140 miljoonaa euroa joten jos käteiskassa täytetään antina niin diluutiovaikutus on melkoinen. Rahoittajien silmissä Smartti ei taida olla kaikkein houkuttelevin kohde mutta toivottavasti siellä takamus kestää merivettä.

Jännitystä tilanteeseen lisää vielä sekin, että talousjohtaja puuttuu. Uskon kuitenkin, että 2024 kaikki on toisin.

15 tykkäystä

21 tykkäystä

Näin sivusta katsoen vaikuttaa siltä, että firmassa pitäisi ainakin toimari vaihtaa. Krantz on liikaa tutkimuspuolen miehiä eikä liikemies. Hän on perustanut firman ja hoitanut sitä jo 20 vuotta, eikä se ole vieläkään kasvanut lupaustensa mittaiseksi. Tuotteet ovat varmasti hyviä, ei kai niitä design winejä muuten tulisi, mutta niiden muuttaminen tuottavaksi liiketoiminnaksi tuntuu olevan vaikeaa. Eikä tämän viime kertaisen Amerikan hankinnan integrointikaan ole mitään suurta tuottanut, paitsi ehkä tutkimuspuolella, mutta ei liiketoiminnallisesti. Affecivan perustaja ja nykyinen Smartin varatoimari tuntuu hänkin kovin akateemiselta Smartin verkkosivujen mukaan.

Lisäksi Martinin isä Mats häärää yrityksen hallituksessa.

Tuleepi mieleen vaikkapa kotimainen SSH, jossa Tatu Ylönen rämpi 20 vuotta ilman että tulosta syntyi. Nyt on uusi omistus ja johto, ja suunta näyttää paljon paremmalta. Tatulla lienee edelleen jonkinlainen rooli tekniikkapuolella, mutta busineksesta huolehtivat muut ihmiset. Tällainen jako voisi tehdä terää Smartillekin. Tutkijat, tiedemiehet ja “idean isät” eivät yleensä ole hyviä liikemiehiä. Heidän ideoidensa kaupallinen eteenpäin vieminen vaatii kaupallista osaamista, jota ei tutkimusympäristössä hankita.

37 tykkäystä

Pikkudiili tutulta asiakkaalta. Olisiko tämä Porsche Macan?

8 tykkäystä

Synkkään isoon kuvaan jotain positiivista uudesta DW:stä: existing platforms luku nousi 190M SEK. Eli voitto uudelta platformilta, josta tarinan mukaan pitäisi realisoitua lisää automalleja tulevaisuudessa.

Missä kunnossa firma on ja kuinka paljon nykyisten osakeomistajien omistus on dilutoitunut kun kassavirta kääntyy positiiviseksi?

Vanha

Smart Eye has now received a total of 101 design wins from 15 OEMs. The combined estimated lifetime value from current design wins is now larger than SEK 2,535 billion. Estimated value over the product lifecycle from possible additional design wins with the car manufacturers on existing platforms is now SEK 4,465 billion.

Uusi

Smart Eye has now received a total of 102 design wins from 15 OEMs. The combined estimated lifetime value from current design wins is now larger than SEK 2,545 million. Estimated value over the product lifecycle from possible additional design wins with the car manufacturers on existing platforms is now SEK 4,655 million.

Edit: Smartilta korjaus

Correction: Smart Eye Announces New Driver Monitoring System Design Win with Premium European Car Manufacturer

The correction refers to a mistake related to the estimated value over the product lifecycle from possible additional design wins with the car manufacturers on existing platforms.

The correct estimated value over the product lifecycle from possible additional design wins with the car manufacturers on existing platforms is SEK 4,455 million.

9 tykkäystä

Kyllä, ilman muuta uskoa tuova design win. Mikäli tämä DW oli tuo Porsche niin täällä olisi sitten Audeja napattavissa samalla Platformilla ja Porsche oli tosiaan platformin ensimmäinen auto.

6 tykkäystä

Joskohan nämä DW:t jossain vaiheessa alkaisivat tuomaan tulostakin? " The estimated revenue of the order is SEK 40 million based on estimated product life cycle projections." European Luxury Sports Car Manufacturer Sources Smart Eye's Hardware and Software Driver Monitoring System | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus

15 tykkäystä

Johdon ja pääomistajien takaama merkintäoikeusanti toiminnan pääomittamiseksi 325 miljoonaa kruunua. Kassavirran ennakoidaan muuttuvan positiiviseksi 2024 jälkimmäisellä puoliskolla. Lisäksi henkilöstökuluista tarkoitus leikata 10 prosenttia. Antiesite on pitkä ja seikkaperäinen mutta hintaa siitä ei löydy. Maininta tavanomaisesta alennuksesta. Smart Eyen markkina-arvo oli eilisen päätöskurssilla 1,45 miljardia kruunua, joten dilluutiota tulee joltisesti.

Johto on nimiltä mainittuna hyvin mukana mutta Ranan nimeä ei löydy takaajista…

15 tykkäystä

Lisäksi nostetaan 60MSEK markkinaehtoinen siltarahoitus, jotta pärjätään tuonne annin toteutumiseen asti. Aika viime hetkeen siis anti jätetty, onko sitten odotettu jotain edelleen viivästyneitä hyviä uutisia tukemaan antia.
Uusi CFO puhui annista ihan sujuvasti redeyen puhelussa, Martin sen sijaan vaikutti aika epävarmalta siinä osuudessa. Olisiko nyt oikea hetki Martinille ottaa askel sivuun ja keskittyä teknologiapuoleen.

19 tykkäystä

Semmonen - 40%… Aikamoista🤣

18 tykkäystä
31 tykkäystä

Smart Eye Wins Largest Driver Monitoring System (DMS) Deal to Date

9.12.2022 16.00 • MFN •

Smart Eye receives 34 new Driver Monitoring System (DMS) design wins from three global car manufacturers. The estimated revenue of the order is SEK 350 million based on estimated product life cycle projections.

Gothenburg, Sweden – December 9, 2022 – Smart Eye, the leading developer of DMS software to the automotive industry, has received 34 design wins from two existing and one new OEM customer. The car manufacturers belong to a European-American automotive alliance, which constitutes one of the largest vehicle producers in the world.

The new nomination means Smart Eye will deliver its AI-based driver monitoring system software to 34 new car models to fulfill upcoming European legislation. The models to include Smart Eye’s technology will start going into production in 2025 and be fully ramped up by 2026. Most of the 34 models are updates of existing production programs. After 2026 they will gradually be replaced with new vehicles launched on new platforms. The estimated revenue for the order is SEK 350 million, based on product life cycle volume projections.

“In terms of number of new car models, this is the biggest deal in the history of DMS – so far”, said Martin Krantz, CEO and Founder of Smart Eye. “The date for when the European legislation kicks in is a hard stop. In 2026 we estimate the European market for DMS to be 18 million vehicles. This latest contract constitutes a large chunk of that volume. We have for some time indicated that big OEM procurements are settled and will be communicated. This is one of them.”

Smart Eye has now received a total of 141 design wins from 17 OEMs. The combined estimated lifetime value from current design wins is now larger than 3,035 billion. Estimated value over the product lifecycle from possible additional design wins with the car manufacturers on existing platforms is now SEK 4,075 billion.

30 tykkäystä

Jatkuvasti tulee diilejä, mutta mites vanhojen diilien kassavirrat? Mikä on uusin lupaus kassavirtapositiiviseksi, tai edes mielikuvitusrahapositiiviseksi (= pos. raportoitu liiketulos) kääntymisestä?

18 tykkäystä

En oo tarkemmin seurannut, mutta tämä kertonee jotain

“Most of the 34 models are updates of existing production programs”

Vaikuttaisi siltä, että aiemmin realisoitumatta jääneitä winnejä tai lykkääntyneitä winnejä on paketoitu uudelleen, uusille platformeille…

Kassa keretään polttaa moneen kertaan ennen vuosia 25-26?

9 tykkäystä

Näin RedEye kommentoi viimeisimmässään:

The rights issue was larger and not a directed variant as we had expected. The SEK325m will finance the remaining period until the company itself becomes cash flow positive, which is expected by the company in the second half of 2024. Smart Eye is also initiating certain cost reductions going forward, mostly targeting external consultants, in order to reduce the overall cost profile. In total, it will reduce personnel expenses by around 10% or SEK30m per annum.

9 tykkäystä

Jaahas, kylläpäs näitä design winnejä tulee nyt kuin sieniä sateella. Tämä on kyllä todella ristiriitainen yhtiö. Heittämällä markkinajohtaja omalla alallaan, ja teknologia vaikuttaa olevan parasta laatua, mutta taloudellisesti toiminta sakkaa.

Siksi onkin erittäin hyvä saada uutta verta talousosastolle. Ja sijoittajan mieltä lämmittää kyllä tuo, että on alettu myös säästämään kustannuksissa. Tätä olen kyllä odotellut. Haluan uskoa, että siellä on todella konservatiivisesti ennustettu tulevaa kassavirtaa, ettei tarvii muiden lompakoilla enään käydä. Tämä olisi myös yhtiön uskottavuuden kannalta tärkeää. Nyt SmartEye on todella hyljeksitty osake ja kategoriassa “pettää aina”. Sen takia tämä alkaa todellakin kiinnostamaan.

Kohta on Martinin aika siirtyä pienempään rooliin?

12 tykkäystä

Itselläni tämä puulaaki edelleen radarissa myöskin, mutta niin pitkään kuin ei tule muutoksia johtoon, niin pysyn tästä erossa. Martin ja ”muut” ovat mielestäni taustaltaan liian ”tutkijoita” - tuote on nyt valmis ja yritys tarvitsee henkilöitä, joilla taloudellinen ja skaalautuminen hyvin hallussa.

Smart Eye on ollut pitkään ”rakkaudesta lajiin”, nyt tarvitaan ihmisiä käynnistämään vaihe nimeltään ”rakkaudesta rahaan”.

8 tykkäystä

Toisaalta kun niitä muutoksia tulee ja yhtiö on päässyt eteenpäin, niin kurssi on luultavasti vähintään tuplat nykyisestä. Nyt olisi ehkä se paikka tehdä tällä isompaa voittoa, kun markkina-arvo on poljettu alas. Mielestäni perusasiat ovat edelleen kunnossa, johtava teknologia, jossa Smartille pitäisi ihan kohtalainen siivu markkinoista lohjeta.

Saas nähdä tuleeko tavoitehintoihin muutoksia Red Eyellä, jos joku niihin yhä uskoo.

8 tykkäystä

Melkoinen viikko Smart Eyelle. Liekö OEM:t odottaneet DMS-toimittajansa rahoituksen järjestymistä (ts. toiminnan jatkuvuuden takaamista), vai mikä nämä diilit on jaksottanut näin tiheään… Joka tapauksessa nämä desing winit tarjoaa ihan kunnon valon pilkahduksia, ehkä SE ei olekaan menettämässä asemaansa alan ykkösenä.

Oman salkun pohjalla näitä on edelleen pieni kasa -75 % taulussa, mutta firmaa ei ole tullut tämän vuoden mittaan juuri seurattua. Muistan kuitenkin hyvin, että sijoitusteesi on perustunut regulaatioon ja ajatukseen siitä, että autonvalmistajien on käytännössä pakko ottaa DMS ja jatkossa myös OMS käyttöön. Euro NCAPin vaatimuksista ei ole tällä palstalla ollut pitkään aikaan puhetta, joten vilkaisin mitä tuolla saralla olisi tällä hetkellä kerrottavana.

Lukijoiden muistin virkistämiseksi, Euro NCAP arvioi autoissa neljää osa-aluetta. DMS sisältyy osa-alueeseen “Safety assist”, muita osa-alueita ovat “Adult occupant protection”, “Child occupant protection” ja “Vulnerable road user protection”. Kokonaisarvosanassa Adult occupant protectionin pisteet vaikuttavat 40 % kokonaispisteistä ja muut osa-alueet 20 % kukin. Jokaisen autovalmistajan tavoittelema viisi tähteä vaatii kuitenkin myös, että Safety assist -osa-alueesta tulee vähintään 70 % pisteistä. Nämä perustuen tähän ohjeistukeen: https://cdn.euroncap.com/media/67890/euro-ncap-assessment-protocol-overall-rating-v911.pdf

No, mistä Safety assist -osa-alueen pisteet sitten koostuvat? En yllättäen löytänyt tätä tietoa selkeästi mistään. Euro NCAPin “protokollat”, joiden mukaan safety assist -osa-aluetta testataan, löytyvät täältä: Euro NCAP | Safety Assist

Sivun perusteella Safety assist koostuu viidestä protokollasta, joista vain kahdessa puhutaan pisteytyksestä. Toinen näistä, ja Smart Eyen kannalta oleellinen protokolla on Assessment Protocol - SA - Safe Driving, jossa kerrotaan DMS pisteytyksestä. Driver status monitoring antaa korkeintaan kaksi pistettä protokollan kuudesta pisteestä. Toisin sanoen protokollan sisällä DSM vastaa 33 % pisteistä.

Välihuomio: Euro NCAP puhuu Driver status monitoringinsta, DSM. Smart Eye (ja muutkin toimittajat) puhuu Driver monitorin systemista, DMS. Käytettävä termi saattaa vaihdella omassa tekstissäni

Valitettavasti itselleni ei nyt selviä miten tärkeät nuo kaksi pistettä ovat kokonaisuuden kannalta. Seuraavat havainnot DMS huomioimisesta Euro NCAPissa kuitenkin voidaan tehdä:

  • Protokolla astuu voimaan tammikuussa 2023
  • Protokollan DSM koskeva sisältö käsittelee varsin selkeästi kuljettajan seuraamista kameralla, vaatimusten täyttäminen ilman kameraa lienee hyvin vaikeaa (mahdotonta?)
  • Jotta auto on oikeutettu pisteisiin DSM osa-alueesta, DSM-järjestelmä täytyy olla autossa vakiovarusteena
  • DSM arviointi tehdään OEM toimittamilla teknisillä asiakirjoilla järjestelmästä. Näiden asiakirjojen täytyy todistaa järjestelmän täyttävän monet vaatimukset, esim. kuljettajan ulkonäköön, valo-olosuhteisiin tai kuljettajan käyttäytymiseen liittyen. Tämä todennäköisesti rajaa OEM:ia kiinnostavat DMS-toimittajat niihin muutamaan, jotka pystyvät vakuuttamaan näiden vaatimusten täyttymisen. Tässä välissä on hyvä muistaa että Smart Eye on ollut mukana työstämässä tätä arviointia.

Tämmöisiä hajatelmia perjantain ja lauantain välisenä yönä. Ottakaa kirjoitusajankohta huomioon esitettyjen väitteiden luotettavuutta arvioidessanne :grinning_face_with_smiling_eyes:

50 tykkäystä

Redeye päivitys:

Redeye’s new fair value range is SEK55 to SEK205, with a new base case of SEK155. This can be compared to our old fair value range of SEK90 to SEK275 and our previous base case of SEK200.

Analyysissä 2023 -224 M SEK, 2024 -45 M SEK ja 2025 +307 M SEK.

12 tykkäystä