Tässä Petriltä tuore yhtiöraportti Solwersista. 
Solwers julkisti tiistaina H2’22-raporttinsa, jonka kokonaiskuva taipui positiiviselle puolelle. Tämän taustalla oli odotuksiamme parempi kannattavuustaso. Olemme tehneet lähivuosien ennusteisiimme vain hyvin pieniä ennustemuutoksia.
https://www.inderes.fi/fi/riskituotto-suhde-taipuu-yha-vihrealle
Antti Leinonen on kirjoitellut Solwersista (ja Relaisista).
Solwersin liikevaihto kasvoi viime vuonna yli 40 prosenttia ja liikevoitto noin 50 prosenttia. Solwersin hyvä tulos ei niinkään tullut kasvun tukemana, vaan kannattavuusparannusten ansiosta. Orgaaninen kasvu oli vuonna 2022 vain noin puoli prosenttia. Toimitusjohtaja Stefan Nyströmin mukaan joissakin Solwersin yhtiöissä oli vuoden aikana pulaa projekteista, mutta pääosin tilauskanta on yhä hyvällä tasolla.
Jotenkin tuntuu, että markkinat uinuvat taas tämän kanssa. Tulosta tulee, pääomistaja ollut ostolaidalla, kassassa hyvin rahaa yritysostoja varten. Altistus rakentamisen alhosta eniten kärsiville segmenteille hyvin maltillinen
Kannattaa muuten huomioida, että puhtaasti viimeistä riviä tuijottaessa saattaa jäädä huomiotta mitä taseessa tapahtuu. Puhummehan jatkuvasti pieniä yritysostoja tekevästä firmasta. Yhtiön poistotaso on huomattavan korkea ja se laskee tulosta muutamalla miljoonalla eurolla verrattaessa siihen kuinka paljon yhtiö käyttää rahaa aineettomiin ja aineellisiin investointeihin
Osaakos Petri sanoa onko yleisellä tasolla kauppahinnoissa tapahtunut laskua korkojen nousun myötä? Muutamia Solwersin kauppoja tarkastelin niin myyntiä tullut suurinpiirtein ehkä 50 pinnaa kauppahinnan päälle
Viimeisimmän annin myötä kuivaa ruutia olisi nopeasti laskettuna noin kymmenisen miljoonaa, jolloin mentäisiin omavaraisuusasteen alalaitaan. Tähän päälle kassavirta ja pienehköt suunnatut annit niin myyntiä saataisiin ainakin kolmannes lisää.
Yleisellä tasolla arvostustasot ovat mielestäni tulleet selkeästi alaspäin. Jonkin verran tässä oli viivettä pörssiin nähden, mutta nyt useammat yhtiöt ovat mielestäni todenneet, että myös listaamattomien markkinoilla on tultu realiteettien ääreen.
Kuivaa ruutia Solwersilla tosiaan on, joten siitä ei pitäisi jäädä kiinni.
Yleensä verrokkien ilmoittaessa tuloksesta edes jonkinlaista pöhinää johonkin suuntaan on tarjolla myös alan muissa yhtiöissä. Jos en olisi muutamalla satasella seku ostanut niin päivävaihto olisi jäänyt tasaan nollaan euroon.
Hieman muutenkin mietityttää mitä markkinoilla oikein tapahtuu. Esimerkiksi Efecteä vaihdettiin kokonaisella 11 eurolla. No on se tuokin jonkinlainen päivävaihto 
Kertoo myös osakkeiden likviditeetti riskeistä?
Mitä jos “vene kääntyy huonoon suuntaan” mielestäsi, pohjaan voi olla tovi
Harvalla piensijoittajalla niin paljon löytyy lappuja, etteikö niistä pääsisi kädeen käänteessä eroon tarpeen tullen. Täten pieni vaihto tulisi nähdä enemmän mahdollisuutena, koska ylilyöntejä voi tulla kumpaankin suuntaan
Mahdollisuus se on, mutta kyllä mulle on esim useasti tullut piensijoittajana realitetti vastaan että ei saa lappuja laitaan koska laitoja ei vaan ole. Tai sit maksaa 5+% spreadia.
Esim Vicitissä, Siilissä, Digiassa jne. Sama koskee myös Solwers ehdottomasti.
On noihin laitoihin joskus useampi prosentti matkaa. Ellei nyt ole jatkuvasti ostamassa ja myymässä niin ei tuo ole itseä koskaan haitannut
Ei tuolta First Northista enää sellaisia tarjouksia tahdo löytyä kuin joskus aikanaan, mutta on tuo edelleen piensijoittajalle enemmän mahdollisuus kuin uhka. Hinnoittelupoikkeamia tulee väkisten vaihdon ollessa maltillista
Ketju on ollut hiljaa melkein kolme kuukautta, no tässä olisi Petrin ennakkokommentit, kun Solwers julkaisee torstaina tuloksensa.
Solwers julkistaa H1-raporttinsa tulevana torstaina. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen vielä lievästi yritysostojen seurauksena, mutta orgaanisen liikevaihdon kasvun odotamme taittuneen H1:llä negatiiviseksi. Tämän sekä palkkainflaation ajamana odotamme yhtiön kannattavuuden laskeneen hieman vertailukauden hyvältä tasolta, minkä ansiosta tulosodotuksemme on aavistuksen vertailukauden alapuolella.
Hieman epäilytti ennen tulosta, että miltä H1 näyttää, kun rakennuspuolelta on tullut jatkuvasti heikkoja uutisia. Aiemminkin todettuna, infrapuolella, konsultoinnissa ja asiantuntijapalveluissa vaikutus on huomattavasti rajallisempi.
Hyvältähän tämä kokonaisuus näyttää 
Tammi-kesäkuu 2023 lyhyesti
Tämä puolivuosikatsaus on tilintarkastamaton. Sulkeissa esitetyt luvut viittaavat vastaavaan ajanjaksoon vuonna 2022 ja ovat samaa yksikköä, jollei toisin mainita.
- Liikevaihto oli 33 194 (32 562) tuhatta euroa ja kasvoi 1,9 % edellisvuoden vertailukaudesta.
- Oikaistu liiketulos (EBITA) oli 3 536 (3 801) tuhatta euroa eli 10,7 (11,7) % liikevaihdosta.
- Liikevoitto (EBIT) oli 2 483 (2 808) tuhatta euroa eli 7,5 (8,6) % liikevaihdosta.
- Yhtiö jatkoi kasvustrategiansa toteuttamista hankkimalla Ruotsista Transport Consultancy Group Nordicin.
- Varsinainen yhtiökokous päätti jakaa osinkoa 0,073 (0,040) euroa osakkeelta tilikaudelta 2022.
- Yhtiön operatiivinen kassavirta +708 (+1 846) tuhatta euroa laski vertailujaksosta. pääasiassa nettokäyttöpääoman muutoksen takia. Yhtiön rahoitustilanne jatkui hyvänä.
- Henkilöstön määrä katsauskauden päättyessä oli 611 (601) henkilöä.
Näkymät vuodelle 2023
Solwersin kohtuullinen tilauskanta tukee liikevaihdon positiivista kehitystä. Yrityskauppamarkkina on jatkunut aktiivisena ja yritysostoja on suunniteltu jatkettavan edelleen. Heikko Ruotsin kruunu tulee vaikuttamaan raportoituun liikevaihtoon negatiivisesti.
Monipuolinen palveluvalikoima, toiminta kahdessa maassa sekä pienten projektien suuri lukumäärä tasapainottavat ja tukevat keskipitkälle aikajänteelle asetettujen tavoitteiden saavuttamista. Myös energiantuotantoon sekä kiertotalousprojekteihin liittyvän suunnittelutyön kysynnän odotetaan kasvavan. Odotamme liikevaihdon kasvavan ja tuloksen pysyvän hyvällä tasolla.
Vaikka konserniyhtiöt toimivat ominaan, niin synergiaetuja saadaan silti. Poimintana esim:
Uusista projekteista mielenkiintoisia ovat muun muassa Lukkaroinen Arkkitehtien voitto vanhan Vaasan sairaalan suunnittelukilpailussa. Lukkaroisen ehdotus “Huomassa” valittiin jatkosuunnittelun jälkeen sopivimpana myös sairaalan toteutukseen. Kilpailuehdotuksessa oli myös mukana toinen Solwers-yhtiö, LVI-Insinööritoimisto Meskanen Oy. Toteutussuunnittelussa ovat mukana myös Solwers-yhtiöt Insinööritoimisto W.Zenner Oy ja Finnmap Infra Oy.
Rakennusalalla muuten haastavaa, mutta vaikutus infrapuolelle ja suunnitteluun on rajallinen.
Markkinan yleinen epävarmuus on vaikuttanut asiakkaiden investointihalukkuuteen. Positiivista liiketoimintamme kannalta kuitenkin on, että Suomen uusi hallitus lupaa panostaa infrahankkeisiin merkittävästi.
Ja uusia yritysostoja on suunnitteilla. EUR/SEK on sellaisella tasolla, että Ruotsista löytynee tarjouksesta. Toki myös muut Pohjoismaat voisivat olla potentiaalisia, EUR/NOK ainakin tarjoaa mahdollisuuksia, jos halutaan laajentaa. Suomesta ja Ruotsista löytynee kuitenkin nyt riittävästi hyviä kohteita hyvään hintaan, kun rakennusalalla on haasteita.
Etenemme kasvustrategiamme mukaisesti täydentämällä konsernin palvelutarjontaa arviolta muutamalla yritysostolla vielä tämän vuoden aikana.
@kettunen oli vikkelä ja ehti täyttää taulukkoon jo luvut, mutta tässä vielä aamun ensikommentit tuloksesta: Solwers H1-aamutulos: Raportti hyvin linjassa odotuksiemme kanssa | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus
Tuoretta raportti (Lisää 5€) Petriltä :
Aamukatsauksen kommentti:
Itse rapotti:
https://www.inderes.fi/fi/taseessa-tuntuvasti-pelimerkkeja
Nämä taseen tuntuvat pelimerkit ovat kyllä tässä suhdanteessa ihan arvossaan kun luulisi ostettavan tavarankin olevan nyt kohtuullisesti hinnoiltua.
“Suhteellisesti osake arvostetaan yritysarvopohjaisilla arvostuskertoimilla merkittävästi (~ 30 %) alle verrokkiryhmän arvostuksen ja nykyinen kurssitaso on myös selvästi alle kassavirtamallimme mukaisen arvon (5,9 euroa/osake). Tämä peilaakin taseessa makaavia merkittäviä käteisvaroja ja taseen käytön tehostamispotentiaalia. Odotammekin yhtiön aktivoituvan yritysjärjestelyjen osalta lähitulevaisuudessa. Arvioimme tämän toimivan myös osakkeen arvon ajurina, sillä mielestämme yhtiö on onnistunut historiallisesti toteuttamaan järkeviä yritysostoja kohteiden laadulliset tekijät ja yritysostojen arvostus huomioiden.”
Kaksi yrityskauppaa:
Ruotsissa toimiva Licab AB vahvistaa merkittävästi jalansijaansa Kiirunassa ostamalla paikallisen North 68 Consulting AB:n koko osakekannan.
Lukkaroinen Arkkitehdit Oy laajentaa toimintaansa Kokkolaan ostamalla Arkman Arkkitehtuuri Oy:n koko osakekannan.
Petri nostaa Solwerssin suosituksen Osta -tasolle yrityskauppojen ja laskeneen kurssin myötä.
“Solwers tiedotti torstaina kahdesta yritysostosta, joilla yhtiö kasvattaa teknisen konsultoinnin toimintoja Pohjois-Ruotsissa ja arkkitehtitoimintoja Suomessa. Yritysostot olivat odotettuja yhtiön strategia sekä kasvutavoitteet huomioiden ja nähdäksemme ne istuvat osaksi Solwers konsernia varsin hyvin. Yritysostojen pientä kokoluokkaa peilaten kuluvan ja lähivuosien ennustemuutokset olivat maltillisia. Tätä kokonaiskuvaa peilaten toistammekin 5,0 euron tavoitehintamme, mutta edellisen päivityksen jälkeisen kurssilaskun myötä nostamme suosituksemme Osta-tasolle (aik. lisää). Arviomme mukaan yhtiö tulee jatkamaan epäorgaanista kasvua seuraavan 12 kuukauden aikana ja yhtiön rahoitusasema mahdollistaa sille tyypilliset pienemmän kokoluokan yritysostot.”
Aamukatsauksen kommentti:
Tuore rapotti:
https://www.inderes.fi/fi/system/files/company-reports/yhtiopaivitys_solwers_150923.pdf
Aamukommentista liittyen valtion budjettiin ja rakentemisen tukemiseen
Lisäksi vihreitä tai puhtaan siirtymän hankkeita pyritään edistämään aiempaa vahvemmin, mikä tukee pitkällä aikavälillä etenkin infra-alan kehitystä. Lisäksi infra-alalle korvamerkittiin budjetista yhteensä 597 MEUR, josta tieverkoston tai infran korjausvelan purkamiseen osoitetaan 250 MEUR määräraha vuodelle 2024.
Odotettavissa ollutta tytäryhtiöiden fuusioitumista, vaikka lähtökohtaisesti pysyvätkin itsenäisinä toimijoina. Synergioita kun löytyy sopivasti, niin keventää myös hallinnollista kuormaa.
Rockplan sulautuu Finnmap Infraan
Kalliosuunnittelu Oy Rockplan Ltd sulautuu Finnmap Infraan 09.11.2023. Yhdistyminen mahdollistaa asiakkaille kokonaisvaltaiset palvelut laajoihin infrahankkeisiin.
Finnmap Infra Oy on yhdyskuntasuunnittelun ja rakennetun ympäristön asiantuntijapalveluita tarjoava konsulttitoimisto. Rockplan on maanalaisen rakentamisen konsultointiin keskittynyt moniosaaja sekä tunneli- ja kalliorakennussuunnittelun erikoisasiantuntija.
Yhdistymisen myötä Rockplanin 20 työntekijää siirtyvät Finnmap Infran palvelukseen. Jatkossa Finnmap Infra palvelee asiakkaitaan yli 100 asiantuntijan voimin. Saman katon alta löytyy erikoisosaamista mm. tie-, rata-, kalliotekniikkasuunnitteluun sekä geotekniikan, valaistuksen, siltojen ja erikoisrakenteiden suunnitteluun. Yritys tarjoaa myös ympäristö- ja tienpidon konsultointia. Rockplan säilyy Finnmap Infra Oy:n aputoiminimenä.
”Haluamme palvella asiakkaitamme kokonaisvaltaisesti laaja-alaisissakin projekteissa. Yhdistämällä asiantuntijat yhteen, sopivan kokoiseen organisaatioon, myös resursointi on joustavampaa muuttuvissa suhdanteissa”, toteaa Finnmap Infran toimitusjohtaja Kaarle Korhonen.
Rockplanin ja Finnmap Infran yhteenlaskettu liikevaihto vuonna 2022 oli 9,1 Me. Molemmat yritykset ovat osa nopeasti kasvavaa Solwers-konsernia, joka toimii kasvualustana yhteensä 24 tekniseen konsultointiin ja suunnitteluun erikoistuneelle yritykselle. Konserni työllistää yli 600 osaajaa Suomessa ja Ruotsissa.
Pieni lisäys yritysoston myötä, LVI-Meskanen asialla emoyhtiön sijaan 
Jännästi tässä pari päivää kurssi ottanut hieman etukenoa 
Voi toki olla sattumaakin, varaa on kyllä nousta
Yli 40 vuotta Oulussa toimineella LVI-Insinööritoimisto Plan-Airilla on vankka asiakaskunta, joka koostuu ensisijaisesti kiinteistösijoittajista, julkisista rakennuttajista, kaupan keskusliikkeistä ja rakennusliikkeistä. Toiminta-alue painottuu Oulun ja Lapin maakuntiin ja Suomen suurimpiin kaupunkeihin. Yritys työllistää kahdeksan LVIA-alan asiantuntijaa ja sen liikevaihto 06/2023 päättyneellä tilikaudella oli 0,8 miljoonaa euroa.
”Osaavasta LVI-suunnittelusta on kysyntää ja Plan-Airin kokenut henkilökunta tuo LVI-Meskaselle lisää kapasiteettia ja osaamista. Yhdessä yhtiöt voivat palvella asiakkaitamme entistäkin tehokkaammin”, Leif Sebbas, Solwers Oyj:n hallituksen puheenjohtaja toteaa.
