@Luke7 kyselit pari viikkoa sitten Exelsior Miningista mietteitä, nyt osui silmään tuo pingi.
Lyhyesti, kirjoitin englanniksi pidemmän analyysin aikanaan Excelsiorista ja toin siinä esiin sitä etten arvosta monessakaan pisteessä Excelsiorin johtoa (varsinkin HPJ:tä).
Nyt periaatteessa esimerkiksi tuotannon alun isot ongelmat ovat tavallaan Ok, mutta itseäni turhauttaa se että esim kvartaaleissa niistä ei juuri puhuta.
Tavallaan anteeksi antaa Excelsior Mining Corp live webinar, Thurs, Mar 11, 4 05 PM EST - YouTube tämä pätkä, jossa johto pitkästä aikaa kertoo avoimesti ongelmista ja jos viestintä olisi tätä tasoa koko ajan, olisin ihan tyytyväinen. (Tähän videoon ehdoton suositus).
Uskoisin että teknisistä ongelmista päästään, mutta kaikessa tarkoittaa että esim sen sijaan että investoidaan kaivoon, joka alkaa tuottamaan miltei heti, pumpataan vettä (kustannus) ja odotellaan helposti 6-12kk että kaivot tuottavat kuten tavoitteena on. Tämä lisää johdon mukaan vähän, mutta itsestäni 10-20% CAPEX:iin + tarkoittaa että monia investointeja kuten vedenkäsittely laitosta on aikaistettava parilla vuodella.
Tämä taas = lisää laimennusta.
Jostain syystä yhtiön johto myös haluaa mennä suoraan 25Mlbs (stage1) tuotannosta 125Mlbs (stage3) tuotantoon vs. aiempi kolmivaiheinen 25->75->125 ohjelma. Tämä = lisää laimennusta, sillä kassavirrasta maksaminen on vaikeampaa.
Makrona pelkään aina kun raaka-aine vetää rallia ja Excelsior tappelee tuotanto-ongelmista. Jos saamme talouden hidastuminen = perusmetallit alas vuoden-2 päästä, menee Excelsiorin investointi ja laimennusvaiheeseen 2-5v tästä ja arvo aukeaa ehkä 2026-2030.
Mutta toisella puolella näillä on pitkä elinaika ja raaka-aine ei maasta vähene. ESG spekseillä Excelsior pärjää ja on harvinainen kohde USA:ssa. On hyvin mahdollista että nämä ostetaan pois kun tuotanto-ongelmat on fiksattu (tai sitten ei, koska isot yhtiöit eivät halua portfolioon yhtä ISR operaatioita, joka ei tuo synergiaa).
Toisena optiona on että saavat homman kuntoon ja vaikka OPEX nousisi sen 10% ja CAPEX 20%, on >100Mlbs tuotannolla näillä marginaali järkyttävän korkea ja silloin tämä on edullinen.
Kuitenkin riskit toisessa vaakakupissa huomioiden uskon että arvo on aika kohdillaan.
Olen ostanut pikkuhiljaa lisää (ja tuon webcastin jälkeen enemmän), mutta jos ulkoa muistelen on osakkeita nykyäänkin itselläni vain jotain 8-12t kpl välistä.