Talenom on kivasti valunut taas ihan ok tasoille. Ei toki halpa edelleenkään, mutta sanotaan, että vähintään neutraalisti hinnoiteltu.
Itse palasin omistajaksi pienehköllä potilla ja lisään jos valuu edelleen.
Minusta tuntuu, että upsidea on yllättää positiivisesti. Viime vuonna tehtiin melko paljon yrityskauppoja, etenkin toiselle puoliskolla. Nämä potkivat kunnolla liikevaihtoa vasta tänä vuonna. Eli reilu puolet liikevaihdon kasvuodotuksesta on jo putkessa. Tuohon päälle orgaanista kasvua, transaktioiden palautumista paremmalle tasolle sekä uudet ostot ja avaukset.
Paljonko voi odottaa LV per franchise?
Edit: vielä vähän ajatusvirtaa:
On ollut mielenkiintoista seurata kuinka Talenom on muuttunut Foorumin suosikista lähes hyljeksityksi tapaukseksi.
Perusteltua vai ylilyönti? Onko täällä Talenom härkiä vai karhuja?
Talenomin toimitusjohtaja Otto-Pekka Huhtalan esitys Sijoittajapäivässä:
Tiivis esittely yhtiöstä. Kannattaa katsoa, mutta lisätään vielä muutama nosto esityksen sisällöstä:
Talenomin omistajamäärä vuoden 2020 lopulla oli 6 636. Huhtalan mukaan omistajamäärä on noussut viime viikolla jo lukemaan 7 400.
Talenomilla korkea nettosuositteluindeksi NSI 3kk 51
Talenomin kohdemarkkinat:
keskikokoisten Pk-yritysten osuus 49% markkinasta ja markkinakoko on 484 MEUR
Pk-sektorin pienasiakkaiden osuus 40% markkinasta ja markkinakoko 382 MEUR
Megatrendit tukevat:
Tilitoimisto- ja pankkialan digitalisaatiomurros mahdollistaa edelläkävijälle palveluiden tuottamisen ja jakelun entistä tehokkaammin
alustatalouden ja kevytyrittäjyyden trendi lisää kysyntää taloushallintopalveluille
Lainsäädäntömuutokset tukevat:
huhtikuussa 2020 voimaan tulleen verkkolaskudirektiivin myötä elinkeinonharjoittajalla oikeus saada toiselta yritykseltä sähköinen lasku
maksupalveludirektiivi PSD2 velvoittaa pankkirajapintojen avaamiseen, joka mahdollistaa pankkitoiminnan liittämisen osaksi tilitoimiston palvelutarjontaa
Kasvunäkymät laajenevat ja kannattavuus säilyy erinomaisena myös jatkossa.
Talenomin kasvusta puolet tulee orgaanisesta kasvusta ja toinen puoli yrityskaupoista
Lähinnä kateellisena olen seurannut Tn kurssikehitystä vuosia, kunnes viime viikolla hankin ekan erän. Ja nyt, kun katsoin tämän päivän esityksen, päätin että huomenna tulee seuraava erä.
Kasvukäyrä on ollut erittäin vakaa ja kaunis. Vankan perustan päälle on rakennettu uusia tuotteita ja palveluita, kuten pankkipalvelut ja Tili-Jaska. Ruotsin jälkeen lähdetään etelämmäksi.
Tässä on mielestäni kaikki eväät kasassa Euroopan valloitukseen. Keski/Etelä-Eurooppa on digitalisaatiossa jälkijunassa ja sinne on hyvä mennä pitkälle kehitetyillä ja koetelluilla konsepteilla.
Kasvunäkymä on jo nyt hyvä mutta jos/kun ovi Eurooppaan aukeaa, niin se voi olla erinomainen. Toivottavasti hallituksella on riittävän suuret visiot ja osaaminen luotsata yhtiö maailmalle. Kyllä tässä vaiheessa siellä saisi istua jo ulkomaistakin näkemystä ja osaamista.
@Juha_Kinnunen analyysissä mainitaan aina, että taloushallinto hoidetaan Oulun ja Tampereen palvelukeskuksissa.
Mahtaakohan tämä enää pitää paikkansa, kun toimistoja on tullut ympäri Suomea. Tämä ei tietenkään vaikuta yhtiön arvoon, mutta särähtää sijoittajan korvaan.
Toivottavasti siellä ei “taloushallintoa” mainita. Itse kirjanpidon tekeminen on sen sijaan keskitetty Talenomin pitkälle automatisoituihin yksiköihin Ouluun ja Tampereelle, joissa hyödynnetään skaalautuvia tuotantoprosesseja. Tuo nyt sanottiin viimeksi eilen yhtiön tiedotteessa uusiin fränkkäreihin liittyen.
Mutta pahoittelut, jos olen taloushallinnosta jossain kirjoitellut. Tarkoitus on ollut viitata tuohon kirjanpidon keskittämiseen pitkälle automatisoiduille “tuotantolinjoille” - mikä nyt on mielestäni vain fiksua, kun sillä tavalla skaalaetuja voi saada.
Talenomista tuli tosiaan tänään päivitys. Mielestäni tuo osakkeen arvostus on nyt jälleen ainakin siedettävä, ja kun tarpeeksi pitkälle katsoo, niin hyvinkin kohtuullinen. Talenomin kohdalla näkyvyys on kuitenkin yleisesti sen verran hyvä, että etukenoa on sinänsä perusteltuakin ottaa.
Ihan loistavaa, että uskalletaan reagoida kurssilaskuun ja muuttaa näkemystä sen pohjalta. Monesti kommunikoitte, että osakekurssi ei aja sijoittamista juurikaan, mutta mielestäni tällaiset reagoinnit herättelevät sijoittajayhteisöä ja tuovat merkittävää lisäarvoa ainakin omaan sijoitustoimintaani. Olen omasta mielestäni hyvin kartalla ns. “pitkän aikavälin stooreista” omistamissani yhtiöissä, mutta haastavinta on tunnistaa nämä pelipaikat, jollainen tosiaan nyt vaikuttaisi Talenomissa tulleen vastaan kun yhtiö ja osake vaikuttavat olevan vähän unohdettu hetkeksi.
“Mahdollista Keski-Euroopan laajentumista ennusteissa ei vielä ole, kuten ei muitakaan uusia yritysostoja”
@Juha_Kinnunen
Viimeaikoina Talenomin kasvu on ollut n. puolet orgaanista ja puolet yritysostoja.
Tulkitsenko ao. lausetta oikein, että uskot Talenomin kykenevän kasvamaan n.15% vuodessa ilman yritysostoja → kaikki uudet yritysostot tulisivat vielä tuon kasvutahdin päälle?
Komppaan vielä yo. kirjoittajaa. Hyvä, että tuli päivitys. Viitaten esim Fortumin ympärillä vellovaan keskusteluun, jossa Osta on ollut pitkään vaikka target ohitettu jo aikoja sitten.
Eipä tarvitse funtsia onko Talenom edelleenä vähennä vaikka kurssi karkaa alle 11…
Tässä 2021 vuodessa ainakin on varmaan mukana 2020 ostoksia, jotka antaa pohjakasvua, mutta Juha näköjään kirjoittaakin, joten antaa hänen vastata. Paljonko Juha 2021 ennusteissa on orgaanista ja paljonko 2020 ostoja ja onko otettu yhtään arvausta epäorgaanisesta ennusteisiin?
Myöntäisitkö, jos olisi?
Noh, edellisessä päivityksessä luki “Ainoa selkeä haaste tarinassa on nyt korkea arvostustaso.” Onhan se sitten luonnollista, että muutoksiin arvostuksessa reagoidaan, vaikkei tuo nyt mikään halpa edelleenkään ole.
Tietenkään me ei tuijoteta osakekurssia koko aikaa, enkä valitettavasti ajoituksessa ole erityisen hyvä. Harvemmin ajoituksessa taitaa kukaan täydellisesti onnistua. Mutta yritetään kyllä reagoida hintaankin, koska se on tuotto-odotuksen kannalta kuitenkin kriittinen tekijä. On ainakin aiemmin ollut
Onhan siellä epäorgaanista tietysti vaikka kuinka paljon - mutta vain jo ilmoitettuja yritysostoja. Uusia yritysostoja ennusteissa ei ole arvailtu yhtään etukäteen. Vuonna 2020 ostettiin kuitenkin Addvalue Advisors Oy, Niva Ekonomi AB, Frivision AB, Larsen & Co Tilitoimisto Oy, Ekonomianalys KL AB, Persson & Thorin AB ja Balance Systems Oy. Sitten vielä 2021 alkuun Laskentalinja Oy ja Lapinlahden Yrityspalvelu Oy. Vaikka nämä ovat pieniä, niin kyllä tuosta joukosta pitäisi hyvä buusti saada epäorgaaniseen tänä vuonna. Aikalailla ilmoitettujen liikevaihtojen perusteella olen noita lisäillyt, mikä nyt on varmaan alkuvaiheessa “paras arvaus” liikevaihto- ja tulostasoista.
Erityisesti alkuvuonna orgaaninen on minun ennusteissa hyvin vähäistä, ja valtaosa kasvusta tulee yritysostoista. Loppuvuotta kohti on sitten odotettu enemmän myös orgaanista. Seuraavina vuosina on kuitenkin orgaaniseen kasvuun laitettu kovempia ennusteita, mitä voi perustella markkinatilanteen piristymisen kautta. Jospa tämä talouskehitys nykyisestä paranisi, kun korona saadaan toivottavasti taka-alalle.
Kannattaa muistaa, että korona painoi kuitenkin transaktiovolyymeja alaspäin ja sitä kautta vaikutti Talenomin liikevaihtoon ja kannattavuuteen. Jos konkurssiaaltoa ei tule, tämän pitäisi elpyä hiljalleen koronan jälkeen. Toimiala on kyllä jossain määrin jälkisyklinen, joten tässä voi mennä hetki.
Vuodesta 2022 alkaen ennusteissa on uusi kasvuelementti, koska siellä odotetaan liikevaihtoa TiliJaskasta (ml. KontoKalle). Tämä on omissa odotuksissa ihan merkittävä kasvun kiihdyttäjä 2022-2023, vaikka absoluuttinen liikevaihto on toki ennusteissa edelleen matala - nollasta on hyvä ponnistaa Tämä on sinänsä ydinliiketoiminnan ulkopuolinen elementti, kun mennään uuteen markkinasegmenttiin. Pelkästään ydinliiketoiminnan kasvulla tuo ennuste näyttäisi tosiaan erittäin optimiselta, ja sitä se varmaan onkin, jos pienasiakassegmentissä ei alkaisi tapahtumaan.
Lisäksi orgaanisen kasvun odotan kiihtyvän nykytasoista merkittävästi, kun koronasta päästään. Tätä sivusin juuri aiemmassa vastauksessa - en tätä huomannut sitä ennen, jos olisin, niin olisin ymmärtänyt @viljo kysymyksen myös paremmin
Laajan raportin jälkeen on toki ennusteet hieman muuttuneet, mutta isossa kuvassa se on edelleen varsin relevantti: Arvonluojien aatelia
Kiitos hyvistä vastauksista, ihan mahtavaa, kun on analyytikko apuna ennustamassa ja vielä saa kysyä, että mitä siinä ennusteessa on sisällä. Voi poimia vaan rusinoita pullasta (ei tarvitse ynnätä kaikkien ostettujen liikevaihtoa yhteen ja katsoa mistä kohti vuotta ne on mukana jne!) !
Tarkentava kysymys, paljonko 2020 +Lapinlahti siis tulee ennusteillasi epäorgaanista kasvua ja paljonko jää orgaanisen osuus?
Thanks!
Edit. Ehkä rusinat pullasta oli liian provokatiivinen, katson kuitenkin itse
Heitän itse nokiamaisen ohjaus/ennusteen:2021 haastava, mutta tehdään lisää yrityskauppoja, 2022 saahan myynti kentälle ja orgaaninen kasvu palaa, 2023 ruotsi skaalaa, Uusimaa avataan, Suomi rullaa, ollaan kauhean onnellisia! Nokiamainen olisi ollut jos 2022 oltais jätetty välistä pois.
Ihan tarkkojen lukujen pyöritteleminen ei liene rakentavaa, mutta mun nykyennusteissa koko vuonna 2021 epäorgaanisen kasvun osuus on pyöreästi 60 % (loput 40 % orgaanista). Tuolla aiemmin @Contrafun olisi poiminut seuraavan muistiinpanon Talenomin tuoreesta esityksestä:
Itselle ei jäänyt juuri tuo kohta mieleen esityksestä, mutta kyllähän tuo järkeen kävisi. Meidän 2021 liikevaihtoennuste on kuitenkin liikevaihtohaarukan alalaidassa, joten jos mentäisiin korkeammelle, tuo 50/50 voisi olla suhteellisen lähellä omiakin ennusteita. Tarkkoja lukuja yhtiökään tuskin raportoi, ja veikkaan, että tuo on enemmän “suurpiirteinen hihavakio” kuin tarkka ennuste.
Ajattelin kommentoida tuosta tiliJaskasta jospa siitä olisi jollekin apuja näin käyttäjän näkökulmasta. Toimin siis itse pienyrittäjänä ja sain joku aika sitten sähköpostin tilijaskasta kirjanpitopalveluna. Olen jo käyttänyt toista kirjanpito-ohjelmaa jonkun aikaa ja pikaisesti vilkaistuani kiinteä kuukausimaksu tiliJaskalla olisi hieman halvempi, mutta tilitapahtumia on käytössä rajallinen määrä ja ylimenevistä joutuisi hankkimaan kattavamman version ohjelmasta (korkeampi kiinteä hinta) tai maksamaan pientä ekstraa per tapahtuma.
Käytännössä tuo hinnoittelu ei ainakaan itselle ole ratkaiseva tekijä, vaan enemmänkin se että kun olen kerran opetellut käyttämään tiettyä kirjanpito-ohjelmistoa, on kynnykseni vaihtaa korkea. Nykyisessä kirjanpito-ohjelmassani pitäisi olla joku selkeä puute (jota ei ainakaan vielä ole) joka saisi minut etsimään parempaa ohjelmistoa. Lisäksi tietysti jos yritystoiminta on pyörinyt jo jonkun aikaa joutuisi syöttämään alkusaldot uuteen ohjelmaan joka vaatii jonkun verran vaivaa. Ainakin siis omasta näkökulmastani jos hinnoittelu & ohjelmiston laatu ei hirveästi eroa kilpailijasta, en ole hirveän halukas vaihtamaan. Näkisinkin että parhaiten toiminnan kasvatus onnistuisikin haalimalla mahdollisimman paljon uusia yrittäjiä tiliJaskan pariin, ja tätä kautta heidän kynnyksensä vaihtaa on korkea, kun he ovat tulleet sinuiksi tiliJaskan kanssa eikä tarvitsisi opetella uutta ohjelmistoa tai syöttää alkusaldoja uuteen ohjelmistoon.
Tämä muistiinpano on Huhtalan esityksen aivan lopusta, jossa käsitellään Talenomin näkymiä. Kuuntelin tuon kohdan vielä uudelleen tarkemmin ja Huhtala puhuu Talenomin nykytilanteesta.
Minun muistiinpanostani puuttuu kaksi tärkeää sanaa: “Tällä hetkellä…”.
Esityksen kohdassa 16:17 - 16:54 Huhtala sanoo näin:
“Kasvunäkymät laajenevat näitten uusien palveluitten ja kansainvälistymisen myötä. Meillä on sellainen käsitys, että Talenomin kannattavuus tulee säilymään erinomaisena myös jatkossa. Tavoitteemme on Ruotsin lisäksi etabloitua myös muihin maihin Euroopassa. Jatkamme edelleen orgaanista kasvua ja yrityskauppoja hyödyntäen tätä tilitoimistoalan digitalisaatiomurrosta. Tällä hetkellä meidän kasvusta noin puolet tulee orgaanisesta ja puolet tästä yrityskauppojen myötä.”
Kiitos Juha! Kinnunen kun jorisee tyyliin “Osta”, niin kaikki Masse-sedät kumartavat syvään ja ostavat. Näin kävi Talenominkin kanssa Setä siis Talen kyydissä pitkän tauon jälkeen Ja Viljo @viljo tykkää …
Asiaosuus: Onko TiliJaska tarkoitettu ohjelmaksi suoraan itse pienyrittäjälle vaiko hänen pienelle tilitoimistolleen vaiko molemmille?? Setä ei ihan ole pysynyt rattailla.
Masse-setä, FA, Kaikki digitalisoituu, milloin sedän suksiin kosketusnäyttö??
En ole sopimusehtoihin tutustunut kielletäänkö tilitoimistoilta ohjelmankäyttö. Mutta kyllä se on suunnattu yrittäjille oman kirjanpidon tekemiseen @Masse
Tämä on sinänsä ydinliiketoiminnan ulkopuolinen elementti, kun mennään uuteen markkinasegmenttiin. Pelkästään ydinliiketoiminnan kasvulla tuo ennuste näyttäisi tosiaan erittäin optimiselta, ja sitä se varmaan onkin, jos pienasiakassegmentissä ei alkaisi tapahtumaan.