Oli kyllä sujuva ja hyvin toteutettu hybridimallin kokous, johon osallistuminen ja äänestäminen onnistuivat helposti ja matalalla kynnyksellä.
Mielestäni pääpointteina kokouksesta jäi mieleen nämä (korjatkaa toki jos tässä virheitä on):
-Padma kertoi johdon palkkion olevan jatkossa kassavirtaan sidonnainen, eli vapaan kassavirran oltava positiivinen vuoden 24 loppuun mennessä.
-Tavoite vakiinnuttaa osingonmaksu (oliko v.25 vai v.26 tavoite 2snt/lappu mutta silti)
-Wilenius ei saanut vastuunvapautusta, muut saivat.
-Split hyväksyttiin, osinko toteutuu.
Vanhempaa tietoa, mutta hyvä nostaa esityksistä:
-Uusia asiakkaita 12kpl vuonna 2023, kun kilpailijat saaneet max 5. Näistä 12:sta kolme P-Amerikassa.
-quick ratio yrityksellä yli 5
-omavaraisuusaste kilpailijoita merkittävästi parempi
-valuuttatappioihin varaudutaan jatkossa swapeillä ja suojauksilla
-isot kehittyvien maiden asiakkaat tuovat enää alle puolet liikevaihdosta.
Muita pointteja nostettiinkin jo ennen tätä esiin.
Eli Padma on ostanut osakkeita hintaan 0,5 € ( 10 ) € kpl. Tämä mielestäni osoittaa, että Padma pitää osaketta aliarvostettuna. Todellinen arvo määräytyy luultavasti osarin jälkeen johonkin 7 € – 9 €
Hallitus on järjestäytynyt. Valiokuntia neljä eli yksi vähemmän kuin viime vuonna. Sijoitusvaliokunta lopetettu. Hammaren mukaan Strategiavaliokuntaan. On nyt mukana kolmessa valiokunnassa
Aika heikkokuntoiselta vaikutti Padma. Hädin tuskin pääsi liikkumaan (oma havainto videoidusta kokouksesta). Jonkinlainen riskitekijä tämäkin, koska niin suuri omistusosuus yhtiöstä. Paikanpäälläolijat ehkä näki tilanteen paremmin?
Ostaessaan velkakirjat Padma maksoi niistä 3 M€. Myydessään hän sai niistä 6 000 000 osaketta päivän hintaan 0.272 €, joka oli siis noin 1.6 M€. Velkakirjojen hinta oli siis laskenut noin 1.4 M€.
Mikä itsellä jäi mieleen esityksestä oli se että TJ heti otti muut omistajat huomioon ja halusi pistää kannustimet uusiksi. Kuunneltu selvästi forumin motkotuksia. Toi myös esille että hänellä on paljon skin in the game ja töitä tehdään sen mukaisesti
Huomion arvoista esityksessä myös se, että liikevaihdosta oli vuonna 2023 jo 48% vuosittain toistuvaa liikevaihtoa. Lisäksi tilauskannasta (joka on siis yhä ennätyssuuri: 80,2milj€) yli 70% on vuosittain toistuvaa liikevaihtoa.
Eli vuoden 2023 luvuilla ja tilauskannalla tuo tekisi yhteensä minimissäänkin yli 93 miljoonaa vuosittain toistuvaa liikevaihtoa. Tämän lisäksi tilauskannassa oli merkattuna projekteja 22 milj€ edestä.
Lisäksi markkina, jolla TT toimii, kasvaa Gartnerin mukaan vuosina 22-27 2,1% vuodessa ollen viime vuonna yli 11 mrd€. Tästä markkinasta TT haastajana kasvattaa jatkuvasti omaa osuuttaan ja mm. Gartner toimii Padman mukaan jatkuvasti referenssinä uusien asiakkuuksien avaamisessa.
Lisäksi huomioni kiinnittyi tuohon DSO-lukemaan (päivät myynnistä maksuun): tässä korkeat, yli 400pv maksuajat olivat lähi-Idässä, kun Afrikassa oli n. 100 päivää. Tästä annettiin selityksenä, että alueena lähi-Itä oli uusi kun sinne pari vuotta sitten lähdettiin eikä kulttuuri ollut vielä tuttu. Tätä maksuaikaa onkin tällä alueella saatu lyhennettyä 22% vuoden 2023 loppuun mennessä, mikä on hyvä edistysaskel ilman muuta.
Kaikenkaikkiaan yhtiön liiketoiminta kasvaa hyvällä mallilla ja markkina millä toimitaan tuntuu melko rajattomalta. Liikevaihdon ennustetaan kasvavan 2-7% (n. 80-83milj€ v24e) ja tälle vuodelle 30% kasvaneelle Ebitille ennustetaan 7-15% kasvua (n. 25-27milj€ v.24e). Arvostuskertoimet elävät muilla voimilla tällä hetkellä.
Sinänsä yhtiön johto tuntui olevan, myös yksityisissä keskusteluissa, hyvin positiivinen tulevaisuuden osalta. Jos odotukset toteutuvat, osake on täysin väärällä tasolla. Kuitenkin valuutta- ja korkotappiot olivat vuonna 2023 huomattavat ja kävi selväksi että toimenpiteet vastaavan ehkäisemiseksi ovat olemattomat, eli riski toistosta on olemassa.
Q1 tulos tulee olemaan todella mielenkiintoinen nähdä.
Nigerian pilipalivaluutta on vahvistunut viime aikoina. Riippuen miten rahoja on kotiutettu, tämä voi tuoda hyvää toiseen suuntaan tulevissa rapsoissa. Tosin se on kyllä vielä hieman alempana kuin se oli vuoden vaihteessa, joten
Naira ja muut kehittyvien maiden valuutat voivat vuoden aikana liikkua vielä paljon, ylös tai alas. Tätä vastaan voi suojautua, tosin joissain tapauksissa se ei ole kustannustehokasta kuten Vivekanda totesi.
Ongelma Tecnotreessa tämän asian suhteen on se, että se vasta nyt “tutkii” mahdollisuuksia suojautua. Toisin sanoen sillä ei ole kansainvälisen yhtiön rahoitustoimintoa joka näitä toimia tekee.
Olemme kuitenkin tilanteessa jossa pari vuotta sitten länsimaiset keskuspankit luopuivat yli 10 vuotta harjoittamastaan massiivisesta elvytyspolitiikasta. Jokainen joka yhtään seuraa taloutta ymmärsi että vaikutukset tulevat olemaan melkoiset ja kehittyvillä markkinoilla vielä kertautuen. Tecnotreessä tätä ei ole ymmärretty laisinkaan ja se on virhe josta mielestäni jonkun tulisi kantaa vastuu.
Eikö näissä ole niin että suojaukset maksaa aina ylimääräistä ja jos se on jotenkin ostettu aktiivinen palvelu suojauksen tarjoajalta sille taholle pitää maksaa jonkinlainen preemio, joka on pois omasta tuloksesta ja siirtyy palveluntarjoajan voitoksi. Mietin että hiukan sama periaate että isot kiinteistömassan omistajat esim kirkko ei vakuuta kiinteistöjään lainkaan koska maksaisi vain vakuutusyhtiölle turhan 20% katteen tyhjästä. Eli periaatepäätös kannetaan riski kokoaan itse, toki aiheuttaa heiluntaa tuloksessa ja osakkeessa mutta kokonaistaloudellisesti edullisin.
Pitkästä aikaa yhtiö tarjoili onnistuneen tilaisuuden. Mahtavaa istua kyydissä ja nyt näyttäisi että ajurit on eteenpäin. Yhtiö on alkanut puhumaan enemmissä määrin AI:n tuomista hyödyistä bisnekseen. Itse näkisin myös että VVK vaihto osakkeisiin olisi verotuksellinen toimenpide mutta myös pitkäntähtäimen sijoitus. Luulisi että osakkeet instrumenttinä on helpompi myydä kuin VVK, tosin 6M osakkeen myyntiohjelma on aikamoinen projekti sekin. Naira vahvistuu, tilauskanta pursuaa ja ansaintalogiikka vaihtuu kokoajan jatkuvalaskutteiseksi ja helpommin ennakoitavaksi. Johdolle on aina maistunut bonarit ja pidän siitä että ne ovat kytköksissä kassavirtaan. Tämän myötä tämä tullaan organisoimaan suotuisaksi pommin varmasti. Ja mikä parasta, yhtiöllä kauppa käy!
