Hallimaisia toimitiloja kauppakeskuksista ja liiketiloista monitoimihalleihin rakentava Tekova suunnittelee listautumista! Avataan sille oma ketju!
Tekova suunnittelee listautumista Nasdaq First North Growth Market Finland -markkinapaikalle. Suunniteltu listautuminen toteutettaisiin joulukuussa teknisenä listautumisena eli sen yhteydessä ei järjestetä osakeantia tai -myyntiä.
Vuonna 2018 perustettu Tekova on erikoistunut liike-, toimi-, logistiikka-, tuotanto- sekä urheilutilojen rakentamiseen. Olemme toimintahistoriamme aikana toteuttaneet noin 100 hanketta. Olemme menestyneet toimitilarakentamisessa keskittymällä asiakkaidemme tarpeen mukaan räätälöityihin hallimaisiin toimitilahankkeisiin, joiden rakennuttamisprosessi on yksinkertainen.
Tekovalaisen laadun takeena toimii oma osaava henkilöstö hankekehityksessä sekä suunnittelun ja projektien johtamisessa. Rakentaminen toteutetaan yhteistyössä luotettavien kumppanien kanssa.
Asiakaskuntamme koostuu pääasiallisesti yksityisen sektorin asiakkaista. Asiakkainamme ovat olleet valtakunnalliset kaupalliset ketjut ja kiinteistösijoittajat sekä yksittäisiin hankkeisiin investoivat yritykset. Tekovan hyvä maine ja tunnettuus alalla pohjautuu asiakaslähtöiseen toimintatapaan ja onnistuneisiin projekteihin.
Nykymuotoinen liiketoimintamallimme perustuu pääasiassa urakointiin. Strategiamme tavoitteena on laajentua kattamaan koko kiinteistökehityksen arvoketju, keskittyen kehitä-rakenna-omista-myy -malliin. Omaan taseeseen tehtäviä hankekehityshankkeita varten perustimme vuonna 2023 Tekova Development Oy:n, joka on jo toteuttanut ensimmäisiä hankkeita.
Taloudelliset tavoitteet:
Tavoittelemme vuosittain kasvavaa liikevoittoa
3–5 vuoden sisällä merkittävä osa liikevoitostamme syntyy omasta hankekehityksestä
Priorisoimme kannattavuutta ja tehokasta projektienhallintaa liikevaihdon kasvun edelle.
Yrityksen toinen perustaja Aleksi Peltokorpi irtautui yhtiöstä viime vuonna. Monella Tekovalaisella on Lehto-tausta minkä voi nähdä sekä uhkana että myös mahdollisuutena.
Ohjeistus tilikaudelle 2024 on seuraava: Liikevaihdon arvioidaan olevan 55–65 miljoonaa euroa ja liikevoiton (EBIT) 4,5–6,5 miljoonaa euroa.
Narratiivin rakennus kovan orgaanisen kasvun yhtiöstä ja nousevasta kannattavuudesta tuskin tulee toimimaan. Liiketoiminnan kehityksen käyrät ovat sekavia enkä oikein ymmärrä miksi tuossa käppyrässä lukee esimerkiksi 1-6/2023 kun selvästikin kyse on koko vuodesta 2023.
Nollavirheluovutukset kaikkien hankkeiden lähtökohtana kuulostaa mielenkiintoiselta lähestymiskulmalta rakennusbisnekseen. Periaate varmaan strategisesti järkevä mikäli laajennetaan bisnestä hankkeiden kehittämiseen ja omistamiseen, kun ittelle ei ainakaan kannata rakentaa huonoa
Olemme toteuttaneet nollavirheluovutuksena ja aikataulussa jokaisen tähän mennessä valmistuneen hankkeen vuonna 2024. Toimialalle poikkeuksellisesti kohteemme valmistuvat aikataulussa ja kerralla valmiiksi, mikä poistaa tarpeen pitkällisille korjaus- tai jälkitöille. Toimitusvarmuutemme luonut meille vahvan asiakaskunnan ja maineen omalla erikoistumisalueellamme.
Suomessa ei ole kovinkaan montaa vahvasti erikoistunutta raksasektorin yhtiötä, joten Tekovasta vastaan tulee varsin hyvä täydennys pörssin pienyhtiöpäähän. Tervetuloa listalle ja onnea matkaan
Tähän toimitusjohtaja vastasi haastattelussa suoraan kysymykseen, jossa tuotiin esiin Lehto-taustan epäilys sijoittajissa. Pääosin vastauksen sisältö oli se, että Lehto toimi rakennuksen alalla ihan eri logiikalla, eikä sitä voi verrata Tekovan toimintaan ja bisneslogiikkaan. Varsinaisesti sijoittajien mahdolliseen epäluottamukseen Lehtotaustaisiin toimijoihin ei saatu suoraa vastausta mielestäni, mutta toisaalta siihen on nyt vaikea ottaa kantaa.
Itse haastattelu oli mielenkiintoinen. Tj vaikutti siltä, että oli hyvin perillä tilanteestaan nyt, mutta tulevaisuuden suunnitelmat laajentamisesta bisneslogiikassa koko toimitusketjuun ei täysin vakuuttanut, vaikkakin vakuutteli, että kaikki sen osaset pitäisi olla jo kasassa yrityksessä.
Lyhyt mielipidekirjoitus haastattelun ja tiedostustilaisuuden jälkeen. Taustaa itselläni on kahden suomalaisen pörssissä olevan rakennusliikkeen palveluksessa ja yhden ruotsalaisen pörssiyhtiön. Mutta vain työmaatasolla.
Miinusta:
Rakennusala. Omat kokemukset työmailta oli ihmettely, että miten kukaan voi tehdä rahaa tällä alalla. Päätin kokemusteni perusteella, etten sijoita rakennusalan yhtiöihin. Tästä huolimatta Kreate oli ensimmäinen firma, joka sai listautuessaan minut epäröimään päätöstä hyvä maineensa ja lukuensa perusteella. En kuitenkaan sijoittanut.
Plussaa:
Oli aivan hunajaa korville kuulla, että liikeidea ei perustu lisä- ja muutostöiden tekemiseen. Toisessa suomalaisessa rakennusfirmassa työskennellessäni saimme ohjeistuksen etsiä lisä- ja muutostöitä vaikka väkisin, jos sallitaan pieni liioittelu. Nuorempana tuntui huijaamiselta. Vanhempana närkästyi enemmän siitä, että piti käyttää aikaansa larppaamalla (=roolileikkiä) sopimusjuristia.
Neutraalia:
Tekeminen ja esiintyminen vaikuttaa sympaattiselta. Kasvu on usein sijoittajien ykköstoive, joten saa nähdä miten Tekova pysyy lupauksessaan tehdä ainostaan kannattavia hankkeita ydinosaamisalueellaan.
Firmalla tuntuu olevan hyvä tekemisen meininki, selkeä näkemys rakentamisen laadusta ja visio yksinkertaisuuden kauneudesta. Muutama asia särähti kuitenkin korvaan tai jäi vaille vastausta haastattelussa ja nettisivuilla. Tiedotustilaisuutta en ole (vielä) katsonut.
Oma taustani on suunnittelun ja rakennuttamisen puolella sekä suunnittelijana että tilaajana. Aiemmin olen jonkun verran toiminut myös sijoittajien ja tämän tyyppisten firmojen kanssa. En ole asiantuntija, mutta laitan lusikkani silti tähän soppaan.
Listautumisen motiivit
Firman statuksen ja tunnettuuden nosto sekä jotenkin listautuminen tukisi omassa kiinteistökehityksessä. En ymmärrä, miten näitä tavoitteita ei voisi saavuttaa ilman listautumista. Listautuminen voi auttaa, mutta ei ole edellytys. Ja onhan se nyt hienoa olla töissä pörssifirmassa
Arvoketju
Firmalla on halu laajentaa omaa osuuttaan arvoketjussa, mutta näyttöjä tästä ei tunnu vielä olevan tai ainakaan ne eivät käy ilmi. Onko kiinteistökehitykseen palkattava lisää osaajia vai onko talossa valmiiksi riittävästi työvoimaa? Kiinteistökehitys vaatii syvät taskut ja hyvän riskienhallinnan.
Konsernirakenne
Konsernirakenne kehitys- ja alueyhtiöineen kuulostaa 50 hengen korporaatiossa näin alussa hieman kankealta. Jaottelua voi muuttaa myöhemminkin. Nettisivuilla luki vain kehitysyhtiö, mutta haastattelussa mainittiin mielestäni alueyhtiötkin?
Rusinat pul(l)assa
On ihailtavaa, että firma on kyennyt valikoimaan töitään tällaisina aikoina. Ja vaatii suurta itsekuria toteuttaa visiotaan noin kurinalaisesti (ei häröillä). Mutta sijoituksena tämä vaikuttaa varsin matalatuottoiselta. Tiedän samantyyppisiä listautumattomia firmoja, eikä vallihauta ole syvä.
Rakennusalan sudenkuopat
“Nousukaudella kusettaa aliurakoitsija, laskukaudella pääurakoitsija”, totesi joku vanhempi jermu joskus.
En ole pessimisti, seuraan casea mielenkiinnolla, mutta en lyö rahaa kiinni. Vaikuttaa tämä silti järkevämmältä tapaukselta kuin Toivo.
Tuo konsernirakenne kuulostaa siltä mitä aikoinaan Lemminkäinen harjoitti. Paikallisilla alueyhtiöiden vetäjillä on omasta yhtiöstään vähemmistöomistus joka motivoi tekemään tulosta kun vaikutusmahdollisuudet omaan ansaintaan ovat paremmat. Lemminkäisen harharetket - Perheyhtiön tuho - kirjan mukaan oli aikoinaan koko konsernin etu että vähemmistöomistajat pyörittivät alueyhtiöitä kuin omiaan. Sittemmin uusi johto keskittyi karsimaan vähemmistöjä ja paisuttamaan pääkonttoritoimintoja ja siinähän ei hyvin käynyt.
Tässä tapauksessa tekninen listautuminen tulee tarkoittamaan myös sitä, että vaihto tulee olemaan täysin olematonta. Pääomistaja yli 40% omistuksella ja työntekijöiden kanssa omistukset yli 80%. Lock-upithan oli ainakin johtoryhmälle, en muista ulkoa tarkemmin, mutta haastattelussa tj totesi, että toivoo, että joku muu nyt ainakin myisi, että osakkeelle tulee vaihtoa. Arvonmääritys siten ei kovin lupaavana pörssissä kuvaudu.
Tähän mennessä taustahenkilöiden aiemmat businekset eivät ole piensijoittajia rikastuttaneet. Miksi tämä kerta olisi erilainen? Peltihallien urakointi tilaajalle ei mikään rakennusalan kultakaivos ole ollut koskaan ja onkin aiheellista pohtia onko nyt tuloutettu joitakin hankkeita ennakkoon jotta saadaan firma listaamiskuntoon. Toivottavasti näin ei ole, mutta tästä syystä en itse ole kiinnostunut kyseistä lappua ostamaan.
Yhtenä huomiona sattui rakennuslehdestä nimitys uutinen uudesta aluejohtajasta. Oma ensi reaktioni oli, että kaveri on päässyt melkoisen pienellä kokemuksella johtajan tehtäviin ja vielä kaikesta päätellen ammattikoulu pohjalta.
No nopean selvittelyn perusteella sukunimi täsmää hallituksen puheenjohtajaan. No vastaavat nimitykset on tuttuja muutamista muistakin pörssinnyhtiöistä.
Yrityksen johdossa varmasti on myös paljon osaamista rakentamisesta. Osaaminen Lehdostakin varmasti on hyvää kokemusta? Jos tämmöisenä aikana saa voittoa rakentamisesta, niin voisko olla potentiaali tulevaisuudessa paljonkin?
Juu on. Lehto Groupilta lähteneiden johtajien perustama firma. Esim tj Jaakko Heikkilä ja Asko Myllymäki. Ainakin itselle kyseinen kaksikko kertoo kaiken tarpeellisen.
Tekova on tosiaan perustettu vuosia sitten, mutta niin tuo kuvio toimii. Lehdon tarinan päättyminen oli nähtävissäkin jo vuosia sitten ja kun siitä oli ilo otettu irti, jatketaan puuhia seuraavan firman toimesta. Onhan noilla veljillä verkostonsa jotka ”tulevat luonnollisesti mukana”. Ei normaali rakennusliike olisi tässä suhdanteessa noilla luvuilla todellakaan pörssiin nyt ängennyt. Mutta kun tietää taustan, ymmärtää katsoa yrityksen toimintaa ja lukuja oikean väristen lasien läpi.
Pörssissä uusi tulokas
Tiistaina alkoi kaupankäynti toimitilayhtiö Tekovan osakkeilla. Tekova listautui Helsingin pörssin First North -kasvumarkkinalle. Yhtiön listautuminen toteutettiin teknisenä listautumisena eli sen yhteydessä ei järjestetty osakeantia tai -myyntiä. Tekova on vuonna 2018 perustettu yhtiö, joka on erikoistunut liike-, toimi-, logistiikka-, tuontanto- ja urheilutilojen rakentamiseen.
Vuoden 2024 ensimmäisellä puolivuotiskaudella Tekovan liikevaihto oli 28,1 miljoonaa euroa. Yhtiö ohjeistaa vuoden 2024 liikevaihdon olevan 55–65 miljoonan euron välillä ja liikevoiton olevan 4,5–6,5 miljoonan euron välillä.
Tekovan osakkeella käytiin kauppaa päivän lopuksi 0,92 euron hintaa, jolloin yhtiön markkina-arvo asettui hieman alle 40 miljoonaan euroon.
Tekovan toimitusjohtajan Jaakko Heikkilän mukaan listautumisen motiivina oli vaiheessa parantaa yhtiön tunnettavuutta ja uskottavuutta. Listautuessaan Tekovalla on pörssin vähiten omistajia, yhteensä 175 kappaletta. Tekovan 50 hengen henkilöstöstä lähes jokainen kuuluu omistajiin. Henkilöstön omistusosuus yhtiöstä on lähes 45 prosenttia.
Ankkurisijoittajana on 38 prosentin osuudella Kaselli, jonka osakkaita ovat Tomi Koivukoski, Asko Myllymäki ja Markus Myllymäki.
Olemme tänään julkaisseet seurannan aloitus -raportin Tekovasta. Hienoa saada kasvava, erikoistunut, kannattava ja kunnianhimoinen rakentaja jälleen Helsingin pörssiin ja seurantaan.
En ole raporttia lukenut, mutta ennusteet näyttävät ainakin aika konservatiivisilta. Aika harvassa ovat yhtiöt, joiden liikevoitto laskee DCF-mallin tulosennusteessa. Taustaoletuksena tässä varmaan piilee, että 2024 on suonenvetovuosi, jolloin kaikki menee putkeen.
Ihan oikein olet päätellyt. Pitkällä aikavälillä kannattavuus lähenee alan keskiarvoja. Toistaiseksi emme näe syytä, miksi Tekova pystyisi tästä ikuisuuteen tekemään merkittävästi parempaa kannattavuutta kuin toimialalla tehdään.
Näin lyhellä tähtäimellä tässä voisi saada 10-15%: pikavoiton.
Perusteena se että nyt hinta pitää jo aika paljon riskiä sisällä.
Hinta on nyt 0,83€/ osake, joten on siinä mahdollisuuksia ainakin lyhyellä tähtäimellä?
Kilpailuetua voi venyttää tämä suhdanne, kilpailua on hävinnyt konkurssienkin myötä.
Se nähtiin Lehdon kanssa, se nähdään Tekovan kanssa ja se tullaan näkemään lähtökohtaisesti kaikkien rakennusliikkeiden kanssa, erityisesti kun puhutaan urakoinnista. Pienessä kokoluokassa ja hyvässä taskussa parempi kannattavuus on mahdollista, mutta jos haluat kasvaa merkittävästi se vaatii erikoistumisalueenulkopuolelle siirtymistä, mikä tulee näkymään asteittain kannattavuudessa.
Jos näet urakoinnissa rakennusliikkeen, jonka kannattavuus on jotenkin merkittävästi saman kokoluokan verrokkeja parempi, kannattaa suhtautua terveellä varauksella että se tulisi sitä olemaan pidemmällä aikajänteellä.
