Kuun lopussa on mielenkiintoista katsoa miten eri sijoitusrahastot ovat Tekovan löytäneet. Viimepäivien varsin huimaksi äitynyt osakevaihto kielinee siitä, että rahastoja on ostajissa.
1 tykkäys
Myyntipaine on selvä - hyvästä tuloksesta/edullisesta arvostuksesta huolimatta - omistuspohjan takia.
Työntekijät lyövät lappua laitaan, kun nyt on mahdollista muuttaa bittiraha käyväksi valuutaksi ja lähteä shoppailemaan.
Omistajalistalta saa tunnettumpia todella hakea ja silmiin osui vain Berner Capital sekä uutena Jens Kyllönen.
Jotta myyntipaine kääntyisi ostopaineeksi, mukaan tarvittaisiin rahastoja ja instikoita. Vielä olisi aika helppoa ostaa, jos kiinnostus heräisi.
Kuten täällä mainittiin - Lehdon pelko on olemassa. Nämä kaverit osasi kuitenkin jättää Lehdon ajoissa - mutta huipulla myynniy kääntyi Lehdon tapauksessa somesijoittajien keskuudessa vähintään puolikonnuudeksi.
4 tykkäystä
Osaako joku valottaa mitä tämä oikein tarkoittaa?
- miksi poistoja on investoinneissa
- mitä tarkoittaa ‘investoinnit muihin sijoituksiin’ ja missä se näkyy taseessa
Tikkukirjaimin ja tavuviivoilla kiitos 
3 tykkäystä
Aloin tätä myös ihmettelemään, mutta taisin keksiä syyn tälle. Näyttikin liian hyvältä ollakseen totta. EV/EBIT näyttää tällä hetkellä itseasiassa vain kahta vuoden tulosennuste huomioiden. Tekovalla taitaa olla jatkossakin alhaiset EV-pohjaiset luvut johtuen bisnessmallista.
Yritysarvo (Enterprise value, EV) = markkina-arvo + ( korolliset velat - likvidit varat )
Ainakin yhden määritelmän mukaan jonka netistä löysin, olisi likvidien varojen määritelmä “Likvidiä varallisuutta on esimerkiksi pankkitilin saldo, verotilin saldo ja muut lyhytaikaiset saamiset.”
Likvideitä varoja on reilusti ja nämä alentaa EV:tä.
Tekovalla näyttäisi olevan huomattavasti lyhytaikaista vierasta pääomaa ja sanoisin että kun on varmaankin korotonta niin näitä ei huomioida EV-pohjaisessa laskennassa.
Jos nämä huomioitaisiin niin luku nousee.
Kokeillaan haarukoida oikaistua EV/EBIT:ä (laskelmassa huomioidaan muutkin kuin korolliset velat ja varoituksena sanottakoon että laskelma saattoi mennä ihan väärin)
EV/EBIT (oikaistu):
Markkina-arvo 37,13M€ + velat 20,82M€ - likvidit varat 23,16M€ / EBIT 8M€
EV/EBIT 4,35
Ei vieläkään kovin haasteelliselta kuulosta tosin, mutta luku yli tuplaantui.
Epäilen että Inderesin laskelmissa korollisen velan osuus on pitkäaikainen vieraspääoma 0,06M€ ja muut velat 1,721M€. Siinä ei ehkä huomioitaisi saatuja ennakkoja, ostovelkoja, velkoja saman konsernin yrityksille ja siirtovelkoja.
Ei Inderesin laskelmassa varmasti ole mitään väärää, mutta ehkä kannattaa huomioida että saadut ennakot jotka näkyvät kassassa rahana ovat saatuja ennakkomaksuja joita vasten pitää vielä toimittaa asiakkaille maksetut tuotteet.
8 tykkäystä
Tästä nousee kaksi ajatusta:
- Nettokäyttöpääoma on alhainen, onko peräti negatiivinen? Ainakin uusimmassa tulosjulkaisussa näin vaikuttaa olevan. Eli asiakkaiden rahoituksella pyörii koko systeemi.
- Kun katsoo tuota uusinta raporttia, olisi laskentatavallasi EV/EBIT = MC 37 + velat 19 - lividit 28,8 (toki pienellä varauksella tämä) / EBIT 8 M€ antaa entisestään tälle vuodelle matalamman luvun 3,4
Ei tämä edelleenkään ole kallis, mutta pyytäisin analyytikkoa selittämään rautalangasta vääntäen, miksi tämä matalahko arvostus hämää? Miten vaikuttaa se, että erien tuloutuksessa on on vaihtelua? Miten tämä vaikuttaa ROE ja ROI laskelmiin? Tarvitseeko firma lihavaa kassaa esimerkiksi vakuudeksi projektejaan varten? Nyt vaikuttaa siltä, että käyttöpääoman pienuuden takia siellä ei oikeastaan tarvitsisi juurikaan olla omaa pääomaa.
E. Olipas oksennus, mutta uskoakseni tässä on nyt paljonkin sellaista, jota en täysin ymmärrä. Oletettavammin markkina ymmärtää sen, mitä minä en, ja arvostaa siksi yhtiön halvalla. Toki toimiala yleisesti on hakattu arvostuksessa maan rakoon ja toisaalta yhtiö on niin pieni, ettei esim. uusimmassa omistajalistauksessa ole ensimmäistäkään rahastoa omistajana.
5 tykkäystä