Terveystalon Ville Iho oli Ronin haastateltavana. 
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:11 Alkuvuoden kohokohdat ja haasteet
01:31 Ajurit kannattavuusparannuksen taustalla
02:20 Kuluttajien ostovoimassa piristymistä
03:04 Ruotsissa liikevaihto laskussa
04:08 Yhteistyö Instrumentariumin kanssa
05:22 Kilpailukentän muutokset
07:03 Näkymät ja kauppasodan vaikutukset
08:35 Ohjeistus
5:23: Kilpailukentän muutokset. Puhutaan ja korostetaan hoitoketjujen tärkeyttä ja roolia.
@Kati_Kaksonen Paljonko Terveystalolla lääkärikäynneistä on oikeasti käyntejä, joissa ohjataan talon sisällä seuraavalle ammattilaiselle? Labroja ei lasketa, koska ne on Terveystalolla kalliita ja kuka tahansa pikku toimija voi lähettää halvemmalla julkisiin labroihin ihan samaan tapaan → Terveystalolla asiakas ei saa mitään etuja labra-asioissa, pikemminkin päin vastoin (Huimia eroja - Lääkärilehti)
Väitän, että käynneistä leijonan osa on sellaisia, joissa potilas käy yksittäisen vaivan vuoksi (esim. infektio, ajokorttilausunto) ja tällöin hoitoketjuilla ei ole minkäänlaista roolia potilaan päätöksessä että minne hän suuntaa.
Roni on kirjoitellut Terveystalosta Q1:n jälkeen tuoreen yhtiöraportin.
Terveystalon Q1-tulos ylitti selvästi meidän ja konsensuksen ennusteet. Operatiivisen parantamisen lisäksi myös kertaerät ja rahoituskulut supistuivat odotetusti, minkä myötä tuloskasvu on vielä erittäin vauhdikasta. Ohjeistus toistettiin, mutta näemme selvän mahdollisuuden kannattavuusohjeistuksen nostolle vahvan Q1:n jälkeen. Osake ei ole kallis (2025e oik. P/E 13x) ja näemme osakkeen tarjoavan edelleen houkuttelevaa ja suhteellisen vähäriskistä tuottoa nykyisessä turbulentissa talousympäristössä. Nousseiden ennusteidemme myötä nostamme tavoitehintamme 12,5 euroon (aik. 11,5 euroa) ja toistamme lisää-suosituksemme.
Riippuu merkittävästi diagnoosista. Yksinkertaiset tapaukset, jotka eivät vaadi jatkolähettämistä tai tutkimista on järkevää ohjata monessa tapauksessa digichattiin. Tuki- ja liikunta-elinten vaivat, mielenterveyden haasteet jne. taas puolestaan tyypillisesti vaativat moniammatillista hoitoa, erityyppistä diagnostiikkaa ja jatkohoitopolkuja.
Tässä on Ronin kommentit Terveystalon tuoreesta miniostoksesta.
Linkin takaa on parin minuutin klippi Terveystalosta ja sen Q1:stä.
Tuli viikonloppua katsottua MOT:n jakso, jossa Terveystalo hyvin esillä. Terveyssektori vaikuttaa oikein kapitalistin unelmalta, kun toimijoita on muutama hassu Suomessa ja pienempiä muodostamaa kilpailua kitketään pois kun rikkaruohoja pihalta. 
Harmi kun en ole itse yhtään perillä alasta, mutta jotenkin maallikon korviin kaikki Terveystalon selitykset yksityisyydensuojasta ja mm. Pihlajalinnan “inflaatiokorotukset” kuulostaa ihan p****n puhumiselta. Onko täällä valveutuneimpia, jotka pystyisi hahmottamaan milloin tämä kartelli räjähtää sijoittajien näpeille?
Viimeistään parin vuoden päästä tulee todennäköisesti uusi hallitus, joka ei katso yksityistä sektoria ja niiden voiton takomista kovin hyvällä.
Vuoden pari taotaan nyt voittoja, mutta sitten pelikenttä muuttunee aika paljon haastavammaksi. Vielä ei varmaan ole kiirettä myydä.
Onko Terveystalon 2024 vuoden 10,5 % oikaistu liikevoitto “kovaa voiton takomista”? Minun korvaan kuulostaa aika tyypilliseltä liikevoittotasolta ihan vallan monen toimialan yrityksen osalta.
Eikö epäterveellinen hinnoitteluvoima pitäisi johtaa korkeampiin kannattavuusprosentteihin? Ainakaan osakkeenomistajalle saakka se ei epäterveellisen korkeana tunnu saapuvan
Poliittiset päätökset vaikuttaa hitaasti, jos ollenkaan. Pointti oli että tällä hetkellä liiketoimintaympäristö on todennäköisesti parempi, kuin muutaman vuoden päästä.
Jos ei nytkään pysty tekemään kannattavaa businestä, niin ei se ainakaan helpotu tulevaisuudessa.
Ala on tietysti sellanen, ettei oikein voi edes “takoa tulosta” siinä mittakaavassa, ja vähintään sitä aletaan nopeasti katsomaan pahalla, miltei puoluekannasta riippumatta. Työterveys on kuitenkin aika vakaa pohja, jolle peruskeissiä voi rakentaa jos on osaamista.
Mitähän nämä poliittiset päätökset voisi käytännössä olla? Julkinen terveydenhuolto on tulevaisuudessa niin kuralla, että joutuu kyllä ampumaan itseään jalkaan jos meinaa kampittaa yksityistä puolta.
Yksityistä sektoria tarvitaan varmasti tulevaisuudessa entistä enemmän, mutta kyllä minä silti uskon, että mahdollinen tuleva vasemmistovetoinen hallitus siirtää panostuksia julkiselle puolelle parhaansa mukaan.
Ideologinen ja viestinnällinen puoli omille kannattajille ei salli “yksityisten terveysjättien jotka maksaa verot ulkomaille jne.” temmeltää ihan samallalailla; vaan julkisen puolen tuottama tasa-arvoisemmaksi koettu malli saa lisäpanostuksia, ja se on tietenkin pois yksityiseltä.
Yksityisellä menee varmasti hyvin vielä useamman vuoden ja ehkä vuosikymmenen (koska tosiaan tarve vaan kasvaa jatkossa), ja jos ei usko hallituskokoonpanon vaikuttavan, niin vielä parempi paikka sijoittaa näihin.
Julkisen sektorin hoitojonot on jo sellaiset, että eriarvoisuus on tosiasia. Jos kuormaa siirretään entisestään julkiselle, niin tilanne vain pahenee. Todella varakkaat saisi silti edelleen parempaa terveydenhuoltoa ja tarvittaessa muuttaisivat maasta pois. Ainakin itse muuttaisin jos yksityinen puoli sössittäisiin kunnolla, julkinen on jo pilattu. En jaksa uskoa, että vassemmistolla on keinoja puuttua Terveystalon kaltaisien tomijoiden toimintaan, ainakaan merkittävässä määrin. Valtion rahat on loppu.
Tämä ei ole nyt mennyt todellisuudessa aivan näin. Kela-korvauksen nostosta huolimatta hoitojonot eivät ole lyhentyneet hallituksen odotusten mukaisesti. Kela-korvauksen nosto on mennyt samoille, joka tapauksessa yksityisiä lääkäripalveluita käyttäville, valmiiksi maksukykyisille asiakkaille. Osittain Kela-korvausten nosto on mennyt yksityisillä hintoihin, mikä parantaa toki katteita. Itse päädyin Terveystalon omistajaksi hallitusohjelman luettuani ja sijoitus on ollut onnistunut. Terveydenhuollon kustannusten nousun ja hoitojonojen kannalta tilanne ei välttämättä ole yhtä hyvä, mutta sijoituscase ja politiikka ovat kaksi eri asiaa.
Kela-korvaus on omien kokemusten mukaan hyvin pieni osa kokonaislaskua kun asioin yksityisellä. En usko, että vaikka sitä pienennetään, niin vaikuttaisi olennaisesti Terveystalon näkymiin, ei ainakaan minun asiointiin. Hyvä ottaa huomioon kuitenkin väestörakenteen heikkeneminen ja sitä kautta yksityiselle puolelle on enemmän tarvetta koska julkinen ei näillä näkymin tähän haasteeseen pysty vastamaan. Eli julkisen jonot ja hoidon laatu tulee edelleen heikentymään. Aika näyttää, mutta näin minä oletan. Toki tässä asiassa olisin ihan mielelläni väärässä, ei niin isoa siivua ole Terveystaloa salkussa.
Roni Peuranheimo on tehnyt uuden yhtiöraportin Terveystalosta.
Terveystalon osake on jatkanut nousutrendissä Q1-tuloksen jälkeen. Sekä meidän että konsensuksen ennusteissa on tälle vuodelle kannattavuusohjeistuksen nosto, mitä kautta mahdollisen positiivisen tulosvaroituksen pitäisi olla varsin odotettu ja pitkälti hinnoiteltu osakkeeseen. Nousseen arvostuksen myötä osakkeen tuotto-riskisuhde on mielestämme laskenut neutraalille tasolle. Toistamme 12,5 euron tavoitehintamme, mutta laskemme suosituksemme vähennä-tasolle (aik. lisää).
Aika raju kurssireaktio negatiiviseen suuntaan syystä, että “DNB Carnegie laski terveyspalveluyritys Terveystalon tavoitehinnan 12,9 euroon aiemmasta 13,4 eurosta. Samalla yhtiön suositus laskettiin pidä-tasolle aiemmalta osta-tasolta.”
Muuten tilanne yhtiössä edelleen ennallaan.
Uusi laaja rapsa Ronin toimesta pihalla. Suositusten veivaaminen jatkuu:
Vähennä > Lisää
Kuluvan vuoden osalta on hyvä huomata, että ennusteemme sisältää positiivisen tulosvaroituksen. Mikäli yhtiön kannattavuus jäisi nykyiseen ohjeistushaarukkaan, olisi vaikutus arvostukseen kuitenkin lopulta varsin pieni.
Juteltiin @Roni_Peuranheimo:n kanssa Terveystalosta uuden laajan raportin kunniaksi! Terveystalo: Jatkuvan parantamisen polulla - Inderes Hyvää juhannusta kaikille! 
OP säilyttää Q2 ennakossaan OSTA suosituksen mutta tiputtaa hieman tavoitehintaa 13,90 → 13,50.
Odottaa että v/v liikevaihto on about tasainen mutta oikaistun liikevoiton paranevan yli 14%. Tavoitehinta perustuu 12x EV/EBIT kertoimeen ja kassavirtamalliin
