Ainakin parista asiasta bullit ja bearit varmaan ovat samaa mieltä:
-
Teslan kurssiin hinnoitellut todella suuret voitot ajoittuvat aika kauas tulevaisuuteen, 2030- ja 2040-luvuille, minkä vuoksi kyseessä on keskimääräistä riskialttiimpi osakesijoitus.
-
Nuo suuret voitot tulevat vaatimaan kovia katteita, eli kurssissa on sisällä, että Tesla saa automaailmassa ainakin jossain määrin applemaisen aseman.
Fundamentaali ero tulee tietenkin siitä, millaisia todennäköisyyksiä kukin asettaa ylläolevien skenaarioiden totetumiselle. Bullien mielestä kyseessä on nykyhinnoittelulla positiivisen odotusarvon veto, joten he sietävät sijoitukseen sisältyvää merkittävää riskiä. Bearien mielestä skenaarioiden toteutuminen on epätodennäköistä.
Millaisia yhtäläisyyksiä ja eroavaisuuksia iPhonen ja Teslan mallien välillä voi tässä vaiheessa tehdä?
Kun iPhone julkaistiin vuonna 2007, se oli vallankumouksellinen puhelin paitsi kosketusnäytön takia, myös siksi, että toisin kuin muita sen aikaisia älypuhelimia, iPhonea oli helppoa ja intuitiivista käyttää. (Nokiahan oli erityisen tunnettu hyvin monimutkaisesta älypuhelinsoftasta, jossa kaikki oli usean valikon takana.) Iphone sai hyvää buustia siitä, että Applella oli jo dominoiva asema musiikkipuolella. Kehittäjien oli alusta alkaen suoraviivaista tehdä iOS-appeja OS X -käyttöjärjestelmällä, Androidin vauhdikas appi-kehitys tuli vasta myöhemmin. Iphone oli siis paitsi statuksen ja ensimmäisen toimivan kosketusnäytön, myös sovellusten vuoksi houkutteleva, ja kun kun sen kerran osti, ekosysteemi tahmautti asiakkaan verkkoonsa ikuisiksi ajoiksi.
Tiivistäen, Applella onnistui moni asia nappiin, ja tuloksena oli taloushistorian tuottoisin tuote.
Jos hakee analogioita Teslaan, Model S:ää voi pitää vallankumouksellisena, koska se oli ensimmäinen sähköauto, joka voitti merkittäviä auto-alan palkintoja, sitä pidettiin yleisesti vuoden 2013 parhaana autona, ja monet pitävät sitä kaikkien aikojen parhaana autona. Ihan iPhone-tason disruptioon se ei kuitenkaan yllä. Mitä tulee Teslan kykyyn pitää asiakkaat verkossaan, ainakin ylivoimainen enemmistö sähköautoon siirtyneistä ostaa myös seuraavaksi autokseen sähköauton. Aika näyttää, kuinka merkkiuskollisia he tulevat olemaan. Siihen vaikuttaa tietysti, miten Tesla onnistuu viihde-ekosysteemin, FSD:n ynnä muiden kehityksessä. Näihin liittyy nähdäkseni aika paljon epävarmuutta.
Jos palataan vielä tuohon, että Tesla on riskialtis sijoitus, on ehkä hyvä miettiä myös sitä, kuinka paljon riskinottohalukkuutta markkinoilla tällä hetkellä on. – Sitä on ennätyspaljon korko- ja osakepuolella, kryptot tietysti ihan oma lukunsa. Osakemarkkinoilla esimerkiksi price to sales huitelee ennätysluvuissa, korkopuolella roskalainojen ja USA:n valtiolainan välinen ero on historiallisen pieni. Sijoittajilla on siis kova halu riskinottoon, mistä Teslan kaltaiset yhtiöt ovat luonnollisesti hyötyneet. Mutta kuinka kestävällä pohjalla nykytilanne on? Osakemarkkinoilla on paljon sellaista rahaa, joka on yleensä turvallisissa korkopapereissa. Entä jos tämä raha pelästyy ja alkaa diskonttaamaan kaukana tulevaisuudessa olevia voittoja ihan eri malliin kuin nyt?