Itse kiinnitin huomioita siihen, että aineettomia hyödykkeitä oli ostossa mukana 22,5Musd (14% kauppahinnasta). Onko tietoa, mitä nämä olivat?
1 tykkäys
Vuosikertomuksen (S.124) mukaan asiakassuhteisiin ja markkinointiin liitännäisiä. Eli todennäköisesti hankinnan yhteydessä arvioitu asiakassuhteiden sekä brandin / trademarkin tms. yhteisarvoksi tuo 22,5m€.
5 tykkäystä
On tuolla Mentormatella yhteys pohjoismaihinkin. Vähän tulikin jo ihmeteltyä…
Hei @Joni_Gronqvist ja tietoevryläiset!
Voisiko joku valaista tietämätöntä, mistä nämä vuotuiset kertaerät syntyvät ja miten pitkään näitä kertaerin positiivisia tulosvaikutuksia voidaan olettaa tulevan jatkossa?
Normaali EPS ymmärtääkseni luokkaa 1,60 eur/osake v.2024 (nettotulos 189 MEUR / 118 MER osaketta), mutta mistä syntyy tuo 0,56 eur/osake (66 MEUR hyvää ihan konkreettisesti)?
3 tykkäystä
Alla kuvakaappaus viimeisimmästä tilinpäätösraportista. TietoEvry on ollut aika krooninen kertaeräilijä.
Ja tässä linkki hyvään blogitekstiin aiheesta 
12 tykkäystä
Isoimpia eriä oli: Strategisten arviointien (32,3m) kustannusten odotetaan olevan noin 1,5–2,0 % konsernin liikevaihdosta jakautuen pääosin vuosille 2023 ja 2024.
Toinen iso erä on yrityskauppojen aineettomat poistot (41,8m). Nämä poistettaisiin 10-15 vuoden (riippuen luonteesta) aikana, jos siis ei tehtäisi enää uusia yrityskauppoja. (nythän tuli taas tuo Mentor Mate). Summan voisi olettaa pienenevän vuosittain, nyt vähennystä tuli 4,9m.
3 tykkäystä
Kertokaapa sivusta seuranneelle. Miksi kurssi laskee ja mataa, vaikka tulossa houkutteleva jakautuminen, osinko kunnossa ja yhtiöllä hyvin tukeva asema? Aika hypätä kyytiin?
2 tykkäystä
Hyvä kysymys, itse olen ihmetellyt samaa ja kun en löytänyt mitään selkeää syytä ostin erän salkkuun. Jos joku iso omistaja pyrkisi syystä taitoisesta eroon omistuksestaan niin voisi ajatella ehkä käyvän näin.
Näinhän kävi mm. kun Mandatum listautui. Ikävää ettei enää näe välittäjää joka myy, siitä voisi päätellä ehkä jotain.
Tietomurto oli varmasti valtava mainehaitta joka vaikeuttaa jatkossa uusien asiakkaiden hankintaa. Kuuluu näkyäkkin kurssissa.
1 tykkäys
Eli meneekö tämä käytännössä näin:
Kassasta käytetty varat yritysostoihin, kulut kirjatta ostovuonna tuloslaskelmaan kuluihin kokonaisuudessaan mutta nyt kuitenkin aktivoitu taseeseen yritysjärjestelykulut ja näytetään kertaerissä positiivisena koska jo kertaalleen näytetty kuluina tuloslaskelmassa ja kertaerillä oikaistaan tulosta vuosittain 10~15v. Poistoajalla ?
Jos joku viisaampi voisi avata minulle miten tuloslaskelmaan saadaan uitettua positiiviset kertaerät olisin kovin kiitollinen. 
3 tykkäystä
Hyvä @Hessu ehkä sinun kannattaisi perehtyä Tietoevryn tilinpäätökseen ja ennen kaikkea tilinpäätöksen liitetietoihin kohta kohdalta lukien ne ajatuksella. Tämän tehtyäsi otaksun, että saat hyviä vastauksia sekä nykyisiin että mahdollisiin tuleviin kysymyksiisi.
https://ar2023.tietoevry.com/siteassets/tietoevry_taloudellinen_katsaus_2023.pdf
Suosittelen avamaan linkin kahteen kertaan ja sit lukemaan ikään kuin rinnakkain ainakin seuraavat sivut:
- (vaihtoehtoiset) Tunnusluvut alkaen s. 69
- Konsernitilinpäätös alkaen s. 71
- Konserntitilinpäätöksen liitetiedot alkaen s. 76.
1 tykkäys
Luin tätä analyysiä suurella mielenkiinnolla pari vuotta sitten: Tietoevry – defensiivinen ja laadukas arvoyhtiö | Nordnet. Mielestäni järkevä pohdinta silloin, ja edelleenkin. Markkinat ovat toki ihan eri mieltä tästä. Mitä mieltä te olette: onko jotain muuttunut ratkaisevasti kahdessa vuodessa?
Teaser:
17 tykkäystä
Kyllä tässä itsekin pohtii, voikohan käppyrä tuosta paljon enää laskea, ja että millä hinnalla tätä täytyisi taas ostaa, mutta en ole uraa alalla tehdessä koskaan kuullut kenenkään muun kuin pörssianalyytikon kutsuvan Tietoa laadukkaaksi yritykseksi. Asiakkailta, työntekijöiltä ja kilpailijoilta tapaa kuulla vähän toisenlaista, ja tämä näkyy nyt vaikka siinä, kun firmaa on haukuttu pökäleeksi oikein kilpaa läpi pohjoismaiden, monta kuukautta, sen jälkeen, kun on sössitty hyvin vakavasti ja vahingoittavasti sellaista mitä ATK-asiantuntijapalveluita tarjoava laatuyhtiö ei yksinkertaisesti voi sössiä.
Firma voi olla ns. too big to fail markkinoilla, joilla valtaosa kilpailijoista ovat “too small to compete”. Mulle sijoituskeissi on se, että ellei kakasta voi päästä eroon, täytän sillä taskuni.
16 tykkäystä
Ihmettelen kovasti, mistä tämä analyytikoiden ja markkinan välinen jatkuva arvostusero TietoEvryn osakkeen suhteen johtuu. Itse epäilen, että analyytikot näkevät jakaantuvan yhtiön osien arvon suurempana kuin markkina. Toisena syynä näkemyseroon voi olla markkinan kokema epävarmuus Tietoon kohdistuneen kiristyshyökkäyksen vahinkojen todellisesta laajuudesta ja mahdollisten korvausvaatimusten mittasuhteista.
Niin kauan kun laskun suuruus hakkerien tekemän vahingon suhteen on hämärän peitossa, myyjiä osakkeelle riittää enemmän kuin ostajia. Muistetaanpa tapaukset Volkswagen ja Bayer. Vestigia terrent, jäljet pelottavat.
3 tykkäystä
Kovin puolueellinen kommentti? Ihme kun Tietoevry silti voittaa kilpailutuksia ja luo jatkuvasti strategisia kumppanuuksia.
Niinpä: ihme. Markkinamekanismiin uskovalle suorastaan käsittämätöntä.
Toisaalta annoin firmalle jo oman härkäkeissini pohjan: omassa kokoluokassaan en näe miten Tieto voisi tehdä niin huonoa työtä, etteikö niitä kilpailutuksia voiteta jatkossakin. Eikö tämä jo vastannut vastaukseesi? Tiedon vahvuuksista yksikään ei ole laatu, mutta julkisen puolen tarjonnassa kenties tärkein on vuosikymmenet ylittävät jatkuvat palvelut (ylläpito) omissa konesaleissa. Harva pohjoismainen firma on tässä oikeasti resursseiltaan varteen otettava toimittaja, jolloin voi olla, että vaihtoehtosi löytyvätkin vasta Amerikasta. Ja juuri tässähän on nyt paskottu housuun. Vaikuttanee tuleviin kilpailutuksiin, kun vaikkapa Ruotsin hammas- ja lääkehoidon korvauksista vastuullisen viraston diaaritiedot ovat nyt vuosilta 2016, 2017, 2018, 2019, 2020, 2021, 2022 sekä 2023, täysin mennyttä.
Totta kai tämä on puolueellista. Luulisin, että ura sektorilla oikeuttaa minut sanomaan, mitä siellä itsestään selvänä pidetään: firmalla ei todellakaan ole laatuyhtiön mainetta, päinvastoin. Totta kai Tiedolla, kuten muuallakin, työskentelee paljon oikein teräviä tyyppejä. Osaan heitä nimetäkin. Puolueellista on silti sekin, että pitkä ura kyseisessä firmassa (kuten Nokialla) on monelle tuntemalleni IT-rekrytoijalle punainen lippu.
2 tykkäystä
Niin, uskallan väittää, että propelleripäitä löytyy myös muiltakin Suomen IT- ja softa-alan yrityksissä 
- Tietoevry toisaalta on ollut luotettavampi omistajan salkussa pitkällä aikavälillä…
Analyytikon ennakkokommentit Tietoevryn Q1-tuloksesta.
9 tykkäystä
Kiitos tuosta Random Walkerin pari vuotta vanhan artikkelin nostosta. Hänen artikkelit, kolumnit jne. ovat todellakin lukemisen arvoisia. Niitä kannattaa lukea myös jälkeen päin, silleen kertauksena.
Kysyit “onko jotain muuttunut ratkaisevasti kahdessa vuodessa?”
Itse arvelen, että tuo “Heikko skenaario” ja sen parametrit saattaisivat olla nykyinen “Perusskenaario”. Tosin “Tuottovaatimus 9,0 %” on nykyisessä korkoympäristössä ehkä turhan alhainen, ainakin, osto-ohjelman virittämisessä.
Itselläni ei ole aikaa eikä kykyä analyseerata Tietoevryä kovinkaan syvällisesti. Näin ollen Tietoevryn osakkeen “arvonmäärityksessä” olen soveltanut excelissä juurikin Random Walkerin kolumnin mukaista “Greenwaldin mallia”.
Tässä “Greenwaldin mallissa” tarvittavien pysyväluonteisten parametrien säätämisessä olen hyödyntänyt sekä historiallista dataa että esim. Inderesin ennustedataa. Datan avulla pyrin ennen kaikkea laskemaan ja arvioimaan yhtiön keskimääräistä ROE-tasoa.
“Greenwaldin mallin” avulla laskettu TIETO-osakkeen tämähetkinen käypä arvo olisi 18,50 euroa esim. seuraavilla parametreilla:
- Bv 13,62 (= 2023 kirja-arvo)
- ROE 14,0 %
- Kasvu 4,5 %
- Tuottovaatimus 11,5 %
Excelissäni kaava näyttää tältä:
ja tulos eli “käypä arvo” tältä:
Tuottovaatimuksella 9,0 % ja muut parametrit ennallaan kaava ja “käypä arvo” olisivat:
Mielestäni arvonmäärityksessä “Greenwaldin malli” soveltuu juuri Tietoevryn kaltaiseen melko hyvin ennustettavaan, maltillisen kasvun ja vakaan kannattuvuuden yhtiöön. Mutta tässäkin tapauksessa on hyvä muistaa, kuten itsellenikin muistutan, ettei ole olemassa sellaista kuin pysyvää käypää arvoa. Ja sit vielä, että mielestäni on hyvä pohtia ainakin osto-ohjelmien puitteissa, minkä verran on valmis maksamaan epävarmasta kasvusta ja epävarmasta kannattavuudesta.
26 tykkäystä
Tieto on kyllä hävinnyt esim CGI:lle kilpailuja konesalien ylläpidossa, jos toki jotain voittanutkin.
Jos tulosta katsoo, niin muutamia häviöitä isommisa sopimuksissa tulevina kvartaaleina lisää, niin tulevien vuosien tulos ei enää niin vahvalla pohjalla ole, samoin jos kuitenkin tietoturvavahingot Ruotsissa tuovat korvaus vastuita Tiedolle.
Banking toiminnan erottaminen: miksi se olisi pelkästään positiivinen asia, kun jotain synergiahyötyjä voi samalla kadota ?
1 tykkäys