Muut rahastot näyttäis olleen pysynyt aika lähtökuopissa. Kasvuosinko on kasvanut arvon nousun verran, Asunto on kasvanut Q4/2020–>Q4/2021 oman pääoman osalta 2 miljoonaa. Varainhoito pysynyt Marras/Joulu samassa pääoman osalta (eli 10miljoonaa).
Baltia kasvaa ihan hyvää kyytiä kohti syömahampaan kokoluokkaa hoivan rinnalle
Edit. Pläräsin ketjun läpi ja tallensin mielestäni kaikki linkitetyt katsaukset (34kpl) ja koitin liittää aloitusviestin vastaukseen, mutta näyttäis siltä että max 5 itemiä voi olla. Eli katsauskooste ei onnistu ainakaan näin mestaritasolla Mutta laitoin Titan IR-puolelle viestiä että laittais vaikka tuonne sijoittajasivulle näkyville kaikki vanhat raportit niin ois helpompi katella ja piirrellä käppyröitä rahastojen kehityksestä julkaisusta tähän päivään.
Edit 2. Vahvaa spekulaatiota, mutta Tita kun seuraa aika vahvasti Saulin ennusteita niin sallittakoon tämän kerran. EV/EBIT 12 on tässä historiallisesti ollut aika tavallinen arvostustaso Titalle niin veikkaisin että seuraavaksi nostetaan tavoitehinta 18,5e tietämille. Tämä tietäisi noin 20% nykyhinnasta (15,4e) tavoitehintaan. Perusteena baltian kasvun myötä pienentyvä riskitaso, yhtiön kasvunopeus ja kasvuun suhteutettu arvostustaso.
2021 on nyt pulkassa. 133 milj. kasvoivat baltia, hoiva ja kasvuosinko yhteensä 2021. Sisältäen siis plussana rahastojen arvon nousut ja miinuksena maksetut voitto-osuudet. 2019-2020 kasvu oli muistaakseni luokkaa 50-60 milj. vuodessa, en nyt laskenut.
Kyllä jos Baltia ja Hoiva imee n. 12M kuukausittain niin vuoden päästä on ihan kiva potti. Tietenkin Hoiva voi taas jossain vaiheessa mennä uudestaan kiinni, mutta ei välttämättä…
Uskon edelleen että Baltian meno tulee kiihtymään kun tuottoprosentit saadaan kohdalleen investointien jälkeen. Uskon myös että lisäboostia Baltiassa saadaan inflaation myötä myös kohteiden arvonkehityksestä joka on aika messevää tulevina vuosina.
Baltian kiinteistöt tuotti joulukuussa 0,38%. Odotin vähän enemmän, kun rahaston sijoitusaste on jo aika hyvä. Mutta oikeaan suuntaan tuo tuottokin on menossa. Olisi positiivista, jos rahaston kehitys pärjäisi eq:n liikekiinteistöt -rahastolle. Jos siitä jäädään selvästi, se olisi itselleni pettymys.
Vastahan inde hiljan tiputti th:n 16,5 → 16. Se hieman yllätti kun Baltian rahaston vauhti on ollut jo jonkun aikaa nähtävissä ja hoivakin kasvaa koko ajan kivasti.
Vaikea tietää tuosta tuotosta vielä koska rippuu mitä kiinteistöjä on hankittu ja milloin ne näkyvät tuotossa. Myös erilaiset kiinteistöt tuottavat erilailla.
Nyt näyttäisi olevan 4 kohdetta ja marraskuussa oli 3.
Tuo referenssituotto on ollut sellainen minkä alle ei monestikkaan jäädä. Tämän kohdalla se on 6% eli sen verran odotan vähintään rahaston tuottavan. Odotukset on kyllä itselläni tätä referenssituottoa korkeammat. Velkavipu kun saadaan täysmääräisesti käyttöön niin tuottokin paranee.
Jos täällä joku ihmettelee että miksi Titanium ei ole meillä tuossa Rahastoraporttikatsauksessa mukana vaan tehdään heistä oma kk-katsaus, niin se johtuu siitä, että Rahastoraportissa Titaniumin numerot ovat yleensä väärin, sillä T ei ole Rahastoraportin julkaisu hetkellä vielä raportoinut omia numeroitaan.
Onko rahastoraporttia mahdollisuus siirtää päivällä parilla eteenpäin että Titaniumkin pääsee mukaan kun eikö näissä ole vain päivä eroa? Tai toisaalta pystyisikö Tita toimittamaan niitä yhtään aiemmin?
Edit: tuo onkin Suomen sijoitustutkimuksen raportti…
Kiitos tiedosta. Näyttää siltä, että sijoitustutkimuksen rahastoraportissa luvut laahavat kuukauden myöhässä, kun vertaa sen lukuja (rahastopääoma, nettomerkinnät vuoden alusta) Titanium-rahaston kuukausikatsaukseen. Esimerkinä Titanium Hoivakiinteistö -rahasto:
Mielestäni Titaniumilla on sijoittajaviestinnässä (ajantasaisen informaation tuottamisessa) parantamisen varaa. Ei pitäisi olla Titaniumille ylivoimaisen vaikeaa toimittaa tiedot rahastoista (mm. rahastopääoma ja nettomerkinnät vuoden alusta) ajoissa Suomen sijoitututkimukselle.
Itse seuraan Titaniumin liiketoiminnan ja sen rahastojen kehitystä vähemmän syvällisesti, mutta voin kuvitella, että on ammattianyylitikoita ja sijoittajia, jotka haluaisivat ns. ajan tasalla olevaa infoa rahastopääoman kk- tai kvartaalimuutoksesta, ml. infoa rahaston nettomerkinnöistä ja sitä kautta rahaston arvonmuutoksesta.
En tiedä, mikä merkitys asiassa on sillä, että Titanium Rahastoyhtiö Oy ei ole FA:n jäsenyhtiö?
Joo, se väärin oleminen johtuu tuosta viiveestä. En usko, että tässä on mitään sen ihmeellisempää taustalla kuin että Titaniumin omat arvonlaskentaprosessit ovat vähän hitaammat kuin monilla verrokeilla. Voin mainita ensi kerralla tästä yhtiölle, sillä olisihan se myös yhtiön etu että Rahastoraportin numerot olisivat oikein
Juttelin tästä Titaniumin kanssa. Titaniumilla tuo prosessi vie tuon aikaa, koska kiinteistö osakeyhtiöiden lukumäärä on niin iso (Hoivassa +160 kiinteistö Oy:tä). Pitää muistaa, että tämä on aina melkoinen jumppa, kun näiden kaikkien näiden kirjanpito pitää niputtaa yhteen.
Lisäksi Titaniumilta tuli ihan hyvä pointti, että tuo arvonlaskentahan tehdään rahaston omistajia varten, ei osakkeenomistajia varten. Eli tässä mielessä toimintamallien muutokselle ei myöskään ole tarvetta, varsinkin kun prosessit ovat hyvin toimivat
Muistakaa, että kun teette noita vuositason myyntiennusteita, niin ottakaa huomioon nuo keväisin jaettavat tuotto-osuudet sekä mahdolliset lunastukset. Tuotto-osuudethan ovat ihan merkittävät per vuosi, Hoivassa 2021 kevään tuotto-osuus oli 18 MEUR. Lunastusten määrähän vaihtelee, mutta kyllä yleensä nuo kuukaudet jossa rahasto on auki, niin nettomerkinnät ovat normaalia pienemmät.
Mutta joo, olihan tuo Titaniumin 2021 uusmyynti ihan hurjalla tasolla. Käytännössä 2x mitä normaalisti kiitos tuon Baltian erinomaisen startin. Jos tuota tahtia pystyisi ylläpitämään, niin kyllähän Titaniumin tuloskasvunäkymä olisi todella vahva lähivuosille. Suurimmat kysymysmerkit ovat Hoivan pysyminen auki (löytyykö kohteita) ja Baltian tuottotason kehitys (löytyykö hyviä kohteita etc.).
Onko kellään heittää pohdintaa tai jonkinlaista analyysia tai linkkiä soteuudistuksen/hyvinvointialueiden vaikutuksista hoivabusinekseen? Vaikea hahmottaa että missä mennään nyt ja mitä on odotettavissa hoivapalvelutoiminnalle tulevaisuudessa.
Paraneeko hoivapalvelubusiness ja uskaltavatko toimijat taas panostaa rakentamiseen?
En usko, että kenelläkään tässä maassa on kovin selkeä käsitys siitä, että mihin tämä Soteuudistus lopulta johtaa Mutta jos mietitään isoa kuvaa, niin Suomessa on demografian muutoksien johdosta ihan valtava tarve hoivapaikoille tällä vuosikymmenellä. Lisäksi Suomessa on paljon huonokuntoista hoivakapasiteettia joka tarvitsee uudistaa (sama koskee toki erilaisia yhteiskuntakiinteistöjä esim koulut etc.). Valtion/kuntien taloustilanne on myös heikko ja tarve säästöille on iso. Nämä kolme asiaa eivät ole muuttumassa mihinkään.
Näin ollen onkin aika helppo todeta, että valtion/kuntien/hyvinvointialueiden on pakko investoida merkittävästi jotta velvoitteet pystytään hoitamaan. Tähän tarvitaan väistämättä myös yksityistä sektoria mukaan, sillä kiinteistöjen omistaminen ei ole julkisen puolen ydintehtävä. Lyhyellä aikavälillä tämä soteuudistus on hidastanut/vähentänyt investointeja merkittävästi johtuen epävarmuudesta uudistukseen liittyen, mutta tämän uudistuksen poistuessa investoinnit tulevat taas käynnistymään. Käykö niin 2023 vai 2024 tai 2025, sitä en osaa tarkkaan sanoa, mutta varmaa on se, että nuo aiemmin puhutut kolme isoa voimaa pitävät huolen siitä, että tälle markkinalle investoidaan yksityisten toimijoiden taholta ihan merkittävästi pääomia tällä vuosikymmennellä.
Näin asian itsekkin nään, mutta hyvä saada vähän vertaistukea omille näkemyksille tai jollakin on asiaan jotain täsmällisempää informaatiota. Luulisi että valtiokin jollakin tavalla alustaisi asioita toimijoille että mitä missäkin skeenariossa on odotettavissa. Pahinta on se että oikein kukaan ei tiedä että kuka hoitaa ja uskaltaako investoida vai ei. Ja mikä on yksityisen tai julkisen rooli.
Muutenkin Suomen päätöksenteko ja pitkäjänteinen näkemys moniinkin eri asioihin on mielestäni ihan hukassa. Päätöksenteko liian poukkoilevaa.
Titaniumin tammikuun rahastoraportit pääsivät yllättämään kun tulivat jo tänään! Taisi Sauli olla aika tiukkana, kun heti uskoivat.
Seuraavalla kerralla Sauli vois vihjaista, että jossakin vaiheessa Baltian rahastolle olisi hyvä saada “Kohdetiedot” sivu, millainen on hoivarahastossakin. Jos niitä kohteita alkaa joskus olemaan enemmän kuin kymmenen.
Laskelmieni mukaan uusmerkintöjä rahastoissa oli yhteensä kelpo 8-9 milj.
Kasvuosinko vähän kyykkäsi 11% tammikuussa kuten monet indeksitkin.
Baltia keräsi 4 milj. ja ovat sopineet ehdollisena “stock office” projektista, jonka rakentamista ei ole vielä aloitettu. Näyttäisi noita “stock office” projekteja olevan Tallinnassa useitakin käynnissä.
Baltian tuotto vielä umpisurkea, mutta siihen lienee joku hyvä syy mitä rahastoraportissa ei ole avattu? Rahaston rakentamiskulut ehkä rassaavat? Mutta pakkohan sen on tuosta oieta, ei se tuollainen voi olla.
Jos Baltian tuotto näyttää huonolta, yhtiön olisi tärkeää laittaa infoa siitä, miksi tuotto ei (toivottavasti vain) rahaston ylösajovaiheessa ole vielä hyvällä tasolla.
Ehkä suurin riski tässä sijoituksessa on se, että Baltia ei jostain syystä pääsisi riittäviin tuottoihin ja rahaston potentiaali sulaisi alta. Mutta luulisi, että rahaston tuotto on hyvin ennakoitava …
En tiedä vaikuttaako se, että osa noista kiinteistöistä taitaa olla vasta rakenteilla. Ei muuten hoivakaan kai tuottanut juuri mitään ekana puolena vuotena.
Rahastoesitteessä on kerrottu tuottotavoite. Sen pohjalta rahastoa myydään sijoittajille.
Kohteiden hankinnan vaikeus lienee, että rahastoon ei oikein voida hankia kiinteistöjä, jotka eivät täytä tuottotavoitetta. Varsinkaan näin alussa, kun rahastoa vasta rakennetaan. Jos heti aluksi hankitaan huono tuottoisia kohteita merkittävillä summilla, rahasto on pilalla. Myöhemmin tuskin onnistutaan hankimaan niin erinomaisen tuottavia kohteita, että ne kompensoisivat alun heikko tuottoiset kohteet.
Tämä ei ole rakettitiedettä koska minäkin olen tämän verran tajunnut.
Titaniumissa on usean henkilön kiinteistötiimi ja varmasti myös koko yhtiön johto on projektissa tarkkaan mukana. On sen verran pelimerkkejä pelissä. He tekevät tätä hommaa joka päivä ammatikseen, heillä on kymmenien vuosien kokemus alalta eivätkä he ole ensimmäistä kertaa pappia kyydissä.
Joten eiköhän homma ole hanskassa ja tämä tästä oikene…
Baltian inflaatio ja kasvuluvuilla luulisi että kiinteistöjen arvonnousu on aika huikeaa tässä lähitulevaisuudessa. Velkaosuutta tarvitaan boostaamaan tuottoa.
Käsittääkseni transaktiopalkkiot ja varainsiirtoverot ym. jaksotetaan arvonlaskennassa (kerran kk?) ja poistetaan 5 vuoden kuluessa?
3kk tuotto jos olisi prosentin niin 12kk olisi 4%. Näin heikkoon tuottoon en usko edes ilman velkavipua tapahtuvaa tuoton parantelua. Pääoma täytyy saada vaan pikaisesti nyt töihin niin tuotto paranee kummasti. Ylösajovaiheessa varmasti tuotto heiluu koska pääoma on vielä niin pieni verratuna tulevaan uuteen pääomaan ja heikkoon velkavipuun.
Mutta jos mietitään isoa kuvaa, niin Suomessa on demografian muutoksien johdosta ihan valtava tarve hoivapaikoille tällä vuosikymmenellä. Lisäksi Suomessa on paljon huonokuntoista hoivakapasiteettia joka tarvitsee uudistaa (sama koskee toki erilaisia yhteiskuntakiinteistöjä esim koulut etc.). Valtion/kuntien taloustilanne on myös heikko ja tarve säästöille on iso. Nämä kolme asiaa eivät ole muuttumassa mihinkään.