Liikevaihdon ennustetaan kasvavan 14% ja tuloksen 8% ennusteiden välillä jos lasketaan haarukoiden keskiarvoista.
Voidaanko tietää / saada selville, että mistä kasvut lopulta koostuvat? Onko inflaatio on saatu siirrettyä hintoihin, ovatko asiakkaat ovat siirtyneet kasvavien kustannuspaineiden aikana enemmän käyttämään Tokmannia, DS:n mukaan tulo lukuihin, jotain muuta? Vai onko tällä muiden mielestä väliä?
Onko vaaraa, että heikko kruunu rampauttaa lukuja ainakin hetkellisesti kun DS mukana?
Kruunu tuskin pysyy loputtomiin pohjilla, eli väliaikainen notkahdus vain DS:n osalta.
Jos liikevaihto sekä tulos nousee niin luonnollisesti osakkeenkin tulee nousta.
Perskules, ei onnistunut tinkiminen, kauppahinta oli lopulta 2,4 miljoonaa euroa korkeampi kuin alkuperäisessä kauppatiedotteessa: “Lopullinen kauppahinta oli 2,028 miljardia Ruotsin kruunua, eli 172,8 milj. euroa toteutuneen valuuttakurssin mukaan.”
Jos Dollarstoren vuosi olisi samanlainen kuin 2022 niin loppuvuodelle tulisi noin (oletus elo-joulu = 45% vuoden myynnistä) noin 175M€. Tuloskertymä taas on selvästi parempi → n. 10M€ tulisi lisää.
2023 saattavat dollarstoren luvut olla vähän heikommat euroina heikosta kruunusta johtuen.
Ohjeistushaarukkaa nostettiin 170M€ ja Ebit haarukkaa 5-10M€
Hyvinkin linjassa odotuksiin ja oletuksena on, että Tokmannin oma liiketoiminta on edennyt odotusten mukaisesti. Posari ei kuitenkaan merkitse Tokmannin vanhan toiminnan liitäneen odotuksia paremmin.
Kaupasta vielä pari ajatusta:
Tästä eteenpäin on syytä olettaa, että Tokmanni saa kaupan myötä lisää liikevoittoa n. 15M€ + dollarstoren kasvu + mahdolliset synergiat (tiedotteessa >15M€)
Kauppahinta 172,8M€ - miinus 13,4M€ likvidit varat on minusta hyvin huokea. (huom leasing velat / vuokrasopimukset eivät minusta tässä yhteydessä ole velkaa).
Mitä parviäly arvioi Tokmannin rahoituskustannukseksi nyky-ympäristössä? Max 10M€ korot luulisi uudesta velasta kohdistuvan tässäkin ympäristössä. → Viivan alle jää kivasti tästä kaupasta kunhan Dollarstoren kehitys jatkaa edes jokseenkin toivotulla tavalla. Omistaja-arvon luonnille on selkeästi potentiaalia.
Ensi vuosihan on kiinnostava, kun koko Dollarstoren liikevaihto tulee kokonaisuuteen. Synergioiden osalta annettu arvio (15M€) ja aikajana (30kk) on jokseenkin varovainen, kuten itsekin kaupasta tiedottaessaan totesivat. Ison kokonaisuuden kautta ostovolyymien kasvu ja sitä kautta alemmat ostohinnat tuo hyötyjä molemmille. Myös private label -tuotteiden ristiinmyynti on mielenkiintoinen mahdollisuus. Toimari kertoikin, että Dollarstoren valikoimissa on tuotteita, joilla on menekkiä myös Tokmannin kautta.
Perjantain osalta mielenkiinto on myös lisäosingossa, maksetaanko sitä lainkaan, leikattuna vai hallitukselle annetun valtuutuksen ylälaidan mukaisena.
Tämän päiväinen tiedote varmisti sen, että kauppa on saatu clousattua. Yrityskauppaa ei oltu saatettu päätökseen ennen tätä päivää. Kaupan myötä varmistui, että
Tokmannin liikevaihto kasvoi 33,3 %
Tokmanni sai sisälleen kasvuajurin; Ruotsissa kasvupotentiaalia huimasti ja Tanska jo avattu
Kauppa saatiin rahoitettua kokonaan vieraalla pääomalla, mikä on omistajien kannalta hienoa. Varsinkin, kun lainanhoitokulut arvioidaan saatavan katettua kassavirralla. Ja vaikka velkamäärä kasvoi, lainat saatiin ilman kovenantteja ja vain pienellä korkonousulla verrattuna olemassaoleviin lainoihin.
Uskon, että osakkeen tavoitehintoja nostellaan tuonne 16 euron tietämiin.
Joo, kuuntelin eilen vielä uudelleen tuon tiedotustilaisuuden ja muistaakseni talousjohtaja sanoi osingon osalta, että se on osakkeenomistajien päätettävissä, kuten tietysti osingonmaksu aina on. Ja lisäosingon osaltahan yhtiökokous on jo siunannut hallitukselle valtuutuksen.
Konsensusennusteet ei tosiaan ehtinyt tähän kommenttiin mukaan. Lisään ne sitten kun tulevat s-postiin.
Dollarstoren uusinta tilinpäätöstäkin olen odotellut Allabolag-tietokantaan, mutta ei ole vielä ilmestynyt. Edellisvuoden tilinpäätöksen mukaan yhtiöllä on juuri päivitetty IT ja uusi keskusvarasto Örebrossa. Arsredovisning ahlberg-dollarstore-ab 2022.pdf (2,0 Mt)
Aika paljolti @Olli_Vilppo odotuksiin(suorastaan hämmästyttävän hyvin, eivät kai ole kopioineet Ollin tulosennakkoa ), rahavirtahan oli todella kova, 79,8 miljoonaa, varastotasoja saatu purettua taas jonkin verran, miten itse asiassa onkin noin iso!? Itse olen ihan tyytyväinen tulokseen, mutta mitenkä markkinat tässä sentimentissä. Yrityskaupan pitäisi nyt olla keskiössä ja ajurina.
Pääasia kai nyt on, että luvut viimeinkin ovat oikeansuuntaisia, kyllä tästä hyvä tulee No, ok, jos tarkkoja ollaan, niin EPS heikkeni hieman vertailukaudesta.
Lisätään vielä linkki suomenkieliseen webcastiin, sehän alkaa jo klo 09.00, englantia kuulemme alkaen klo 10.30, veikkaisin, että tulee aika paljon kysymyksiä varsinkin Dollarstoresta: Otavamedia Webcast
Inderes:
"Vertailukelpoisen myyntikatteen odotamme nousevan 35,2 %:iin, mikä on yli vertailukauden 34,8 %:n. Myyntikatetta tukevat ennusteessamme private label -tuotteiden osuuden kasvu valikoimassa. "
Tokmanni:
“Toisen neljänneksen vertailukelpoinen myyntikatemarginaali parantui selvästi ja oli 36,1 % (34,8 %).
Myyntikatteen positiiviseen kehitykseen vaikuttivat omien tuotemerkkien osuuden kasvu, pienemmät
poistomyynnit sekä ostohintojen aleneminen”
Erittäin kova myyntikate edelleenkin haastavassa ympäristössä. Toisaalta henkilöstökulut, liiketoiminnan muut kulut sekä rahoituskulut yli odotusten. Täten alariville pieni lasku odotuksiin.
Liikevaihdossa Tokmanni edelleen häviää markkinalle: tavaratalo- ja hypermarketketjujen
kokonaismyynti kasvoi 7,1 % vs Tokmanni +4% & vertailukelpoinen +1%
Kuluttajien ostokäyttäytyminen painottuu edelleen päivittäistavaraan ja käyttötavaraostoja edelleen pantataan.
Kaikkiaan varovaisen positiivinen tunnelma. Tuo myyntikate kertoo paljon Tokmannin tehokkuudesta. Ylärivi alkaa varmasti piristyä kun kulutuskäyttäytyminen normalisoituu. Tuo taas sitten jossain määrin skaalaa muita kulurivejä.
Varastot oli myös saatu alas ja cashflow hyvä.
“Kaupan alan työehtosopimuksen piirissä olevilletyöntekijöille maksettiin huhtikuun palkanmaksun yhteydessä 400 euron suuruinen kertakorvaus ja työntekijöiden palkkoja korotettiin 1.6.2023 alkaen 3,9 %, joiden vaikutus neljänneksen henkilöstökuluihin oli noin 2,1 milj. euroa.”
400 * 4000-4500 = 1,6-1,8M€ - Tämä on aika merkittävä kertakorvaus, jonka voi tietyllä tapaa oikaista ennusteista tulevaisuudessa pois. Toisaalta tuo 3,9% korotus ei vielä osunut tälle kvartaalille merkittävästi.
Vaikea uskoa että karhumarkkinoilla tällainen tulos riittäisi markkinoille. Suunta on nyt Tokmannilla oikea, joten minä ainakin lisään tähän merkkejä reilusti
Marginaalit kyllä poikkeuksellisen korkealla tasolla
Ei sitä suoraan kehdata myöntää, mutta tässä tapahtuu sama ilmiö kuten niin monella muullakin bisneksellä tällä hetkellä. Ostohinnat ovat jo laskusuunnassa, mutta kuluttajahinnat pysyneet korkeammalla tasolla. Ei tuo välttämättä pysyvä tila ole, mutta ei vastaavia pomppuja ole ollut aikaisemmin pikavilkaisulla ja ei se selity omien tuotemerkkien myynnillä
Arhi Kivilahti vertailee blogissaan omenoita ja päärynöitä, eli miten eri tyyppisillä vähittäiskaupoilla Suomessa nyt menee tuoreiden raporttien valossa. Tokmanni pärjää vertailussa.
