Tosi laadukasta keskustelua, arvon kanssasijoittajat.
Minulla ei ole tähän muuta lisättävää kuin se maallikon havainto, että vaikka voisi intuitiivisesti toisin ajatella (”kauppa se on joka kannattaa”), vähittäiskauppa ei tietynlaisesta defensiivisyydestään huolimatta ole sellainen ala, jolla iso ja vakiintunut bisnes automaattisesti, Sauli Vilénin sanoin, ”puksuttaa” eteenpäin, ja sijoittaja voisi luottaa pääsevänsä omilleen kunhan vain jaksaa odottaa. Jos kone alkaa yskiä, isokin toimija voi hyvinkin rysähtää jopa konkurssiin (esim. Anttila, Tiimari, Erätukku, Seppälä).
Tokmanni oli viitisen vuotta salkussani keskisuuri sijoitus (luokkaa 1-3 %), mutta myin v. 2024-25 kaikki vähittäin pois, pääosin tappiolla. Viimeiset lähtivät Q1/25:n jälkeen, kun huono tulos yhdistyi strategian hämärtymiseen. Kiitos @Arttu_Heikura hyvistä kriittisistä analyyseistä. Toivotaan, että Tokmannin taru vielä saa paremman käänteen.
Tämä unohtui linkittää tuohon touko-kesäkuun säihin liittyen. Ei ne säät automaattisesti kauppaa hiljennä.
Clasun myymälät sijaitsee suurissa kauppakeskuksissa. No pienempiä Tokmanneja myös. Mutta heillä on suuri määrä stand-alone myymälöitä ympäri Suomea. Ne joissa puutarha osastot, nestekaasumyynnit, ja joka sortin multaa jne 20 lavaa pihalla.
En allekirjoita ollenkaan täällä näkyviä “krääsäkauppa” väitteitä. Ihan samat laatumerkit on kosmetiikka, kuivaruoka, keittiötarvike osastoilla kuin joka Cittarissa. Karkkiosastoilla, plussana Ruotsalaiset makeiset jotka keskimäärin hemmetisti parempia kuin härmäläiset yritelmät. Vaateosasto on omaa halpista. Kesäkrääsä on ihan samaa kiinantuontia joka kaupassa. Työkalut on halpatavaraa, kuten kilpailijoillakin. Pikkuremppa tarvikkeet on useimmiten suomalaista merkkitavaraa. Jos tarvit viemäröidä uuden käsienpesualtaan, tai muuta vastaavaa.
Useimmissa isommissa Tokmanneissa on tiski kassojen vieressä. Menet siihen seisomaan kun haet nettikaupan ostosta, et mene normaaliin kassajonoon. Heidän parjatussa nettikaupassa on lyömättömät toimituskulut kun haet paikallisesta mutta tilasit netistä.
Luin mielenkiinnolla Ruotsin Dollarstore raporttisi, joka oli täyttä asiaa. Tokmannilla on ei vähänkään repsahtanut olemus vs Ruotsalaiset. Aistin että kokemusta löytyy alalta, joten tiedät aivan hyvin myös että mitä hirveämpi sää kesällä, sitä enemmän väkeä on suurissa kauppakeskuksissa. Olemmeko samaa mieltä?
Valikoima. Tokmannin ydin on kuitenkin se pikkukaupunki jossa on S- ja ehkä K- kauppa, Lidl ja pieni rautakauppa. Heidän valikoimansa eriytyy merkittävästi näistä, eikä vastusta löydy. Mutta sesongit vaikuttaa. Kerro please miten valikoiman kehittämisen “laiskuus” voidaan korjata kun Tokmanni myy täysillä mitä muut EI myy.
Käykääpä Tokmannilla joulukuussa kun rullakkotolkulla työnnetään konvehtirasiaa myyntiin. Ja pihalla on häkki jossa 3 metrin korkeuteen joulukuusia.
Minunkin lähimyymälässä oli tuollainen käytäntö. Itse asiassa se tiski on edelleen olemassa, mutta siihen tuotiin lappu, että pakettinoudot kassajonon kautta. Ja nykyään käytäntö on aina melkein tämä sama: jonotat kassajonossa, vuoron tullessa ja asiasi kertoessasi myyjä ohjaa sivuun ja pyytää odottamaan kutsumaansa myyjää. Joskus odotat hetken, joskus kauemmin. Omalla kohdallani kävi - aikaisempaan viestiini viitaten - viimeksi niin, että kyllästyin odottamiseen ja poistuin myymälästä. Ihan hetkeen en aio Tokmannilla asioida. Sieltä ostamani tuotteet löydän myös paremman asiakaspalvelun cittareista tai Prismoista.
Naurattaisi, jos piensijoittajan salkkuun ei sattuisi.
Suuri piirtein 3 tuntia ennen viestiäsi ennakoin tulevaa näin:
• Oman halpakauppa-kotirintaman osalta kilpailijat ovat aloittaneet/aloittamassa vaihetta, joka todennäköisesti iskee Tokmanniin. Rusta, Jula, Biltema, Puuilo ja Temu ovat vaiheessa, jossa investoivat tulevina vuosina vielä paljon markkinaosuuksiin (ja kauppapaikkoihin). Markkinan kasvu ei riittäne korvaamaan sitä, että 40-60 kilpailijan myymälää tulee omien kauppojen viereen vuosikymmenen loppuun mennessä.
Pohdittavaksi jää ainoastaan, että nappaako samaan kiinteistöön sijoittuva kilpailija -10%, -15% vai -20% kyseisen Tokmannin myynnistä?
Tuo viereinen sijainti ei välttämättä edes ole huonoin vaihtoehto Tokmannille. Ylöjärvellä Jula tulee cittarin kanssa samaan kiinteistöön. Tokmanni Eurospareineen jää tien toiselle puolelle yksinäisyyteen alueella, jossa niin jalkaisin kuin autolla liikkuminen on tavattoman epämiellyttävää.
Lähti alkuvuodesta. Konseptia on muutettu ainakin valikoiman osalta enemmän kohti Tokmannin omia tuotemerkkejä, missä piilee aina riskinsä. Mitä jatkossa niin se jää nähtäväksi.
Tässä Dollarstoren lukujen kehitystä ennen Tokmannin yrityskauppaa. Luvut eivät ole täysin vertailukelpoisia nykyisen IFRS standardin kanssa mutta saa tuosta jotain mittakaavaa:
Myymälöitä on ennenkin suljettu, mutta niiden syyt ovat käsittääkseni olleet enemmänkin vuokrasopimuksen päättymistä, koska ne on usein korvattu toisella paikkakunnan sisäisellä kauppapaikalla. Kun katsotaan Suomen väestökehityksen trendiä, niin jossain vaiheessa pienimpien paikkakuntien, joissa Tokmanni siis on, talouskehitys tulee olemaan heikkoa, mikä saattaa johtaa siellä sijaitsevan myymälän negatiiviseen kannattavuuskehitykseen. Näistä syistä pitäisin joidenkin myymälöiden sulkemista perusteltuna. Lokaali kilpailutilanne myös vaikuttaa, mutta siihen yhtiön tulee keksiä operatiivisia/strategisia parannuskeinoja, sillä kilpailu pätee myös loppuihin myymälöihin.
Muilta analyytikoilta rajuja reaktioita, Kauppalehden pikauutisista:
SEB laskee Tokmannin tavoitehinnan 10,40 euroon (aik. 15,00 eur.), laskee suosituksen pidä-tasolle (aik. osta).
DNB Carnegie laskee Tokmannin tavoitehinnan 8,20 euroon (aik. 12,00 eur.), laskee suosituksen myy-tasolle (aik. pidä)
@Arttu_Heikura ei vielä leikannut tai poistanut syysosinkoa ennusteista, sehän on viimeisenä kahtena vuotena maksettu pian marraskuun puolenvälin jälkeen. No, siihen mennessä lienee tilanne selkiytynyt ja johto näkee, että onko edes joulumyynti alkanut myönteisissä merkeissä. Toisaalta jo Q3:n pitäisi tuota rahavirtaa parantaa, jos osinkoa halutaan maksaa.
Vielä lisää höykytystä:
Kepler Cheuvreux laskee Tokmannin tavoitehinnan 10,00 euroon (aik. 13,00 eur.), laskee suosituksen pidä-tasolle (aik. osta).
Ilmeisesti myymälät saavat itse päättää, miten hoitavat nuo noutojen luovutukset. Toissaviikolla kävin itse hakemassa lähimyymälästä paketteja ja siitä info-/veikkauspisteeltä kun kassalle huikkas, että tulin noutamaan, niin puolessa minuutissa joku toinen myyjä siihen tuli palvelemaan.
Kiinnitin huomiota tuohon tulosvaroituksen ehkä tulkittavissa “korulauseeksikin”, että markkinointiin panostetaan. Noh tuli tuossa viikonloppuna omaan YouTube fiidiin, että ovat käyttäneet ilmeisesti nuorten suosiossa olevia suomalaisia tubettajia vaikuttajamarkkinointiin.
En nyt sitten tiedä, että kuinka hyvää markkinointia tämä on, koska tuskin Tokmannin kohderyhmä on alle 18 vuotiaat, mutta ainakin siellä jotain yritetään ja ihan hauskasti Tokmannin laaja valikoima tulee ilmi tuosta videosta (ja sitä sillä on varmaan haettukin).
Mielestäni avainasemassa Tokmannin tarinassa on se, että miten Dollarstore kuvio tästä etenee, miten Sparista saadaan hyötyjä irti ja miten Temutus saadaan kuriin. Ei ole oikein kauppiaan mahdollista kilpailla, kun kuluttajat pystyvät ostaa sitä Kiinan krääsää samasta tehtaasta mistä Tokmannin ostaja laittaa tilauksen vetämään.
Olisi kyllä kiinnostavaa tietää, että onko se halpahallimainen olemus liikkeissä ihan tarkoituksenmukaista? Luulisi, että aika paljon laitetaan rahaa kuitenkin markkinatutkimukseen ja hyvin tunnetaan oma kohderyhmä, joten jos uudetkin liikkeet kerran muistuttaa suoraan vaikeasti suunnistettavia sokkeloita sekavine hyllyineen, niin pakkohan sen on olla ihan suoraan tavoitteenakin?
Itse välttelen Tokmannia aina kun mahdollista, koska liikkeissä on vaikea löytää yksittäisiä tuotteita kun niiden tarkkaa sijaintia myymälässä ei oikein mistään saa selville. Joten minä en selvästi ole sitä kohderyhmää, enkä siten varmastikaan kykene kohderyhmän pään sisälle menemään.
Tämä viesti ei ole tarkoitettu Tokmannin arvosteluksi tai panetteluksi, vaan olen aidosti kiinnostunut asiasta.
Ehkä Tokmanni on vähän vanhemman väen kauppa. Sieltä löytyy tavarat kysymällä myyjältä, jos haettua tavaraa sattuu olemaan. Sinänsä Tokmanneissa ei mielestäni ole mikään halpahallitunnelma, ainakin niissä joissa itse olen käynyt.
Minun toiveissa on, että uusi johtaja tuo uutta markkinointiin ja hinnoitteluun. Vrt halpuutus Prismoissa.
Onko Kcm Anttilat näköpiirissä? Valikoimien ja pääomien hallinnan kehnon tason näkee suoraan myymälöissä. Haaveillaan synergiaeduista dollarstoren kanssa - erittäin vaikea tehtävä yrityskulttuureista johtuen.
Anttilassa suli paitsi tulos niin myös liikevaihto. Kalliit kauppapaikat ja suuret henkilökuntamäärät pitivät myös kulut korkealla. Ei Tokmanni nyt sentään tuossa asemassa ole.
Ei vielä, mutta ehkä vuoden päästä tämä voi jo olla todellisuutta? Itse muuten ostelin Temusta taas erikoistyökaluja elektroniikan purkamiseen (puhelimet, kamerat jne). Ei löytynyt Puuilosta sopivaa työkalua (saatika Tokmannilta) mutta Temusta löytyy ihan mitä vaan. Uskon kyllä että tämä enemmissä määrin syö juuri Tokmannin kakkua.
Tokmannin pitäisi erikoistua johonkin, eikä vaan myydä sekalaista sontaa. Esim juuri kalastustarvikkeet tai ammattilais-työkalut voisivat tehdä tarjonnan jotenkin mielenkiintoisemmaksi ja syyksi poiketa ostoksille.
Kyllähän Tokmannin pitäisi aidosti pyrkiä olemaan halpa kauppa, eli halpakaupan ykkönen ja oman sektorin tunnistettu voittaja. Tällä hetkellä halvempaa saa lähes aina muualta, jos vaan tarjontaa paikkakunnalla on. Joku ei toimi hankinnassa, myynnissä ja ylipäätään tekemisen meiningissä. Uskaltaisin väittää, että on ihan sama missä muodossa ne tavarat siellä hallissa on (kaikista järkevintähän olisi isot lavat, suorat käytävät, mobiilisti sijainnin näyttävät varastosaldot, logistisesti tehokas toiminta), kunhan asiakkaana tietäisit aina saavasi suurimman osan tuotteista halvemmalla muihin verrattuna.
Isoa ryhti- ja asenneliikettä tuo toki vaatisi ja täälläkin parjatut myymälähenkilöstön ominaisuudet ovat totisinta totta. Esim. Puuilossa myymälähenkilöstö on kovakuntoisen ja toimeliaan oloista, koko ajan tuntuu tekevän asioita mitkä saavat tavaraa liikkeelle. Tokmannissa, noh… liike on suhteellista.
Vaatisi kysynnän voimakasta laskua, jolloin painetta rupeaisi tulemaan rahavirran (tulos + varasto) ja taseen (nettovelka/käyttökate) kautta. Kuten @JuhaR sanoi, niin Tokmannin liiketoiminta on tällä hetkellä tervettä, ja esim. kannattavuus on noin keskimääräisen halpakaupan/tavaratalon tasoa.
Muutoksia tulee varmasti tapahtumaan samaan aikaan kun valtikka vaihtuu. Sinällään ollaan hyvin haastavassa kohdassa arvioida sitä millaiselta Tokmanni näyttää 5-10 vuoden päästä.
