Tässä on Thomaksen ennakkoajatuksia, kun Tulikivi kertoo tuloksestaan perjantaina. 
Tulikiven negatiivinen tulosvaroitus ei ollut erityisen suuri yllätys tulisijamarkkinan heikko kysyntäympäristö ja liiketoiminnan alkuvuoden pehmeä kehitys huomioiden. Ennustemuutoksemme painottuivat pääosin kuluvan vuoden lukuihin eikä tulosvaroituksella ole tässä vaiheessa merkittävää vaikutusta näkemykseemme yhtiön normalisoidusta tuloskunnosta. Ennustemuutosten myötä osakkeen arvostukseen on kuitenkin haettava tukipisteitä vuoden 2026 epävarmoista ennusteistamme, mikä pitää osakkeen riskituotto-suhteen silmissämme heikkona. Toistamme 0,40 euron tavoitehintamme ja vähennä-suosituksen.
Rapsasta lainattua:
Tulikivi ohjeistaa kuluvalle vuodelle 33-37 MEUR:n liikevaihtoa ja 2-3 MEUR:n liiketulosta. Ohjeistus povaa selvästi vertailukautta heikompaa suoritusta, mutta muistutamme koko toimialan nauttineen 2021 lähtien poikkeuksellisen vahvasta kysynnästä. Q3’23- Q2’24 Tulikiven yhteenlaskettu tilausvirta oli 30,6 MEUR, joten ohjeistuksen saavuttaminen edellyttää vielä loppuvuonna uusmyynnin kiihtymistä. Tulikiven uusmyynnin painottuessa tyypillisesti loppuvuoteen kausiluontoisuus yhdessä Saksan Bim SchV - säädöksen kanssa luo nähdäksemme edellytykset ohjeistuksen saavuttamiseen. Ohjeistus ei kuitenkaan nähdäksemme jätä varaa kysyntäympäristön heikentymiselle nykytasolta.