Thomas on tehnyt tuoreen yhtiöraportin Tulikivestä.
Tulikiven Q4-luvut jäivät ennusteistamme yllättävän heikon vientimyynnin ajamana. Kuluvalle vuodelle annettu ohjeistus oli odotettu, mutta edellyttää heikon tilauskannan myötä selvää tilausvirran piristymistä vuoden edetessä. Toistamme 0,42 euron tavoitehintamme, mutta kurssinousun myötä laskemme suosituksemme myy- tasolle (aik. vähennä).
Rapsasta lainattua:
Arvostus hinnoittelee sisään osien summa -laskelmamme kokonaisuudessaan ja hieman enemmänkin
DCF-mallimme indikoi Tulikivelle 0,40 euron osakekohtaista arvoa. Osien summa -laskelmassamme Suomussalmen talkkihankkeen osakekohtainen arvo on 0,07 euroa, mikä nostattaa laskelman osien summan 0,47 euroon. Tulikiven toistaiseksi heikkenevän perusliiketoiminnan tuloskunnon ja osien summan realisoitumiseen liittyvän epävarmuuden vuoksi laskelmaan on mielestämme suhtauduttava varauksella etenkin lyhyellä aikavälillä. Tulikiven nykyinen 0,49 euron osakekurssi hinnoittelee osaketta kuitenkin preemiolla osien summa - laskelmamme indikoimaan potentiaaliin nähden, mikä jättää riskikorjatun tuotto-odotuksen heikoksi. Olemme avanneet laskelmiamme talkkihankkeeseen liittyen laajassa analyysiraportissamme.