Vähenemään päin tuon tyyppiset isot tilaukset käsittääkseni lyhyellä tähtäimellä ovat varsinkin, kun Valmet on tämän viimeisen jostain syystä hävinnyt. Läpinäkyvyys Kiinaan on toki huono ja puskista yllättäminenkin on mahdollista, mutta nollaa tai korkeintaan ykköstä veikkaisin Valmetin Kiinan tosi isojen tilausten määräksi.
Q1 on kieltämättä ollut tilausuutisten osalta hiljainen ja vaisuun tilauskvartaaliin tässä on varauduttava usean hyvän tai huippuhyvän kvartaalin jälkeen. Yleinen maailman talouden ja politiikan tilanne on varmasti jarruna ainakin Q1:lla ja näillä näkymin koko vuoden aikana (ml. kysynnän kehitys ja kovan inflaatio ja toimitusketjuhäiriöiden investointiprojekteille luomat riskit) ja lisäksi onhan tuota putkea tyhjenneltykin. Metsäsektorilla pöhinä on kuitenkin mielestäni edelleen isossa kuvassa varsin hyvää investointien näkökulmasta ja toisaalta käyttöasteet ovat valtaosin, joten palvelukaupan pitäisi käydä. Lisäksi tilauskanta on vahva eikä ennusteissakaan ole ylenpalttista kasvua tälle tai lähivuosille sisällä. Näin ollen en jaksa vielä kovin huolissani olla, vaikka tilausten osalta viime vuoden ilotulitus ainakin väliaikaisesti loppuneekin.
En ole sopimusjuridiikankaan ammattilainen, mutta eri tahojen kanssa viime aikoina käymieni keskustelujen pohjalta, minulle on jäänyt kuva, että sovitun, kesken olevan ja osittain etukäteen maksetun projektin yksipuolinen päättäminen ei ole mitenkään yksiselitteistä ongelmatonta, jos molemmat osapuolet ovat hoitaneet velvoitteensa. Näin ollen en keskeneräisten projektien osalta itse yhtään yhtiötä roviolle heitä. Uusmyynti tässä tilanteessa Venäjällä onkin täysin eri kulmasta katsottava juttu ja siihen näkemystä ei tarvitse kauaa miettiä.
Kuulostaa hyvältä. Valmetissa on kaikki ainekset samanlaiseksi laadukkaaksi teollisuusyhtiöksi kuin esim. Kone, Assa Abloy, Atlas Copco, jotka tekevät yli suhdanteiden kovaa tulosta ja oman pääomantuottoa. Näiden kanssa ei tarvitse yrittää ajoittaa myyntejä syklihuipuille, vaan voi jättää holdisalkkuun.
Kiitos. Tämä selvensi asiaa. Mainittujen “konetekstiilien” osalta tilanne voi hyvin olla siis sovittujen sopimusehtojen toteuttamisesta, joiden kesto on vain osapuolten tiedossa. Sopimuksen umpeuduttua uutta ei neuvotella. Samalla tämä selittää, miksi irtautumis-ilmoituksia Venäjältä ei ole tullut.
Valmet on valittu toimittajaksi CENIBRAn Belo Orienten sellutehtaan kuitulinjalaitos 1:n modernisointiin Brasiliassa. Kuitulinja valmistellaan kapasiteetin lisäykseen niin, että se voi tuottaa 100 000 tonnia enemmän sellua vuodessa. Käynnistys tapahtuu suunnitelmien mukaan syyskuussa 2023.
Tilaus sisältyy Valmetin vuoden 2022 ensimmäisen neljänneksen tilauksiin. Tämän tyyppisen ja laajuisen tilauksen kokonaisarvo on yleensä noin 25–40 miljoonaa euroa.
Valmet: lyhyellä tähtäimellä marginaalipainetta, mutta hyvä ostopaikka voi avautua
Arvioimme, että heikompi myyntimixi ja kohonneet logistiikkakustannukset ovat heikentäneet Valmetin bruttomarginaalia vuodenensimmäisellä neljänneksellä. Tuotantokustannukset kohosivat nopeasti Q1:llä, ja on todennäköistä, etteivät hintapaineet ole vielä täysin hellittäneet.
Viime vuoden Q1 oli melko vahva kvartaali, ja uskomme myyntiin ja hallintoon liittyvien kulujen kasvaneen nyt vuoden takaista Q1:llä suuremmiksi, kuten Q4:llä. Kokonaisuudessaan odotamme pientä laskua liikevoittomarginaaliin. Jos konsensusarvio ei tule alas, pelkomme on, että meidän ja konsensuksen välinen ennusteero kasvaa liian suureksi.
Neles on nyt Q2:lla konsolidoituna yhtiöön. Sen pitäisi parantaa liiketoiminnan vakautta ja tukea kannattavuutta. Johto nosti hiljattain marginaalitavoitetta 10-12 prosentista 12-14 prosenttiin, ja uskomme näillä näkymin uuteen nostoon Q4/2023 raportin yhteydessä.
On mahdollista, että meidän estimaattimme 2022 tilauksista on liian varovainen. Tärkeimmät uutiset Q1-raportissa olisivat, että palveluliiketoiminta palautuisi edelleen ja kysyntä automaatiossa sekä venttiileissä pysyisi vahvana.
Suositus (3 kk) : PIDÄ (oli OSTA)
Pitkällä tähtäimellä (3 v) ennustamme osakkeen pärjäävän yleistä markkinaa paremmin
Tavoitehinta 45 eur
Alkuperäinen analyysi: Timo Heinonen
5.4.2022 klo 7:32 CET
Valmet on lanseerannut uuden lisävaihtoehdon sekä uusille että nykyisille Valmet Fiber Image Analyzer -kuituanalysaattorin käyttäjille. Uusi Option C -ominaisuus auttaa sellu- ja paperitehtaita hahmottamaan raaka-aineidensa todellisen potentiaalin laskemalla ja näyttämällä korrelaatioita mitatuista kuituominaisuuksista ja niiden vaikutuksista lopputuotteeseen
Valmetin talousjohtajalla käynyt vähän shoppailemassa Nelesiä fuusion aikana. Vaikka tuossa ei nyt olisi pykäliä rikottu, niin ei tuosta kyllä mitään tyylipisteitä keräillä. Itseäni jaksaa ihmetyttää miksi noilla palkkatasoilla ei osata ajatella, miltä asiat ulospäin saattavat näyttää…
Saarinen kertoo HS:n haastattelussa ostaneensa Neleksen osakkeita 3. helmikuuta 2022, samana päivänä kuin Valmet julkisti tilinpäätöstiedotteensa. Neles julkisti tilinpäätöstiedotteensa vain päivää myöhemmin 4.2.2022.
Pian HS:n ensimmäisen haastattelun jälkeen Saarinen palasi asiaan ja myönsi ostaneensa ja myyneensä Neleksen osakkeita kaksi kertaa aiemminkin fuusion aikana.
Saarinen kiistää, että hänellä olisi ollut osakekauppaa tehdessään mitään Nelekseen liittyvää sisäpiiritietoa.
Edit: Toimitusjohtajan mukaan johtoryhmää oli ohjeistettu olemaan käymättä kauppaa
Valmetin toimitusjohtaja Pasi Laine kertoo Helsingin Sanomille, että yhtiön talousjohtaja kävi Neleksen osakkeilla kauppaa, vaikka yhtiön johtoryhmä oli kehottanut pidättäytymään kaupankäynnistä.
Valmetin johdolle on toimitusjohtaja Laineen mukaan ollut selvä ohjeistus, ei käydä kauppaa Neleksen osakkeilla. Toivottavasti sieltä ei löydy lisää kaupankäyntiä, ettei tule enempää mainehaittaa yhtiölle.
"Olemme keskustelleet Valmetin johtoryhmässä fuusion aikana, että ei pidä käydä kauppaa Neleksen osakkeilla. Olemme tänään lähettäneet kyselyn johtoryhmäläisille osakekaupoista, koska haluamme nyt varmistaa että kukaan muu [kuin talousjohtaja] ei ole käynyt kauppaa.”
Nelesin verkkosivut on ajettu alas, joten sieltä ei voi suurimpien omistajien listalla tapahtuneita muutoksia jälkikäteen katsella.
Helmikuun listalla tapahtui vain pieniä muutoksia TOP10 omistajien osalta. Maaliskuussa eläkeyhtiö Ilmarinen lisäsi ja Danske ja OP myivät, mutta top100 aika vähän muutoksia. Talousjohtajan nimeä ei Top100 -listoilla näy.
Eilen Valmetin tubekanavalla julkaistiin tallenne Valmetin yhtiökokouksessa 22. maaliskuuta pidetystä toimitusjohtajan katsauksesta.
Tuttua tietoa Valmetista esityksessä. Ajasta 16 minuuttia eteenpäin toimitusjohtaja käsittelee lyhyesti Ukrainan sodan vaikutuksia, Valmetin tulosohjeistusta ja sulautumista Neleksen kanssa.
Toimitusjohtajan katsauksen loppusanat voisi laittaa tähän näkyville:
“Voi sanoa taival on ollut pitkä ja haasteellinen, mutta nyt on hyvä mieli niin meillä ja se mitä olen Neleksen henkilöstön kanssa jutellut, kaikki on sitä mieltä, että tää on hyvä ratkaisu.
Tällä kombinaatiolla ollaan luomassa erittäin vahva ja hyvä firma, joka pystyy jatkaa niin nykyisten liiketoimintojen ja Neleksen liiketoimintojen kehitystä eteenpäin.”
Eilen 6.4. alkoi myös hiljainen jakso. Osavuosikatsaus tammi–maaliskuu 2022 julkaistaan 27. huhtikuuta.
Onko tässä rikottu varsinaisia sääntöjä, eli voiko tästä tulla yhtiölle seuraamuksia?
Nykyisessä tilanteessa on varmasti helppo laittaa osakkeen putoaminen kyseisen tapahtuman piikkiin, eli siinä mielessä joku tästä voi mielen pahoittaa.
Talousjohtaja päätti sitten itse vetää omat johtopäätökset, Antti ja Antti saivat kanssa kuvattua viime viikon Valmet videon uudestaan tällä kertaa paremmalla äänenlaadulla.
Tuossa toimitusjohtajan katsauksessa sitä käsiteltiin. Hyvin tiivistetysti, kaikki myynti Venäjälle on lopetettu, mutta kokonaisuudessa Venäjän osuus Valmetin liiketoiminnasta on pieni. Oma käsitys on, että enemmän haittaa Valmetille on materiaalien ja komponenttien hinnannoususta ja saatavuusongelmista.
Valmet toimittaa liimausosan uudistuksen Productora Nacional de Papel -tehtaalle Meksikoon. Projektissa kartonkikoneen 1 (BM 1) uudistuksella parannetaan lujuusominaisuuksia ja lisätään uusia päällystettyjä valkopintaisia testlainer-lajeja (WTL) koneen tuotevalikoimaan. Uudistetun koneen käyttöönoton on suunniteltu tapahtuvan vuoden 2023 loppuun mennessä.
Tilaus sisältyy Valmetin vuoden 2022 ensimmäisen vuosineljänneksen saatuihin tilauksiin. Tilauksen arvoa ei julkisteta. Tämän tyyppisen tilauksen kokonaisarvo on tyypillisesti noin 15 – 20 miljoonaa euroa.
Valmet toimittaa automaatiojärjestelmän uuteen jätteenpolttolaitokseen, joka on rakenteilla Varsovassa, Puolassa. Tilauksen teki laitoksen suunnittelusta, hankinnoista ja rakentamisesta vastaava korealainen kokonaisurakoitsija POSCO Engineering & Construction (POSCO E&C). Laitoksen omistaa ja sitä operoi varsovalainen jätehuoltoyhtiö Miejskie Przedsiębiorstwo Oczyszczania (MPO Warszawa).
Tilaus sisältyy Valmetin vuoden 2022 ensimmäisen neljänneksen saatuihin tilauksiin. Tilauksen arvoa ei julkisteta. Järjestelmä toimitetaan vuoden 2023 ensimmäisellä neljänneksellä.
Vaikka tässä on kysymys jätteenppolttolaitoksesta, omat odotukseni uuden Valmetin osalta nojaavat tulevaisuudessa Valmetin vahvaan prosessiosaamiseen, jota on jo nyt hyödynnetty erilaisissa kierrätykseen ja uudelleenkäyttöön liittyvissä prosesseissa. Näen tässä ison mahdollisuuden muuntuvassa markkinassa Valmetin osalta.
Valmet toimittaa TwinRoll™ Evolution -pesupuristimen ja ruuvikuljettimen Nippon Paper Industries Co. Ltd:n Akitan tehtaalle Japaniin. Käyttöönotto on suunniteltu toukokuulle 2023.
Tilaus sisältyy Valmetin vuoden 2022 ensimmäisen neljänneksen tilauksiin. Tilauksen arvoa ei julkisteta.
Monet muutkin ovat kiinnittäneet huomiota Valmetin halvenneeseen osakkeeseen
”Kaikkien konepajayhtiöiden kurssilasku irronneet osingot huomioiden on vähintään kaksinkertainen verrattuna OMXHCAP-tuottoindeksin laskuun (-10,3 prosenttia) verrattuna. Mielestäni rohkeat sijoittajat voivat jo varovasti ostaa mm. Koneen ja Valmetin osakkeita erityisesti, jos yhtiöt pitävät kasvavan tuloksen ohjeistuksensa vuodelle 2022”, Angervuo arvioi.
Valmetin P/E-luku viime vuoden tuloksella on enää 13x ja osinkotuotto 4,6 prosenttia. Angervuo muistuttaa, että yhtiö lupasi kasvattaa liikevaihto ja Ebita-tulosta vuodelle 2022.
”Valmet on kaksinkertaistanut nettotuloksensa kolmen viime vuoden aikana ja nostanut joka vuosi osakekohtaista osinkoa vuodesta 2014 alkaen. Valmetilla on ennätysmäinen tilauskanta ja yhtiön on nettovelaton.”
Valmetin toimittama selluteknologia ja automaatio onnistuneesti käytössä LD Celulosen uudella sellutehtaalla Brasiliassa
LD Celulose S.A., joka on itävaltalaisen Lenzingin ja brasilialaisen Dexcon yhteisyritys, on investoinut noin 1,3 miljardia dollaria uuteen, 500 000 tonnia liukosellua vuodessa tuottavaan tehtaaseen Triângulo Mineiron alueella Brasiliassa. Valmet toimitti tehtaaseen avainprosessiteknologiaa ja integroidut automaatioratkaisut. Toimitetut laitteistot on otettu onnistuneesti käyttöön ja uuden tehtaan tuotannon kasvattaminen on aloitettu.
Valmet toimitti projektin laajana toimituksena. Projektin yksityiskohtainen suunnittelu alkoi vuoden 2020 alussa, ja asennustyöt työmaalla alkoivat vuoden 2021 alussa.
Valmetin osari on tullut jo klo 13.00, mutta ketjussa on hiljaista kuin huopatossutehtaalla.
Liikevaihto kasvoi 12 prosenttia 960 miljoonaan euroon (858 milj. euroa)
Vertailukelpoinen tulos ennen rahoituseriä, veroja ja aineettomien hyödykkeiden poistoja (vertailukelpoinen EBITA) oli 79 miljoonaa euroa (80 milj. euroa).
Osakekohtainen tulos oli 0,30 euroa (0,38 euroa)
Tulosohjeistus vuodelle 2022
Valmet toistaa 1. huhtikuuta 2022 antamansa ohjeistuksen, jonka mukaan Valmet arvioi, huomioon ottaen sulautumisen Neleksen kanssa, että liikevaihto vuonna 2022 kasvaa verrattuna vuoteen 2021 (3 935 milj. euroa), ja että tulos (vertailukelpoinen EBITA) vuonna 2022 kasvaa verrattuna vuoteen 2021 (429 milj. euroa).
