Tänne kanssa eilen illalla julkaistu Vincitin Q1-ennakko 
Odotamme kasvun kiihtyneen ja kannattavuuden edelleen olevan paineessa
Vincit julkaisee Q1-liiketoimintakatsauksen torstaina arviomme mukaan kello 9-10 aikoihin. Vincitin viime vuosi oli haastava ja odotamme käänteen etenevän kuluvana vuonna. Arvioimme liikevaihdon kasvun vahvistuneen Q1:llä parempien laskutusasteiden ajamana ja kannattavuuden edelleen olevan paineessa. Fokus tänä vuonna on käänteen lisäksi fuusiossa Bilotin kanssa. Pidämme mahdollisena, että yhtiö tulee antamaan lisätietoja sulautumisen valmisteluista Q1-liiketoimintakatsauksen yhteydessä.
Ennustamme kasvun kiihtyneen Q1:llä
Arvoimme liikevaihdon kasvaneen 22 % 17,8 MEUR:oon Q1:llä. Ennusteemme olettaa kasvuvauhdin kiihtyneen Q4:n 20 %:sta parempien laskutusasteiden tukemana. Kasvua vetävät Bonsky Digital- ja Vuria LLC -yritysostot ja tukevat myös H1’21:llä tehdyt rekrytoinnit. Liiketoiminnoittain ennustamme osakkeen ajurin, Palveluliiketoiminnan, kasvaneen 23 % (Suomi 14 % ja USA 70 %) ja Tuoteliiketoiminnan 10 % Q1:llä.
Arvioimme kannattavuuden edelleen olleen paineessa
Ennustamme liikearvopoistoista oikaistun liikevoiton olevan 1,8 MEUR tai 10 % liikevaihdosta Q1:llä. Kannattavuus on Q4’21:n tasolla ja alle yhtiön potentiaalin (12-14 %). Kannattavuutta painaa heikkojen laskutusasteiden lisäksi myös palkkainflaatio, joka on vaikuttanut Vincitiin arviomme mukaan sektorin yleistä tasoa voimakkaammin. Liiketoiminnoittain fokuksessa on erityisesti palveluliiketoiminta, johon kuuman osaajamarkkinan haasteet vaikuttavat voimakkaammin ja joka on selvästi suurempi tulosajuri. Ennustamme Palveluliiketoiminnan liikearvopoistoista oikaistun EBIT-%:n olleen 11 % ja Tuoteliiketoiminnan -10 %.
Vincit poisti luonnollisesti ohjeistuksen, kun Bilot-fuusio varmistui
Vincit ja Bilotin yhtiökokoukset hyväksyivät molemmat odotetusti fuusion viime viikolla. Samalla Vincit poisti kuluvan vuoden ohjeistuksensa. Yhtiö kertoi julkaisevansa sulautumisen sisältävän päivitetyn ohjeistuksen vuodelle 2022 Q3’22:n aikana. Pidämme mahdollisena, että yhtiö avaa enemmän sulautumisen vaiheita, aikataulua ja minkälaisia valmisteluita on fuusiota varten tehty Q1-liiketoimintakatsauksen yhteydessä. Ennustamme Vincitin liikevaihdon ilman fuusiovaikutuksia kasvavan 15 % vuonna 2022 rekrytointien, laskutusasteiden ja yritysostojen tukemana. Arvioimme liikearvopoistoista oikaistun liikevoiton nousevan 11,3 %:iin (2020: 15 % ja 2021: 8 %) pääosin nousevien laskutusasteiden ajamana. Vincit ohjeisti ennen fuusion läpimenoa liikevaihdon kasvun olevan 12 %-18 % ja EBITA-%:n olevan 9 %-13 % vuonna 2022.
Osaajamarkkinan kehitys korostetusti fokuksessa Q1:llä
Vuonna 2021 IT-palvelusektorin vahvan asiakaskysynnän varjopuolet alkoivat näkyä. Näin seuraamme korostetusti sektorilla Q1-tuloskaudella myös kommentteja rekrytointimarkkinan dynamiikasta, vaihtuvuudesta, palkkainflaatiosta ja asiakashintojen kehityksestä. Q4:llä ja Q1:llä sektorin jo raportoineilta on saatu indikaatiota työntekijöiden vaihtuvuuden stabiloitumisesta tai parantumisesta.
Aivan liian suurta epävarmuutta yhdistymisen johdosta ainakin vuodeksi vielä edessä. Haluaisin nähdä oikaistut ebit ennusteet jossain alla 8%, jotta saa neutraalin tavoitehinnan. Tällä hetkellä ennustetaan vielä ~11% mikä on aivan liikaa ja mikä ei jätä lainkaan tulosvipua ylöspäin imo.