Affärsvärlden näkee Revolution Racen osakkeessa edelleen nousupotentiaalia myös yhtiön tavoitteita alemmilla kasvu- ja kannattavuusoletuksilla.
RR julkaisi uuden malliston laskijoille Alpine Collection | RevolutionRace
Lokakuusta jo ilmoitettiin, että myynnin kasvu jatkui 20 pinnan tasolla. Kannattavuus noussee tällä kvartterilla varastotasojen purkautuessa ja keskiostojen kasvaessa black friday aleista huolimatta. Toivotaan hyvistä talviulkoilukeleistä vielä lisäbuustia myyntiin.
Forbes haastatteli toimitusjohtajaa. Jutussa lähinnä jenkkimarkkinan valloituksesta ja vastuullisuudesta.
Sisäpiiri on ollut osakeostoksilla.
Peräti kolme eri juttua RevolutionRacesta tänään.
Toimitusjohtaja uskoo edelleen, että tilikaudelle asetetut tavoitteet olisi mahdollista saavuttaa sekä kasvun että kannattavuuden osalta.
Kenkäkauppa on käynyt hyvin ja uusia lanseerauksia jalkineisiin odotettavissa.
Amazonia ja muita suoramyyntialustoja käytetään sisäänheittokanavana. Yllättävän myönteinen lausunto myös fyysisistä myymälöistä.
Nordea arvelee kaupan käyneen Black Friday ja joulukvartaalilla kuin sima vatsassa. Nostaa tavoitehinnan 70 kruunuun 53:sta kruunusta. Arvio perustuu google-statistiikkaan ja kilpailijavertailuihin.
Itse olen ollut havaitsevinani juuri nyt vuodenvaihteessa kasvavia tuotearvostelumääriä jenkkikuluttajilta. Samoin uusi laskettelumallisto on saanut ihan hyvin arvioita.
Stockpicker oli joulun alla neutraalina
Helppo yhtyä myös tähän, että arvostustaso alkaa olemaan kireä.
NTM EV/EBIT 16x ei tosiaan näytä enää halvalta. Luulen, että kurssiajurina tässä toimii juurikin tuo hyvältä vaikuttava jenkkidata. Eri kysymys on sitten millaisilla markkinointipanostuksilla tuo on saavutettu ja voiko dataan ylipäätään luottaa kuinka paljon. Historiassa yhtiö toki on laajentunut harkiten ja kannattavuudesta kiinni pitäen, mikä lisää luottamusta kannattavuuden osalta.
Google trends data näyttää myös lupaavalta jenkkien osalta.
UK:n osalta vuoden 2023 google trends kehitys ei näytä yhtä lupaavalta, mutta yhtiön kommenttien perusteella markkina on kehittynyt hyvin.
Tässä pikaisesti ajatuksiani suhteellisen realistisesta bull-keissistä ja miksi olen toistaiseksi pitänyt RVRC:n suurimpien omistuksien joukossa.
Saksa kasvoi edellisessä kolmessa vuodessa (19/20 - 22/23) 116 MSEK → 745 MSEK. Valuuttakursseista tuli jonkin verran lisäbuustia, mutta kokonaisuudessa niiden vaikutus oli kuitenkin pieni. Valuutat huomioiden kasvu oli noin 600 MSEK. Mikäli RVRC onnistuu kasvattamaan UK:sta, Saksasta ja Hollannista Saksan kaltaiset markkinat on potentiaali selkeä. Jos US kasvaa 600 MSEK, UK Saksan väkilukuun suhteutettuna saman verran (480 MSEK) ja Hollanti tästä 30 % niin → yhteensä nämä kolme maata tuovat 1260 MSEK liikevaihtoa. Koko konsernitasolla tämä vastaisi 22 % vuosittaista liikevaihdon kasvua suhteessa 22/23 liikevaihtoon.
Kun tämä ynnätään viime vuoden liikevaihtoon saadaan summaksi 2810 MSEK. 22 %:n EBIT-marginaalilla tämä vastaisi noin 618 MSEK tasoa ja nykykurssilla EV/EBIT 11x tasoa. Tähän päälle tulisi sitten muiden maiden kasvu.
Jos ajatellaan muiden maiden kasvun olevan 10 % vuodessa, painuu EV/EBIT 9,3x tasolle. Jos yhtiö pääsee 24 %:n liikevoittomarginaaliin painuu EV/EBIT 8,5x -tasolle. Kannattavuus ei mielestäni olisi mikään amerikan temppu, kun yhtiöllä on useampi kypsä suuri markkina ja yleinen kuluttajakysyntä vahvistuu. Mikäli yhtiö näihin lukemiin yltäisi, niin tällä kasvutrackilla, jäljellä olevalla helposti piirrettävissä kasvupotentiaalilla ja korkeilla pääoman tuotoilla markkinat voisivat mielestäni perustella yhtiölle EV/EBIT 16x arvostuksen. Huom tämä olisi toteutunut tulos ~2,5v päästä. Tällä hetkellä LTM EV/EBIT on noin 20x. Laskelmassa ei ole huomioitu kassavirtoja, jotka tulevat vielä päälle.
Selkein riski taas on mielestäni Saksan erittäin suuri paino kokonaisuudessa ja yhtiön edelleen nuori ikä, jonka puolesta brändi ei ole vielä todistanut pitkän aikavälin pysyvyyttään.
Huom. tämä ei ole perustelu miksi yhtiö on mielestäni erityisen houkutteleva sijoituskohde juuri nyt vaan enemmänkin syy miksi en ole vielä keventänyt isommin/ myynyt omistuksiani pois lyhyen aikavälin korkeasta arvostuksesta huolimatta. Aiemmin kevensin 1/3 omistuksistani ~41 SEK tasolla. Yhtiö oli mielestäni erittäin houkutteleva reilun 30 SEK tasoilla, mutta nyt tulevaisuuden kasvusta täytyy maksaa jo kunnon hintaa. Toistaiseksi aion mennä momentumin mukana, mikäli yhtiön fundamentit jatkavat kehittymistä oikeaan suuntaan. Aiemmin on monesti tullut myytyä hyviä compounder-tyylisiä yhtiöitä liian nopeasti pois, jonka takia nyt koitan pitää mielen avoinna 
Edit. Perinteinen disclaimer: Mieleni saattaa muuttua nopeasti nykyisellä arvostustasolla ja voin myydä omistukseni milloin tahansa 
Vakaata kasvua 21 prosentin tahtia ja kannattavuudessakin parannusta. Tammikuu jatkunut myynnin suhteen samaa tahtia. Yli analyytikkoarvioiden mentiin mutta ei ihan tykkikvartaali. Saksankielinen Eurooppa kasvoi hienosti, muu maailma segmentti olisi saanut kasvaa nopeamminkin.
Konsensusennusteet ylitettiin lievästi. Vahvistunut EBIT-% oli konsensusennusteen mukainen. Ihan mallikas raportti mielestäni yhtiön kausiluonteisesti vilkkaimmalla kvartaalilla. RVRCn rahavirtalaskelma on myös harvinaisen mukavaa luettavaa. 
Alla nuo Q2:n konsensusennusteet.
Nopeat omat huomiot tulosraportista.
Kokonaisuutena raportti kääntyy aavistuksen positiiviseksi omissa papereissa. Q2:n valuuttaoikaistu 15 %:n kasvu ja kannattavuus olivat erinomaisia ja menivät jonkin verran omien odotuksien yli, mutta Rest of World kasvu hidastui taas jonkin verran odotuksiani enemmän. Vaikea markkinatilanne huomioiden toteutuneet luvut ovat kuitenkin omissa papereissa erinomaisia. RoW on kuitenkin se tulevaisuuden kasvupotentiaali, jonka takia sen merkitys on niin suuri. Toimitusjohtajan katsauksessa ei myöskään ollut mainintoja tämän alueen maiden kehityksestä niin kuin yleensä on ollut. Webcastista tulee varmaan lisävaloa tähän. Erityisesti UK, US ja Hollanti kiinnostaa.
Positiiviset suhteessa omiin odotuksiin
Negatiiviset suhteessa omiin odotuksiin
Inderes.se puolella juuri julkaistu haastattelu! @Isa_Hudd jututtaa toimitusjohtaja Paul Fischbeinia Q2:sta ja näkymistä! 
Webarista muutama nosto:
Erityisesti marraskuussa (black friday) oli kovaa kilpailua markkinoinnissa, mutta kasvu oli RVRC:llä muuta kvartaalia vahvempaa. Tällä oli pieni negatiivinen vaikutus bruttokatteisiin. Hintojen nostojen kanssa ollaan hyvin varovaisia, halutaan säilyttää brändilupaus.
Pääsyy RoW kasvun hidastumisen taustalla oli tasapainottelu kasvun ja kannattavuuden välillä. UK ja Hollanti jatkoivat hyvinä markkinoina (“good markets”) ja USA:n kasvu jatkui vahvimpana, mutta kooltaan se on yhä pieni. Mutulla sanoisin, että kommentit hieman varovaisempia verrattuna aiempaan. Toki, jos tämä kasvuvauhti saadaan pidettyä yllä ilman uhraamatta kannattavuutta, niin taso on oikein hyvä. + Mikäli USA jatkaa kovimpana kasvaja niin siitä tulee pian merkittävä kasvuajuri.
Housut ~50 % myynnistä, takit ~25 % ja IPO:n jälkeen lanseeratut uudet tuotteet luokkaa 15-20 %. Alpinen lanseeraus ollut luokkaa yhtä onnistunut kuin kenkien. Mallisto toki selkeästi syklisempi.
Varasto nyt hyvällä tasolla. Tulevaisuudessa todennäköisesti kasvaa liikevaihdon kasvun mukana.
Monta kertaa korostui tasapainoilu kasvun ja kannattavuuden välillä. Tätä on mukava kuulla omistajan näkökulmasta. Henkilöstö pieneni konservatiivisten korvausrekrytointien takia.
Tässä omat suhteellisen konservatiiviset ennusteet tuloksen jälkeen. Erityisesti DACH voisi ylittää kasvun puolesta odotukset. Pohjoismaissa markkinaympäristö tulee aika varmasti paranemaan nykyisestä, mikä tukee kasvua.
Valuaatio näyttää lyhyellä aikavälillä yhä haastavalta, mutta tällä kasvuvauhdilla aika perusteltu. Odotan analyytikoiden ennusteissa pieniä nostoja.Täytyy mutustella pitäisikö hieman kevennellä, jos kurssinousu jatkuu.
Pitääpä kuunnella haastattelu huomenna paremmalla ajalla. Olin yhtiötä tässä seuraillut mielenkiinnolla, mutta vielä en ole lähtenyt kelkkaan (EDIT: ehti jo unohtua mutta minulla oli tästä pieni seurantapositio aiemmin josta hankkiuduin kuitenkin eroon koska jäi liian pieneksi).
Itselle isoin kysymysmerkki tällä hetkellä on ehkä tuo USA:ssa menestymisen todennäköisyys (ilman että kannattavuus kärsii)
Usa:n kasvun jatkuminen olisi tosiaan hieno juttu, mutta samalla se on aika kilpailtu markkina, jossa myös markkinointi on aivan varmasti kalliimpaa.
Myös suht samassa hintaluokassa olevia, isoja brändejä on jenkeissä paljon (esim. Columbia Sportswear josta itsellä on laadun suhteen erittäin hyviä kokemuksia ja joka ainakin oli jenkeissä halvempaa kuin heidän Euroopassa myymänsä tavara). Ei tarvitse kuin Googlailla retkeilyvarustearvosteluja niin vastaavia muitakin merkkejä on paljon.
Hallitus on päättänyt ostaa omia osakkeita maksimissaan 200 MSEK:lla.
Tällä hetkelä omistus on 0% ja maksimissaan nyt omistus saa nousta 10%:iin
Hiukan jäätiin ennusteista sekä kannattavuuden että myynnin suhteen, mutta ihan mukiinmenevä kvartaali ostovoimapaineissa kituvassa kuluttajamarkkinassa. Markkinaosuuksia voitettiin taas reilusti.
RR julkaisi taloudelliset tavoitteet seuraaville kolmelle tilikaudelle. Tavoittelevat vuotuista kasvua 20 prosenttia ja myös 20 prosentin ebit -marginaalia. Toimitusjohtaja perusteli osavuosipuhelussa nykyistä tasoa alempaa kannattavuustavoitetasoa panostuksilla Hollannin, Iso-Britannian, USAn ja Puolan verkkokauppojen markkinointiin. Samoin on odotettavissa uusia tuotelanseerauksia esimerkiksi kenkävalikoimaan.
Konffapuhelu
Taloudelliset tavoitteet
RevolutionRace aloitti kesäalet verkkokaupassa ja ehkä myös pörssissä. Ankkurisijoittaja Altor möi odotetusti suuren määrän osakkeita ja yhtiön perustajapariskunnasta myös vähemmän näkyvä Niclas jättää yhtiön hallituksen aiemman ilmoituksensa mukaisesti.
RevolutionRace on mainittu myös tässä Sijoitustiedosta löytyvässä artikkelissa:
Itseäni firman tarina kiehtoo, mutta valitettavasti tuotelaatu ei mielestäni ole kovinkaan kummoinen ja siinä on ristiriita, että sijoitat kuluttajatuoteyhtiöön, jonka tuotteisiin et usko. Jään siis odottamaan Haltin pörssilistausta 
Tämä pisti minullakin silmään jostain ja artikkelin ainoa ostoskoriin päätynyt firma oli RVRC. Harvoin näistä artikkeleista mitään osuu silmään, mutta oli sen verran maltillisesti arvostettu kasvufirma kyseessä, että pakkohan tuota oli sipaista. Omat kokemukset että laatu on keskimäärin aivan OK. Ei ihan huippua, mutta selkeästi hyvää kuitenkin. Alennuksista olen jokunen vuosi sitten omat riepuni tuolta hamstrannut. Rouva on aivan näiden vaatteiden pauloissa ja näkyyhän noita paljon katukuvassakin. Ennen kaikkea annoin näyttöjen, talouslukujen ja arvostuksen puhua puolestaan tätä salkkuun napsiessani. Harvinaisen järkevästi hinnoiteltu kasvupulju ja tosiaan jos kuluttajakysyntä alkaa elpymään, niin paikka pienelle “takapotkulle”. Epäilen että saatan tätä hieman isommankin siivun tuohon varsin (yli)hajautettuun salkkuuni sipaista. Vuosien varrella kun olen arvosta enemmän kasvun suuntaan sitä “jalostanut”.
Kurssia painaa tällä hetkellä pääomistajien myynnit, sekä perustajapariskunta (joilla ei enää ole hallituspaikkaa) että Altor myy suuria positioita heti kun edellinen lock-up loppuu. Liiketoiminta RVRCllä näyttää kehittyvän ihan myönteisesti, vaikka hieman kovimpia tavoitteita laskettiin Q1:sen jälkeen. Mielenkiintoinen firma, myy suoraan kuluttajille ja kate on pysynyt korkeana kasvun aikana. Jos pystyvät ylläpitämään kasvua niin arvostus on kohtuullisen matala.
Jos pystyisivät pitämään kannattavaa kasvua yllä, niin kyllähän tämä on minusta jo hyvinkin halpa. Se nyt tietenkin aina kysymysmerkki että säilyykö kasvu ja kannattavuus ja toki hirveän isosta puljusta ei vielä ole kysymys.P/E:t vuosille -24 ja -25 näyttäisivät asettuvan noin 13,x-15,x tienoille, joten todella halpahan tämä minusta on jos ei kasvu ja kannattavuus sakkaa. ROE ja ROA varsin ok ja velaton lafka. Jenkkilästä saa pienemmästäkin kasvusta maksaa helposti 2-3 kertaa enemmän… vaikka toki puhutaan muutenkin aivan erilaisista firmoista. Mutta kyllä sen verran fundat ja numerot edellä pyrkii menemään, että pakko olla tarinassa mukana. Ennustajan lahjat kun keskinkertaiset ja isompaa insidea ei ole, niin joutuu peräpeiliin ja omiin kokemuksiin peilaamaan tätä.
