Uraani-Tuomas ja Treidaaja-Jukka ovat intsinä maailman makrojutuista.
Euroopassa ja Kiinassa työikäinen väestö kutistuu ja seuraavan 10 vuoden aikana käyrät kääntyvät entistä ikävämmin kohti kaakkoa. Jostain päin maailmaa löytyy kuitenkin aina toivonkipinöitä – esimerkiksi Intia ja Yhdysvallat näyttävät tällä hetkellä varsin hyviltä. Ammattitreidaaja Jukka Lepikkö ja Nordnetin tuottaja Tuomas Tuominen luovat jälleen katsauksen markkinaan ja kertovat viimeisimmistä liikkeistä omissa salkuissaan.
Englannin keskuspankki on tarkka siitä ettei leikkaa korkoja liian aikaisin. Korkeat korot ja inflaatiouhka ovat sielläkin siis edelleen.
Briteissä tosiaan inflaatio laski helmikuussa ja kuluttajahintojen osalta oli heikoin inflaatioluku sitten syyskuun 2021. Britannian inflaatio on korkein G7-ryhmän maista.
Iltaa kaikille! Fedin korkopäätös lähenee ja huomio on nyt etenkin korkoennusteissa ja muutenkin talousennusteissa. Joulukuussa saatiin yllätys pukinkonttiin, kun avomarkkinakomitean korkoennusteet tälle vuodelle muuttuivat povaamaan kolmea ohjauskoron laskua. Tähän ei ole odotettavissa muutosta, mutta tietenkin kaikki pienetkin liikkeet voivat hämmentää. Positiivista tässä on se, että nyt ennusteet ovat suht hyvin linjassa markkinaodotusten kanssa.
Sitten ne “dotplotit”. Hmm, mielenkiintoisia muutoksia. Korkoennusteet tosiaan pysyivät tälle vuodelle ennallaan siinä kolmen koronlaskun paikkeilla. Ensi vuodelle hinnoitellaan kuitenkin yhtä laskua vähemmän, eli tätä se tahmea inflaatio tiesi. Samoin inflaatioennusteita tälle vuodelle tarkistettiin hieman ylöspäin. Vastaavasti 2024-talouskasvuennusteissa nähtiin oikein megaloikka (2,1 % nyt vs. 1,4 % joulukuussa), eli USA:n talous on kovassa kunnossa keskuspankinkin mielestä!
Bloomma kertoi äsken, että markkinaodotuksissa vahvistui todennäköisyys sille, että ensimmäinen koron lasku nähdään kesäkuussa. Nyt se on 70 %. Ihan mukava kattaus sijoittajille: talouskasvu on vahvaa, inflaatio taittuu (vaikkakin odotettua verkkaisemmin) ja korkojen laskuja odotellaan. Ilon voi kuitenkin vielä pilata haukkamainen Powell
Maininnan arvoista on sekin, että Fedin pitkän aikavälin korkoennuste nousi ensimmäistä kertaa vuosiin, 2,5 %:sta 2,6 %:iin. Mielenkiintoista olisi tietää tämän tausta: onkohan keskuspankissakin tultu siihen tulokseen, että talouden rakenteiden muutokset (mm. demografia) ovat inflatorisia, ja korkotaso tulee olemaan aikaisempaa korkeampi. Velkakirjamarkkinan hinnoittelussa tämä muutos on jo selvästi nähty.
Piste-ennusteista näkyy hajaannus korkoennusteissa. 9 jäsentä odottaa ohjauskoron olevan 4,5-4,75 %:n tasolla vuoden lopussa. Huomionarvoista on, että saman verran jäseniä povaa koron olevan korkeammalla, joten ei se kolme laskua ihan kirkossa kuulutettu ole. Ensi vuoden osalta hajaannusta onkin sitten enemmän.
Tästä voisi jo alkaa vetää johtopäätöksiä, että mitä todennäköisimmin korkoherkät sektorit, kuten REIT:t varmaan saavat painetta alas päin arvostuksessa aavistuksen nousseista korkotason odotuksista, mutta esim. megateknoissa ja muissa vahvasta taloudesta hyötyvissä yhtiöissä kurssiralli varmaan tulee jatkumaan, mikä vetää myös indeksiä ylöspäin.
Powellilta kysyttiin, onko keskuspankin toleranssi inflaatiota vastaan kasvanut. Vastaus oli ei, mutta ennusteista näkyy hieman erilainen suhtautuminen.
Powellin mukaan tammikuun inflaatioluvut olivat korkeita, ehkä johtuen kausiluonteisista tekijöistä. Helmikuun luvutkin olivat korkeita, mutta ei hirveän korkeita. Inflaation tie kohti tavoitetta on siis pomppuinen ja keskuspankin ei pidä ylireagoida lukuihin.
Alkuvuoden inflaatioluvut puhuttavat. Powell sanoi, että tuorein inflaatiodata ei varsinaisesti lisännyt keskuspankin luottamusta mutta tarina on edelleen sama kuin aikaisemmin, ja tie on pomppuinen
Powellin mukaan työmarkkina on normalisoitumassa kohti koronapandemiaa edeltäviä tasoja, mikä on hyvä asia epätasapainojen jälkeen. Keskuspankki seuraa irtisanomisia, mutta Powellin mukaan huolestuttavia merkkekä ei vielä ole nähty.
Powellilta kysyttiin, mitä dataa Fed seuraa punnitessaan luottamusta inflaation hidastumiseen. Vähemmän yllättäen Powell vastaa, että seuraa inflaatiodataa. Palkkadata ei ole yhtä suuressa roolissa kuin esim. euroalueella, eivätkä palkat ole Powellin mielestä inflaation takana.
Jahas, ja lehdistötilaisuus päättyi. Aika paljon kysymykset liikkuivat siitä, kuinka kaukana vakuuttuneista nyt ollaan inflaatiodatan suhteen, eikä niihin saatu juuri edellisestä kokouksesta eroavia vastauksia. Positiivisen puolelle jäätiin kyllä ennusteissa. Tässä kommentti korkopäätöksestä, kiitos mukanaolosta ja hyvää yötä
Kuvaajasta nähdään, että hintapaineet ovat läsnä lähes jokaisessa vuodenvaihteessa, tasoittuen myöhemmin vuoden aikana.
Miksi ammattilainen tekee numeron vuoden vaihteen annualisoiduista 3kk luvuista? Luodaan keinotekoisesti ongelmaa sinne missä sitä ei välttämättä ole. Tai sitten ei vain olla todellisia asiantuntijoita.
Tässä on vielä OP:n Jari Hännikäisen pohdinnat Fedin meiningeistä ja koroista tviittiketjun muodossa.
" Kovasti hekumoidun korkokokouksen anti jäi laihaksi: Fed tyytyi potkimaan tölkkiä eteenpäin. Edelleen vihjaillaan koronlaskujen lähestymisestä, mutta aikataulusta ei suostuta antamaan edes tiedonmurusia.