Tuli mieleen, että Aallonin likviditeetti voi tulla ongelmaksi isommalle omistajalle, jos se haluaa voittojaan rahastaa myymällä ja hajauttaa omistuksiaan muualle? 
Itseäni ei osinko niin haittaa kun OST:lle olen ostellut.
2 tykkäystä
@Atte_Riikola on tehnyt yhtiöraportin Aallon Groupista. 
Aallon Groupin H2-tulos jäi selvästi odotuksistamme ja kustannusinflaatio pääsi yllättämään aiemmat liian optimistiset ennusteemme. Heikko talousympäristö varjostaa kuluvan vuoden orgaanista kasvunäkymää, mutta odotukset tämän suhteen olivat jo valmiiksi varovaisia. Arvioimme yhtiön jatkavan tekemistä yritysostorintamalla normaalisti ja hetken hiljaiselon jälkeen uusia järjestelyjä voidaan nähdä melko pian. Ennusteleikkausten jälkeen osakkeen arvostus ei näytä enää yhtä matalalta kuin aiemmin, mutta yritysostostrategian arvonluontipotentiaaliin peilattuna tuotto/riski-suhde kallistuu edelleen positiivisen puolelle.
Rapsasta lainattua:
Vuosille 2025-2026 ennustamme 2,6-3,0 %:n kasvua ja EBITA-marginaalin paranevan 9,6-10,2 %:iin. Pitkällä aikavälillä oletamme EBITA:n nousevan asteittain noin 11 %:iin liikevaihdosta (aik. 14 %), mikä tilitoimistoliiketoiminnan lainalaisuudet huomioiden pitäisi olla hyvinkin saavutettavissa. Vuoden 2022 kannattavuus oli lähellä tätä tasoa. Siten hyvällä strategian toteuttamisella nykyisissä kannattavuusoletuksissa voisi olla nousuvaraa.
2 tykkäystä
Akilta oli sijoitustiedossa hyvä yhteenveto toimitusjohtajan katsauksesta. Tiedote on kuin ulkopoliittisen instituutin makro-katsauksesta. Ymmärrän, että talouden kehitys vaikuttaa yleisesti yritysten toimeliaisuuteen ja sitä kautta myös tilitoimistoon, mutta on toi kuitenkin aika pitkä ketju operatiivisen liiketoiminnan näkökulmasta.
Pidän Ari Kelloniemeä edelleen asiallisena toimitusjohtajana, mutta en ymmärrä miksi hän puhuu Inderesin haastatteluissakin niin ympäripyöreästi kuin mahdollista. Miksi omistajille pitää puhua kuin johtaisi jotain Lockheed Martinia. Kyseessä on 30milj vaihtava tilitoimisto!
Todella rasittava rivien välistä yrittää tulkita asioita, jotka voisi kertoa suoraankin. Kannattavuudesta jäi minulle nyt sellainen käsitys, että kiinteät kulut alkaa olla sen verran suuret että tarvitaan lisää liikevaihtoa niitä kattamaan.
Hintojen korotukset varmaan on maltilliset koska yli puolet liikevaihdosta hankittu muutaman viimevuoden aikana. Ehkä antaisi huonon startin asiakassuhteelle lätkäistä heti Talenomin tasoiset (9,3% tms) korotukset, vaikka vaihtokustannus suuri onkin.
31 tykkäystä
Onkohan niin, että yritysostojen jäljiltä organisaatio on jäänyt pönöttämään ja mahdollista olevat rationoinnit ovat jääneet hitaasti ajan hoitoon. Automatisoinnin mahdollistamana olisi tj lle töitä hoidettavaksi.
Pähkäilin vielä haastattelua uudelleen, että ymmärtäisin paremmin.
Mieleen tuli kuitenkin uusia kysymyksiä.
Kohdassa 1:30 - 2:30
H1 katsauksessa kerroimme, että talouden heikkeneminen ei meillä vielä juuri näkynyt. Olimme oikeassa että olemme jälkisyklisiä. Talouden ajoi taantumaan inflaatio ja kohonneet korot ja H2:lla meidän asiakkaiden volyymit lähti pienenemään.
Sen jälkeen
Sinänsä yritysostot eliminoituna H2:lla on orgaanista kasvua.
Eli lähtiköhän se kysyntä/volyymit pienenemään vai ei - jos lähti, miksi orgaaninen kasvukin on plussalla?
Jos orgaaninen ja epäorgaaninen kasvu on plussalla, niin onko kannattavuuden heikkenemisen taustalla tosiaan pääasiassa se, että asiakkaiden volyymikehitys ei tukenut liiketoimintaa?
Eikö tarkemmin sanottuna syynä ole silloin se, että liiketoiminta kasvoi, mutta kulut kasvoivat nopeammin? Miksi kulut lujempaa, siihen ei pureuduta yhtään.
Kohta 12:00
Me tuskin hyödytään hirvittävästi siitä että tehdään hinnankorotuksia. Niillä pyritään ennemmin tasapainottamaan inflaatio
En ymmärrä tätä logiikkaa. Inflaatiolla perustellaan ensin heikentynyttä 2023H2 kannattavuutta. Sitten sanotaan, ettei ole kovin hyödyllistä tehdä hinnan korotuksia, jolla yrityksen kannattavuutta puolustetaan inflaatiota vastaan. Kyllähän se vaan on kannattavuuden kantilta erittäin hyödyllistä. Eri asia sitten, jos on suuri pelko asiakaspoistumasta jos hinnat nousee. Mutta asiakkaathan kuulemma ymmärtävät…
Olisko niin, että kaiken kiertelyn ja kaartelun takana sanomatta jäänyt on se, että sorry, meillä kulupuolen kuri vähän petti ja se näkyy alarivillä. Voi olla että vaan kuvittelen, mutta tämmöisiin tunnelmiin päätän tämän
21 tykkäystä
Nyt vielä lisäystä tähän hitaaseen pääoman allokointiin. Rantalainenhan on viimesten vuosien aikana ostanut 100+ bisnestä ja olen joku aika sitten käynyt keskusteluja Rantalaisen pääomistajan Norvestorin kanssa asiasta. Heidän vinkkelistä edelleen näyttää siltä että ostettavaa riittää. Aallon ei jostain syystä vain ole saanut m&a pumppua pyörimään.
3 tykkäystä
Ja lisäksi tähän “tilitoimiston myyjät tykkäävät osingoista” keskusteluun niin aika kivasti on rantalaiselle kuitenkin kaupattu. Aika näyttää miten käy
Ostettavaa aivan varmasti riittää, siitä ei ole epäselvyyttä, kyse on vain hinnasta minkä on valmis maksamaan.
Talenom on sanonut jo ajat sitten, että Suomen tilitoimistomarkkina on ylikuumentunut eikä täällä kannata yritysostoja tehdä, hinnat on liian korkeat. Aallon pystyi jatkamaan vielä jonkin aikaa tämän jälkeen ostoksia ihan järkikertoimilla, mutta onkohan nyt kaluttu loppuun ne arvovalinnan tekevät yrittäjät, jotka eivät myy korkeimman hinnan tarjoajalle vaan parhaiten omaan ajatusmaailmaan sopivalle taholle jossa Aallon on voinut olla vahvoilla
5 tykkäystä
Aallon Group olisi aika kiinnostava bisnes näillä hinnoilla jos kasvaisivat vain 5-10% vuodessa ja pystyisivät huolehtimaan kannattavuudesta (joka nyt vähän petti). Toivotaan että löytävät ostettavaa strategiansa vaatimalla tavalla. Ei ne yrittäjät ainakaan kokonaan lopu, joille tulee tarve myydä yrityksensä. Kunhan joku konsolidaattori ei imuroi näitä jatkuvasti kovilla hinnoilla, joka jatkuessaan ylläpitäisi kuumaa markkinaa.
4 tykkäystä
8 tykkäystä
Tilisanomien päätoimittajana ja yhtenä tutkimuksen suunnittelijoista seuraava huomio. Tutkimuksessa kysyttiin arvioita ja näkemyksiä tilitoimistojen kirjanpitäjiltä. Uskon, että ohjelmistot joiden tuotekehityksessä huomioidaan enemmän yksittäisten yritysten tarpeita ja painotetaan ERP-ominaisuuksia kärsivät hieman. Tämä koskee esimerkiksi Adminettia ja Lemonsoftia.
12 tykkäystä
@Janne_Fredman onko teillä saatavilla samantyyppistä vertailua muista Pohjoismaista (lähinnä Ruotsi & Norja)? Miten siellä paikalliset ERP-taloushallintojärjestelmät pärjäävät esim. Fortnoxiin suhteutettuna? Erottuisiko joku Ultiman tai Lemonsoftin kilpailija sieltä positiivisesti vastaavassa kyselyssä?
Onhan tuossa kyselyssä vähän sellaista ristiriitaisuutta, kun Asteri on tiedostoasennuksineen kaikissa ylivoimainen ykkönen ja luultavasti yksi seuraavista ohjelmistoista, joka tulevina vuosina tulee kokemaan Tikonin kohtalon. Kuvasta siis juuri kirjanpitäjien järkkymätöntä vastarintaa uutta kohtaan. 
Saisiko tulevina vuosina myös Talenomin ja eFinan kirjanpitäjiä mukaan kyselyyn? Luulisi, että sielläkin on useista eri ohjelmistoista kokemusta, joskin nykyisen työnantajan maksama palkka voi viedä vastauksia tiettyyn suuntaan.
2 tykkäystä
Minulla ei ole tiedossa pohjoismaisia tutkimuksia. Tutkimuksen ensisijaisena tarkoituksena on palvella tilitoimistoja, jotka suunnittelevat ohjelmistohankintoja. Tämän vuoksi tutkimukseen otetaan jatkossakin vain myynnissä olevia valmisohjelmistoja, ei tilitoimistojen sisäisiä ohjelmistoja.
Jepp tuota huomioita tulikin tuolla Admicom-ketjussa nostettua esille. Osaatko muuten sanoa (tai joku muu), mihin tuo Asterin hurja nousu edelliseen mittaukseen nähden perustuu? Näkyykö luvuissa Tikon-siirtymä vai onko jotain muita ajureita?
Eilen @Juha_Kinnunen kanssa kummasteltiin tuota, sillä Asterin nimi harvoin nousee esille keskusteluissa alan toimijoiden kanssa. Fennoasta kehuja on puolestaan sadellut ja ei ihme, että markkinaosuus on nousussa.
8 tykkäystä
Ilman muuta Tikonin tuen loppuminen on yksi syy Asterin markkinaosuuden jyrkkään kasvuun. Kyllä Asterin markkinaosuuden kasvu vastaa myös omia keskustelujani tilitoimistoyrittäjien kanssa. Onko kuitenkin niin, että te Inderesissä keskustelette enemmänkin suurten tilitoimistojen kanssa? Asteri on laajasti käytössä pienemmissä toimistoissa. Kannattaa soitella Mäkisen Juhalle ja Antille Atsoftille.
9 tykkäystä
Tervehdys foorumi. Kuten moni jo tuossa aikaisemmin nosti esiin, niin viimeisintä Aallon Groupin toimitusjohtajan haastattelua katsoessa jäi ainakin itselle hieman epäselväksi, onko yhtiö pystynyt tekemään hinnankorotuksia nykyisille asiakkaille ja viemään kohonneita kustannuksia myös asiakashintoihin. Miten @Atte_Riikola tilitoimistoalalla yleisesti nuo hinnankorotukset ja -korotussyklit menevät? Tarkistetaanko hintoja esim. kerran vuodessa vuoden alussa vai onko tuossa eri käytäntöjä eri yhtiöillä?
2 tykkäystä
Aika tyypillistähän se on vuoden alkupuolella laittaa hinnankorotuskirjeitä asiakkaiden suunnalle. Oman holding-yhtiön osalta kokemus Talenomin palveluista ja sieltä esim. tuli nyt tammikuun lopussa asiakaskirjettä, että keskimäärin noin 2,5 %:n hinnankorotus tulee palveluihin 1.3. alkaen. Edellisvuotena inflaation nojalla korotusprosentti oli muistaakseni huomattavasti tuota isompi. Varmasti myös yhtiöt harrastavat jonkin verran taktisia hinnankorotuksia, mikäli jonkin asiakkaan kohdalla maksukykyä ja halukkuutta näyttää löytyvän. Osinhan myös erikseen laskutettavalla tuntityöllä voidaan pyrkiä asiakaskohtaista laskutusta nostamaan hinnankorotusten sijaan. Itselläkin tuntui ensimmäisinä vuosina holdarin kanssa vuosittaisessa kirjanpitolaskussa olevan joitakin ”extrarivejä”, mutta jännästi ne sai yleensä sitten puhumalla pois laskulta. 
Moni ei varmaa muutamien kymppien tai satasien takia viitsi nähdä vaivaa ja maksaa vain laskun mukisematta. Kirjanpitäjältä tulevat laskut eivät yleensä yritysten kulurakenteessa ole kuin se pieni pisara meressä.
Aallon kommentoi tulospäivänä, että heillä hinnankorotukset pyritään mitoittamaan siten, että ne kompensoivat käytännössä palkkainflaation. Aggressiivisia hinnankorotuksia ei tehdä, sillä yhtiön strategian kulmakivenäkin mainittava asiakastyytyväisyys osin sotii tätä vastaa. Käsittääkseni myös yritysostojen yhteydessä ei lähdetä mitenkään erityisen vauhdilla puskemaan hinnankorotuksia uuteen ostettuun asiakaskantaan, kun tiettyä epäjatkuvuutta jo se yritysjärjestely aiheuttaa.
7 tykkäystä
Varoitus, alla olevassa tekstissä on paljon mutuilua ja kommentteja, joissa ei ole mitään tiukkaa tilastotietoa taustalla. Vedin myös mutkia suoraksi kärjistäen, jotta sain pointit paremmin esille. 
Aallon Group vaikuttaa minusta kiinnostavallta pidemmällä aikavälillä.
Hämmästyttää vähän tämä aika radikaali kannattavuuden lasku ja en nyt ehkä saanut siihen ihan tyydyttävää vastausta. Toki taloudella ei pötki yleisesti mukavasti ja siten ei varmasti asiakkaillakaan, joka varmaan osaltaan heijastuu, kun volyymit ovat pienemmät eikä tule mm. extralaskutettavaa jne. Palkkamenot ovat nousseet ja alihankitakulut, niin yleisesti inflaatio muutenkin heijastunee moneen muuhunkin menoerään. Olisi kiva kuulla, että heikko kannattavuus olisi johtunut panostuksista johonkin, joka tuottaisi lisää pitkällä aikavälillä tai vaikka siitä syystä, että nähdään valoa tunnellin pässä, niin on resurssoitu positiivisiin näkymiin vedoten. Usean asian summa, mutta toistan itseäni… aika reipas lasku kannattavuudessa. Miksi hintojen korotuksissa on mahdollista liiallista ujoutta… kun ilmeisesti alalla on hyvä asiakaspysyvyys ja varsinkin tällä yhtiöllä? Uskoisi parempiin korotuksiin olevan varaa ja mahdollisuudet ilman suurempia riskejä.
Tilitoimistoala on defensiivinen ala, joka toki liikkuu suhdanteiden mukana jokseenkin (yllätys 
) ja siten en odottanut mitään reipasta orgaanista kasvua. Suhdanteen muuttuessa ja asiakkaiden liiketoimintojen kukoistaessa orgaanista kasvua tulee volyymien ja ehkä lisälaskutettavien hommien myötä jne.
Jotenkin ajattelen, että nyt ollaan eletty tilitoimistoalalle ikävää aikaa ja pienet ovat putoamassa pelistä pois enkä alkunkaan epäile sitä etteikö varsinkaan pienet tilitoimistot tietäisi sitä. Miksei yritysostoja tehty enemmän ja ihan tätä pohdin siksi, että tässä tilanteessa ehkä tarjoutuisi kohtuuhintaisempiin ostoihin em. seikkojen myötä.
Olen niin paljon kuullut Aallosta hyvää työnantajana ja monista muista vastaavista en. Yhtiö tarjoo mielikuvieni, lukemani ja kuulemani perusteella ihan ok palkat, mutta jotkut toimijat vielä enemmän pakosta. Kuulostaa hyvältä, jos yhtiö korkean työntekijätyytyväisyyden myötä kykenee saamaan motivoituneita osaajia maksamatta ihan niitä isompia palkkoja. Halpa työntekijä tällä toimialalla voi tulla kalliiksi (esim. ei niin tehokas ja hinta per panos saattaa olla iso), mutta liikaakaan ei voi maksaa; olen kuullut tällä alalla olevan työntekijöissä erityisen suuria osaamis- ja tehokkuuseroja, että joskus voi maksaa hieman enemmän, jos saa tuplatitehokkaaman hyvin motivoituneen kehittämisintoisen työntekijän.
Enpä aina ole näiden tilitoimistojen digitaalisista erinomaisuuksista päässyt selvyyteen, mutta olettaisin isolla toimijalla olevan tehokkaammat ja paremmat systeemit. Toivottavasti yhtiö onnistuu pieniä tilitoimistoja ostamalla saamaan paikallisessa pelissä kilpailuetua ja pienten toimistojen työntekijöiden laajan osaamisen, jotka voi yhdistää ison tilitoimiston etuihin.
Jos Aallon Group aidosti kykenee pitäämään osaajat ja saamaan heitä lisää yhdistellen ison puljun ja pienten tilitoimistojen hyvät puolet sekä kykenee taklaamaan tämän kannattavuuspudotuksen, josta itse en päässyt ihan selvyyteen. No… niin tai näin, eiköhän kohtalaisen ajan kuluessa suhdanne käänny otolliseksi tälle(kin) alalla ja toivotaan, että kaikkien ollessa vielä alamaissa yhtiö kykenee tekemää osuvia yritysostoksia edullisesti.
Hyvien osaajien kanssa ja ison yhtiön rahkeiden kanssa tie voi olla hyvä, mutta toivottavasti yhtiöstä ei tule turhan jäykkä eikä toisaalta rönsyilevä. Hallitut stepit ja olennaisiin asioihin keskittymällä tästä voi tulla ihan hienoa paketti, mutta mikäli on jokin pysyvämpi kannattavuusongelma tai jotain ongelmia taustalla (jotka myös on heikon kannattavuuden syynä), mitä emme tiedä, niin suuntaa on hyvin vaikea muuttaa tällaisessa osaajapelissä, jossa pelataan vielä runsailla pienillä yritysostoilla. Jos isoja ongelmia ei ole tai jos asioille on hyvät selkeät syyt, jotka eivät haittaa sijoittajia, niin silloin ne usein kai kerrotaan suoraan…
19 tykkäystä
Aallon ostaa rovaniemeläisen osakkuusyhtiön koko osakekannan:
”Aallon Groupin ja Kasvun Kaverit Oy:n yhteistyö alkoi vuonna 2022, jolloin Aallon Groupista tuli yhtiön vähemmistöosakas. Kasvun Kaverit Oy:n edellisen 12 kuukauden liikevaihto oli 31.1.2024 päättyneellä ajanjaksolla noin 0,95 miljoonaa euroa.”
14 tykkäystä
Mainio juttu kuulla yritysjärjestelyistä vähän hiljaisemman jakson jälkeen!
Jos laskin oikein, uutta liikevaihtoa tulee n. 0,74M€ tai 2,2% Aallonin nykyiseen liikevaihtoon (33M€) verrattuna.
12 tykkäystä