Adyen - Maksualusta Hollannista

3 tykkäystä

" But Stripe has not been immune to the global downturn: In November, it laid off 14% of its staff, or around 1,120 people. And the company has slashed its internal valuation more than once over the past year. Earlier this month, TechCrunch reported that Stripe had cut its internal valuation to $63 billion. That 11% cut came after a prior internal valuation cut that valued the company at $74 billion."

1 tykkäys
2 tykkäystä

Markkinat taisivat pettyä tuloskasvuun. Yritys kuitenkin palkkasi 757 osaajaa H2 aikana (22% kasvu), mikä varmasti näkyy tulevaisuuden kasvuna.

Liikevaihto mielestäni myös vaikeaan markkinatilanteeseen nähden hyvällä tasolla. Uusien asiakkaiden hankkiminen näinä aikoina on varmastikin ollut haastavaa.

Sijoitusteesi ei itselläni ainakaan äkkiseltään muuttunut mutta pitääpä mutustella vielä lisää.

1 tykkäys

Edit: Turha tähän on raapustella niin otetaan pois kun tässä ketjussa on mielestäni ne tärkeimmät nostot puhelusta :slight_smile:

3 tykkäystä
1 tykkäys

Business breakdownissa oli sopivasti tuore juttu kirjoitettuna Adyenistä, suosittelen lukemaan.

Tässä myös hyvä pläjäys Adyeniin: https://joincolossus.com/research/adyen_research.pdf

Lisäksi suosittelen kuuntelemaan tämän jakson, joka on avauspostauksessakin mainittu: Adyen: A First Principles Payment Platform | Colossus®

Mutta alahan on erittäin kilpailtu ja hintasensiviitinen, markkina on isot, mutta maksimikokoa on erittäin hankala haarukoida.

Uskon Adyenin jatkavan kasvupanostuksia ja ottavan seuraavan stepin ylemmäs nykyisten panostusten avulla. Johto kommentoi, että tilanne on vastaavan tyyppinen kun oli vuosina 2015-2017, jolloin Adyen investoi voimakkaasti lisenssihankintaan ja point of salesiin (mikäköhän tämän oikea suomen kielinen termi mahtanee olla). Nämä tehdyt investoinnit alkoivat kantaa hedelmää sitten vuosina 2018-2020.

7 tykkäystä
3 tykkäystä

" Data Connect for Marketing empowers omni-channel businesses to use payments data to drive personalization and increase loyalty

Adyen’s latest product is already helping global fashion group AWWG (Pepe Jeans London, Hackett and Façonnable) improve its customer loyalty programs & Salesforce has built an integration to offer payments-enriched profiles to its customer base"

1 tykkäys

" Adyen among the first financial technology platform certified by the Federal Reserve to utilize its instant payment infrastructure"

4 tykkäystä

H1 2023

1 tykkäys

Mielestäni aika yllätyksetön raportti. Kasvupanostukset pitkä tähtäin mielessä jatkuivat, mikä söi EBITDAa. Toisaalta kasvupanostukset rahoitettiin täysin rahoitustuloilla, minkä johdosta kassavarat eivät tainneet muuttua juuri ollenkaan.

Markkinareaktio on tänään todennäköisesti negatiivinen markkinan katsoessa usein vain lukuja.

1 tykkäys

Markkinareaktio oli siis melkein -40%, eli noin 20 mrd euroa alas markkina-arvo päivässä. Harvoin näin isot niiaa tuolla tavalla ilman negaria.

(talteen jos lukee ketjua joskus myöhemmin) Tuo kuvaaja ei ole amsterdamista, mutta vastaa tilannetta siellä.

6 tykkäystä

Pahoittelut täysin sisällyksettömästä viestistä, mutta okei… NYT firma alkoi kiinnostamaan sijoituskohteena.

En ole tainnut sanallistaa sitä sijoitusstrategiaani, mutta on helvatan tärkeää, että firmalla olisi oikeasti tuote / tuotteita mitä myydä. Ja Adyenilla on tuote eikä vain spekuloitua hötöä. Alalla on kova kilpailu, vaaditut investoinnit toimintaan ovat valtavia, mutta suuri osa toimijoista on jähmeitä ja vanhoja.
Investoinnit tekijöihin ja teknologiaan nyt takaavat tuotteet ja kilpailuaseman myös jatkossa.

Nyt kun jonkin arvolaskelman olisi vielä firmalle tehnyt niin tietäisi paljon lapusta kannattaa maksaa, mutta avausposition ehkä voisi jo miettimättäkin avata…

2 tykkäystä

Kuuntelin tulospuhelun ja melko luottavaisin mielin siellä herrat kommentoi kasvunäkymiä tulevaisuudessa.

Q&A osio on erittäin miellyttävää kunneltavaa, tästä voisi momen firman IR ottaa mallia.

Tämän päivän kurssireaktiosta taas tulee mieleen Fundsmithin 2023 AGM, jossa Robinson kommentoi, että firma, jota ehdottomasti haluaisivat omistaa on Adyen, mutta odottavat markkinoiden “glitchiä” kun arvostus on liian tyyris.

"It did €2.7 billion of turnover before covid-19 and is now doing €8.9 billion. It delivers 30% return of capital operating in online payments, which is an industry that is likely to have a lot of natural growth. The only real barrier to investing is that it is trading on 60 times earnings.”

Offtopicin puolelle, mutta kuuntelusuositus: https://www.google.com/url?sa=t&source=web&rct=j&opi=89978449&url=https://m.youtube.com/watch%3Fv%3DPW5bJ7_i05g&ved=2ahUKEwjRvsvCyOSAAxXVDRAIHcbXDCAQwqsBegQIEBAG&usg=AOvVaw3-l1-rwDhhilG0cxu-rclM

Edit: Laitetaan nyt yksi nosto Q&A:sta jossa keskusteltiin 2015-2017 investointien tasoista, johon Adyenin johto on aiemminkin viitannut,

Morgan Stanley, Adam Wood

"Hi, perfect. Thanks for taking the question.

Piet, good to see you back, and Ingo, congratulations on the added role. I’ve got 2, please.

The first one is just, could you help us understand the order of magnitude impact on the 2023 numbers on EBITDA? I mean the model that we were working on suggests that EBITDA margins fall back below 50% this year.

But obviously, that depends a lot on the wages per employee that we assume. Could we even be looking at a situation where margins return back to the 2015, 2017 level?

Well, again, I think it was a period you’re investing quite heavily when margins went as low as the low mid-40s EBITDA. That’s the first one."

Adyen, Ingo Uytdehaage
"Thanks, Adam. Yes.

So for – if you look at our investments, we want to continue our investments in 2023. So in 2022, we hired around 1,200 people.

That’s also the number of people that we want to add to the team this year. That’s sort of the maximum that we want to hire.

We, of course, keep the bar high. Also with the full impact of the people that we have hired in the second half of this year or in 2022, that could lead to some further margin pressure.

So 2023 is certainly not a year where margins will expand again. That’s more something that we will expect to see longer term in the course of '24 when we think we are at this next level, and we will hire less people.

Indeed, I think your reference to early years, I think it’s very similar and not so much maybe on the margin levels but the perspective that we take. So the perspective that we take right now is fairly similar to the 2015 and 2016, 2017 years when we invested heavily in acquiring licenses, point-of-sale development, and that really started to pay back in the years 2018, 2019, 2020."

7 tykkäystä

En oo paljoa seuraillut, mutta tässäpä tämän päivän päivityksiä targetteihin.




edit. ja vielä eiliseltä



1 tykkäys

En tosiaan ole vieläkään tehnyt itse hyviä arvolaskelmia Adyenille, mutta firma itsessään on hyvä. Filosofia tekemisessä on hyvä, teknologia hyvää, toimari on kartalla hyvin ja alan vanha tekijä.
Kaikki Jaskan linkkaamat vanhemmat kommentit alleviivaavat kauaskatsovaa toimintafilosofiaa.

Toimari on Q&A:ssa täysin oikeassa siinä että pohjois-amerikan online-myynti on helpointa kilpailuttaa ja vaihtaa. Siksi markkina on hankala. Pitää olla tuotetta kylkeen jolla pidetään asiakkaat mukana ja erotutaan. Stickynessiä.

Pitää koettaa kaivaa H1 raportista, että mihin tuotteisiin tätä massivista rekrytointia fokusoidaan… Onlinemaksuissahan tuotteet ovat jo hyvin valmiita.

Nimeäisin seurattaviksi kilpailijoiksi Stripen, Worldpayn ja ja yllärinimenä Applen.
Apple siitä tulokulmasta, että tulevat kaikella maksamiseen liittyvällä Apple-proprietary kamallaan vaikeuttamaan alaa niin paljon kuin vaan keksivät (mutta osuvat vielä enemmän perinteisten korttilafkojen, Visa, Master, Amex tontille).

4 tykkäystä

Kyllähän tästä listasta puuttuu yksi erittäin oleellinen kilpailija, eli PayPal. PayPalin Braintree pelaa tismalleen samalla pallokentällä kuin Adyen. Braintree jatkoi toisella neljänneksellä noin 30% kasvuaan, eli on tainnut ottaa Pohjois-Amerikassa Adyeniltä markkinaosuuksia. PayPalilla on lisäksi muitakin vertikaaleja, joilla on päällekkäisyyksiä Adyenin kanssa, kuten SMB-markkinalle suunnattu uusi PayPal Complete Payments ja POS-tarpeisiin suunnattu Zettle.

Toinen listalta puuttuva varteenotettava kilpailija on Checkout.com.

5 tykkäystä

Tässä varsin hyvää anal yysiä vs. pääkilpailijat. https://twitter.com/FredaDuan/status/1693082581007311353?s=20

5 tykkäystä

Q3 2023 Figures

Processed volume was €243.1 billion, up 21%YoY.

Net revenue was €413.6 million in Q3, up 22% YoY. On a constant currency basis, net revenue of €413.6 million would have been 4% higher than reported.

175 FTE were hired to the team as part of the final stages of Adyen’s accelerated investment phase.

The company evolved its financial objectives in order to specify timelines around growth expectations.

2 tykkäystä