Heikko lyhyen aikavälin kassavirtaprofiili ja muutenkin varhainen liiketoiminnan kehitysvaihe korottaa liiketoimintariskiä, jonka jostain syystä jätit tuosta screenshotista pois (?). Se on tarkoituksella aivan tuon arvostusriskin vieressä, tarkoitus on että nämä mittarit yhdessä antavat yhtiön riskeistä kokonaiskuvan.
Tämä kuva yrittää siis viestiä että Aiforian liiketoiminnan riskit ovat korkealla, kun taas arvostuksen osalta riskit ovat liiketoimintariskiä napsun maltillisemmat mutta ei missään nimessä matalat. Arvostusriskejä nostaa yhtiön käyvän arvon epätarkka määrittäminen (täällä riskiparametri on meillä tapissa) ja toisaalta laskee pörssimme yleisesti kohtuulliset valuaatiot ja osakkeen hinnoittelu käyvän arvon haarukan alapuoliskoon.
Arvostusriskissä huomioidaan toki myös rahoituksen tarve, mutta kuten raportissakin on mainittu, en näe tätä Aiforian tähänastiset näytöt huomioiden erityisenä huolena - yhtiöhän ottaa tällä hetkellä varsin suvereenisti tuota kliinisen patologian markkinaa haltuun Euroopassa (USA:n markkina ei isossa kuvassa juuri etene).
Negatiivinen skenaario on karkeasti toteutettavissa voittamatta uusia asiakkaita, toki vaatii että asiakkuuksissa pysytään ja ne laajentuvat. En lähtisi hakemaan lähes puhdaskatteisen (70-90 %) ohjelmistoliiketoiminnan kannattavuudelle vertailukohtaa teollisuuspainotteisen pörssin keskiarvoista.
Tästä toki ollaan samaa mieltä! Jos tuota käyvän arvon haarukkaa (1,1-8,0 e/osake) katsoo niin on selvää että lopputulemien kirjo on edelleen leveä.
Varhaisen vaiheen yhtiöihin verraten Aiforialla on liiketoiminnassa kuitenkin jo enemmän konkretiaa: voitettuna on ~10-15 merkittävää kliinisen segmentin asiakasta sektorilla, jossa kaupat ja toimittajat vaihtuvat hitaasti. Eli kaupallistamisriskejä ollaan jo päästy laskemaan aika tuntuvasti verrattuna tilanteeseen, jossa olisi vasta teknologia ja yritettäisiin löytää reittiä kaupallisiin sopimuksiin.