Aiforia - Lääketieteen kuva-analyysiohjelmistoja

Ajatuksia paperille;

  • Johdon fundamenttiosaaminen hyvä, suurin osa johtoryhmässä firmassa useita vuosia.
  • Firmalla 33 työntekijää - suurin osa ei-IT osaajia. Kuitenkin kyseessä on softafirma, mitenköhän kapasiteetti riittää tuottaa AI-ratkaisuja?
  • Firma pystyssä vuodesta 2013 - liikevaihto 0,85 MEUR. Miksiköhän kasvua ei ole satu aikaan enemmän?
  • 3000 käyttäjää, eli liikevaihto per käyttäjä n. 290 EUR. 100 asiakasta - liikevaihto per asiakas 8900 EUR.
  • Tavoiteltu liikevaihto (100M) vaatisi 340 000 käyttäjää ja 11 235 asiakasta. Huomautetaan kuriositeettinä, että lähteen mukaan vuonna 2017 Yhdysvalloissa oli 12 839 patologia (ks. Trends in the US and Canadian Pathologist Workforces From 2007 to 2017 )
  • Liikevaihtotavoite tuntuu siis melko utopistisiltä…onkohan tuote tosin hinnoiteltu liian alas? Ainakaan itselle ei auennut onko hinnoittelu per näyte pohjaista (tosin jos näin, näytteitä saa puksuttaa miljoonia) vai lisenssipohjaista (tämä käsitys jäi).
  • Ongelma kai on jos tuote hinnoitellaan ylös, sairaloiden kustannuspaineiden alla tuote ei myy? Luulisi tosin, että lisennssistä voisi pyytää huomattavasti enemmäkin per käyttäjä (290 EUR on vähän).
  • Mitenköhän yleensä sairaalapuolella suhtaudutaan pienempiin softa-taloihin? Jotenkin kutina olisi, että hankkeissa panostettaisiin enemään laajempiin järjestelmiin - jos jokaiselle lääketieteenalalle on oma softa, niin aika sekamelskahan siitä kai syntyy (eli skaalautuko tämä olleenkaan)?
  • Yrityksellä on kassassa rahaa jo yllinkyllin, kesällä suoritetun suunnatun annin (17,5 MEUR) takia. Mihin tarvitaan uutta antia? Suunnatun annin market cap (pre money) oli n. 70 MEUR ja 75 MEUR (14.5.2021 ja 31.8.2021). Mitäköhän on tapahtunut, että yrityksen arvo on nyt 150 MEUR? Oi jos olisin sijoittanut pari kuukautta aiemmin…olisin aika onnellinen. Tietysti ikävää, että yrityspresentaatiossa ei suunnattujen antien valuaatiota mainita.
  • Kilpailusta puhutaan aivan liian vähän. Luulisin, että Health-AI sektorilla on ERP-pelureita, joilla enemmän koodausmuskeleita.

Sijoitanko?
Eipä tämä nyt hirveää ai(eu)foriaa aiheuta. Jätän väliin - ja toivon yritykselle menestytä business mallin hiomiseen ja skaalaukseen. Suunnatun annin jälkeistä listuatumisantia en ymmärrä, enkä siihen liitettyä arvonnousua.

13 tykkäystä

Fiksua hankkia ”helppoa" rahaa, kun sitä tuntuu olevan tarjolla. Siksi merkintäkurssikaan ei ole kiinteä, koska hyvässä lykyssä kova kiinnostus toisi rahaa taloon enemmän. Itse ajattelin kuitenkin skipata.

4 tykkäystä

Tässä on kyllä mielenkiintoinen yritys, jossa potentiaali tuntuu olevan. Lukujen valossa tähän ei tietenkään kannattaisi rahojaan laittaa, mutta jo nyt annetut näytöt ainakin riittävät minulle. Ankkurit myös vahvistavat uskoani hyvästä ja pitkäaikaisesta sijoituksesta.

Ehdottomasti jatkoon, merkataan täydet ja ostetaan pikkasen lisää 10.12… Annista jää kuitenkin vain murusia.

2 tykkäystä

Laitetaan nyt tämä allokaatiotieto tänne niin kuin tapana on ollut…

Lopullinen merkintähinta yleisölle ja instituutioille 5,01€, henkilöstölle 4,51€.
Allokaatio 100 osaketta + noin 34% yli sen merkatuista. Henkilöstö sai kaiken mitä merkkasi.

Aika reilustihan noita olisi saanut moniin muihin IPOihin verrattuna. Itse jätin väliin.

7 tykkäystä

Hyviä uutisia!

4 tykkäystä

Lisää hyvää:

Kappas, tj tupsautellut pikkuhankintoja, tuskin erityistä merkitystä.

1 tykkäys


Näemmä saadaan yhtä laajaa rapsaa lisää luettavaksi juhannuksen pyhiksi. :eyes:

4 tykkäystä

Moikka ja hyvää juhannusta AIforian ketjuun! :wave:

Meillä alkoi juuri @Frans-Mikael_Rostedt kanssa Aiforian seuranta - seurannan aloituksen raportin pääsee lukemään linkistä alla :point_down:

Aiforian sijoitustarina on meidän mielestä hyvin kiinnostava. Patologian kuvantunnistukseen on muodostumassa suuren potentiaalin markkina, jossa näemme Aiforialla olevan alustavien merkkien valossa hyvältä vaikuttava kilpailuasema :thinking: ennustettavuus on kuitenkin vielä hyvin heikkoa ja kasvutarinan onnistumiseen liittyy merkittäviä riskejä.

Arvonmäärityksessä voisimme puhtaasti tulevaisuuden potentiaaliin tukeutuen hyvin perustella nykytasoa vastaavan arvostustason. Nykyisessä arvostusympäristössä tähän on kuitenkin vaikea nojata voimakkaasti, sillä näemme markkinan valmiuden hinnoitella tulevaisuuden lupauksia pitkän aikavälin potentiaalin kautta tällä hetkellä heikkona. Aiforian luvuissa kasvua alkaa näkyä selvemmin vasta 2023-2024, jolloin näkyvyys yhtiön kasvuun ja kykyyn kasvattaa suurasiakkaita merkittävään kokoluokkaan alkaa parantua. Lyhyellä tähtäimellä meidän onkin vaikea nähdä riittäviä lyhyen tähtäimen ajureita nykyisen arvostustason perustelemiseksi, minkä takia lähdetään varovaisella suosituksella liikenteeseen.

Käytiin Kaisan kanssa meidän näkemystä läpi videolla, joka valmistunee leikkauspöydältä maanantaina.

Siirryn tässä vaiheessa juhannuksen viettoon, mutta laittakaa ihmeessä kysymyksiä jos tulee mieleen niin palaan niihin alkuviikosta :slight_smile: :+1:

17 tykkäystä

Kiitos @Antti_Luiro ja @Frans-Mikael_Rostedt laajasta raportista! Erikoisnosto ja kehu tämän tuomisesta mukaan raporttiin:

Tämä avaa varmasti keskivertosijoittajalle erinomaisen havainnollistavasti sijoituksen riskitasoa ja kuinka herkkä “oikea hinta” on näille muutoksille (WACC ja tulevat kassavirrat). Kuten hyvin toitte ilmi, niin poikkeuksellisen korkea tuotto-odotus on välttämätön tämän kaltaisissa sijoituksissa. Aika nopeasti käy ilmi, että nykyinen markkina-arvo on suhteellisen kireä ja siten teidänkin suositus on täysin perusteltu.

11 tykkäystä