Anorankin kanssa päästiin tekemään haastattelu
5 tykkäystä
Ja toivo elää edelleen yritysostoa odotellessa…tässä olisi vaikka Pernodille hyvä paikka kasvattaa otetta Pohjoismaista ja Euroopasta yrityskauppojen myötä.
2 tykkäystä
Vielä päivitysraportti. Ennusteet ropisi heikon raportin pohjalta sen verran alas, että eilinen yli 10% kurssilasku oli ihan oikeutettu ja jatketaan vähennä-puolella.
5 tykkäystä
Nordea on laskenut Anoran tavoitehinnan 10,00 euroon (aik. 11,50 euroa), toistaa osta-suosituksen.
SEB on laskenut Anoran tavoitehinnan 5,80 euroon (aik. 7,70 euroa) ja suosituksen myy-tasolle (aik. pidä)
Johan on eroja tavoitehinnoissa ja suosituksissa.
10 tykkäystä
OP:lta tänään Lisää suositus tavoitehinnalla 7,00€. Inderes 6,80€ ja vähennä. Molemmat odottavat tuloskasvua lähivuosina, mutta Inderesillä hieman pessimistisempi näkemys tästä.
Kyllä nämä vaihtelevat tosiaan.
2 tykkäystä
Tässä vielä Nordean raportin havaintoja.
“We believe its leading market position facilitates the addition of new
agency brands for the Nordics and increasing exports of Nordic core spirit
brands in international premium segments, along with potential growth from
industry consolidation through M&A. In addition to the Nordics, Anora has a
manufacturing footprint in Estonia and France. The company has about 1,100
employees and realised net sales of EUR 703m in 2022.”
“Estimate and valuation changes
We leave our 2023-25 top-line estimates intact, while we cut adjusted EBITDA by
7% for 2023E and 4-6% for 2024E-25E. Given our 6-13% lower adjusted EPS
estimates and the lower-than-anticipated payout for 2022, we trim DPS by
20-33% for 2023E-25E. We reiterate Buy with a lower DCF-based target price of
EUR 10 (11.5).”
4 tykkäystä
Nämä on kyllä hyviä näkemyksiä. Ja Venäjä on omaehtoisesti antanut tilaa mm. vodkamarkkinalle - näin ajatuksena.
1 tykkäys
2022 tilinpäätöksessä pisti silmään käyttöpääoman iso muutos. Varastot kasvoivat 45 milj. EUR. Jos noita onnistutaan purkamaan tänä vuonna, niin eikös sillä pitäisi olla hyvinkin suotuisa vaikutus kassavirtaan.
6 tykkäystä
Jännä tämä Anora. Alkoholi kulutus on kyllä tippunut mutta ei kai nähdä dramaattisesti mitä itse osake antaa ymmärtää? Toki inflaatio selittää osan, mutta miksi tätä lyödään näin paljon?
1 tykkäys
Samaa olen miettinyt. Ja firma jopa pyrkii maltillisesti kasvattamaan liiketoimintojaan, rahatilanne on vakaa ja tulosta tulee -pahimmassa kriisissäkin tekee kuitenkin voittoa. Voi olla inflaation jarruttaessa seuraava kurssirakettikin.
Oman salkun arvoon tuli tämän inflaatiopiikin takia pari yllätystä Anora ja Sanoma. Pidin molempia vakaina osinkoyhtiöinä joissa ei olisi odotettavissa isompia yllätyksiä, mutta toisin kävi. Molemmat ottivat urakalla turpaan. Kyse on ilmeisesti molempien alojen hinnanmuutosten hitausmomentista. Hinnankorotuksia ei kyetä viemään nopeasti hintoihin. Molemmilla on kyllä bisnes edelleen kunnossa, tuloksen korjautumiseen menee vain aikaa - nämä eivät ole vähittäiskauppoja tai bensa-asemia. Toivottavasti logiikka toimii myös toisinpäin inflaation jossain vaiheessa helpottuessa.
7 tykkäystä
Ostaisin Anoraa salkkuun, jos ei olisi vahva tunne siitä, että järki kyllä voittaa ja jatkossa viinejä saa kaupasta ja viinoja tilattua netistä EU-alueelta ilman ylimääräisiä veroseuraamuksia.
Anora ja Alko ovat eri asioita.
3 tykkäystä
Anoran tuottavin tavara on kallista merkkiviinaa, ja taantuma ilman muuta tulee laskemaan sen myyntiä ja siirtämään kysyntää halvempiin geneerisiin tuotteihin. Odotin tätä laskua jo viime vuonna, mutta kadun etten tarttunut toimeen ja odotin liian pitkään. Nyt salkku on tyhjennetty.
IPO:n yhteydessä Anoran osaketta mainostettiin lähinnä bondin korvikkeena. Liiketoiminta junnaa paikoillaan, inflaation ylittävää orgaanista kasvua ei tule, mutta tasaista osinkotuottoa on tarjolla sitä kaipaaville. Jos tämä ei kelpaa, osaketta ei välttämättä kannata omistaa. Nyt osinkoa sitten leikattiin reilusti ja osinkotuotto on surkeahko yleiseen korkotasoon verrattuna, se on varmaan isoin syy kurssilaskulle. Jos osinko palaa aiemmalle tasolle, nykyinen osakkeen hintataso on ihan OK omistaa osaketta.
Anora on itse sanonut, että paras myyntikate saadaan tuotteista, jotka myydään alkoholimonopoleille eli Suomen Alkolle ja Norjan sekä Ruotsin vastaaville. Jos monopoli joskus romahtaisi ja viinaralli/viiniralli Saksan postimyyntifirmoista Suomeen alkaa valtavilla volyymeillä, Anora on varmasti kovassa puristuksessa kun hintakilpailu ulkomaisten alkoholitukkureiden kanssa kiristyy ihan uudelle tasolle.
Toisaalta alkoholimonopolien murtumista ei ole näkyvissä lähivuosina, mikä on tilanne sitten 10 vuoden päästä, sitä ei kukaan tiedä.
7 tykkäystä
Altia listautuessaan oli tosin ihan eri eläin kuin tämä nykyinen, mihin on sulautettu Arcus, Globus Wine ja ties mitä muuta. Toistaiseksi huonolla menestyksellä ja se näkyy arvostuksen romahduksessa.
Osingossa kannattaa huomioida, että sitä leikattiin niin rajusti sen takia että tuon Globus Winen ostaminen velkaannutti firmaa aika lailla. Lisäksi Arcuksen mukana tuli melkoinen kasa velkaa, Altiahan oli hyvin vakavarainen. Eli kasvua haetaan osinkotuoton kustannuksella.
9 tykkäystä
Nostettiin Anora lisää-puolelle kurssilaskun myötä, alla linkki aamukommenttiin, koko raportti lähtikin jo eilen illalla ulos
16 tykkäystä
Tuleva hallitusratkaisu vaikuttaa Anoran omistuspohjaan. jos syntyy selkeästi oikeistolainen hallitus on Anoran myynti hyvin lähellä. Budjetti kaipaa rahoitusta ja Anora ei ole erityisen tärkeä huoltovarmuuden kannalta. Polttopullojen aika meni jo ohi. Todennäköistä on se, että Anora myydään. nyky kurssi on kovin alhainen, mutta sen vuoksi preemiokin voi olla varsin tuntuva.
1 tykkäys
Ohran hinnan lasku vuodenvaihteesta viittaisi jo 15 miljoonan vuosittaiseen kulusäästöön. 2022 kevään huipusta hinnat tullut alas yli 50%… Anoralla on sopimusviljelijät, joten ihan suoraan ei kuluja voi ottaa markkinahinnoista, mutta viitearvona hyvä.
Mikäli yleinen toiminnan tehostaminen ja organisaatio vihdoin saadaan virtavaistettua hankintojen jälkeen, yhdistettynä kulujen laskuun ja hintojen korotuksiin voi tuotto-odotus kasvaa merkittävästi.
Onko sinulla näkemystä miten pitkiä Anoran viljelijäsopimukset ovat ja mitkä on ehdot hinnan muodostumiselle sopimuskauden aikana?
4 tykkäystä
Viljelijöiden sopimuksista ei ole tarkkaa tietoa, mutta kyllä jonkinlaista markkinahintaa viljasta käsittääkseni maksetaan. Ostoja ei kuitenkaan tehdä suoraan markkinahinnan perusteella, eikä tasaisesti pitkin vuotta. Tätä yhtiö kommentoikin eilen analyytikkopuhelussa sanomalla, että heillä on jo uuden sadon saapumiseen asti (syksyyn) ostettu vlijaa eli esim tämän vuoden alkupuoliskon aikana ei paljoa ostella. Tämän takia markkinahintojen lasku voi heijastua pitkälläkin viiveellä, mutta kyllä sen pitäisi aikanaan näkyä.
Lisäksi pitää tietysti muistaa, että muut kulut nousivat viime vuoden lopulla (esim. energia, pakkaukset) ja tänä vuonna työvoima. Kokonaisuutena yhtiö kommentoikin kulukehityksen tasaantuneen, mutta laskua ei vielä ole yhtiölle näkyvissä.
Olen toki samaa mieltä siitä, että hinnankorotuksilla, toiminnan tehostamisella ja kulujen vähintäänkin tasaantumisella pitäisi saada aikaan marginaaliparannusta lähivuosina. Tätä ennusteemmekin odottaa.
Alla vielä linkki kommenttiini tuosta analyytikkopuhelusta
8 tykkäystä