Miksi tämä laskee? Kai se pohjimmainen syy on pitkään jatkunut heikko tulos, jolle ei näy uskottavaa käännettä. Noilla pöydällä olevilla tulosluvuilla tämäkään hinta ei ole halpa. Tuloskunto on ollut erittäin heikko. Erityisen haasteellista on se, että nyt kun “vanhat tappiopesäkkeet” eli kala ja tuore puoli on myyty, niin jäljellä pitäisi olla kova tulosta tekevä ydin. Ja nyt se ydin on sulanut. Uuden toimarin esiintyminen olisi voinut olla paljon parempi tulosta esitellessä. Siinä kai pääsyyt ovat, näin omassa analyysissäni.
Tilari ja casti on itelläni vielä peraamatta, mutta hyvin pitkälti tätä touhua seurattuani aikani tulin tulokseen että turhempaa ajankulutusta ei ole kuin Apetitin analysointi.
Mitä tulee kirjanpidolliseen puoleen ja siihen pätkään yllä, ei yllätä kyllä yhtään. Apetit on kytevä kasa minkä on mielestäni mahdoton tehdä tulosta näillä käytössä olevilla eväillä. Konkreettisemmat ja radikaalimmat toimet loistaa poissaolollaan.
1 tykkäys
“Uuden toimarin esiintyminen olisi voinut olla paljon parempi tulosta esitellessä. Siinä kai pääsyyt ovat, näin omassa analyysissäni.”
Toisaalta, edellinen toimari oli esiintyjänä kuin saarnamies. Totesi sujuvasti Q2/2019 live webcastissa, että viljakaupan haasteet ovat vähitellen takanapäin ja tekeminen normaaliolosuhteissa korkealuokkaista. Eipä ollut vakuuttavalla esiintymisellä mitään merkitystä.
Uuden tj:n Q4 -webcastissa en päässyt oikein selville, onko kyseessä juro ja ei-niin-sujuvan ulossannin omaava tj. Vai onko Q1:llä jatkuneet viljakaupan haasteet ja pakastelinjan ylösajon haasteet vieneet toimarilta yöunet ja esiintyminen on sen vuoksi väsynyttä.
Apetitin keskihinta salkussani on noin 8,4 euroa. Annan mahdollisuuden H1:n ajan, otan osinngot välissä ja teen johtopäätökset vasta elokuulla. Silloin pitäisi näkyä jo uuden toimitusjohtajan kädenjälki. Edes suuntaa antavaa kehitystä pitäisi pystyä havainnomaan. Keväällä kuullaan myös uudesta strategiasta. Superalisuorittajahan tämä on ja sään armoilla. Mutta se kyllä näkyy P/B ja EV/S -kertoimissakin.
1 tykkäys
“Toisaalta, edellinen toimari oli esiintyjänä kuin saarnamies. Totesi sujuvasti Q2/2019 live webcastissa, että viljakaupan haasteet ovat vähitellen takanapäin ja tekeminen normaaliolosuhteissa korkealuokkaista. Eipä ollut vakuuttavalla esiintymisellä mitään merkitystä.”
Subjektiivinen oma kokemus edellisestä toimarista oli, että karisma ja uskottavuus olivat hyvin heikoilla. Näin ilmeisesti koetaan asioita eri tavalla. Tuloskehityshän oli Vanhaisen aikana katastrofaalisen huono, ja hänen jälkiäänhän uusi toimari joutuu putsailemaan. Olisin vaan itse toivonut näkeväni uudelta toimarilta hiukan jämäkämpää otetta siitä, että tulos käännetään. Mutta aikahan tosiaan näyttää, teot ovat puheita tärkeämpiä. Toivotaan että Esa Mäki onnistuu.
1 tykkäys
Yhdyn edelliseen. Apetit ei tuolloinkaan esittänyt kummoisiakaan askelmerkkejä mihinkään ja jos näytti niin toimari oli yksi kuivimmista ja epäuskottavimmista koskaan Loudspringin YlijokuNokolan jälkeen.
Käännefirmoissa ne askelmerkit on pirun tärkeitä. Ed toimarin esitykset oli kuin hätähuutoja ettei parempaan pysty tässä kohtaa toimitusketjua.
Toimari trackki ja strategia. Amen.
1 tykkäys
Apetit ei näytä tässä markkinamyllerryksessä kauheasti liikkuvan kurssitasolla. Johtuneeko omistajarakenteesta vai defensiivisyydestä vai siitä ettei taida juurikaan kiinnostaa suuria massoja 
Satakunnan maalaismaisemissa viljelivät saavat huoletta tehdä pitkää päivää, kun kylvökauden valmistelut aloitetaan lähiaikoina. Kesällä, kun epidemia todennäköisesti on ohi, niin tehtaalla voidaan painaa pitkää päivää lman huolia raala-aineista. Tuotanto on vain sään armoilla. Pakasteet menevät nyt kaupaksi siinä missä säilykkeetkin, mikäli kotitaloudet tekevät suunnitelmia kotikaranteenin ruokahuoltoonsa.
Oma mahdollinen selitys on, että erittäin alhainen volyymi suojaa tätä osaketta. Niin sanotusti oikea hintataso löytyy taas, kun osakkeelle kertyy kunnon vaihtopäivä. Huom: en ole tarkastanut, millainen vaihto ollut viime päivinä.
1 tykkäys
Samaa mieltä tuosta volyymistä. Oma strategia vuoden alussa oli pitää tätä salkussa juurikin sen takia ettei ulkolaisomistusta ole paljon, joten kurssin ei pitäisi heilua niin paljoa. Ns oikean hinnan arvoiminen on vaikeaa kun tulos heiluu niin paljon. Tällä hetkellä se kyllä taitaa koskee kaikkia muitakin osakkeita koronavirusepidemian takia.
Apetitille korona osui tavallaan mainioon aikaan. Kassaan tuli myyntisaamisia vuoden alussa ja vastapuoliriski laski näiden osalta. Myynnin luulisi olevan taantumakestävää mallia, etenkin nyt kun koulut on kiinni ja perheiden ruokaostot kasvavat. Jos se pyörykkälinjasto on jo jengoillaan, oletan kysyntää riittävän.
Kun ruotsalaisille myyty tuoreliiketoimintakin saatiin ns. kreivin aikaan kaupaksi, on Apetit hieman rupisenakin niitä osakelaarin parempia perunoita nykyolosuhteissa. Ja toki jo valmiiksi alhainen P/B suojaa firmaa. Jos johdolla on kanttia, voi lähiaikoina avautua hyviä yritysostopaikkoja lamahinnoilla.
Onko tietoa miten liikevaihto jakautuu segmenteittäin kotitalouksien ja ravintoloiden/teollisuuden kesken? Muistan ainakin jostain lukeneeni, että öljykasvituotteiden osalta myyntiä on suoraan ravintoloille ja ruokajalostajille. Sama varmaan on Sucroksenin osalta eli on myyntiä suoraan ravintoloihin ja jalostajille.
Nyt tehdään paljon etätöitä ja ruuan kulutus kotitalouksissa kasvaa. Mitä olen empiirisesti tutkinut ruokakaupoissa, on jauhelihat, vessapaperit ja ruisleivät olleet vähissä. Pakastehyllystä on aina löytynyt sen sijaan tuotteita.
Mikäli koronatilanne Euroopassa jatkuu pitkään, tarjoutuu varmasti yritysostopaikkoja. Tarjoutuu myös vastaavasti paikkoja laajentaa vientiä muihin maihin, joissa omavaraisuus ruuan tuottamisen ja jalostamisen osalta ei ole niin korkealla.
2 tykkäystä
Mun ymmärtääkseni ruokaratkaisujen (pakaste) liikevaihto syntyy pääosin VK puolelta. Horeca- puoli on melko pientä. Ruokapuoli hyötyy näkemykseni mukaan Koronatilanteesta kokonaisuutena, kodissa laitettavan ruuan nostaessa suhteellista osuutta.
Öljykauppa uskoakseni on teollisuusmyynti ja Horecamyynti painotteinen. Näistä teollisuusmyynti voi olla joko voittava tai häviävä, Horeca puoli häviää koronatilanteessa. VK sektorin merkitys kaiketi pieni.
Viljakauppa onkin sitten b- to -b myyntiä, ja sen vaikutuksia en osaa yhtään veikata koronan aikana.
Kokonaisuutena uskoisin että Apetit on kohtuu balanssissa koronaepidean aikana. En usko sieltä syntyvä mitään isoa voittokorttia, mutta toisaalta ei heidän pitäisi myöskään hävitä Koronan vuoksi.
Merkittävämpää heidän näkökulmasta on mielestäni kuitenkin se, että löytävät keinon tehdä rahaa perusbusineksella, perusolosuhteissa. Ja se heillä on ollut aivan hukassa. Tämä on oma arvioni tilanteesta.
4 tykkäystä
Nyt jos koskaan olisi aika lyödä hintoja ylös, tehdä ns. hittituotteita paremmalla marginaalilla.
Muutoin vaikea nähdä kovin kummoistakaan hyötyä Apetitille. Pakasteet säilyisi pitkään mutta jengi ei sitä oikein ymmärrä. Toisaalta myöskään Apetitin asema tuotantoketjussa ei tietääkseni ole muuttunut joten…
1 tykkäys
Katselin chartit läpi. Apetitin pakasteet tosiaan pitäisi käydä nyt kaupaksi. Mitä sanoo data vilja- ja öljykasvipuolelta? Sokru? Eiku Sucros.
Soijan hinta edelleen paineessa, rypsin hinta korkea myöskin edelleen. Vakain tuloksentekokone siis jatkaa paineessa mikä on suhteellisen surkea uutinen.
Sokerin hinta piikkasi jonka jälkeen tuli taas rytisten alas.
Viljahinnat matalammalla tasolla. Toki tämä monimutkaisempaa eikä itselläni tästä niin tietoa miten ja miksi heiluttaa koiran häntää.
Mielenkiintoista olisi nähdä vihdoin ja viimein mikä on Apetitin raaka tuloksentekokyky sadoista huolimatta? Mikä tärkeintä; onko sellaista edes olemassa ja mahdollista? Miten pakasteet voisi ja voisiko se kompensoida satoheittelyjä?
@Petri_Kajaani Nöyrästi kutsuisin Feelian patojen äärestä jos suinkin ehdit… 
2 tykkäystä
Suomessa nyt huoli siitä, että miten vihannesten, marjojen jne. viljely onnistuu kun työvoimaa ei saada lähinnä Itä-Euroopasta ja Thaimaasta. Suomalaisia lomautettuja ei myöskään tunnu peltotyöt kiinnostavan.
Maailmalla tuntuu myös keskustelu nousevan ruuan omavaraisuudesta ja siitä, että miten vienti- ja tuontimarkkinat kehittyvät. Osa maista on nyt vähentämässä vientiä, mikä uhkaa sekoittaa ruokamarkkinoita.
Tuntuisi siis, että Apetitin tuotteille kysyntää on olemassa, mutta onko riskinä, että satokausi jää huonoksi työvoiman puutteen vuoksi. Toinen kysymys onkin, että jos satokausi jää pieneksi, saadaanko tuotot korjattua hinnoittelulla. Mielellään kuulisi yhtiön näkemyksiä tilanteesta.
Eilen tuli lehdistötiedote, minkä mukaisesti tarkoitus avata toimintaa enemmän Ruotsin suuntaan. Hyvä homma!
2 tykkäystä
Odotettu q1-tulos, ei anna syytä riehaantua eikä heittää hohtimia kaivoon. Tulos hieman parempi kuin odotus, mutta liikevaihto alakanttiin, mielestäni. HoReCa ottaa osumaa ja kuluttajapuoli tasoittelee. Ruotsin vientiä pidettiin tiedotteessa esillä, mutta ei kerrottu milloin se vaikuttaa tulokseen?
Piristävää, että on edes yksi firma, joka ei vedä ohjeistustaan pois “huonoon näkyvyyteen” tai muuhun koronasyyhyn vedoten
Minulle osari oli (taas) pettymys. Ei voi sanoa, että Apetit pääsi merkittävästi hyötymään Coronan aiheuttamasta kuluttajakysynnän muutoksesta vähittäiskaupassa. Operatiivinen tulos 0,9 MEUR käytännössä sama kuin vertailukaudella (0,8 MEUR). Elokuussa käyttöön otetun uuden pihvipyörykkäinvestoinin (maksoi noin 10milj. euroa) tuoma lisäarvo osakkeenomistajalle ei näkynyt vieläkään. Investoinnin kannattavuus on kysymysmerkki. Viljakauppa on edelleen erittäin volatiilia ja se tullee taas ratkaisemaan, miten Apetitin kannattavuuden käy tänä vuonna.
Oman pääoman tuottoprosentti edelleen negatiivinen, ollen -2,1 %. Huokaus…
Osinkoa maksetaan taas aivan eri sfäärissä, kuin mihin yhtiön suoritus perustuu. Jos operatiivinen kehitys ei parane pian ja merkittävästi, niin yhtiön velkaantumisaste kasvaa vähitellen. Nyt vaan ei ole enää myytävää taseesta käteisen saamiseksi. Tai no ehkä viljakauppasegmentistä voisi irtaantua mun puolesta.
2 tykkäystä
Parista asiasta jäin itse kaipaamaan lisätietoa liiketoimintakatsauksessa:
- Miten uuden pihvi- ja pyörykkätehtaan ylösajo on saatu tehtyä ja onko tehdas 100 % käytössä. Nimittäin PK-seudun pakastealtaita tuijottaessa moni tuote (esimerkkinä vaikka järvikalapuikko) on ollut lopussa pitkään. Kertoo joko siitä, että a) tehtaan ylösajossa haasteita b) kapasiteetti ei riitä kysyntään c) vaikeuksia raaka-ainehankinnassa d) yhtiö priorisoinut parempikatteisten tuotteiden valmistusta.
- Strategian päivitystä lupailtiin alkuvuoteen viime syksynä, eipä ole kuulunut.
Luvut sinällään pettymys aikakautena, jolloin elintarvikkeita raahataan kaupoista ulos ennätysmäärä. Apetitin osalta viljakaupan vaikutus liikevaihtoon ja tulokseenkin on niin merkittävä, että vaikka Ruokaratkaisut ja Öljykasvituotteet kehittyisivätkin suotuisasti, Viljakauppa voi pilata kaiken. Aiemmin viljabisnes oli Apetitille kannattava, mutta ilmeisesti kilpailu koventunut. Tällöin vaihtoehtoja on kaksi, joko ostaa kilpailijoita tai myydä oma toiminta niille. Toivoisin jälkimmäistä.
4 tykkäystä
Nyt se pullautettiin pihalle - kovat on tavoitteet, kun katsoo tuloskunnon nykytasoa ja mitä näkyy peräpeilissä:
-
Käyttökate (EBITDA) 14 milj. euroa vuonna 2022 (vuonna 2019: jatkuvat toiminnot 2,5 milj. euroa)
-
Sijoitetun pääoman tuottoprosentti (ROCE %) > 8 % (2019: -4,0 %)
Ei juuri eroa v. 2018-2020 strategian taloudellisista tavoitteista.
"Apetitin strategiset painopisteet 2018–2020
Käyttökatteen (EBITDA) vähintään kaksinkertaistaminen (2017: jatkuvat toiminnot 6,8 me)
Operatiivinen sidotun pääoman tuottoprosentti (ROCE %) > 8 % (2017: 2,4 %)
Asetettujen strategisten tavoitteiden toteutuminen perustuu tavanomaiseen satokehitykseen, systemaattiseen toiminnan tehostamiseen, innovatiivisiin ja oikea-aikaisiin tuotelanseerauksiin sekä ruuan kansainvälisen kaupan kehittymiseen. Yhtiö on avoin strategiaan sopiville toimialaratkaisuille."
Nyt vaan pitäisi uskoa, että tällä kertaa kaikki on toisin, kuin pari vuotta sitten. Onko? Hyvin samankaltaisia sanallisia tavoitteita, kuin tj. vanhasen aikana. Myönnän, että en hirveästi innostunut. Toivotan kuitenkin Säkylään menestystä. Apetit on merkittävä työllistäjä suoraan ja välillisesti Satakunnassa.
1 tykkäys