Aspo - Monialayhtiö

Osakkeet
255

Ei tänne ollakaan vielä sanottu, mutta Aspon seuranta on nyt virallisesti siirtynyt allekirjoittaneelle ja @Kasper_Mellas, Ollin keskittyessä muihin yhtiöihin :slight_smile:

Eilinen posari ei ollut erityisen merkityksellinen, vaikka totta kai kaikki näkyvyys tässä tosi epävarmassa tilanteessa on tervetullutta. Tuo posarihan tuli puhtaasti ESL:n ihan älyttömästä tuloskunnosta ja poikkeuksellisesta markkinatilanteesta.

Telkon osalta tosi hyvä, että yhtiö pääsee Venäjän liiketoiminnasta eroon. Kauppahinta on aika matala, mitä heijastelee myös korotettu arvio kertaeristä. Tällä ei kuitenkaan ole oleellista merkitystä, vaan tärkeintä on että yhtiö pääsee starttaamaan ensi vuoden puhtaalta pöydältä.

Osakkeen suhteen ollaan edelleen varovaisia, sillä meillä on edelleen hankaluuksia hahmottaa Aspon normaalia tulostasoa. Etenkin ESL:ssä tämä graafi huolettaa:

image
image750×450 4.41 KB

Ottaen huomioon miten sekaisin rahtimarkkina on ollut vuodet 2021-2022, on tuota tulostasoa vaikea pitää mitenkään kestävänä. ESL on toki tehnyt investointeja ja tulostaso on varmasti noussut esim. 5v takaa, mutta normaalitaso on väkisin alempana. 2023 tulee ainakin alkuvuoden osalta olemaan yhtiölle vielä erittäin hyvä, kun energiakriisi tukee volyymejä sekä hinnoittelua. Normaalista tulostasosta saadaan viitteitä sitten jossain H2’23-2025 välillä.

Telkon osalta vähän sama homma tuon normaalin tulostason kanssa:

image
image872×496 4.4 KB

Yhtiö on kiistatta hyötynyt koronan aiheuttamista raaka-ainehintojen kehityksestä ja saatavuushaasteista. Tuo 2021 tulos ei kuvasta mielestämme yhtiön normaalia tilaa, vaikka yhtiö onkin uuden johdon alaisuudessa tehnyt tulosta parantavia toimia. 2022 numeroissa on sisällä Venäjän alaskirjaus, joten se ei ole vertailukelpoinen. Venäjän osuus Telkon liikevaihdosta on ollut merkittävä ja Venäjän toiminta on myös ollut kannattavaa. Venäjältä lähtö lyökin jonkinlaisen loven sen tulokseen, mikä entisestään vaikeuttaa normaalin tulostason hahmottamista.

Meidän suhteellisen konservatiivisilla ennusteilla ensi vuoden P/E on 10x ja velkataakan huomioiva EV/EBIT 12x. Tasot eivät ole korkeita, mutta eivät erityisen edullisia, kun huomioidaan tulokseen liittyvä epävarmuus sekä tuloksen tuleminen lähes täysin ESL:stä (ESL verrokit treidaa 3-5x P/E, kun markkina ei usko tulossyklin kestävän).

13 tykkäystä
256

Miska Kuusela on nimitetty Leipurin Oyj:n uudeksi toimitusjohtajaksi ja Aspon johtoryhmän jäseneksi

Aspo-konserniin kuuluvan Leipurin Oyj:n uudeksi toimitusjohtajaksi ja Aspo-konsernin johtoryhmän jäseneksi on nimitetty DI, MSc Miska Kuusela (s. 1969). Kuusela aloittaa tehtävässään 2.1.2023.

Miska Kuusela siirtyy Leipurin-konserniin Myllyn Paras Finland Oy:n toimitusjohtajan tehtävästä. Kuuselalla on pitkä kokemus elintarvikealan johtotehtävistä ja hän on toiminut aiemmin muun muassa Dava Foods Finland Oy:n ja Helsingin Myllyn toimitusjohtajana.

Pätevän kuuloinen tausta ainakin Leipurin markkinaan :+1:

7 tykkäystä
257

Alla on Salen ja Kasperin ennakkokommentit, kun Aspo julkaisee keskiviikkona Q3-tuloksensa.

Odotamme oikaistun liikevoiton kasvaneen hieman erinomaisesta vertailukaudesta rahtimarkkinan vahvan vetoavun siivittämänä. Raportilla mielenkiintomme kohdistuu erityisesti ESL:n tuloskunnon kestävyyteen, Venäjältä irtaantumiseen sekä Leipurin-yhtiön uusimman yritysoston hinnoitteluun.

5 tykkäystä
258

Aspo on myynyt Kauko Oy:n Signal Partners Oy:lle

Aspo Oyj
Lehdistötiedote
1.11.2022 klo 08:30

Aspo on myynyt Kauko Oy:n Signal Partners Oy:lle

Aspo on tänään saanut päätökseen Kauko Oy:n myynnin Signal Partners Oy:lle. Signal Partners on suomalainen mobiliteettiin, tietoverkkoihin sekä niiden suunnitteluun ja ylläpitoon keskittynyt ratkaisujen ja palvelujen tuottaja.

“Olen erittäin tyytyväinen, että Kaukolle on löytynyt uusi omistaja. Uskon, että Signal Partnersilla on sekä halua että kyvykkyyksiä jatkaa Kaukon pitkäjänteistä kehittämistä. Kiitän toimitusjohtaja Juha Rytköstä hyvästä työstä Kaukon strategian toteuttamiseksi”, sanoi Aspo-konsernin toimitusjohtaja Rolf Jansson.

Kauko toimii vaativien työympäristöjen asiantuntijana rakentaen älykkäitä laite-, sovellus- ja palvelukokonaisuuksia, jotka varmistavat työntekijöiden arjen sujumisen tehokkaasti ja saumattomasti haastavissakin työskentelyolosuhteissa. Kaukolla on 22 työntekijää ja sen vuoden 2021 liikevaihto oli noin 13 miljoonaa euroa. Joulukuussa 2021 Aspo tiedotti, että Kauko on määritelty Aspon ydinliiketoiminnan ulkopuoliseksi ja aloitti strategisten vaihtoehtojen kartoittamisen.

Yritysjärjestelystä aiheutuu noin 1 miljoonan euron kulut sisältäen myyntitappion ja transaktiokustannukset.

Aspo Oyj

Rolf Jansson
toimitusjohtaja

5 tykkäystä
259

Tässä olisi vielä Inderesin kommentti Kauko-kaupasta. :slight_smile:

5 tykkäystä
260

Heittämällä yli odotuksista, varsinkin Telko ja Leipurin vahvempia kuin Inderesin odotukset

Aspo-konsernin osavuosikatsaus 1.1.–30.9.2022: Vahva tulostaso jatkui; kolmannen neljänneksen vertailukelpoinen liikevoitto 13,0 miljoonaa euroa, liikevaihto kasvoi 8 %

Vahva tulostaso jatkui: Kolmannen neljänneksen vertailukelpoinen liikevoitto 13,0 miljoonaa euroa, liikevaihto kasvoi 8 %

Suluissa on esitetty vuoden 2021 vastaavan ajanjakson luvut.

Heinä–syyskuu 2022, koko konserni

  • Aspon liikevaihto kasvoi 8 % ja oli 160,1 Me (148,0).
  • Vertailukelpoinen liikevoitto oli 13,0 Me (11,0) ja vertailukelpoinen liikevoittoprosentti 8,1 % (7,4).
  • ESL Shippingin vertailukelpoinen liikevoitto oli 9,7 Me (7,1), Telkon 3,7 Me (5,9) ja Leipurin 0,6 Me (0,6).
  • Liikevoiton vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä oli yhteensä -0,7 Me.
  • Jatkuvien toimintojen liikevoitto oli 12,5 Me (10,8). Jatkuvien toimintojen liikevoittoprosentti oli 7,9 % (7,5).
  • ESL Shippingin liikevoitto oli 9,7 Me (7,1), Telkon 4,2 Me (5,9) ja Leipurin-segmentin -0,5 Me (0,6).
  • Osakekohtainen tulos kasvoi ja oli 0,30 euroa (0,16).
  • Liiketoiminnan rahavirta oli 11,4 Me (11,1). Vapaa rahavirta oli -9,7 Me (7,2).

Tammi–syyskuu 2022, koko konserni

  • Aspon liikevaihto kasvoi 15 % ja oli 488,0 Me (423,2).
  • Vertailukelpoinen liikevoitto oli 44,0 Me (28,5) ja vertailukelpoinen liikevoittoprosentti 9,0 % (6,7).
  • ESL Shippingin vertailukelpoinen liikevoitto oli 26,8 Me (17,0), Telkon 19,5 Me (16,0) ja Leipurin 2,2 Me (1,2).
  • Liikevoiton vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä oli yhteensä -8,0 Me.
  • Jatkuvien toimintojen liikevoitto oli 37,6 Me (28,2). Jatkuvien toimintojen liikevoittoprosentti oli 7,8 % (6,8).
  • ESL Shippingin liikevoitto oli 27,9 Me (17,0), Telkon 15,0 Me (16,0) ja Leipurin -0,5 Me (1,2).
  • Osakekohtainen tulos kasvoi ja oli 0,82 euroa (0,59).
  • Liiketoiminnan rahavirta oli 45,7 Me (33,3). Vapaa rahavirta oli 17,9 Me (23,4).

Ohjeistus vuodelle 2022, annettu 17. lokakuuta 2022

Aspo-konsernin vertailukelpoinen liikevoitto on 52–57 miljoonaa euroa (42,4 Me) vuonna 2022.

9 tykkäystä
261

Taas piestiin ennusteet. Saa nähdä mitä analyytikot on tällä kertaa mieltä🙂

5 tykkäystä
262

Hyvät luvut Q3:lta, kommentit ESL:n näkymistä 2023 myös rohkaisevia. Kaiken kaikkiaan positiivinen ote päällä, strategia toteutetaan tehokkaasti ja konkreettisesti.

5 tykkäystä
263

Sauli oli haastattelemassa toimitusjohtaja Rolf Janssonia Aspon hurjasta menosta. :sunglasses:

Aiheet:
00:00 Aloitus
00:04 Vahvan Q3:n pääkohdat
01:02 Telkon tulos
03:35 Telkon ja Leipurin vetäytyminen Venäjältä
04:53 Kobia-yritysoston kova kauppahinta
06:51 ESL Shippingin näkymät
08:20 Tärkeimmät ajurit ESL:n tuloskunnon taustalla
10:41 Velkavivun hyödyntäminen nykyisessä korkoympäristössä
12:22 Ensi vuoden fokusalueet

5 tykkäystä
264

Tässä olisi vielä Saulilta ja Kasperilta tuore Aspon yhtiöraportti. :slight_smile:

Aspo julkaisi keskiviikkona odotuksiamme vahvemman Q3-tuloksen. Olemme nostaneet lähivuosien tulosennusteitamme, sillä näkyvyys Telkon Venäjän toiminnoista puhdistettuun kannattavuustasoon parani raportin myötä. Lisäksi toteutetut yrityskaupat nostavat lähivuosien tulosta.

https://www.inderes.fi/fi/jalki-hurjaa-mutta-tuleva-huolettaa

3 tykkäystä
265

Toimitusjohtaja Rolf Jansson oli kertomassa Asposta sijoituskohteena. :slight_smile:

7 tykkäystä
266

Kiitos! Erittäin hyvän kuvan sai Asposta näin vasta pari kuukautta omistajana olleena. “Tavoitteena kasvaa orgaanisen kasvun lisäksi myös yritysostoin (mitä koko ajan tehdään). Ja tavoitteena jatkuva tasainen kassavirta.”
Kuulostaa juuri siltä, mitä itsekin sijoittajana tavoittelee.

4 tykkäystä
267

Jaa, piiri pieni pyörii VR:n kautta Aspolle :grin:

https://view.news.eu.nasdaq.com/view?id=b0fa4f83455f24328205b2874dca9ba9e&lang=fi

Taru Uotila on nimitetty Aspo -konsernin lakiasioista, henkilöstöstä ja vastuullisuudesta vastaavaksi johtajaksi sekä Aspo n johtoryhmän jäseneksi

Aspo-konsernin lakiasioista, henkilöstöstä ja vastuullisuudesta vastaavaksi johtajaksi sekä Aspon johtoryhmän jäseneksi on nimitetty OTM, LL.M Taru Uotila. Hän aloittaa tehtävässään 2.1.2023.

Uotila työskenteli aiemmin VR-konsernin lakiasiainjohtajana vuosina 2017–2022 ja VR-konsernin johtoryhmän jäsenenä vuodesta 2019 alkaen. VR-konsernin johtoryhmässä Uotilan vastuulla olivat laki-, regulaatio- ja vastuullisuusasiat. Lisäksi hän toimi VR-konsernin väliaikaisena henkilöstöjohtajana alkuvuonna 2022. Uotilalla on yli 20 vuoden kokemus liikejuridiikan eri tehtävistä asianajotoimistoissa, Fortumilla ja GE Healthcarella.

”Tarun laaja-alainen osaaminen ja kokemus sopivat erinomaisesti konsernimme tarpeisiin, ja olen erittäin iloinen saadessamme hänet osaksi johtoryhmäämme. Tarulla on vankka asiantuntemus lakiasioista ja olen varma, että hänen johdollaan pystymme entisestään kehittämään valmiuksiamme myös vastuullisuus- ja henkilöstöasioiden saralla”, sanoo Aspo-konsernin toimitusjohtaja Rolf Jansson.

Olipa aika nopea vahvistus Santalahden irtisanoutumisilmoituksen jälkeen :thinking:

Pörssitiedote
7.12.2022, klo 10.00
Muutos Aspon johtoryhmässä

Aspo-konsernin lakiasiainjohtaja ja johtoryhmän jäsen Toni Santalahti jää pois yhtiön palveluksesta siirtyäkseen uusiin haasteisiin yhtiön ulkopuolelle. Santalahti jättää tehtävänsä maaliskuun 2023 loppuun mennessä.

5 tykkäystä
268

Toimitusjohtaja Jansson oli eilen puhumassa Asposta. :slight_smile:

5 tykkäystä
269

Myydään paikalliselle johdolle “nimellisellä hinnalla”, ei juuri vaikutuksia lukuihin.

4 tykkäystä
270

@Kasper_Mellas ja @Sauli_Vilen antoivat kommenttinsa Telkon Valko-Venäjän tytäryhtiön myynnistä.

Aspo tiedotti tytäryhtiönsä Telkon allekirjoittaneen sitovan esisopimuksen Valko-Venäjän tytäryhtiönsä myynnistä. Tiedote ei sisältänyt olennaisia yllätyksiä, sillä yhtiö on jo aiemmin kertonut irtaantuvansa Telkon Venäjän ja Valko-Venäjän liiketoiminnoista. Olemme kommentoineet aiemmin julkaistua Venäjän liiketoimintojen myyntiä täällä.

5 tykkäystä
271

Tuosta Valko-Venäjän poliittisen tilanteen arvaamattomuudesta voi hakea joitain suuntaviivoja Olvin viime aikojen käänteistä. Marraskuussa yhtiö nimittäin tiedotti, ettei se usko myynnissä olleen Valko-Venäjän liiketoimintansa myynnin etenevän ainakaan seuraavan vuoden aikana kiristyneen liiketoimintojen myyntiin liittyvän sääntelyn takia, vaikka yhtiön Q3-raportin perusteella kiinnostuneita ostajaehdokkaita oli useita. Toki tämä nyt on osittain omaa pohdintaani ja Olvin ratkaisun taustalla voi olla muitakin tekijöitä.

Olvin tilanne on kuitenkin täysin erilainen kuin Aspon, sillä Olvin omistama valkovenäläinen panimo on operatiivisesti erittäin kannattava ja siten konsernille arvokas omaisuuserä. Telkon Valko-Venäjän liiketoiminta taas on pienimuotoista ja sen kannattavuus johdon kommenttien perusteella suunnilleen nollatasolla. Ja kuten kommentissa pohdimme, ei rahojen saamatta jääminen tuon Telkon Valko-Venäjän liiketoiminnan osalta mikään katastrofi olisi, sillä sovittu kauppahinta on lähinnä nimellinen. Venäjän osalta tilanne taas on aavistuksen erilainen, kun kauppasumma on jo huomattava – noin 9,5 MEUR. Johto ei kuitenkaan vaikuta olevan tämän suhteen huolissaan, eikä käsitykseni mukaan vastaavia toimenpiteitä olla Venäjällä toteutettu/toteuttamassa. Lisäksi Venäjän osalta pätevät samat tekijät kuin Valko-Venäjän liiketoiminnassa (matala hinta, pieni koko), joten kynnys tämän tyyppisiin järjestelyihin puuttumiseen lienee suht korkea. Toiveikkaina kuitenkin odotellaan, että kaupat saataisiin maaliin jo ensi vuoden alussa, jotta kvartaaliraportoinnissa päästään mahdollisimman nopeasti “uuteen normaaliin”, eivätkä myytävät omaisuuserät pyöri tuloslaskelmalla häiritsemässä lukujen tulkintaa.

9 tykkäystä
272

Minua näissä kiinnostaa, miten enää on mahdollista kotiuttaa myyntihintoja tai edes liiketoiminnan tuottoja Valko-Venäjältä tai Venäjältä Suomeen. En ole saanut tyydyttäviä vastauksia.

3 tykkäystä
273

Tähän käytännössä kiteytyykin suurin kysymysmerkki Venäjän toimintojen myynnistä. Valko-Venäjältä saatavat rahasummat ovat sen verran pieniä ettei niillä käytännön merkitystä ole. Venäjän osalta ei meilläkään tarkkaa käsitystä tämän hetken tilanteesta ole, mutta ainakin Finanssivalvonnan tiedotteiden perusteella rahansiirrot kyllä edelleen onnistuvat Venäjältä, vaikka niitä onkin rajoitettu rankasti. Venäjällä toimii edelleen pankkeja, joita ei ole suljettu SWIFT-järjestelmän ulkopuolelle, mutta rahan liikkuminen vaatii myös muiden pakotevaatimusten läpäisyä (ostaja ei esimerkiksi saa olla EU:n pakotelistalla). Näin ollen viranomaishyväksyntöjen jälkeen ei käsityksemme mukaan pitäisi olla mitään estettä varojen kotiuttamiselle (tämäkin voi toki viedä aikaa).

Mutta kuten sanottu, emme ole tämän suhteen kovinkaan valistuneita eikä näkyvyyttä tilanteen edistymisestä ole, joten kovin suurta painoarvoa tuskin kannattaa laskelmissa tuolle vajaan 10 MEUR saatavalle antaa.

7 tykkäystä
274

Hienoa, että irtaantuminen on realisoitumassa ja Aspon panokset itänaapuriin supistuvat. Rolf Janssonin ulostulot kävivätkin 2022 irtaantumisesta varovaisemmaksi vuoden loppua kohti, mutta onneksi prosessi ei kovinkaan paljon mennyt yli.

Tuleva rapsa ja vuosi 2023 tulee olemaankin erityisen mielenkiintoinen Aspon osalta.

  1. Idän epävarmuus on poistunut käytännössä ja muut alaskirjaukset on tehty. Täten riskitaso on laskenut ja antaa aspolle myös allokoida resursseja muualle.

  2. Onko taantuma peruttu vai ei ja miten tämä heijastuu Aspon tuloskuntoon. Ennuste varmasti antaa hyvää osviittaa tähän. Nähdäkseni markkinat epäilevät esl tuloskuntoa normaalissa/heikossa ympäristössä. Aspon näkemyksen mukaan he toimivat monivuotisilla sopimuksilla ja ovat sieltä epävolatiivisesta päädystä mitä tulee rahtibisnekseen. Polttoaineen hinnan lasku vaikuttaa liikevaihtoon laskevasti.

  3. Miten raaka-aineiden ja elintarvikkeiden inflaatio vaikuttaa leipuriin. Häviääkö katteet vai hyödytäänkö tästä kuten Telko. Lisäksi saadaan ensimmäinen Kobia+Leipurin kvartaali. Olisi mielenkiintoista kuulla mahdollisista synergiaeduista ihan numeroiden valossa.

  4. Pääsekö Telko toteuttamaan agressiivisemmin yritysostoja, kun valuaatiot alkavat normalisoitumaan.

  5. Esl pooling systeemi ei taida vielä olla merkittävässä roolissa vuonna 2023.

Jännää. Jotenkin tuntuu, että erityisesti Aspon osalta lähitulevaisuus on vaikeasti hahmotettavissa.

7 tykkäystä