Frans on tehnyt H2-rapsan jälkeen uuden analyysin yhtiöstä. 
Asuntosalkun H2’24-raportti oli operatiivisesti varsin odotettu, mutta raportoitu tulos painui tappiolle ja jäi selvästi odotuksistamme ennen kaikkea Tallinnan käypien arvojen laskun takia. Yhtiö on jatkanut voitollisia asuntomyyntejä ja nyt nähty korkotason lasku tukee yhtiötä monella tapaa. Arvostus on tasepohjaisesti hyvin houkutteleva (2024: P/NAV 0,62x), mutta kassavirtapohjaisesti edelleen korkea lyhyellä aikavälillä. NAV-ennusteemme laskun myötä laskemme tavoitehintamme 88 euroon (aik. 90 €), joka vastaa noin 0,7x P/NAV arvostustasoa ja toistamme lisää-suosituksemme.
Rapsasta lainattua:
Asuntosalkun arvostus on painunut taseperusteisesti absoluuttisesti hyvin houkuttelevalle tasolle. Verrokkeihin nähden arvostus on taseperusteisesti houkutteleva, ja kassavirtaperusteisesti preemiolla/neutraali. Lyhyet ja pitkät korot ovat kääntyneet selvään laskuun, mikä on jo vaikuttanut positiivisesti kiinteistösektorin yhtiöiden arvostuksiin Pohjoismaissa. Korkojen lasku vaikuttaa positiivisesti valuaatioihin, mutta myös selkeästi nousseisiin korkokustannuksiin, jotka syövät merkittävästi yhtiön kassavirrasta tällä hetkellä. Sijoittajan korkonäkemyksellä onkin merkittävä vaikutus Asuntosalkkua sijoituskohteena punnittaessa