Tää oli niin odotettavissa. Marketommyn kanssa samaa mieltä. Kurssi keilinut ilman mitään syytä…
Olipa kylmäävä tulosvaroitus. Jo kolmas vuodelle 2019! Viime vuonna meni sitten ihan kaikki pieleen. Edellisen, lokakuussa annetun tulosvaroituksen syynä olivat Inbound-liiketoiminnan etupainotteiset kasvupanostukset ja syksyn yritysoston integroinnin kustannukset. Näyttää pahasti siltä, että ko. isot rekrytoinnit (ns. kasvupanostukset) eivät ole tuoneet orgaanista kasvua nimeksikään. Yritysostoilla ei ole ollut puolestaan mitään epäorgaanista iloa Avidlylle. Lyhyellä perspektiivillä tappiota tuottavia yksiköitä taitaa olla kaikki. Mikäli alkuvuosi menee yhtä takkuisasti, niin saattaa olla jälleen uuden suunnatun annin paikka? Kassatilanne lienee nyt aika tiukka.
Edit: 30.6.2019 Rahavarat olivat 1,3 miljoonaa euroa ja nettovelkaantumisaste 25,7%. H1:llä liiketoiminnan rahavirta oli -0.8 milj. euroa. Tämän päivän tulosvaroituksen jälkeen en paljoa odota vastaavilta luvuilta 31.12.
1 tykkäys
Yritysostot on tehty hätäpäissään ja kalliilla paikkaamaan avainhenkilöiden lähdön aiheuttamaa asiakaskatoa ja liikevaihdon romahtamista. Hubspot on parhaimmillaankin kilpailtua ja matalakatteista ja asiakashankintakulu on raju. En näe muuta ratkaisua kuin pikaisen yrityksen myydä ulos markkinointiviestintäliiketoiminnan kannattavat yksiköt (jos sellaisia on enää jäljellä). Tosin onko niillekään ostajaa muuta kuin korkeintaan paikkakuntakohtaisesti. Iso osa kannattaa ajaa alas. Uskoisin, että osa ulkomaanostoksista on myös täysin kehittämiskelvottomia. Ruotsi ja Saksa ovat nopean analyysin perusteella mätiä omenoita. Keskittyminen HubSpotiin on ainoa tie ulos ja siinäkin yhdistäminen johonkin toiseen automaatiotoimijaan. Sanoman omistama Routa voisi ottaa terveet osat, koska sen hallituksen pj on Avidlyn ex-tj Airisto.
Jesse Maula inderesin videolla: ”Sain mahtavan tilaisuuden tutustua yhtiöön ennen kuin lopullinen päätös pestin vastaanottamisesta syntyi ja että prosessin aikana kävi selväksi, että yhtiössä on mahtavaa osaamista.” Ilmeisesti uusi toimari näkee jotain hyvääkin avidlyssä😉
Näyttää vahvasti siltä että edellinen johto on saanut aikamoista ”hässäkkää” aikaan yritysostoillaan. Siinä riittää uudella porukalla siivoamista.
Nyt sitten nähdään onko capmanilla ja uudella toimarilla osaaminen hallussa. Ainakin näyttöjä on👍
Mielenkiintoista nähdä mitä ovat ne korjaavat toimenpiteet. Aika pahassa suossa tällä hetkellä. Jos ei olisi noin nimekästä porukkaa taustalla niin tämän firman seuraaminen loppuisi… tähän👋
2 tykkäystä
Capman on ainoa syy miksi pysyn kyydissä. Katsotaan nyt mitä Maula saa aikaiseksi.
1 tykkäys
Vuoden 2019 yritysostot tehtiin kuitenkin jo Capmanin ollessa piikkipaikalla päättämässä asioista.
Minäkin pidän Avidlyt (jonkin aikaa), juurikin Capmaniin tukien. Mutta, on silläkin jo oma vastuu vuoden 2019 “riennoista”. Toivottavasti saamme Maulalta vakuuttavat lähiajan visiot tilinpäätöksessä.
Ostin pienen position, josko vuoden päästä saataisiin hyviä vertailukuja.
Uskoisin, että pöytä siivottiin nyt kerralla, jotta uusi toimari saa puhtaan alun.
CapMan omistajana antaa uskoa siihen, että lisärahoitusta järjestyy tarvittaessa.
Mutta jos johdon vaihtuvuus jatkaa samaa trendiä, niin tämä voi jäädä myös lyhytaikaiseksi omistukseksi.
Eilen meinasi paniikkimyyntinä lähteä salkusta, mutta toisaalta pidemmän ajan sijoituksena tuli alunperin hankittua, joten maltoin mieleni. Ei kai auta kun toivoa, että Maula saa homman urilleen. Mihin asti te muut olette ajatelleet antaa mahdollisuuden?
Jos yhtiökokous päättää vaihtaa näyttönsä antaneen hpj:n ja valtaosan hänen lähipiirihallituksestaan, annan yhä mahdollisuuden.
1 tykkäys
kaipa 2 kvartaalia ainakin pitää antaa aikaa jos aikoo?
1 tykkäys
"Syksyllä käynnistetyn kannattavuushankkeen osalta odotamme tuloksia vuoden 2020 aikana. Tämän lisäksi keskitymme kannattavan kasvun aikaansaamiseen”, sanoo Avidlyn toimitusjohtaja Jesse Maula.
Ei vakuuta. Tuloksia nyt on odoteltu. Tulos on viimeksi ollut hyvä vuonna 2017 ja alkuvuonna 2018, mutta sen tekijät ovat käsittääkseni lähteneet.
2 tykkäystä
No esim. NetPressin kanssa ei sekunda ihan riitä; Avidly osti ihan suoraan kvartaa.
Taseen loppusumma 0.863 Meur, ja oma pääoma negatiivinen 0.607 Meur. Eli että ostettiin melkein 1.5 Meur nettovelkaa ja vielä maksettiin siitä 0.425 Meur?
Tällä hetkellä tämä on ihan pommi.
1 tykkäys
Toisaalta, NetPressin myyjät saivat kauppahinnasta vain pienen osan käteistä ja pääasiassa Avidlyn osakkeita kuuden euron osakekurssilla. Loppukauppahinta kilahtaa myyjien tilille vain, kun sovitut liikevaihto- ja tulostavoitteet saavutetaan v. 2020 mennessä. Ei pahat ehdot mielestäni. Saattoihan tuo olla sekundaakin surkeampi yritysosto, kuten sanoit. Tällä tavalla kuitenkin päästiin Saksan markkinalle HubSpotin Diamond -kumppanin kautta. Omaa toimistoa ja verkostoa ei itse tarvinnut käynnistää tyhjästä, vaan nyt saatiin kymmenkunta työntekijää valmiina ja päälle freelance- verkosto ja valmista asiakaskuntaa.
“Avidly maksaa NetPressistä alkuvaiheessa 0,425 MEUR, mikä vastaa noin 0,3x EV/S-kerrointa vuoden 2018 liikevaihdosta laskettuna. Kauppahinnasta maksetaan noin 20 % käteisellä ja loput 80 % 56 730 osakkeen suunnatulla annilla (merkintähinta 6,0 euroa). Osakkeilla on kahden vuoden luovutusrajoitus. Lisäksi myyjät ovat oikeutettuja vuonna 2021 lisäkauppahintaan siltä osin, kun NetPressin annualisoitu liikevaihto jaksoilla Q4’19 ja Q4’20 ylittää 1,2 MEUR ja yhtiön nettotulos on vuonna 2020 positiivinen. Lisäkauppahinnan määrä vastaa euromäärää, joka ylittää 1,2 MEUR kerrottuna 1,3x.”
Toivottavasti Maula avaa tilinpäätöksessä perusteellisesti, mitä ongelmia on ollut loppuvuonna ja rauhoittaa sijoittajat uskottavilla toimenpiteillä. Onko hämminkiä yhtälailla uusrekrytointien suhteen kotimaassa eikä vain esim. Netpressin integroinnissa? Epäonnistuttu on joka tapauksessa näin alkuvaiheessa.
1 tykkäys
Toivotaan. Osto todella oli antiteesi kannattavalle kasvulle ostohetkellä, olihan myös liiketoiminta itsessään tappiollista.
Totta kai kehnonpuoleinen yritysostelu on arkipäivää, kun kasvua pitää saada keinolla millä hyvänsä ja kasvu tulevan kannattavuuden lupauksen kanssa pitää sijoittajan tyytyväisenä, tai ainakin jotkut.
Avidlyn tapauksessa nämä yritysostot ovat olleet kyllä aivan erityisen omistaja-arvoa tuhoavia.
Onko yritysostojen nimeen vannovalla Avidlyllä yhtään esimerkkiä onnistuneesta yritysostosta? Luulen, että kyseessä on todellinen epäonnistuneiden yrityskauppojen tyyppitalo: ristiinmyyntipotentiaali, synergiaedut ja ostettujen yritysten avainhenkilöiden sitoutuneisuus yliarvioidaan toistuvasti.
En nyt siis yksisilmäisesti syytä Avidlya. Sama ylioptimismi on nähtävissä monissa yrityskaupoissa.
1 tykkäys
No huh huh. Nyt on Avidlyn tilinpäätöstiedote karua luettavaa. Liiketoiminta sakkaa molemmilla osa-alue. Markkinointipalveluiden (joiden osuus liikevaihdosta on 3/4) myyntikate nousukauden huipulla H2:lla - 22%. Ja tätäkö johto ei osannut arvioida kuin pari viikkoa sitten??? Uusasiakashankinta kusee täysin markkinoinnin palveluissa. HubSpot kasvaa tappiollisesti ja ostettujen yhtiöiden integrointi lienee ala-arvoista. Kassa alkaa olla kuiva ja tässä vaiheessa luultavasti jo onkin. Markkinointipalvelut polttavat kassaa tasaisen vauhdin taulukolla 250k€/kk eikä inahdustakaan YT-neuvotteluista. Tosin henkilökunnan vahvuus tilikauden lopussa on 239, vaikka omissa markkinointimateriaaleissa Avidly sanoo vahvuudekseen yli 300. Luontainen poistuma? Kriisiyhtiö.
No nyt tuli YT:eet. 20 henkeä ei riitä mihinkään. Tarve on näillä luvuilla 70-80.
3 tykkäystä
Markkinointipalvelut -segmentin liikevoitto - 1,4milj. euroa H2:lla! Miten voi olla näin karmea luku perinteisessä markkinoinnissa? Mitä hyötyä on pitää konsernissa tuota segmenttiä? Yhtiö jaettava kahdeksi mielestäni. Tilinpäätöstä lukiessani en löydä synergiaa.
Juuri näin. Ja miten tähän eeppiseen alisuorittamiseen ei olla reagoitu aiemmin vaan on poltettu surutta piensijoittajien luottamusta ja omistusten arvoa koko syksy ja talvi. Nyt reagoidaan vanhoihin synteihin kosmeettisilla YTeillä, vaikka suhdannekin pehmenee ja toimenpiteiden tulisi olla minimissään kolminkertaiset. Ja kysyn vaan että jos HubSpot ei saa myyntiä Avidlylle, miten se saa sitä asiakkaille???
Taseessa lyhytaikaisia velkoja yhteensä 7,7 milj euroa ja lyhytaikaisia varoja yhteensä 5,6 milj. euroa. Lyhytaikaisista varoista rahavaroja 0.5 milj. euroa. Kun hahmottelee quick ratiota ja current ratiota, niin kassakriisi ei näyttäis olevan kaukana. Joko joudutaan ottamaan pitkäaikaista velkaa reippaasti (mikä taho uskaltaa lainata?) tai uutta suunnattua antia pukkaa kohta.
1 tykkäys
Kädet on jo syvällä Cäppärin taskuissa.
1 tykkäys