@Karoliina_Malmi voitko kommentoida tulosvaroituksen taustoja tarkemmin? Pörssitiedotteen sanamuotojen perusteella juurisyynä tulosvaroitukselle on pitkään Bittiumia vaivannut komponenttipula eli ilmeisesti taas on jäänyt jokin H2:n toimituksille tärkeä komponenttierä saapumatta? Onko teillä käsitystä, toteutuvatko nämä tämän vuoden ohjeistukseen aiemmin sisälletyt toimitukset vuoden 2024 aikana? Olette myös kasvattaneet varastotasoja merkittävästi, mikä on rasittanut kasavirtaa. Onko varastossa puolivalmiita tuotteita, jotka oli tarkoitus saada vuonna 2023 toimitettua, mutta jäävätkin nyt rasittamaan tulosta/kassavirtaa tämän vuoden osalta? Vai onko varaston kasvulla varauduttu jo ensi vuoden toimituksiin? Olisi myös tärkeää kuulla, onko taustalla oleva kysyntä pysynyt ennallaan ja jaksavatko asiakkaat odottaa Bittiumin sisäisten ongelmien ratkomista vai tilaavatko kohta kilpailijoilta, jos Bittiumilla ei vaan ole eikä tule olemaan riittävää toimituskykyä pienenä pelurina?
"Ohessa vastaus mietteisiisi yhtiön hallituksen puheenjohtajalta.
On paljon totta, mitä yllä sanot – omistajille ei toistaiseksi osakekurssin muodossa lisäarvoa tullut. Kaikki muu on selityksiä, mutta muutama sananen kuitenkin. Tällä hetkellä yritys alkaa olla lähes terve – kannattavuus on vielä kaukana siitä mitä sen pitäisi olla. Rahaa ei virtaa enää ulospäin useita, jopa kymmeniä miljoonia euroja, vaikka investointitaso on kyetty säilyttämään. Valitsemamme investointistrategia on ainakin tältä osalta toiminut, joskin kuten sanoit myöhästymisien saattelemana. Nyt yrityksellä on uusi johto ja katsotaan miten he saavat operatiivisen toiminnan kehittymään."
Näin kirjoitettiin 2,5kk sitten ja nyt perjantai-iltana työnnetään märkä rätti päin kasvoja. Jos ei ole mitään muuta tarjota kuin tyhjiä lupauksia, niin perukaa se pääomamarkkinapäivä. Olen kauniita sanoja kuunnellut nyt 8 vuotta ja samalla kurssi vajonnut jo todella alas. Missä ne teot ovat oikeasti?
Bittium oli alunperin hyvin kiinnostava yhtiö, rahaakin oli kuin roskaa. Sitten alkoi kyllästyttää kun tiedotus oli messuilua messuilun perään ja osarien yhteydessä Huttuselta kauniita puheita, mutta vähän kauppaa.
Kun terveysteknologia tuli mukaan - taas innostuin ja kauppa vaikutti hyvältä. Joskus jopa hyvä osari, jota seurasi sitten taas pettymys.
Ja ne Meksikon iänikuiset luurit.
Kun Ukrainan sota alkoi ja Nato-keskustelut, olisi voinut olettaa, että nytkö olisi aika?
Enpä jaksanut kauaa pysyä mukana enää silloinkaan.
Perjantain negarissa yllättää ainoastaan erittäin vaisu kurssilasku ottaen huomioon, että negari oli aika raju.
No tässä oli se yhtiöraporttikin. 
Bittiumin antama tulosvaroitus ei ollut yllätys, mutta aiheutti huolia Tough SDR -käsiradioiden lähivuosien volyymikehityksestä. Bittium arvioi edelleen saavuttavansa 10 %:n liikevoittomarginaalin vuonna 2024, ja on myös tehnyt määrätietoisia toimenpiteitä tavoitteen eteen. Osake on viime vuosien korpivaelluksen jälkeen edullinen (2024e EV/EBITDA alle 7x), jos uusi toimitusjohtaja saa suunnitellusti käännettyä yhtiön suunnan.
https://www.inderes.fi/fi/toimiin-ryhdytty-mutta-tulokset-nakyvat-viiveella
Tässä olisi vielä aamarikommentti:
Hei @Durandil ja kiitos kysymyksistäsi.
Tulosvaroitus ei suoranaisesti liity komponenttitilanteeseen, vaan tiettyjen tilausten ja toimitusten aikataulujen pitkittymiseen. Aikataulut on tehty yhdessä asiakkaiden kanssa vastaamaan heidän tarpeitaan. Komponenttipulan vaikutus liiketoimintaan on vähentynyt merkittävästi alkuvuodesta ja kykymme toimittaa tuotteita on tällä hetkellä hyvällä tasolla, eikä siis toimituskyky ole vaikuttanut negatiivisesti tuotteidemme kysyntään.
Defense & Security -liiketoiminnan asiakasprojektit ovat moni- jopa kymmenvuotisia kestoiltaan ja pyrimme ennakoimaan hankkeisiin liittyvien tilausten ja toimitusten määrät vuositasolla mahdollisimman hyvin. Tässä on kyseessä yhtiön aiemmin ennakoitujen toimitusten ajankohdan siirtymisestä jonkin verran eteenpäin. Isossa kuvassa mikään ei ole muuttunut. Luonnollisesti, kun laitetoimitusten ajankohtaa on muutettu, se vaikutta varastoarvon kasvamiseen sekä kassavirtaan.
Toimitusjohtajamme on kommentoinut aiemminkin, että yhtiössä on paljon asioita hyvin, mutta on myös asioita, jotka täytyy laittaa kuntoon. Tällä matkalla me olemme nyt. Markkinakysyntä, tuotteet, palvelut ja henkilöstön osaaminen antavat todella hyvän pohjan tulevaisuuden kasvulle, mutta mm. yhtiön kyky tuottaa kasvua kannattavasti ei ole sillä tasolla kuin sen kuuluisi olla. Myös liiketoiminnan fokusointia kaikilla liiketoiminta-alueilla tullaan tekemään, mutta näistä tarkemmin sitten pääomamarkkinapäivässä.
Pääomamarkkinapäivässä, joka pidetään maanantaina 30.10. klo 12.30 alkaen, tulemme käymään läpi liiketoimintojen strategiaa, markkinoita, asiakkuuksia, kilpailuetua sekä myös tulevaisuuden kasvun mahdollistavia tekijöitä ja riskejä. Varsinainen kutsu tarkempine ohjeineen tulee tällä viikolla. Toivottavasti näemme mahdollisimman monia teistä osallistujien joukossa.
Kiitos paljon @Karoliina_Malmi nopeasta vastauksesta. Tästä oli paljon apua tulosvaroituksen arvioinnin kannalta. Tsemppiä suunnanmuutokseen ja tulevaan CMD-päivään, joka on erittäin odotettu tapahtuma. Toivottavasti järjestätte jatkossa vuosittain pääomamarkkinapäivät, sillä yhtiöllänne on niin monta rautaa tulessa, ettei yksi päivän taida riittää kokonaisuuden läpikäyntiin.
Kurssi kiitää 9v pohjissa. Huhhuh!
Toivottavasti CMD:ssä on paljon positiivista kerrottavaa, muuten ei kyllä hyvä heilu.
Valitettavasti on todettava, että kyllä tämä on ollut omista sijoituksistani huonoin ikinä.
Nyt tarvitaan jokin epäjatkuvuuskohta, kuten Continental aikoinaan. Ei taida muu auttaa.
Niin monta rautaa tulessa, että lopulta ei onnistu mikään niistä. En tiedä kumpi harmittaa enemmän, tähän sijoittaminen vai 8v kestäneet jorinat ja selittelyt. Ja kyllä, tämä on kritiikkiä siihen että pörssiyhtiö yrittää näyttää pörssiyhtiöltä vasta sitten kun kurssi on 9 vuoden pohjissa! Miksei mihinkään olla aikaisemmin reagoitu?
Tiedote tänään:
Irtisanomisten ja lomautusten toteutuessa täysimääräisesti, sekä muilla yhtiön aiemmin 23.8.2023 tiedottamilla kustannussäästötoimenpiteillä yhtiö arvioi saavuttavansa noin 6,0 miljoonan euron vuotuiset säästöt, joista arviolta 0,8 miljoonaa euroa toteutuu vuoden 2023 aikana.
Roni ja Juha antoivat kommenttinsa Bittiumin muutosneuvotteluista.
Neuvottelujen lopputuloksena Bittium irtisanoo enintään 61 työntekijää ja lomauttaa toistaiseksi enintään 8 työntekijää. Neuvotteluiden alkaessa yhtiö arvioi toimenpiteiden johtavan enintään 80 työntekijän irtisanomiseen tai lomauttamiseen. Mielestämme muutosneuvotteluiden lopputulos oli suunnilleen odotettu. Kyseessä on Bittiumin mittakaavassa merkittävä muutos, jonka pitäisi tuoda ensi vuodesta alkaen yhtiölle huomattavat noin 6 MEUR:n vuotuiset kustannussäästöt.
Juha on antanut ennakkokommenttinsa, kun Bittium julkaisee Q3-liiketoimintakatsauksensa perjantaina.
On(ko)han Bittium mukana reissussa?
Yritysdelegaation kuulu 16 suomalaista puolustusalan yritystä.
Päivitin Bittium-ennusteitani hyödyntäen melko suoraan Inderesin ennusteita (18.9. yhtiöpäivityksen Tuloslaskelman, Taseen ja DCF-laskelman & 16.10. Tulosennakon 2023e lukuja). Yhtiön tavoitteista ja Inderesin ennusteista voi tulkita, että yhtiön kasvun ja kannattavuuden (EBIT) osalta sekä tavoitteet että odotukset ovat melko positiiviset.
Bittiumissa itseäni on pitkään häirinnyt, että “ikuisen lupauksen” positiivisista kasvun ja kannattavuuden odotuksista huolimatta, sen pidemmän aikavälin keskimääräinen oman pääoman tuotto jää mielestäni turhan vaatimattomalle tasolle nykyisen kaltaisella pääomarakenteella.
Ennusteisiin nojautuen laskeskelin, että pidemmän aikavälin keskimääräinen RoE-% voisi asettua noin 9 - 10 %:n haarukkaan nykyisen kaltaisella pääomarakenteella (omavaraisuusaste ehkä 70 - 78 % ja nettovelkaantumisaste ehkä +8 - -38 %, mitkä kytköksissä kasvavaan osinkosuhteeseen)
Tietysti on ymmärrettävää, että erityisesti Defence-liiketoiminnassa yhtiön vakavaraisuuden on oltava vähintään hyvällä tasolla, jotta saisi kauppoja aikaiseksi, mutta silti mielestäni nykyisen kaltainen pääomarakenne ei välttämättä ole optimaalinen, tälleen sijoittajan näkökulmasta tarkasteltuna. Toki on myös ymmärrettävää, että yhtiössä on parhaillaan muitakin haasteita kuin pääomarakenteen optimointi, eli mm. saada kauppaa aikaseksi.
Joka tapauksessa toivon, että @Juha_Kinnunen utelisi yhtiön johdolta esimerkiksi 30.10. CMD:ssä kaiken muun lisäksi myös edellä mainittuja näkökulmia. Toisin sanoen utelisit, mikä on yhtiön tavoittelema pääomarakenne ja sitä kautta oman pääoman tuottotavoite keskipitkällä ja/tai pitkällä aikavälillä.
Ja kyllä yhtiön johto ( @Karoliina_Malmi ) saa ilman uteluakin kertoa mm. CMD:ssä edellä mainituista asioista meille sijoittajille/omistajille.
Toivottavasti pääomamarkkinapäivällä on Q&A-mahdollisuus myös verkon yli, jolloin voit itse kysyä asiasta. Minä ehkä keskityn enemmän tuohon strategiaan ja askeleisiin tuloskasvupolulla, sitä kautta ne pääoman tuotot tulevat jos ovat tullakseen Mutta jos aikaa on niin toki tuotakin voin selvitellä.
Valitettavasti itselläni piensijoittajana ei välttämättä ole aikaa osallistua pääomamarkkinapäivään ns. livenä.
Juu kyllä ne pääoman tuotot varmaan tulee jos on tullakseen, mikäli yhtiöllä on hyvä, realistinen ja ennen kaikkea toteuttamiskelpoinen strategia. Sit on yhtiön johdon ja henkilöstön kyvyistä kiinni.
Mielestäni hyvä julkilausuttu strategia taloudellisin tavoittein sisältää myös tavoitteet pääomarakenteesta ja sijoitetun tai oman pääoman tuottotavoitteesta. Joten hyvä, jos ennättäisit asiaa udella muun ohessa.
Hei, välihuomiona, että pääomamarkkinapäivillä on mahdollisuus esittää kysymyksiä myös online. Kysymyksiä voi lisäksi lähettää etukäteen: investor.relations@bittium.com.
“Nothing to write home about” ehkä oma kommentti
Mielenkiintoinen poiminta tiedotteesta:
"Venäjän hyökkäyssota Ukrainaan on kasvattanut valtioiden kiinnostusta modernisoida taktisen viestinnän järjestelmiään. Bittium on mukana useissa kilpailutuksissa, mutta kilpailutusten kokonaiskesto voi olla useitakin vuosia. Odotamme ensimmäisistä kilpailutuksista tuloksia seuraavien kuukausien aikana tai ensi vuoden alkupuoliskolla."