Mahtavaa, itse toivoisin, että yhtiön johtoa grillataan erityisesti seuraavista asioista:
Sitouttaminen? Boreo ostaa pienen yrittäjävetoisen yhtiön osaksi isompaa kokonaisuutta, miten varmistetaan ex-yrittäjän sitoutuneisuus kasvattamaan yhtiötä vaikka tullut rahaa käteen ja “enään ei tarvitse tehdä töitä”. Johto varmasti perustelee asiaa sitouttamisella Boreoon, mutta en näe, että tämä poistaa kuitenkaan kuvaamaani ongelmaa. Yrittäjä ei varmasti väännä enään yömyöhään töitä yrityksessä niinkuin todennäköisesti ennen on tehnyt kun omistanut ostetun kohteen eikä vain Boreota. Lisäkauppahintakin on toinen perustelu, mutta haen vastausta joka kattaa jatkuvuuden +3v päähän myös.
Miten yritysostot tullaan rahoittamaan tulevaisuudessa? Yhtiöllä on tällä hetkellä nettovelkoja tilinpäätöksen mukaan noin 31 m€ (-6,5 m€ IFRS vastuut + 20 m€ hybridilaina joka käsittääkseni on lainaa vaikka se OPO:ssa onkin. Hybridi tulee maksaa todennäköisesti 3 vuoden sisällä). Jos proforma käyttökate on noin 14 m€ niin käsittääkseni todellinen nettovelat/EBITDA on (31-6,5+20=) 44,5/14 = 3,18x. Tuo taso alkaa olemaan jo kova (jos ja kun hybridi maksetaan pois parin vuoden päästä)
Miten skaalataan yritysostot? Nyt yhtiö tehnyt selkeästi pieniä yritysostoja, miksi? Eikö ole pärjätty tarjouskisoissa 4x käyttökatekertoimilla vai eikö ole haluttu tehdä suurempia kauppoja jostain syystä?
Omissa laskelmissa todennäköisesti virheitä ja ne kannattaa tarkistaa ennen kuin niitä kenellekkään esittää. Kiva jos jonkun näistä viittitte kysyä ja muokata kysymyksen esitettävään/ymmärrettävään muotoon!
Keep up the good work Verneri! Roast on hyvä idea.
Tässä yksi kysymys harkittavaksesi:
Mikä on aikaikkuna, jossa Boreon johto näkee myös instituutiosijoittajia omistajakunnassa? Esim. 18 kk sisällä vai onko aikaikkuna kauempana?
-Noteerataan toki hyvä työ mitä Boreo on tehnyt asiassa mm. hiljattainen Redeye Live esittely Pohjoismaisille compounder sijoittajille. Mutta nykytilanne jossa osakkeen kysyntä ja osakkeen arvostus riippuu pelkästään yksityissijoittajien pienestä päivävaihdosta (keskim. 400 osaketta pv, Yahoo Financen mukaan) ei edistä osakkeen arvonnousua.
Itselleni Raskas kalusto on jäänyt strategialtaan epämääräiseksi kahden muun liiketoiminta-alueen rinnalla. Millä kulmalla Raskasta kalustoa kehitetään? Sany liiketoiminnan luopumisen jälkeen, onko katse enemmän after market-tyyppisissä liiketoiminnoissa?
Voitko avata tukkurin/maahantuojan ja päämiehen välistä dynamiikkaa? Onko esim. olemassa jotain sopimuksia, jossa päämieheltä pitää ostaa tavaraa x määrä vuodessa? Dynamiikkaa voisi avata liiketoimintayksiköiden välillä.
Boreon strategian mukaan yhtiö toimii Pohjois-Euroopassa. Mikä on Boreon kilpailuetu yritysostomarkkinoilla Ruotsissa, Norjassa tai Tanskassa, kun vastassa on esim. paljon paremmin tunnetut ruotsalaiset compounderit?
Pääomistajan rooli yhtiössä. Onko Preato kuinka kädet savessa Boreon toiminnassa vai katsovatko menoa enemmän taustalla?
Monet kilpailijat (etenkin Ruotsissa) tuntuvat panostavan yritysostoissa yhtiöihin, joilla on oma tuote/brändi. Mikä on Boreon strategia omien tuotteiden osalta? Ilmeisesti tällä hetkellä alla olevissa liiketoiminnoissa on hyvin vähän omia tuotemerkkejä?
Tässäpä jotain kyssäreitä, mitä tuli lyhyen pohdinnan jälkeen mieleen:
Onko Boreon yritysostoprosessi muuttunut sitten toimitusjohtajana aloittamisesi jälkeen? Miten?
Avaisitko miten valuoitte yritysostokohteita? Käytättekö DCF-mallia? Ovatko sisäiset tuottotavoitteet linjassa julkisen tavoitteen kanssa vai onko rima kenties tätäkin korkeammalla?
Millainen on hyvä yrityskulttuuri? Mitä sellaisen luomiseen ja ylläpitämiseen vaaditaan? Miten tämä näkyy omassa arjessasi?
Virheistä oppii, mikä tai mitkä ovat olleet toimitusjohtajana pahimmat mokasi?
Missä Boreolla on eniten petrattavaa tällä hetkellä?
En tiedä ehtiikö enää mukaan, mutta laitetaan silti:
Minkälainen asema Boreon liiketoiminnoilla on jakeluketjuissa hinnoitteluvoiman näkökulmasta?
Kuinka paljon orgaanisen kasvun potentiaalia olemassaolevilla liiketoiminnoilla on?
Sijoitetun pääoman tuotot eivät ole olleet uuden strategian mukaisilla tavoitetasoilla. Viime kvartaaleina trendi on ollut pikemminkin alas kuin ylöspäin. Myös Ruotsissa näkyy toimivan useita sarjayhdistelijöitä korkeammilla pääoman tuotoilla. Millä sapluunalla Boreon pääomantuotot saadaan nousuun?
Onko markkina muuttunut jollakin tavoin viime kuukausina potentiaalisten yritysostokohteiden osalta?
Kuinka todennäköisenä pidätte sitä että Boreo laajentaa kokonaan uusille liiketoiminta-alueille?
Erittäin informatiivinen roast Verneri! -Haastatteluvideot ehdoton Inderesin vahvuus.
Tj Kari vakuuttaa tällä videolla: rehellisesti sekä kauniit että kipeät kulmat avaten, kuten aina. Paras tuo “kyllä näillä pääoman tuottotasoilla itse sijoitan”, ja niinhän Kari on tehnytkin, alusta lukien.
