Toki näin, mutta tuo “jos kasvu on kannattavaa” ei vaan ole mikään läpihuutojuttu. Yritys voi aivan hyvin käyttää rahat myös surkeaan yritysostoon (eikö näistä tilastojen mukaan ~70% pääty ostajan kannalta huonoon lopputulokseen?), koska on niin paljon seksikkäämpää kasvaa yritysostoilla kuin jakaa jotain väsyneitä osinkoja tai ostaa omia osakkeita pois, vaikka omistajien varoja tuhoutuisikin näillä seksikkäillä yrityskaupoilla. Mielestäni sillä on todella suuri merkitys keissin kannalta, kuinka yritys käyttää niitä liiketoiminnassa jauhamiaan kassavirtoja ja tällä on myös vaikutusta käypään arvoon. Taitavalla pääoman allokoinnilla voidaan tehdä ihmeitä ja päinvastoin.
Kaikki tietysti kiteytyy siihen, kuinka pätevänä omistajat näkevät yritysjohdon allokoimaan pääomia parhaalla mahdollisella tavalla arvonluonnin kannalta
Kiitos Sauli! Meni ohi kysymyksesi ja vastaus tähän kun olin samalla kahvinkeitossa. Ehdin juuri painamaan lähetä kysymys-nappia, kun tilaisuudessa todettiinkin jo, että “Ei ole enää kysymyksiä, joten hyvää päivänjatkoa”
Edit: Ja kysymykseni olisi siis koskenut nimenomaan tulevaisuuden voitonjakoa: tuleeko “voitonjakoa pyritään jatkossakin kasvattamaan ajan yli” lukea siten, että perusosinko resetoidaan tiedotteessa ilmoitetulle 8-12snt tasolle ja pyritään kasvattamaan siitä jatkossa.
Viestintä on hankala laji ja täälläkin käydystä keskustelusta voi vetää johtopäätöksiä, että tiedotteen muotoilu ei ollut ihan täysin onnistunut tai, että se herätti enemmän kysymyksiä kuin tarjosi vastauksia
Ilmeisesti hankittavien kohteiden arvostukset ovat maltillisia tällä hetkellä, joten saadaan enemmän tavaraa /halvalla kun muutettiin osinkopolitiikkaa Sehän kuulostaa asialliselta.
ELI5, miksei CapMan edelleen olisi hyvä sijoituskohde pitkällä aikavälillä? Pikavoittoja tällä lapulla ei luultavasti kukaan ole hakemassa.
Itse ainakin olen sen mieltänyt ”osakkeeksi joka on tavallaan rahasto” ja sijoitushorisontin pitkäksi ja tuoton maltilliseksi per vuosi + osingon.
Toki voitonjakopolitiikan muutos varmasti heikentää kiinnostusta markkinalla ja laskee kurssia, vaikka järkipäätös Capmanilta on varmistaa tulevaisuutta, kuin jaella osinkoina pääomaa pois vaikeassa markkinatilanteessa. Itsellä ainakin kiinnostus ostaa lisää nousee taas.
Saatan yksinkertaistaa asioita ja en voi sanoa tietäväni paljoakaan osakesijoittamisesta.
Nyt kun hetken tässä mutustellut tulosta ja yrityksen viestiä, niin ei tämä niin pahalta näytä kuin aluksi ajattelin. Saattaa olla että tämä on voittava strategia pitkällä aikavälillä, toivotaan toki markkinan kääntymistä. Pia väläytteli myös, että jotain uutisia voisi olla lähiaikoina tulossa, joten jäädään odottelemaan. Luotto johtoon on hyvä ja ainakin Frimodigista jäi todella rehdin ja luotettavan oloinen kuva minulle niistä kerroista kun Saulin kanssa istuivat alas juttusille. Capman ollut salkussa kohta 4v, taidan edelleen hodlata ja kuka tietää, ehkä jopa jossain kohtaa lisäillä.
Jos Capman olisi myynnissä (ostajana Mandatum tai kuka vaan) lyhyellä aikavälillä, esim. vuosi, niin tällä osinkopolitiikan muutosilmoituksella juuri nyt ei ole varsinaisesti omistaja-arvon kannalta positiivista vaikutusta. Capman on profiloitunut melko selkeästi osinkoyhtiöksi ja oli ilmiselvää että kurssi tulee tämän seurauksena romahtamaan. Näin ollen mahdollisesta myynnistä saatava kauppahinta preemioineen on myös alempi.
Todella epäselkeästi viestitty tuon osingon suhteen, eli luulen että lähinnä sen takia tässä otetaan nyt perkeleesti punaista (-8% tällä hetkellä pitkän laskun jälkeen) kun ei tiedetä että mistä se osinko tulee kasvamaan ja mille määrille se tulee asettumaan. Oli lähellä itsekin heittää nyt hetkeksi osakkeet pois jos osinko laskee merkittävästi, mutta Saulin viestistä ymmärsin että osinkoa ei ole tarkoitus leikata vaan sitä on tarkoitus jakaa eri tavalla vuosien kesken. Voi siis olla, että vuonna 0-1 tulee pienemmät osingot kun taas 2-3 isommat, kenties 4-5 sitten “tavalliset”, eli enemmän vaihtelua vuosien välille…
Odotan nyt vähän että pöly laskeutuu ja katson sitten onko tämä ylireagointia ja hyvä ostopaikka, vai mitä tästä pitäisi ajatella.
Täsmälleen samat fiilikset. Saulin viimeisimmät kommentit yltä huomioiden tämä vaikuttaa nyt enemmän CapManin viestinnälliseltä epäonnistumiselta kuin osingonjaon radikaalilta muutokselta, erityisesti jos puhutaan pitkäaikaisen sijoittajan perspektiivillä.
Sieltä neljän minuutin jälkeen selvitystä uudesta osinkopolitiikasta. Johto katsoo, että omistajille luodaan paremmin arvoa kun voidaan parantaa myyntiä sijoittamalla omiin rahastoihin. Lisäksi omistaja pääsee kiinni paremmin rahastojen tuottoihin. Lisäksi uusi osinkopolitiikka antaa lisää liikkumavaraa eri vuosien välillä eikä hirttäydytä osinkoon kuten Verneri kuvasi.
Eli sikäli kun luotat johtoon, niin uusi osinkopolitiikka tarjoaa omistajalle parempaa tuottoa pitkällä aikavälillä.
Kuten tuossa @Bjorn_Walrus totesikin, niin kyllä tässä enemmän kysymys viestintämogasta kun isosta muutoksesta. Pia sanoitti osinkopolitiikan hyvin selkeästi tuossa haastiksessa ja tosiaan kumulatiivinen osinko 2023-2027 ei pitäisi poiketa aiemmasta, vaan jaksotus muuttuu. Tällä haetaan ennen kaikkea liikkumavaraa M&A ja kasvupanostusten suhteen. Konffan Q&A:ssa Pia mielestäni vihjasi aika suoraan että markkinalla on paljon M&A halukkuutta, nyt kun markkinatilanne on vaikeutunut. Lisäksi Kaisan haastiksessa Pia sanoi lopuksi “ja sen pohjalta käydään näitä yritysostokeskusteluja”.
En ihmettelisi jos tässä tapahtuisi vielä jotain suht lyhyellä aikataululla (huom, lyhyt aikataulu on näissä hommissa useampi kvartaali!)
Siitä olen samaa mieltä, että itse olisin linkittänyt tämän politiikan muutoksen mahdollisen tulevan järjestelytiedotteen yhteyteen.
Voiko tässä jopa laittaa foliohattua päähän, että tarkoituksella tehtiin päätös joka varmasti laskee kauppahintaa, jolla esim. Mandatum ostaisi CapManin? Vähän on kyllä tavallaan puskista hurja muutos öh sijoittajien silmästä firman perustoimintaan. Toinen vaihtoehto on, että firmalla on kassa tyhjä, ja silloin kurssi joutaakin romahtaa.
Miksi yhtiön johto, joka omistaa ihan merkittävän potin yhtiötä, haluaisi laskea yhtiön arvoa? En keksi yhtäkään syytä, miksi yhtiön johto näin toimisi. Ja kassan suuruuden ja sen muutoksen näkee sieltä taseesta (pientä laskua verrattuna viime vuoteen), mutta ihan hyvin sielläkin näytti kokonaisuus olevan hallussa.
Lisätään tähän Vernerin pointtiin vielä se, että osinko on käteisen allokointia taskusta toiseen. Verottaja ottaa siitä vielä siivun välistä ennen omaan taskuun päätymistä. Se on yhtä lailla sinun osakkeenomistajan rahaa vaikka se makaisi siellä yrityksen pankkitilillä tai toivon mukaan se raha allokoidaan kohteeseen, jossa ROIC>WACC. Käteisen allokoinnilla taskusta toiseen ei ole siis mitään tekemistä liiketoiminnan arvon kanssa.
Nämä arvostuskerroinheuristiikat - osinkotuottoprosentit ja muut täysin typerät P/E-luvut yms. peukalosäännöt vie täysin hakoteille sijoittajien ajattelua pois olennaisesta eli siitä mikä on yhtiön arvo, joka on tulevaisuuden kassavirrat nykypäivään diskontattuna.
Juubajuu. Eihän tässä mitään paniikkia sitten ollutkaan. Ajattelin jo myydä kaiken ja katselin sillä silmällä Savukosken asuntotarjontaa, kun hetken tuntui että tämä(kin) pettää. Jos osinkoa “pikkuusen pirätellähän” laajentumisen varalle niin mikäs siinä. Tasettahan Capmanilla on, joten käsittääkseni ei tarvitsisi suuria velkoja tehdä. Riippuu tietty mitä tavoittelee.
Pystytkö @Sauli_Vilen lohduttamaan hieman meitä uskossamme horjuvia, että mikäli CapMan saavuttaisi tuon asetetun tavoitteen 10 jaardin AUMia, niin miten kauniisti tuo hallinnoitavista varoista tulevat tuotot laskeutuisivat alimmalle riville? Muistelisin, että olet aina muistutellut, miten tässä liiketoiminnassa skaalaedut ovat valtavat eivätkä kulut käytännössä juuri muutu, vaikka hallinnoitavat varat tuplaantuisivat. Jos siis parina aikaisempana vuonna eps on ollut 20-25 sentin paikkeilla, niin voisiko tästä vetää nopean johtopäätöksen, että varojen tuplaannuttua eps olisi 40-50 sentin luokkaa? Ja esim. P/E 12:lla osake noin 4,8-6 euroa?
Sehän kuulostaa asialliselta.