Hallituksen lausunnossa ei muuten enää mainita sanallakaan suoraan kilpailuviranomaisia ja niihin liittyviä epävarmuustekijöitä ja aikatauluriskejä.
Onko Tritonin antamat lisätiedot vakuuttaneet Caverionin hallituksen siitä ettei kilpailuviranomaiset aiheuta olennaista riskiä? Jos ovat, niin hallitus ei voi muuta kuin suositella Tritonia, koska Bain tarjoaa huonompaa vastiketta ja huonompaa aikataulua (8,50€ tulee omistajille vasta joulukuussa). Tiedotteessa avatut vielä selvitettävät asiat liittyy suoraan vain siihen voiko hallitus luottaa Tritonin saavuttavan tarvitsemaansa vähimmäishyväksyntäehtoa. Jos voi, niin tämä haiskahtaa jo kovasti siltä että hallitus siirtyy Tritonin taakse, kuten tietysti pitäisikin. Jos Triton pysyy 90% vaatimuksessaan ja samaan aikaan pääomistajat sanoo ei kiitos (luulen että näin sanovat), niin sitten pysytään Bainin takana.
Itse veikkaan, että Tritonille riittää 2/3 osakkeista. Tämä mahdollistaa sen, että pääomistajien kanssa saadaan muodostettua jossain vaiheessa tulevaisuudessa kimppa, jonka omistus on yli 90% ja päästään lunastushommiin. Mutta tämähän on puhdas arvaus, kaikki on mahdollista.
Joka tapauksessa nykyisessä hyvin epävarmassa markkinatilanteessa minua pelottaa prosessin venyminen, ostotarjouksen toteuttamisessa voi aivan hyvin mennä +6kk, jos Bain ei nyt ryhdistäydy, korota tarjoustaan ja lopeta leikkiä nopeasti. Jos markkina ympärillä romahtaa ostotarjouksen aikana niin ostaja löytää lähes satavarmasti jonkin pykälän, jonka perusteella Caverionin liiketoiminnassa on tapahtunut odottamattomia muutoksia ja tarjous siksi peruutetaan. En kyllä millään uskalla olla omistaja tässä vaiheessa, upside on pieni ja downside suuri.
Pistetään Ollin kommentit tänne myös
Viimeisimmillä ehdollisilla osakeostoilla olemme sitoutuneet kasvattamaan
kokonaisomistusosuutemme Caverionissa noin 28,3 prosenttiin kaikista ulkona
olevista osakkeista. Olettaen, että nykyinen omistusrakenne pysyy muutoin
ennallaan, meistä tulisi näiden osakeostojen toteutumisen myötä Caverionin
suurin osakkeenomistaja. Tämä on osoitus sitoutumisestamme yhtiöön ja
luottamuksestamme kykyymme toteuttaa ostotarjouksemme arvioimassamme
aikataulussa.
Myös Salkunrakentajan Jorma Erkkilä on kirjoittanut Caverionin myyntihommista.
Sijoittajien edunvalvontajärjestö Osakesäästäjät kritisoi tapausta samanlaisista epäterveistä piirteistä. Jos Caverionin hallitus ei suosittele Tritonin tarjouksen hyväksymistä, herää kysymys hallituksen suoriutumisesta sen lakisääteisestä velvoitteestaan edistää kaikkien osakkeenomistajien etua tasavertaisesti.
Bain Konsortion hallussa on 26,7 prosenttia Caverionin osakkeista. Triton tavoittelee 90 prosenttia osuutta yhtiön osakkeista.
Triton on solminut nyt ehdollisia osakeostoja jo 29,99%:n omistuksen saavuttamisen edestä. Jotta Bain saavuttaa 50%:n rajan, pitää sen saada muilta kuin konsortion jäseniltä vähintään n. 23,3% osakkeista, mikä on yli puolet free floattaavasta 43%:sta (kaikki osakkeet jotka eivät ole Bain konsortion tai Tritonin osakeostosopimusten takana). Epätodennäköiseltä tämän saavuttaminen tuntuu, etenkin kun osakekurssi seilaa edelleen reilusti yli Bainin tarjoushinnan.
Markkina ei enää hinnoittele lisäkorotuksia vaan odottaa Tritonin kaupan toteutuvan vuoden loppupuolella. Jos olettaa kaupan toteutuvan tasan puolen vuoden päästä, niin nykyisellä 8,65€ hinnalla saa odotusajalta ~7%:n vuosituoton.
Ps. Vaikea muuten uskoa, että ehdolliset ostosopimukset aivan täysin sattumalta olisivat vasta kuudetta desimaalia tarkasteltaessa, tai kappalemäärissä sanottuna tasan kahta osaketta alle 30%:n rajan (pois lukien Caverionin hallussa olevat omat osakkeet). Tritonhan on kommentoinut näiden ostosopimusten olevan ehdollisia vain sille, että kilpailuviranomaiset antavat luvan näille ostoille, tiedotteissa ei siis ole mainittu mitään ehdollisuudesta koko ostotarjouksen toteuttamiseen (toki tämä ei tarkoita etteikö tällaista ehtoa myös voisi silti olla).
Onkin ihan mahdollista, että nämä Tritonin julkistamat ehdolliset kaupat toteutetaan jo aika pikaisesti erillisenä itse ostotarjouksesta. Alle 30%:n omistuksen viranomaiset voivat ehkäpä hyväksyä vaikka eivät koko yhtiön ostamista ehdoitta hyväksyisikään, tuolla kun ei vielä saavuteta määräävää asemaa yhtiössä. Mutta tämä on ihan arvailua, en tiedä faktoja. Aina vain pistää silmään kun ollaan aivan karvan verran vaille jonkin rajan, tuntuu mahdottomalta ollakseen vain sattumaa. Tämä muuten tarkoittaisi sitä, että jos Bain saavuttaakin 50% tai hyväksyy jopa sen alle jäävän osuuden, niin sitten Caverionissa olisi jatkossa kaksi pääomistajaa tosi isoilla omistusosuuksilla.
Vielä tarkemmin katsottuna Tritonilla jo omistuksessaan olevat osakkeet vastaavat samalla tavalla vain kahta osaketta alle 10%:n omistusosuuden ylitystä (pois lukien Caverionin hallussa olevat omat osakkeet). Kyllä tässä päivänselvästi taidetaan optimoida kilpailuviranomaisten rajoitteita vasten näitä ostoja. Haiskahtaa siltä, että Tritonille 90%:n saavuttaminen ei todellakaan ole kynnyskysymys, vaikka siitä virallisesti vielä kiinni pidetäänkin.
Turhaanpa näköjään spekuloin edellisessä viestissäni, kun Tritonin tarjouksen täydennysasiakirjassa sanotaan ihan suoraan:
Koska itse ostotarjousta ollaan toteuttamassa arviolta kolmannella tai neljännellä neljänneksellä, niin ehdolliset ostot eivät ilmiselvästi ole ehdollisia ostotarjouksen toteutumiselle, vaan Triton on sitoutunut ostamaan 29,99% osuuden yhtiöstä jos/kun luvat ostoille tulee vaikka kilpailuviranomainen lopulta sanoisikin ettei koko yritystä Triton saa ostaa.
On tämä mielenkiintoinen keissi. Pakko myöntää, että sympatiat on todella vahvasti Tritonin puolella ja oikein mieltä lämmittää, että Bain ja pääomistajat ottavat tässä nyt mitä todennäköisimmin turpiinsa. Halpa lunastus pääomistajien kanssa suhmuroituna kääntyikin siihen, että jouduttaisiin maksamaan ihan jopa käypä hinta firmasta. Saa nähdä ollaanko tähän valmiita, onhan sekin ihan mahdollista että tässä vielä pakon edessä nostetaan tarjousta, nyt se tosin tulee aikaisempaa paljon kalliimmaksi kun etulyöntiasema myyjien suuntaan neuvottelussa on siirtynyt Tritonille. Osa ehdollisista ostosopimuksista purkautuu vain jos Bain tekee vähintään 9,5€ korotuksen heti maksettavasta vastikkeesta, en jaksa uskoa että tätä nähdään.
On tämä on kyllä seurattavan arvoinen keissi itse olen omistusta kevennellyt maltillisesti
Jonkin moisen siivun käteiseksi ja joka päivä lisäillyt tiettyjä lappuja myynneillä 
Tuossa tiedotteessa on nyt mainittu se, mikä on ollut aika selvää mutta muistaakseni sitä ei ole aikaisemmin kerrottu. Eli Triton ei saa mennä 10% yli, koska viranomaisten hyväksyntä puuttuu. Eiköhän 30% kohdalla ole samanlainen vaatimus uudelle hyväksynnälle, jonka saaminen kestää taas kuukauden verran. Jos tästä tapauksesta on jotain oppinut niin sen, että aika paljon erilaisia lupia tarvitaan, jos haluaa ostaa suomalaisen pörssiyhtiön. Kaikesta huokuu se, että Triton tuli tarjouksellaan todella kiireisesti julkisuuteen ja hyvä niin.
Nyt Ehnrootheille ja Bainille riittää 50% ja osake päälle.
Triton kertoi päivä pari sitten omaavansa sopimukset muutamaa osaketta vaille 30% osakkeista.
Tuleekohan tästä kolmen kimppa? Vaikuttaa että Ehnroothit haluavat pysyä mukana.
North Holdings 3 Oy täydentää tarjousasiakirjaa koskien julkista ostotarjousta kaikista Caverion Oyj:n osakkeista North Holdings 3 Oy täydentää tarjousasiakirjaa koskien julkista ostotarjousta kaikista Caverion Oyj:n osakkeista | Kauppalehti
Niin tämän päivän tiedotehan oli vanhan tiedon tarkennuksia, 50% rajasta tiedotettiin jo jokin aika sitten. Tosin uutena tietona toki saatiin, että kukaan konsortion lähipiiriin kuulumaton finanssiomistaja ei ole uusinut Bainin kanssa myyntisitoumustaan. Kyllä tulee hankalaa olemaan saavuttaa edes 50% omistus.
Ehrnroothit ja Herlin tosiaankin näyttävät olevan Bainiin sitoutunut pysyvästi niin kauan kuin Bain ei vetäydy hankkeesta. Eiköhän tämä nyt kiteydy siihen onko Bain valmis vielä korottamaan vai ei, tuskinpa on kun etulyöntiasema myyntisitoumustenkin suhteen on nyt menetetty.
Caverion : SISÄPIIRITIETO: Caverionin hallitus odottaa peruuttavansa suosituksensa North Holdings 3:n tarjoukselle ja suosittelevansa Crayfish BidCon tarjousta ehdollisena North Holdings 3:n korotusoikeudelle
Caverion Oyj Sisäpiiritieto 23.3.2023 klo 9.00
Häh, odottaa peruuttavansa… 
No kaipa se noin menee… Tämä tarina on melkoinen.
Hallitus ei voi peruuttaa suositusta ennen kuin Bainilla on ollut mahdollisuus vastata tarjoukseen 5 päivän kuluessa tiedotteesta. Sanamuoto kuitenkin viittaa siihen, että keskusteluja on käyty ja Bainilta ei taida korotusta tulla.
En kyllä ymmärrä yhtään tätä keissiä. Hallitus luettelee pitkät pätkät eri riskejä Tritonin tarjouksesta, mutta sitten olisivat kuitenkin suosittelemassa sitä, jos Bain ei paranna tarjoustaan. Vaikuttaa enemmän joltain epätoivoiselta kasvojen puhdistukselta tämän farssin jälkeen. Jotenkin paistaa edelleen, että hallitus on niin perheiden niskalenkissä, että yrittävät puoliväkisin keksiä asioita, jotka ovat hyvin heidän tarjouksessaan. Tulee vähintäänkin mielenkiintoinen yhtiökokous!!
Olisi kyllä mielenkiintoista kuulla jonkun puolueettoman tahon analyysiä siitä, että mitä nuo viranomaisten mahdollisesti edellyttämät divestoinnit käytännössä voivat olla ja missä määrin Tritonilla on velvollisuus hyväksyä sellaisia, vaikkei mitään sopimusta nyt olekaan Caverionin hallituksen kanssa. Ainakin tarjousasiakirjassa on se tavanomainen lausahdus, että mikäli jättäisivät toteuttamatta vedoten johonkin tarjouksen ehdon täyttämättä jättämiseen, niin pitää olla olennainen merkitys heille (ja viittaukset Finanssivalvonnan määräyksiin ja ostotarjouskoodiin). En toki ole juristi, mutta minulle kuulostaa, että heillä on jo viranomaismääräystenkin alla velvollisuus tehdä tarvittavat toimet, ellei sitten ole olennaista vaikutusta - kai tämän koko luokan kaupassa nyt “olennaisuuskin” arvioidaan aika korkealle. Samoin kun katsoo tuota “olennainen haitallinen muutos”, niin meikäläisen kuulostaa siltä että pitää jonkin sortin armagedon tapahtua, että kumpikaan Bain tai Triton voi sen perusteella luikkia pakoon - toki teksti on niin kankeaa/juridista, että itsellä menee silmät solmuun parin rivin jälkeen 
Tässä on pattitilanne.
Kumpikaan ei saa enemmistöä, jolla voisi lunastaa toisen/toiset pois.
Jos nyt ymmärrän oikein - tässä on edessä kummankaan osapuolen haluamaton yhteinen avoliitto.
Tämäkö olisi hyvä lähtökohta jatkaa yrityksen kehittämistä?
Bain teki virheen - alkuperäinen tarjous oli huono ja eivät ottaneet huomioon kilpailevaa tarjousta. Triton käytti tilaisuutta hyväkseen. Kysymys - onko Triton lopulta halukas edes ostamaan yhtiötä vai pelaako ja odottaa Bainin ostavan heidät ulos.
Kovaa riskipeliä, koska välttämättä Bain ei ole halukas maksamaan enempää.
Miten vahvasti taas Herlin ja Ehrnroothit haluavat pitää kiinni Caverionista eli voisivatko hyväksyäkin Tritonin tarjouksen, koska eivät halua jäädä vähemmistöomistajiksi?
Mitä enemmän tätä shakkipeliä miettii, sitä kauemmaksi pääsee ratkaisusta.
Selvää mielestäni on, että jotenkin pakkoliitto tullaan estämään.
Ainoat vaihtoehdot olisi, että Bain korottaisi tarjousta tai myyvät Tritonille.
Hallituksen käännös voisi olla mukana pelissä - Tritonin todellinen halukkuus yhteisyritykseen ajetaan nyt koetukselle ja lähipäivät käydään Bainin ja Tritonin välisiä neuvotteluja pattitilanteen ratkaisuksi.
Sorry, tää on ihan sekava kirjoitus - toisaalta sopii tähän caseen.
Jos Triton saa 2/3 haltuun niin Bain ei jää hommaa katselemaan sivusta vaan vetäytyy kokonaam. Tällöin jäljellä olisivat Herlin ja Ehnroothit, jotka omistavat sen 27%. En usko, että he myöskääm haluavat jäädä sivusta katsomaan, kun Triton alkaa viemään muutoksia läpi äänienemmistöllä. Jos osinko lopetetaan, Assemblin myydään Caverionille ylihintaan ja kilpailuviranomainen vaatii kalliita divestointeja niin uskon, että omistajasuvut ovat nopeasti valmiita myymään osakkensa 8,95€ hintaan. Luulen, että he ovat jo tällä hetkellä valmiita myymään Tritonille osakkeensa mutta heitä sitoo Bainin kanssa tehty sopimus, jossa voi olla suuret sopimussakot, jos konsortiosta haluaa irtaantua. Minun näkemyksen mukaan homma alkaa olla selvä, jos Caverionin hallitus antaa suosituksensa Tritonille. Sen jälkeen tämä saaga loppuu nopeasti.
Osingonjako
Yhtiökokous hyväksyi hallituksen ehdotuksen, jonka mukaisesti yhtiön jakokelpoisista varoista maksetaan tilikaudelta 2022 osinkoa 0,20 euroa osakkeelta. Osinko maksetaan osakkeenomistajille, jotka osingonmaksun täsmäytyspäivänä 29.3.2023 ovat merkittyinä Euroclear Finland Oy:n pitämään yhtiön osakasluetteloon. Osinko maksetaan 5.4.2023.
Osingon verran tarkistettiin ostotarjoushintaa, kuten oli tiedossa:
Vielä odotellaan vastinetta Bainilta