Kysymysmerkkiä ei kyllä munkaan mielestä enää tarvita, melko loistava tulos ja tulevaisuus näyttää erittäin positiiviselle 
Uusiutuvan energian liiketoiminta vetää todella hienosti ja meneillään oleva kriisi taitaa vielä vauhdittaa tätä suuntaa…
Ja Inden seurantaa kaivattaisiin, ei tämä mikään ihan nakkikioski enää ole.
Mietin kans tuota kriisin vaikutusta tulevaisuuden energian tuottamiseen. Vaikka Suomi ei niin riippuvainen Venäjältä tuodusta energiasta ole kuin esim. Saksa, niin kyllä tällä vaikutusta on mm. Fennovoiman ydinvoimalan kautta. Eli voi hyvin lisätä tuulivoiman rakentamista vielä entisestään. Lisäksi korkea öljyn hinta ja energian kysyntä taitavat olla vuoden 2022 teemoja ja molemmat ovat vahvoja ajureita Norjan projektihenkilöstöliiketoiminnalle.
Se analyytikkoseuranta tekisi kyllä hyvää niin ei tarvitsisi omien harrastelijasijoittajan päätelmien varassa olla.
Inderesin seuranta ei ole firman koosta kiinni, vaan siitä haluaako yhtiö sen ostaa.
Dovren positiivisista näkemyksistä samaa mieltä ja mielelläni istun kyydissä.
Tiedän, ja sen takia kirjoitinkin, että “kaivattaisiin”. Ja nakkikioskilla sitä, että isommassa yhtiössä on enemmän muuttujia, joita tällaiset amatöörit ei osaa aina ottaa huomioon.
Kyllä luvut ovat kelvolliset:
https://www.kauppalehti.fi/porssi/porssikurssit/osake/DOV1V/tilinpaatos
Nuo kolme pääomantuottolukua ovat kaikki välillä 10,88 % - 18,57 %.
Ohjaus vuodelle 2022 on mielestäni hyvin maltillinen varsinkin liikevaihdon suhteen.
Onkohan Dovre Groupilla Venäjä-riskiä vai päinvastoin.
Nettisivuilla lukee näin (24.2.2022 päivätty) lyhyen aikavälin riskeistä. Ei mainintaa Venäjästä, joten suoria vaikutuksia ei taida hirveästi olla. Olisi hienoa, että joku analyytikko olisi arvioimassa asiaa. Voi nimittäin olla, että kääntyy jopa positiiviseksi kehitys Dovren kannalta (Uusiutuva energia ja Norjan konsultointibisnes).
"In the Consulting business area, general economic uncertainty does not have as direct an impact on the demand for the Group’s services. This is mainly due to the fact that one of Group’s main clients, the Norwegian public sector, aims to invest counter-cyclically. Project delivery involves minor risks due to both clients and the Group’s own personnel, such as project delays or loss of key personnel.
In the Renewable Energy business area, Suvic has in its normal operations various contractual risks depending on the differences in scope of work for each. These risks are mitigated through performance and various guarantees and insurances.
Dovre Group holds a minority share in SaraRasa Bioindo Pte. Ltd. (Bioindo), a company producing pellets from wood residue. Bioindo’s production unit is located in Indonesia and is thus exposed to high country risk. Other significant risks include risks relating to commercial agreements, especially feedstock purchase and end-product sale agreements.
The Group’s reporting currency is euro. The Group’s most important functional currencies are the Norwegian crown, the Canadian dollar, the Singaporean dollar, and the US dollar. Although the Group’s sales and corresponding expenses are mainly in the same currency, currency fluctu- ations can affect the Group’s net sales and operating result. Foreign currency denominated assets and liabilities can also result in foreign exchange gains or losses."
Eipä siitä pitkä aika ole, kun perustivat toimiston Pietariin, joten eivät kahdessa vuodessa varmaan ole ehtineet kauheasti sinne juurtua. Taitaa muuten varapuheenjohtaja katua puheitaan Venäjästä, jonka piti olla suomalaisille kuin Pohjanmeri Norjalaisille:
Dovre Group on päättänyt laajentaa toimintaansa uudelle maantieteelliselle alueelle Venäjän länsiosaan perustamalla uuden tytäryhtiön Pietariin (Dovre ooo). Uusi yhtiö toimittaa projektihenkilöstöä, erikoisasiantuntijoita ja edistyksellisiä projektipalveluita sekä ulkomaalaisille että venäläisille yhtiöille. Tämän lisäksi yhtiö tarjoaa hallinnon tukipalveluita ja muita back-office -toimintoja sisäisesti muille Dovre Group -konsernin yhtiöille Dovren kustannustehokkuuden ja tuloksen parantamiseksi. Näitä back-office -palveluita tullaan tarjoamaan myös muille eurooppalaisille yhtiöille. Palveluvalikoimaan kuuluvat myös viisumi-, työlupa- ja muut ex-pat -palvelut yhtiöille, jotka ovat lähettämässä omaa henkilökuntaansa työkomennuksille Venäjälle. Uusi yhtiö on aloittanut toimintansa helmikuun 1. päivänä osoitteessa Nevski Prospect 104, Pietari.
“Mielestäni Venäjän markkina on suomalaisille kuin Pohjanmeri norjalaisille. Meille se on hieno mahdollisuus ja historiallisestikin merkittävä markkina. Venäläiset ja suomalaiset ovat maantieteellisesti ja kulttuurillisesti lähellä toisiaan ja uskon Dovrella olevan ainutlaatuinen tilaisuus edistää projektihenkilöstön ja muiden työntekijöiden liikkumista Euroopan Unionin ja Venäjän rajan ylitse molempiin suuntiin”, toteaa Dovren hallituksen varapuheenjohtaja Ilari Koskelo.
Jos pitää paikkansa, että ollut vain ihan yksittäisiä työpaikkoja avoinna, niin ei Venäjän liiketoiminta ole ehtinyt juurikaan käynnistyä ja näin riski on kyllä olematon.
Mitäköhän taustalla puuhataan, kun osinkoakaan ei makseta? Jokin isompi kuvio siellä on suunnitteilla. Ostaako Dovre jotain vai tuleeko jotain muuta?
Pidän hieman erikoisena kurssin käyttäytymistä. Dovre satsaa nimenomaan uusiutuviin, joten luulisi olevan vain hyvä osakkeelle nykyisessä maailman tilanteessa. Toki luvut ovat vahvat ja toiminta erittäin hyvällä tasolla, joten kurssi seurannee sitten kyllä mukana.
Outoa tosiaan, tulos pörssin parhaimmistoa ja Venäjä kytkös nolla. Koronahan sotki nuo suunnitelmat jo alkumetreillä.
Vastaan muutamaan palstalla olleeseen kysymykseen/johtopäätökseen. En kuitenkaan anna tarkkoja lukuja, jos niistä ei ole erikseen tiedotettu.
Pellettimarkkina ja Korean pellettien hintataso: Sararasa myy pelletit fob Surabaya, mikä tarkoittaa laivaan lastattuna, mutta rahti kohdemaahan maksamatta. Kuten kaikki olemme saaneet lukea, rahtihinnat nousivat varsinkin 2021 toisella vuosipuoliskolla voimakkaasti. Korealaisten asiakasyritystemme maksamat pellettihinnat nousivat siis voimakkaasti, mutta lisähinta meni laivayhtiöiden tilille. Sararasan saama hinta ei siis noussut, vaan laski johtuen samasta rahtihinnan noususta, koska osa rahtihinnan noususta pyrittiin kuormittamaan meille. Sararasa teki kyllä ihan kunnollisen tuloksen vuonna 2021, mutta ei niin hyvää kuin 2018 - 2020.
Venäjä: Dovre perusti Venäjän toimiston alkuvuodesta 2020 ja kuten yllä todettiin maaliskuussa tuli COVID-19. Käytännössä toimisto suljettiin COVID-19 epidemian ajaksi, koska Venäjän raja oli kiiinni. Junat tai lentokoneet eivät lentäneet ja rajan ylitys oli käytännössä mahdotonta. Ajanjaksoa käytettin markkinatutkimukseen ja sen perusteella todettiin, että Venäjällä sijaitsevat yritykset eivät halua palkata Dovren konsultteja töihin, vaan he haluavat palkata työntekijät omiksi työntekijöikseen. Näin Dovren normaalilla liiketomintamallilla ei kannattanut jatkaa Venäjällä ja siirryttiin olemaan rekryapuna kyseisille yrityksille. Suorarekrytoinnin voi kuitenkin hoitaa myös Suomesta käsin ja Venäjän toimistoa ei siis tarvita. Kuten voitte esimerkiksi Suvicin viimeisistä tiedotteista todeta, Venäjän toimintoa ei enää mainita lopputeksteissä. Rahaa kulutettiin kahden vuoden aikana noin kalliin suomalaisen johtajan kuukausipalkan verran, joten mitään suurempaa negatiivista taloudellista vaikutusta tästä operaatiosta ei ollut. Opimme miten Venäjän markkina toimii, tosin se ei näytä tämän päivän tilanteessa kovin hyödylliseltä.
ilari koskelo
Taitaa johtua yleisestä paniikista tällä hetkellä. P/E alle 20 ja kasvunäkymät pörssin parhaita niin eiköhän tämä korjaa kun markkinat rauhottuvat. Itse odottelen jotain ostoksia. Edellinen kauppa (Suvic) ainakin oli erittäin onnistunut niin toivottavasti samanlaisia lisää.
Hyvää päivää kaikille foorumilaisille. Ohessa kirjoitukseni Dovresta. Toivottavasti tästä tekstistä on hyötyä muillekin sijoittajille, jotka ovat jo Dovreen sijoittaneet tai ovat pohtineet sijoittamista Dovreen. Kaikki palauta otetaan ilomielin vastaan.
https://www.markkinoidenjaljilla.com/post/analyysissä-dovre
Kiitän Dovren puolesta Sijoittaja10:ä analyysistä. Tarvitsemme Dovren ketjuun hyvää ja arvoa luovaa kirjoittamista.
Haluan käsitellä seuraavassa muutamaa pörssiin “pesiytynyttä” käytäntöä/termiä, jotka ovat mielestäni sijoittajia harhauttavia ja siksi käyn ne nyt läpi. Jos olet kokenut sijoittaja, saatat haluta siirtyä kirjoitukseni loppuosaan, joka on eroteltu “====” katkoviivalla, ja jonka jälkeen käyn läpi miten mainitsemani asiat liittyvät Dovren 2021 tulosraporttiin.
Käyttökate ja osakkeenomistajalle kuuluva voitto-osuus. Jostakin syystä useat yritykset tiedottavat käyttökatelukuja ja innokkaimmat oikaistuja käyttökatteita. Usea sijoittaja tulkitsee tämän jotenkin olevan yrityksen voittoa, mutta se on vain se raha minkä yritys tuottaa bruttokatteena. Siitä vähennetään poistot ja maksetaan velkojen lyhennykset, korot, verot ja vähemmistöomistajien osuudet. Jos kerron esimerkinomaisesti, että pörssissä on yhtiö, jonka oikaistu käyttökate on 15 Me, liikevoitto 7 Me ja nettotulos (osakkeenomistajien osuus) on 3,5 Meur. Aika paljon hävisi rahaa ennen osakkeenomistajan osuutta. Tai toinen yritys, jonka oikaistu käyttökate nousi 1 Meurosta → 8 Meuroon, mutta osakekohtainen tulos oli paikallaan +0.05 eurosta +0.05 euroon. Osakkeenomistajan ei tässä käynyt hyvin, koska ainoa sinulle merkitsevä tulos on nettovoitto per osake (EPS). Olen muuttanut numeroita hiukan, joten Googlata ei kannata. Asia lienee tullut kuitenkin selväksi. En halua moittia kyseisiä yrityksiä, vaan käyttökatteen käyttämistä firman arvioinnissa. Ainakin jos kyseessä on Dovren kaltainen teollisia palveluita toimittava tai konsulttiyritys. StoraEnsolla tai muulla teollisella yrityksellä saattaa olla tehdasinvestoinneista johtuvia poistoja, jotka selittävät suuren eron käyttökatteen ja liikevoiton välillä.
Yhtiö tavoittelee vuoden 2024 liikevaihdoksi tai yhtiö ennustaa vuoden 2022 liikevaihdon olevan. Näyttää pieneltä erolta, mutta jos minä Dovren hallituksen jäsenenä olen hyväksymässä pörssitiedotetta, missä Dovren liikevaihdon ennustetaan olevan (tässä tapauksessa ) yli 165 Meuroa vuonna 2022, niin minulla on oikeudellinen vastuu tiedotteesta. Tarkoittaa, että jos ei toteudu, niin positiivinen tai negatiivinen tulosvaroitus ja jos olen toiminut harhaanjohtavasti, niin sitten kutsuu Käräjäoikeus. Yhtiön “tavoittelema” liikevaihto tai liikevoitto vuodelle 2024 ei toisaalta ole mitenkään sanktioitu tiedote. Jos ei toteudu, niin ei toteudu, eikä sitä tarvitse selitellä eikä oikeutta käydä. Pyydän huomioimaan termien eron.
Aki Pyysingiä lainatakseni “ei FIVA mihinkään järkevään ikinä puutu”. Kun olen tavannut analyytikkoja, olen yrittänyt tuoda esiin oikaistun käyttökatteen ongelmia, mutta huonolla menestyksellä.
=================================
Miten tämä liittyy Dovren tilinpäätöstiedotteseen:
• Käyttökate (EBITDA) nousi 6,9 (3,2) milj. euroon – kasvua 117,0 %.
• Liiketulos parani 6,1 (2,4) milj. euroon – kasvua 158,1 %.
**Käyttökatteen ja liikevoiton ero on pieni**. Kertoo, että poistot ovat pienet ja niin pitääkin olla tässä liiketoiminnassa. Myös sen, että huonoja yritysostoja/alaskirjauksia tai muita eriä ei ollut.
• Tulos ennen veroja oli 5,6 (2,2) milj euroon ja sisälsi -0,5 (-0,2) milj. euroa rahoituseriä.
• Tulos emoyhtiön osakkeenomistajille oli 3,7 (1,6) milj. euroa – kasvua 123,2 %.
**Tulos emoyhtiön omistajille. Tämä on nettotulos kaikkien erien, myös verojen jälkeen.** Lisäksi tässä luvussa on huomioitu Suvicin perustajayrittäjille kuuluva osuus. Tämä on siis Dovren osakkeenomistajan netto-osuus
• Osakekohtainen tulos oli 0,035 (0,016) euroa.
Tämä 0,035 euroa on netto-tulos per osake kaikki vähennykset huomioiden. **Yleensä tämä luku pitää itse laskea laajan tuloslaskelman perusteella, mikä on useiden firmojen tulosraportissa sivulla 27.** Kuka sinne asti lukee?, Dovre on tämän tiedottanut hyvin.
• Liiketoiminnan nettorahavirta oli 2,3 (4,2) milj. Euroa.
**Aika harva yritys pystyy kasvamaan 84% prosenttia vuodessa ja säilyttämään operatiivisen kassavirran plussalla**. Asiantuntijatahoni kertoi, että Nokian huippuvuosien alihankintayritys Elcotech piti käyttökatteensa aina plussalla, mutta meni konkurssiin kun kassavirta oli aina miinuksella.
• Hallitus ehdottaa 30.3.2022 pidettävälle varsinaiselle yhtiökokoukselle, ettei osinkoa makseta vuodelta 2021, jotta voidaan varmistaa Uusiutuva Energia -segmentin kasvun jatkuminen.
**Tästä olen ollut positiivisesti yllättynyt**. Dovren osakkeenomistajat ovat osanneet lukea sen niin kuin se on kirjoitettu.
Korjaan eilistä tekstiäni, johon oli päässyt iso virhe. Näin voi joskus käydä, kun väärä sana takertuu päähän ja sitten kirjoittaa automaattisesti sen mukaan. Yritys ei siis “ennusta” tämän vuoden tulosta, vaan oikea termi on “ohjeistaa”
Tuloksen ohjeistaminen on tarkasti määritelty termi, jonka virheellisestä käytöstä on seurauksia. Tuloksen tai liikevaihdon tavoitteleminen tulevaisuudessa ei ole sanktioitu termi ja sen käytöstä ei ole muita seurauksia, kuin ehkä nolostuminen jos menee kovasti pieleen.
Pahoittelen tekemääni virhettä.
ilari koskelo
Kiitos Ilari kommenteista!
Pystytkö yhtään kommentoimaan kuinka merkittävästi nykytilanne koettelee Dovrea? Edellä olikin jo puhuttu ettei Venäjällä ole merkittävää liiketoimintaa, mutta sodan vaikutukset näkyvät varmasti muuallakin. Paljonko pystyt avaamaan nykyisiä haasteita markkinalla?
Tämä kommentointi ei liity Dovreen kuin välillisesti. Ehkä se kuvastaa miten näen energia- ja uusiutuvan energian markkinan tulevaisuudessa.
Jos Venäjän öljystä ja kaasusta halutaan irti, niin lyhyellä aikavälillä siihen ainoa keino on lisätä länsimaista öljy- ja kaasutuotantoa. Se on positiivinen uutinen Dovren päämarkkinan, eli Norjan suhteen. Öljy- ja kaasuala on ollut sijoittajien ja yleisön epäsuosiossa viime aikoina, mutta sentimentti saattaa muuttua ainakin joksikin aikaa kun todellisia vaihtoehtoja ei ole. Myös Saksan ydinvoimalat tulisi käynnistää uudestaan ja näin uskon käyvänkin.
Pidemmällä aikavälillä tarkasteltuna kotimaista energiantuotantoa on vahvistettava jo huoltovarmuudenkin takia. Käyttämätöntä biomassaa ei Suomesta löydy merkittäviä määriä eikä vesivoimaa saa enää rakentaa. Jäljelle jää tuulivoima ja aurinkoenergia. Näistä varsinkin ensimmäinen on Suvicin liiketoiminta-aluetta. Tuulivoiman markkinan odotan siis kasvavan jatkossakin. Paljon puhuttu vetytalous tarvitsee runsaasti vihreää sähköä toteutuakseen, joten myös se puoltaa tuulivoiman lisärakentamista. Tuulivoiman rakentaminen maalle on huomattavasti merituulivoimaa halvempi ratkaisu. Lisäksi varsinkin Pohjanlahden suurena ongelmana merituulipuistojen kannalta ovat ahtojäät.
Kriisi vaikuttaa liiketoimintaan (yleisesti, ei mitenkään Dovren osalta erityisesti) rahoitusjärjestelmän toiminnan hidastumisena. Rahalaitokset koko Euroopassa tarkastelevat projektien riskejä aivan eri tavalla kuin ennen Joulua. Venäjäkytkökset tarkastetaan. Riskianalyysit tehdään erityisen huolellisesti ja kahteen kertaan. Tämä ei estäne rahoitusta hyviin projekteihin, mutta projektien aloittaminen saattaa viivästyä, mutta ei merkittävästi.
ilari koskelo
Dovre on kyllä mulle jotenkin vaikea. Se vaan mataa ja nähtävästi ei nähdä potentiaalia. Luulisi että tämä nykyinen tilanne satas Dovren laariin eli öljyn hinta korkealla ja uusiutuvaa halutaan. Kahdella hevosella ratsastustako? Koko ajan olen lisännyt tuohon 60 sentin hintaan. Voiko joku mennä pieleen?
Pyysing kirjoittaa kolumnissaan Dovresta, mm. kuulumisia yhtiökokouksesta: