Mun mielestä mainitsemisia yhtiötä ei ole järkevä verrata duelliin. Duell kummikin vain mopon-osien kauppias. Oisko vaikka tiimari parempi verrokki
Mäkin voisin lähteä tähän kelkkaan jos johto keksis edes jotain toimia. Miten olis direct2consumer malli? Kopio vaikka 24mx/xlmoto/sledstoren sivut ja lähtee siitä. Joo saa sieltä nytkin tilattua, mutta käyttöliittymä vuodelta 2006 ja hinnatkin pilvissä.
Toivotaan jos kuluttaja toipuu ja lähtee takaisin kivijalkaliikkeisiin. Ei kuulosta mun mielestä voittavalta strategialta. Varsinkin kun baromerit näyttää ihan tavanomaisilta.
Sijoittajat katsovat eteenpäin. Näistä kolmesta yhtiöstä nimenomaisesti Duellin tilanne näyttää kaikista heikoimmalta. Nexstimillä ja SSH:lla on nähdäkseni kilpailuetua, jotka puuttuvat Duellilta.
Huomaa myös asiakaskunta: Duell on riippuvainen kutistuvista eurooppalaisista lompakoista, kun taas SSH:n asiakkaina on pankkeja yms. toimijoita. Samoin Nexstim ei ole riippuvainen suomalaisten tai ruotsalaisten kukkaron nyöreistä, vaan SSH:n tapaan asiakkaita löytyy muualta kuin Euroopasta.
Ehkä 180€ kypärä ei ole Tiimari verrokki. Mutta oletin tämän olevat tavallisen harrastetavaran maahantuoja ja sitä kautta melko pian palaavan kohtuulliselle tulostasolle, vaikkakaan ei Koronan jälkeiseen huppuun mutta ei tarvitsekaan, nykyinen arvostustaso on niin matala. Kentällä(MP-Messut esim.) uudet kauppiaan raportoi kasvusta, en sitten tiedä onko heillä erilaiset käytännöt ja ostavatko maahantuojien ohi.
Mutta tämä varoitus melko lailla pyyhkäisi sellaiset toiveet pois, lopulta lienee niin että tämä on verrattavissa alempaan luxustuotekauppa-kategoriaan. Eli ylemmän keskiluokan 50v mies hakee nuoruuttaan ostamalla pyörän ja asianmukaiset varusteet kivijalkakaupasta, ja se ostotapahtuma on yhtä tärkeä kuin se 200km mitä hän pyörällä kesässä keskimäärin ajaa. Kun ostetaan niinkin arvokasta asiaa kuin nuoruuden illuusiota, ei raha ole kynnyskysymys.
Eli yrityksen isompi kate tulee kalliimman pään varusteista ja varaosat menee suunnilleen nollakatteilla.
Ne nuoremmat jannut jotka ostaa pyörän ajamista varten, ostaa käytetyn pyörän ja varusteet halvalla nettikaupoista ja jopa Temusta suoraan. Eli Duell tulee tekemään hyvää tulosta vain seuraavan nousukauden huipulla, ei ennen eikä jälkeen sen. Siihen saakka sinnittelyä hengissä pysymisestä.
Polkupyörävarusteet on kovan kasvun alue tällä hetkellä, mutta siihen ei organisaatio osaa taipua, ainakaan nettisivulla niitä ei mainita sanallakaan vaikka johdon puheissa ollut jo ainakin 2v ajan. Yrityksessä on varsinaisesti vain johtamisongelma eikä toimintaa saada muutettua, odotellaan syklin paranemista peukalot ristissä ja tehdään anti tai useampi tarpeen mukaan. Ämmälä tuntuu oleva yhteinen tekijä vaikeuksille.
Onko mielestäsi ajoneuvovarusteiden tukkurin liiketoiminta yhtä skaalautuvaa kuin medikaali tekniikka tai kyberturva? Yhtä absurdia kuin ihmetellä miksi Kamux arvostetaan alemmas kuin Fortnox, vaikka Kamuxilla moninkertainen liikevaihto.
Nexstim esimerkiksi tehdessään vahvan lämpimurron markkinalle voi kasvaa miljardikokoluokkaan ja markkinatkin ottavat tämän huomioon arvostuksessa.
Duellin bisneksessä skaalautuvuus ei koskaan nouse mihinkään EBITDA 35% tasoille se on päivänselvä. Viime vuodet on kynnetty todella alhaisilla yksinumeroilla eikä selviä osoituksia perustellun arvostuksen osalta ole vielä annettu markkinalle, että Duell ansaitsee isoja kertoimia äärimmäisen kausiluonteisuuden ja huonon markkina-aseman (hinnanottaja) asetelman vuoksi.
Uskon itse, että Duell rämpii vielä tämän ja ensi tilikauden, jonka jälkeen kuluttajaluottamus ja patoutunut kysyntä purkautuu ja muutamia keskikokoisia pelureita on myös poistunut markkinalta ja Duell tekee kovaa ulosta 2 tilikautta, jonka jälkeen kilpailuasetelma taas kiristyy ja palataan lähemmäs vanhaa suuntaa. Duell voi olla hyvä treidi lappu, mutta ei mielestäni hyvä arvoa pitkällä aikavälillä luova
Käsittääkseni useimmilla muilla sektoreilla varaosat tuovat parhaan katteen, joten onko syytä odottaa tilanteen olevan Duelin myymän tavaran osalta sen huonompi?
“Muoti- ja urheilukaupan yrityksille tekemän kyselyn mukaan sähköpyörien myynti pieneni toukokuussa eli vuoden tärkeimpään pyöränostoaikaan 70 prosenttia vuoden takaisesta. Kaikkien pyörien myynti väheni 40 prosenttia.”
Jos moottoripyörissä myynti sakkasi toukokuussa Suomessa, niin saman verran sakkasi myös pyörissä.
Kovasti on myyntipainetta riittänyt Duellin osakkeen kohdalla. Osakkeen arvostus tuntuu maltilliselta, mutta ei liene syytä aliarvioida markkinaa. Aika vahvasti taitaa antia nyt hinnoitella ja/tai pysyvästi huonompaa kannattavuutta.
Jos katsoo toteutuneita lukuja ja Indereksen ennusteita - esim.p/e-luvun kohdalla on aikamoiset erot oikaistun ja todellisen luvun osalta.
Onhan siellä sitten “maltillisiakin” tunnuslukuja mukana, mutta huomioidaan yhtiön toimiala - matalia niiden tuleekin olla.
Pitää myös erottaa markkina-arvo ja yritysarvo - itse noteeraan aina vain jälkimmäisen.
Lisätään vielä johto, jonka näytöt ovat kouluarvosanalla mitattuna max 5 ja yrityskaupan ajoituksen perusteella ala-arvoisia.
Sitten itselläkin olisi kysymys - onko Duellilla bulkkibusineksessaan jotain mainittavaa kilpailuetua? Tässä nyt herää se kysymys siis, että kannattaisiko jonkun ostaa yritys vai odottaa mahdollista konkurssia? Jos antiin vielä joudutaan - löytyykö enää rahoitusta ja jos löytyy, kuinka suurella liudennuksella?
Piensijoittajan on kyl turha hävetä jos/kun tällä on tehnyt turskaa - analyytikot ovat olleet pääosin listautumisesta lähtien täysin hukassa tän kanssa ennusteissaan.
IMO…tämä ei sovi edes riskinnälkäiselle sijoittajalle, koska arvonnousuvara ei ole riittävä toistaiseksi.
Liikearvo-oikaistuilla luvuilla esim. p/e, joka on alle 10 Inderesin tämän vuoden ennusteilla. Kyllä sijoittajan kannattaa katsoa mielestäni nimenomaan noista oikaistuja lukuja kun se kertoo yhtiön todellisen tämän hetken arvostuksen nykyisessä muodossaan. Ne yritysostot on kuitenkin jo maksettu ja merkintäoikeusannilla virheet “sovitettu”.
Pitempiä aikasarjoja kun katsoo, niin 3,5 vuotta sitten (melkein kuin eilen) Inderes ennusti v. 2025 liikevoitoksi 21,5 milliähttps://www.inderes.fi/files/4e500edb-6061-4bb1-9d6d-2d4b556e56a6. Markkina-arvo voisi olla tuolla n. 200 milliä eli 10 kertainen nykyiseen. Kun katselee Puuilonkin yli miljardin markkina-arvoa, niin…10% liikevoitto ei ole täysin mahdoton. Onhan se ennenkin onnistunut.
V.2021 oli huippu monille pienyhtiöille, uutta odotellessa… Monissa on potentiaalia moninkertaistua, (isommissa ei niin helposti) ja sitten heräsin
Olen tuplannut Duellit 4 eurolla. Toki näitä vetoja on hyvä olla useampi, niin tsänssit on paremmat.
Ihan valideja huolenaiheita ja pointteja.
Ainakin minua kiinnostaa enemmän tulevaisuus kuin menneisyys! Laitoit screenshotin menneistä luvuista. Jos laitetaan screenshotti Inderesin ennusteista, jotka ovat moneen kertaan laskettu:
Ylin värjätty on EV/EBIT(oik) ja alin PE(oik)
Tietenkin voidaan katsoa peräpeiliin ja todeta, ettei Duelliin kannata sijoittaa!
Tai sitten voidaan miettiä tulevaa ja pohtia onko osakkeessa potentiaalia, jos PE=4-7 ja EV/EBIT=4-6 ?
Tuskin tässä yksikään osakkeenomistaja on tyytyväinen yrityksen suoritukseen ja johdon onnistumiseen viimeiseen pariin vuoteen.
Kysyt että miksi valita tämä ala tai yritys. Niinvaihtoehtona on tietenkin ottaa ne parhaat. No niinhän suurin osa ammatti- ja indeksisijoittajista tekeekin. Se näyttää tältä:
Tai tältä: “Apple’s current trailing Price-to-Earnings (P/E) ratio is approximately 32.89”
Varsin selvää on, että esim IPO:sta saakka mukana olleet eivät tule löytämään Duellista mitään kultakaivosta. Mutta onko ala täysin sijoituskelvoton?
Esim 2021 Duell teki oman pääoman tuottoa 37,8 %. Sitä aiempia vuosikertomuksia ei näy, mutta Inderesin datan mukaan 2019-2020 Duell ROE oli +62,2 % ja 23,7 %
Tilanne on nyt huomattavasti huonompi. Mutta optimisti voisi väittää hinnassa olevan jo paljon pahaa!
Osakekurssi on 3,9 €. Yritysarvo noin 40 MEUR. Varastossa tavaraa yli 50 miljoonalla.
Inderes DCF näyttää osakkeelle 6,6 euron “arvoa”. Evli DCF 6,9 € osakkeelle.
Ei muuten enää löydy Motonettia, Puuiloa ja XXL:llää Duellin jälleenmyyjien kartalta Duellin nettisivuilta. Ovat kyllä varmaan suhteellisen isoja jälleenmyyjiä, mutta liekköhän katteet ja käyttöpääoman kannalta maksuehdot ihan parhaat mahdolliset Duellin näkökulmalta. Mielestäni kaikki kolme olivat kuitenkin vielä keväällä kartalla.
Toukokuussa ostin Puuilosta pyörän takavanteen, jolloin tarkistin mielenkiinnosta, että onko Puuilo listoilla. Tuolloin ei ainakaan enää ollut, enkä muitakaan usean paikkakunnan toimijoita (motonet, biltema jne.) nähnyt listoilla. Nopealla googletuksella ”isoista” toimijoista tuli vastaan Kärkkäinen ja Vianor, joka selkeästi Duellin asiakkaana edelleen. IPO esitteessä kyllä mainitsemasi toimijat olivat asiakkaina, mutta kartan lähihistoriasta en osaa sanoa sen enempää.
