Finnvera myönsi 12.2.2024 tiedotteen mukaan Eagle Filters Groupille kolmevuotisen 1,0 Me:n lainan 6 kk euribor + 3,2% korolla (2,65%+3,2% = 5,85%).
Tässä viileä analyysi tilanteesta. Tarkoitus ei ole vedettää mihinkään suuntaan vaan arvioida yhtiön tilannetta sen julkaisemien lukujen ja noiden Taito Tuunasen kokousmuistiinpanojen pohjalta + sen mitä varmoja faktoja on ollut saatavissa nettikeskusteluista, eli ne voidaan todentaa myös muuta kautta.
Tilanne parantunut, mutta riskit edelleen merkittävät
Keskeiset muutokset ja havainnot
Liikevaihto on koko ajan kasvanut Arviolta 2024 se on ollut 10 M€.
Tappiot pienentyneet, mutta edelleen merkittäviä (H1/2024: -1,36 M€ vs. H1/2023: -2,32 M€). Oletus on, että tuohon on laitettu H1/2024 kaikki negatiivinen, eli vuoden lopulla on päästy positiiviin kuukausiin. Ilman sitä tuskin olisi tullut Finnveran lainaa.
Finnveran 1 M€ laina ja 2,125 M€ osakeanti parantavat lyhyen aikavälin rahoitustilannetta.
Tuotannon pullonkaulat rajoittavat kasvua – suuret tilaukset sitovat käyttöpääomaa pitkiksi ajoiksi, joten “parin miljoonan tilaus” ei nyt ole niin toivottava kuin 4 x 500 k€:n tilaus.
Korkeat rahoituskulut heikentävät tulosta – yhtiön aiempi rahoitus on ollut kallista, ilmeisesti noin 19%:n luokkaa ja velkaa on ollut yli 4 M€. Tämä on syönyt merkittävästi myös tulosta.
Mitä Finnveran laina sanoo yrityksen tilanteesta?
Finnvera ei yleensä rahoita jatkuvasti tappiollisia yrityksiä, ellei näkymissä ole merkittävää parannusta. Yhtiökokousmuistiinpanoista käy ilmi, että yrityksen negatiivinen tulos on aiemmin estänyt vientiluottojen saamisen. Finnveran 1 M€ laina on kuitenkin nyt myönnetty, mikä viittaa siihen, että:
- Finnvera uskoo liiketoiminnan kehittyvän parempaan suuntaan.
- Yrityksen rahoitustilanne on aiempaa parempi Finnveran rahoituksen ja osakeannin myötä.
- Lainakorko (Euribor 6kk + 3,2%) on kohtuullinen, mikä viittaa siihen, että Finnvera ei pidä yritystä kaikkein riskisimpänä.
Onko osakeannin ja lainan jälkeen tilanne parantunut?
Kassatilanne on väliaikaisesti helpottunut – Finnveran laina ja osakeanti tuovat rahoitusta operatiiviseen toimintaan ja kasvuun.
Liikevaihto kasvaa, ja tuotannon pullonkauloihin etsitään ratkaisuja. Tässä on varmasti päästy eteenpäin yli puolen vuoden aikana ja tuotantoa on saatu tehostettua.
Kannattavuus on parantunut, vaikka yhtiö on edelleen tappiollinen.Mutta, tämä ei välttämättä ole totuus H2/2024, jos H1/2024 laitettiin se kaikki nega mitä oli. Samalla tavoin teki muuten Nokiakin Q2/1993:lla. (Mutta näitä ei nyt voi verrata yhtiöinä ollenkaan toisiinsa).
Riskit eivät ole poistuneet:
- Yhtiö saattaa olla edelleen riippuvainen uusista rahoituskierroksista, jos maksuajat ovat pitkät.
- Tappiollisuus on ehkä lopput Suunta ainkin on oikea eli pyritään tekemään liiketoiminnalla tulosta.
- Rahoitus on aiemmin ollut kallista, ja vaikka Finnveran laina on kohtuuhintainen, yhtiö joutui etsimään lisärahoitusta, mutta sai sitä ilman ylimääräisen yhtiökokouksen kutsumista ja osakeantia.
- Yhtiöllä on aeimmin ollut sijoittajille lähinnä ikävää kerrottavaa aina uuden osakeannin muodossa. Lainan saaminen toivottavasti lopettaa uusien lappujen painamisen ja jatkossa voidaan rahoitusta hakea myös rahoituslaitoksilta aina tarvittaessa. Ylimääräinen yhtiökokous tähän väliin olisi ollut sijoittajille myrkkyä ja vienyt kokonaan uskon tulevaisuuteen.
Johtopäätökset
Tilanne on aiempaa parempi ja yhtiön varainhankinta on paremmalla pohjalla.
Osakeannin ja Finnveran lainan myötä rahoitus on helpottunut lyhyellä aikavälillä, mutta yhtiön on päästävä kannattavuuteen, jotta se ei joudu hakemaan jatkuvasti lisärahoitusta.Jos voitollisuus on saavutettu, yhtiön arvostus on jatkossa täysin eri siitä mitä se on nyt.
Seuraan erityisesti näitä kohtia:
- Mihin osakeannin 2,125 M€:n varat käytettiin? (ei ole julkistettu)
- Saako yhtiö vientiluoton? (helpottaisi käyttöpääoman tarvetta merkittävästi)
- Saavuttaako yhtiö 2024 positiivisen tuloksen? (auttaisi rahoituksen saamista jatkossa)
Yhteenveto: Yhtiön tilanne on kehittynyt parempaan suuntaan, mutta riskit ovat edelleen huomattavia. Finnveran laina ja osakeanti mahdollistavat jatkon, mutta liiketoiminnan on muututtava kannattavaksi, jotta lisärahoituskierroksia ei tarvita jatkuvasti.