Vaalien lempi keskustelunaihe on ollut julkinen velkaantuminen missä Suomi on (muun maailman ohella) kunnostautunut finanssikriisin jälkeen.
Useimmiten velkakeskustelu on kuitenkin naiivia ja mustavalkoista. Todellisuus on moniulotteisempi.
Koska täällä on paljon älykkäitä keskustelijoita suosittelen ehdottomasti lukemaan tämän hieman vaativan, mutta antoisan tekstin aiheesta: milloin velkaa on liikaa?
https://carnegieendowment.org/chinafinancialmarkets/86397
Hyvä uutinen on, että aihetta voi käsitellä analyyttisesti. Velkaantumista voi teoriassa jatkaa loputtomasti, jos se investoidaan velanmaksukapasiteettia kasvattavasti. Tai, myös tulonsiirrot tai ne ärsyttävät palkat julkisen sektorin massiiviselle henkilöstölle voi kasvattaa taloutta kestävästi kun he kuluttavat rahat elämässään mihin vuorostaan mahdollisesti yritykset vastaavat investoimalla lisäkapasiteettiin.
Jos näin ei käy, velkaantuminen ei ole pitkässä juoksussa kestävää.
Mutta, se voi jatkua älyttömän pitkään. Lopulta velalla on aina kustannus: ei niinkään siksi että se pitäisi maksaa takaisin (lol) vaan siksi että ekstra julkinen kulutus voi syrjäyttää muuta kulutusta, aiheuttaa inflaatiota jos se ylittää talouden kapasiteetin tai se voi säikäyttäessään saada yritykset ja kotitaloudet vastaamaan niin, että he vuorostaan säästävät itse odottaessaan veron korotuksia tai he siirtävät omaisuutta ulos maasta. Toisaalta siinä vaiheessa kun talous hidastuu liian ja huonosti investoidun velkamassan takia, on jo liian myöhäistä ja hyvin vaikeaa leikata velkatasoja.
Epäselvyys siitä, kenelle lasku lopulta lankeaa on myrkkyä siinä vaiheessa kun se kysymys nousee.
Valitettavasti ei ole mitään nyrkkisääntöä milloin velkaa on liikaa. Eri maiden velkasuhteita (usein mitattuna velka suhteessa BKT:hen) ei voi suoraan verrata toisiinsa talouden erilainen rakenteiden takia.
Nyrkkisääntönä mitä rikkaampi maa, sitä enemmän velkaa.
Antoisia lukuhetkiä.
Lisäys: yksi velan (=finanssivarallisuuden) vaara on jos se luo illuusion suuremmasta varallisuudesta mitä talouden koko (usein mitattuna BKT:lla) oikeasti kestävästi voi kantaa. Tuohan julkinen velkaantuminen ihmisille ja firmoille ekstratuloja mitkä voi myös sijoittaa. Tämä ei taida olla niinkään Suomen ongelma mutta joissain maissa, kuten Kiinassa varallisuuden suhde BKT:hen on ampunut hälyttävän korkealle kuten Japanissa kävi superkuplassa 80-luvulla.
Lisäys 2: kun miettii näitä ulottuvuuuksia alkaa ymmärtämään miksi velkaantumisen taittaminen voi olla vaikeaa ja toisaalta, miksi siihen voi päästä montaa reittiä. ”Helpoin” on talouskasvun kiihdyttäminen vaikka lisää velkaantumalla, jos se taittaa velkasuhdetta BKT:hen lopulta. Toisaalta tällaisia kypsiä talouksia kuten Suomi on vaikea kamalasti kiihdyttää.
Lopullinen ongelman taklaaminen tuleekin varmaan olemaan hikinen kompromissi kasvua tukevia toimia, leikkauksia hyvinvointipalveluihin ja muuhun sekä veronkiristyksiä.