Alkaa haiskahtaa jo vähintäänkin kohtuuhintaiselta. Mikäli kulusäästöillä saadaan kannattavuutta ruuvattua ylöspäin ja mikäli kunnianhimoisista tavotteista edes murto-osa toteutuu niin tämä on nauruhalpaa.
+200m€ liikevaihtoa saa tänään pörssistä 28m€ hintalapulla. Jos markkina lähtee elpymään ja taloudellinen aktiviteetti kasvaa niin pelkästään sen uskoisi valuvan myös Eezyn viivan alle siinä määrin ettei tätä kukaan enää 28m€ hintaan halua myydä.
Yhtiön tiedottamisesta ja kommenteista paistaa hieman puuhastelun maku eikä viimeaikainen suorittaminen ole herättänyt luottamusta. Annan itse kuitenkin vielä työrauhan johdolle, jolta ei mielestäni edellytetä päätähuimaavia suorituksia omistaja-arvon luomiseksi.
Samaa mieltä, mutta kysymysmerkki on että saadaanko kannattavuutta kuntoon riittävän nopeasti. Etenkin jos NoHon kaltainen suurasiakas lähtee tai heikentää sopimusta niin suuri liikevaihto voi tarkoittaa merkittäviä tappioita.
On tässä paljon potentiaalia, mutta myös merkittäviä riskejä. En lähtisi sulkemaan osakeannin mahdollisuutta pois ennen kuin aurinko paistaa Eezykasaan.
EK:n suhdannebarometrin mukaan henkilöstöalan yritysten suhdanneodotukset olivat selvästi aiempia kuukausia toiveikkaammat. Henkilöstöalan kokonaisliikevaihdon arvo oli tammikuussa 117,3 miljoonaa euroa ja laskua vuoden takaiseen nähden oli 7,1 prosenttia.
Suhdannenäkymät
Henkilöstöalan suhdannenäkymät piristyivät hel-
mikuussa. Yritysten tunnelma oli selvästi toiveik-
kaampi kuin viime syksynä. Suhdannenäkymiä ku-
vaavan saldoluvun arvo oli helmikuussa +10, kun
tammikuussa vastaava arvo oli -25. Koko palve-
lualan suhdanneodotukset olivat helmikuussa suu-
rin piirtein tammikuun tasolla ja suhdannenäkymiä
kuvaavan saldoluvun arvo oli helmikuussa -8. Tam-
mikuussa vastaavan saldoluvun arvo oli -9.
EK:n suhdannebarometrin mukaan henkilöstö-
alan myynti laskisi yhä lähikuukausina, mutta lasku
olisi selvästi pienempää kuin loppusyksystä ja vuo-
denvaihteessa ja tasaantuisi kuukausi kuukaudelta.
Myös henkilöstön määrän vähenemisen ennakoi-
daan tasaantuvan ja loppukeväälle ennakoidaan
jopa hienoista kasvua.
Ihan mielenkiitoinen tuo @Mifalt edelliseen viestiin linkittämättä “Hela_TOP20” -raportti.
Ao firmojen liikevaihto noin puolet henkilöstöalan liike vaihdosta. Jo tuosta listasta itse voi voi todeta, että puolet firmoista on sellaisia joiden nimeä en muista edes kuulleeni, ja tosiaan se toinen 50% sisältää valtaosin suht tuntemattomia nimiä.
Eli on alalla tilaa toimia, ja kyllä alalle lienee suht yksinkertaista tulla. Ja kyllä sieltä poistutaankin konkurssien ja yhdistymisien kautta. Ja ala on monimuotoinen kohdealojen suhteen.
Olen miettinyt tuota Noho-sopparia sitä kautta, että sen suhteen riskit on alasuuntaisia. Eli vaikea siis nähdä skenaariota, jossa Noho kasvattaisi ostoja jatkossa vaikka he itse kasvaisi Suomessa. Tämä siksi, että kuulemani mukaan viime vuosina Noho on nimenomaan laajentanut ostoja muilta eli tätä muutosta ostokäyttäytymisessä on jo tapahtunut. Siten tämän sopparin osalta melkeenpä ainoo vaihtoehto muutokselle (en yleensä tykkää olla ehdoton arvioissa) on alaspäin, jos siis muutosta tulee eli ostot ei pysy saman kokoisena.
Rahoitustarpeen osalta riskejä on myös, ja oikeastaan niiden kehitys riippuu pitkälti siitä, että kuinka pahasti ja pitkään talous kyntää kuten nyt se tekee nyt, ja millaisia vaikutuksia tuosta sopparin päätöksestä ja kilpailutilanteen kiristymisestä tulee. Kannattavuusparannus on taas mielestäni alisteinen noille, koska kuten hyvin monessa liiketoiminnassa myös tässä liiketoiminnassa on nähdäkseni hyvin vaikea parantaa kannattavuutta samalla kun liikevaihto laskee.
Eezyn velkaisuus on kyllä liian reipasta omaan makuun. Jos osingot löisi jäihin 14 vuodeksi ja tehdään saman verran vapaata kassavirtaa jatkossa kuin vuonna 2023 ja lyhennetään velkamäärää koko summalla, olisi tase velaton. 15 vuoden päästä olisi 50M€ markkina-arvo ihan perusteltavissa velattomalla taseella. Tuplaus 15 vuodessa ei mikään loistava tulos olisi (ei saisi myöskään dilutoida), mutta ei surkeakaan. Siinä vaan on monta mutkaa ja jos joudutaan tekemään osakeanteja niin se niistä tuotoista.
Ei välttämättä tarvitsisi edes käännettä parempaan kunhan ei vaan menisi huonompaan suuntaan viime vuodesta. Toki ei tuolla skenaariolla oikein napostelisi ostaa kun varmempia tuottoja saisi muualta. Sen takia melkein pitäisi uskoa käänteeseen paremmasta että voisi perustella itselle ostamista näiltä tasoilta.
Liikearvo onkin varmasti ihan höpöhöpöä ja sitä pitää alaskirjata, mutta on siinä hopeareunus. Niillä ei ole kassavirtavaikutusta. Niitä jos alaskirjataan niin ei tarvitse maksaa veroja moneen moneen vuoteen. Tämän ansiosta velkataakkaa on mahdollista nopeammin vähentää. Liikearvon takia Eezyn P/B luku on ihan käyttökelvoton. Melkein sanoisin samaa P/E luvusta velan takia ja jos liikearvoa alaskirjataan tasaisesti ripoitellen niin E-komponentti on nolla pitkään. EV/FCF olisi oma valinta. Itse saan luvuksi 21,9 (78,9/3,6).
Eezy teki vuonna 2022 käyttökatetta 18 M euroa, vaikka talous lähti alamäkeen. Toki teollisuudessa ja raksassa mentiin vielä vanhoilla tilauksilla, mutta mikään huippuvuosi tuo ei enää ollut. Jos Eezy pystyy tekemään seuraavan kolmen vuoden sisällä edes yhden vastaavan käyttökatteen, jää 18M:sta mukavasti lainojen maksuun vaikka siitä vähentää vuokravelat ja nykyiset korot. Henkilöstönvuokraus on äärimmäisen syklistä enkä usko, että nykyinen surkeus jatkuu kovin montaa vuotta.
Jos johdolla on yhtään älyä päässä, tulos kannattaisi painaa lähivuosina nolliin liikearvon alaskirjauksilla, jotta veroihin ei menisi rahaa. Parissa vuodessa 50M pankkilainat olisi puolitettu, mikä helpottaisi loppujen velkojen uusimista ja vähentäisi korkokuluja.
Osakeantipelotteluihin en usko, koska yhtiöllä on 10M limiitti kokonaan korkkaamatta ja kassaan olisi jäänyt viime vuonnakin hyvin rahaa ilman osingonmaksua.
Näillä perusteilla ja osakkeen hinnan jatkuvasti laskiessa olen kääntynyt varovasti osta-puolelle Eezyssä.
Pankkilainojen kovenantit jos rikotaan ja käyttökate tai muu sopimusehto ei nopeasti korjaudu, sitten se osakeanti voi tulla pankin määräyksestä hyvinkin nopeasti. Pienomistajana joudut vain arvailemaan, että mitä tulevaisuus tuo tullessaan kun lainojen yksityiskohtia ei kerrota julkisuuteen. Johdolta turha kysyä kun positiivinen skenaario vain kerrotaan julkisuuteen. Eezy oli 4 eurossa ihan hyvä keissi kuulemma ja nyt 1 euron tuntumassa se ei välttämättä olekaan enää jos liikevaihto edelleen laskee ja velkatilanne kriisiytyy myöhemmin tänä vuonna tai ensi vuonna. Yritä tässä sitten piensijoittajana tehdä jotain valistuneita arvauksia analyysejä lukemalla.
Eezyn omistusmuutokset jatkuvat, nyt sijoitusrahasto OP-Suomi Pienyhtiöt nosti omistusosuuttaan 4,87 % (1.219.668 osaketta 29.2.2024) → 6,85% (1.716.714 osaketta).
Ei toki rahallisesti mikään merkittävä muutos, mutta 2% ja 497 tkpl.
Toivottavasti oli blokkikauppa tuolta hallintarekkarin puolelta, laitaan lätkiminen saisi jo riittää kun ostajia ei yksinkertaisesti sieltä isommille määrille löydy. Muussa tapauksessa tuommoista määrää löytyy TOP7 omistajista, joista OP on yksi
Kuukausi vaihtui, ja omistusosuudet on päivitetty yhtiön sivuilla
Selvästi isoin ja ainoa iso muutos, eli tuo OP-Suomi Pienyhtiöt osuuden kasvatus oli liputuksen johdosta tiedossa, ja nyt uudesta listauksesta näkee että em blokkikaupan myyjä oli ilahduttavasti tuolla myyntilaidalla operoineesta hallintarekkarista.
Listalta oli myös hävinnyt isommasta päästä yksityiset omistajat n 43300 kpl ja 28300 kpl sekä yksityisen vähennys 31.400 kpl. Varmaan tilallekin tulleita, koska TOP100 listan raja 12.000 kpl on muuttumaton.
Henkilöstöalan kokonaisliikevaihdon arvo oli helmikuussa 117,9 miljoonaa euroa ja laskua vuoden takaiseen nähden oli 4,9 prosenttia. Kuukautta aiemmin tammikuussa liikevaihdon arvo oli lähes sama eli 117,3 miljoonaa euroa ja silloin laskua vuoden takaiseen nähden oli 7,1 prosenttia.
EK:n suhdannebarometrin mukaan henkilöstöalan yritysten suhdanneodotusten positiivinen vire jatkui maaliskuussa. Odotuksia kuvaavan saldoluvun arvo oli maaliskuussa +25, kun se helmikuussa oli +10.
Doctors by Eezy lähetti sähköpostia, että johdossa on vaihdoksia:
”Doctors by Eezyn toimialajohtaja ja perustaja Katri Roslund sekä lääkärirekrytoinnin johtaja Sanna Kämäräinen ovat lopettamassa Doctors by Eezyn palveluksessa.”
Toinen,
yrityskulttuurin mielipidevaikuttaja Panu Lukka kirjoittaa kriittisesti LinkedIn:ssä Eezystä.
Ja kirjoituksen mukaan Panu on lähdössä Eezystä noin kaksi vuotta yrityskaupan jälkeen. Panu on siis 1.4.2022 ostetun Leidenschaftin perustaja.
Kertokaas viisaammat. En ole Eezyä seurannut, mutta ymmärrän toki että velkaisesta firmasta on kyse. Eikö kuitenkin mahda olla niin, että mm. yhteiskunnan tukien väheneminen aja ihmiset töihin ja nimenomaan joustaviin töihin ja siten vuokrafirmojen tilanteen voisi nähdä paranevan jatkossa? Vai miten asian näette toimialan osalta?
Wulffin kilpailevan putiikin aloitus mallikas. Ottanee 10 meur/a myynnin kohtapuoliin, mikä ei ole kuin 5% Eezyn myynnistä mutta kiristänee markkinaa - ja kun kohdistuu nimenomaan Eezyn asiakkaisiin niin hintaruuvi ei ainakaan aukea.
