Eezy sijoituskohteena (ent. VMP)

Osakkeet
,
373

Kassavirta oli negatiivinen, liekö sitten ekan kvartteriin ilmiö vai mistä johtuu. Tai ainakin sama oli 1Q23, 1Q22, 1Q21.
Mutta, 2Q on ollut vahva niin 2Q23, 2Q22, 2Q21.
→ mutta 2Q24: miten on kun liikevaihtotaso on niin paljon matalampi?
Erittäin tärkeä asia.

Noita lyhyet velat vs lyhytaikaiset varat, näkyvät olevan yleensä juuri noin kuin 1Q24, eli lyhyt aikaset varat ovat tuon 10 meur isommat kuin lyhytaikaiset velat. Huolestuttavaa jos trendi kääntyisi. Ilmeisesti myyntisaatavia ei ole myyty factoringilla.

image
image660×680 72.3 KB

image
image

1 tykkäys
374

Tervehdys Eezyn viestinnästä ja sijoittajasuhteista! Olen Marleena Bask, ja toimin Eezyllä viestintäjohtajana. Vastailen täällä mielelläni keskusteluun ja kysymyksiin.

Tänään 7.5. aamulla raportoimme osavuosikatsauksen Q1/2024. Muistuttaisin kaikkia myös toukokuun lopulla pidettävästä pääomamarkkinapäivästä, jossa avaamme strategiaamme ja kannattavan kasvun lähteitä konkreettisesti markkinalle. Ilmoittautumislinkki ohessa. Julkaisemme tarkan ohjelman Pääomamarkkinapäivään tällä viikolla.

15 tykkäystä
375

Katsausta alan toimesta ja näihin nähden Eezyn suoritus on selvästi heikompaa. Mitä konkreettista on menossa ennen 2028 tavoitteita. Tavoitteet ovat kovat ja suoritus on alaa heikompaa, onko muutakin kuin vain puhetta?

Henkilöstöalan kokonaisliikevaihto, joka sisältää vuokraus-, rekrytointi-, ulkoistus-, sekä lisäpalvelut, oli vuoden 2024 ensimmäisellä kvartaalilla tammi-maaliskuussa 355,6 miljoonaa euroa. Liikevaihto laski viime vuoden vastaavaan aikaan verrattuna 8,4 prosenttia.

Maaliskuun liikevaihdon arvo oli 120,2 miljoonaa euroa. Viime vuoden maaliskuuhun verrattuna liikevaihto pieneni 12,9 prosenttia.

Henkilöstöalan suhdannenäkymien mukaan toimialan suhdanteissa ei lähiaikoina tapahtuisi suurta muutosta.

Suurin muutos on viime vuosina tapahtunut rakentamisen toimialalla ja erityisesti asuinrakentamisen raju pysähdys on vetänyt myös henkilöstöalan palveluiden rakennusalan liikevaihdon laskuun. Vuoden 2022 ensimmäiseen neljännekseen verrattuna laskua kertyi vuoden 2024 ensimmäisellä neljänneksellä 44,6 prosenttia.

Myös teollisuuden liikevaihto on laskenut selvästi vuoden 2022 alkuun verrattuna. Teollisuuden liikevaihto oli tämän vuoden ensimmäisellä neljänneksellä 23,7 prosenttia pienempi kuin vuoden 2022 ensimmäisellä neljänneksellä.

Majoitus-, ravintola-, catering- & vapaa-ajan
> palvelut kärsivät vuoden 2022 alussa vielä koronapandemiaan liittyvistä rajoituksista. Nyt tällä toimialalla liikevaihto kasvoi 37,8 prosenttia
vuoden 2022 tammi-maaliskuuhun nähden.

2 tykkäystä
376

Petri onkin ahertanut, ja tuloskommentit sekä TJ-haastattelu valmiina

Haastattelun sisältö

Aiheet:
00:00 Aloitus
00:13 Q1’24
00:44 Kehitys palvelualoittain
01:23 Kustannusten ja kannattavuuden kehitys
02:07 Strategian eteneminen
04:40 Markkinanäkymät

4 tykkäystä
377

Inderes: 1,50 (vähennä) → 1,35 eur & Vähennä

Lyhyen tähtäimen riskit eivät houkuttele nojaamaan pidemmän tähtäimen potentiaaliin
Vuosien 2024-2025 P/E-kertoimet ovat 11-10x ja vastaavat taserakenteen huomioivat EV/EBITDA-kertoimet ovat 6x ja 5x. Kokonaisuutena nämä arvostuskertoimet ovat mielestämme neutraalit, mutta lyhyen tähtäimen arvostuksessa ei mielestämme ole nousuvaraa. Pitkän tähtäimen potentiaali on tuntuva, mutta merkittävän velkavivun takia heikossa skenaariossa arvostukselle ei löydy tukitasoja. Tämä riski yhdessä varsin haastavan lyhyen tähtäimen markkinanäkymän kanssa pitää mielestämme riski/tuotto-suhteen heikkona 12kk:n tähtäimellä

image

1 tykkäys
378

Kummasti Inderesin tavoitehinnat aina asettuu laskevilla firmoilla lähelle kurssitasoa. Ei siinä mitään etteikö tuo olisi ok, kun firma nyt suorittaa hyvin surkeasti.

No saapa jatkaa ostoja jossain välissä, ei ole kiire. Jokohan mahdan olla suurin henkilöomistaja, jolla ei ole mitään suhdetta ko. yritykseen. Alkaa noita lappuja olemaan, mutta eipä näissä pienissä kovin isoja omistuksia tuohon saavutukseen edes tarvita.

Eezyn toimivalle johdolle kysymys kuinka sitoutuneita olette yritykseen? Oletteko vain palkkarenkejä ja kosmeettinen määrä omaa rahaa pelissä vai löytyykö näkemystä enemmänkin piilevästäpotentiaalista ja uskallusta laittaa isommin omaa.

2 tykkäystä
379

Yhtiöhaastattelu oli pettymys. Rahoitusasemasta ja kovenanteista ei kysytty mitään, vaikka ne ovat tällä hetkellä kriittisiä Eezyn lähitulevaisuuden kannalta. Jos Inderesin tarkoitus on näillä videoilla palvella sijoittajia, toimitusjohtajia pitää pystyä haastamaan myös ikävistä asioista.

Nettovelka/käyttökate 4,5x alkaa olla järkyttävä suhdeluku ja ihme etteivät kovenantit rikkoutuneet. Uutena ehtona sinne on tullut vähimmäiskassavarat, tosin sehän oli Q1:llä melkein nollassa tai oikeammin miinuksella kun jouduttiin turvautumaan limiittiin. Nyt myös Inderes toteaa, että antiriski leijuu ilmassa: “oman pääoman ehtoisen rahoituksen tarve on mielestämme mahdollinen skenaario”.

Olen parissa kuukaudessa kääntänyt takkini Eezyn suhteen. Odotin, että yhtiö olisi pystynyt säilyttämään korkeamman liikevaihtotason ja tehnyt ripeämmin toimia haastavan kassatilanteen turvaamiseksi. Nyt on menty takki auki kohti tiedossa olevia vaikeita aikoja. Eezyn tilanne muistuttaa pelottavan paljon Duellia vuosi sitten. Myös lopputulos voi olla sama.

380

Ikävä kuulla, jos näin on. Skippasin tuon rahoitusaseman ihan tietoisesti tuossa haastattelussa, kun yhtiön johdolta sitä jo kysyttiin webcastissa ja siihen vastattiin. Ajattelin, ettei sen uudelleen kysyminen tuo tässä kohtaa lisäarvoa.

9 tykkäystä
381

Iso pettymys oli kyllä Eezy liikevaihdon pudotus, mutta toisaalta on erittäin kova suoritus pysyä edelleen mustilla numeroilla siitä huolimatta. Ja se kyllä mielestäni tämän erottaa vaikka Duell:in menneestä tilanteesta. Hieman alaa tuntevana olen omalta näkemyseltäni hieman positiivisempi tulevasta jos ja kun talouden kasvu vain alkaa, kasvu% joita Inderes ennustaa -25 ja -26 ovat aika vaatimattomat. Kun on tultu isosti alas, yleensä on myös noustu isosti ylös. Siis jos olettaa että firmassa on kaikki kunnossa. Isossa kuvassa tähän sijoittaminen on nyt sama asia kuin löisi vetoa suhdanteen kääntymisen puolesta, jos uskoo että pörssi nousee tämän vuoden puolella eli monella alalla suhdanne paranee viimeistään 2025 H1 niin aivan yhtä varmasti tämäkin lappu tulee nousemaan ja ne kasvu% saattavat olla huomattavan isoja. Ja silloin viilattu kulurakenne näkyy varmasti rahavirrassa ja viivan alla. Sitten jos taas pelkää että tässä sitä junnataan ja mörnitään edelleen pidempi jakso niin on tässä iso riski, että jokin rahoituskuvio pitää toteuttaa. Aika paljon on itselläkin lappua ja keskihintaa tehokkaasti laskettu :smiley: niin roikutaan edelleen mukana ja uskotaan parempaan huomiseen. Joko tästä tulee iso palkkio lopussa tai suurin sijoitusvirheeni, sen aika näyttää :smiley:

6 tykkäystä
382

Itsekin katson positiivisen kautta tuota jonkinlaista kyvykkyyttä operoida pienellä pluissalla, vaikka rakentaminen ja teollisuus kyykkäsivät pahemman kerran.

Asuntorakentaminen on alamäessä ja kohta nollilla, muu rakentaminen (infra, toimitilat, julkinen rakentaminen) sen sijaan on kohtuullista. Valitettavasti Eezy ei ole avannut mitä heille “rakentaminen” tarkoittaa, ja onko se kuinka asuntorakentamispainotteista. Ihmisten mielikuvissa rakentaminen = asuntorakentaminen, eikä ihme, sitähän otsikot kirkuvat päivittäin. Teollisuuden kuvittelen itse saavuttavan pohjan selvästi aiemmin, mutta läpinäkyvyyshän on Eezyn tapauksessa nolla.

Samaan aikaan tuolla nollan ympärillä operoidessa monet yrityksen arvostusta pohdiskelevat tunnusluvut nauttivat vivusta, josta vain maaniset voivat olla iloisia:
-P/E
-EV/EBITDA
-velkaantuneisuus (nettovelka / käyttökate)
Ts pieni muutos suoriutumisessa muuttaa em perustunnuslukuja huomattavasti.

Näkisin, että Eezyn johdon tehtävä on paitsi kertoa loistavasta tulevaisuudesta 2028, myös yrittää määrittää itse ja jakaa potentiaalisille sijoittajille vähän lyhyemmän tähtäimen skenaariota, sekä niitä konkreettisia toimia jolla pakka pidetään kasassa.

Näin rakennetaan sijoittajaluottamusta, eli tuodaan esiin myös lyhyen aikavälin sijoittajamerkitykselliset toimenpiteet, ja samalla kun luodaan johdon toimiin läpinäkyvyys, ts mahdollisuus todeta että johto suunnittelee tekevänsä merkityksellisä asioita, lähtee toteuttamaan ja toteuttaa niitä, ja saa niitä aikaiseksi jollain tunnuslukurelevantilla tavalla mitattuna. Itse näkisin että tulevassa CMD:ssä @marleena.bask myös 2024 avataan.

Esimerkiksi, ihan ei itselle riitä että kerrotaan tehdyn yritystarjoomaa laajentavia puitesopimuksia, mutta kertoo jo enemmän että sellaisia on 1Q2024 tehty 3/20 pääasiakkaiden kanssa, 2Q2024 x/20 jne, sekä arviota miten ne vaikuttavat liikevaihtoon.

Tai kassavirta arvio 2024 kvarttereille, millä varmistetaan / suunnitellaan että 2023 mukainen kassavirta tulee toteutumaan?

Jne.

4 tykkäystä
383

Hei! Toimiva johto on erittäin sitoutunut yhdessä tehtyyn strategiaan ja sen eteenpäinviemiseen. Johdolla on omistuksia vaihtelevasti, omistukset ovat nähtävissä nettisivuillamme. 12.1. tiedotimme, että joukko Eezyn nykyisiä omistajia sekä johtoa teki merkittävän sijoituksen yhtiöön. Mukana oli myös Eezyn franchise – yrittäjiä. Tiedotteet löytyvät nettisivuiltamme Tiedotteet - Eezy.

3 tykkäystä
385

Kiitoksia vastauksesta ja arvatenkin seuraan noita, kun itsellä on ihan ok panostus Eezyssa.

Merkittävä panostus on suhteellinen käsite ja täten riippuu kontekstista sekä sijoittavan tahon varallisuudesta yms.

Toki yrittäjät ovat tehneet sijoituksia, kun NoHo dumppasi omansa, kuten myös Pajuharju

Saksi: 22000 kpl
Aaltonen: 0
Myllyniemi: 0
Bask: 1000 kpl?
Jussila / DG Holding Oy: 25000 kpl
Salo: 1000 kpl?
Tikkanen: 0

Yhteensä 49000 * 1,33e = 65 710e

Vs.

Pajuharju 300010 * 1,33e = 399 013,3e

Tein tarkistuksen hyvin hyvin nopeasti ja en lähtenyt katsomaan onko johdolla mahdollisesti muita järjestelyitä ja en katsonut kuin omistukset top 100 listalta sekä lähiajan tiedotteet.

Annetaan samalla kehitysehdotus, että ko. sivulla voisi näkyä ko. henkilön omistus.

Edit: siitä voi ihmetellä sitoutumista, vaikka vuodelta 2021. Toki yritys on paljon pienempi jne, mutta en kutsuisi nykyomistuksia sellaisiksi

3 tykkäystä
386

Kyllä johdon (toimiva johto ja hallitusjäsenet) osakeomistus saisi olla Eezyn sivuilla kunnolla eroteltuna kuten useimmilla firmoilla onkin.

Vuosikertomuksessa summeerataan seuraavasti
Tuolloin koko poppoon yhteisomistus oli sangen pieni ottaen huomioon että osakkeen kappalehinta oli vuodenvaihteessa pari euroa tms. Nythän tuo vuoden vaihteen potti ei ole kuin 0,5 meur.

Poppoon ollessa 7+7 niin tuo 0,5 meur on päivän kurssilla luokkaa 35 keur/naama jakautuen hyvin epätasaisesti.
Toki Nohon myymiä osakkeita on sittemmin lisätty.

Hallituksen jäsenet ja johtoryhmän jäsenet omistivat 31.12.2023 yhteensä 373 470 (394 470) Eezyn osaketta, mikä vastaa noin
1,5 % (1,6 %) osakkeista ja niiden tuottamasta äänimäärästä. Osakemäärät sisältävät henkilöiden suorat omistukset sekä
omistukset määräysvaltayhtiöiden kautta. Lisäksi hallituksen jäseniä toimii merkittävien osakkeenomistajien johtotehtävissä

1 tykkäys