Hienoa nähdä, että panostetaan R&D ja kehitetään jatkuvasti uusia sovelluksia teknologiasta.
Jossain CFO haastattelussa toimittaja mainitsi että hyvin rajattua kulku toimistolla sillä haluttiin pitää salassa töitä
Tästä en pysty kehittämään kuin positiivisia ajatuksia
“- We do not intend to stop with just one customer. We are already working on so-called proof of concept with several of the major PC manufacturers, and it is of course high volume that is most interesting to us. And the goal is many new contracts in this market, from players such as HP, Dell and Asus, says Danielsen.”
"With revenues in this market
materializing starting in the second half
of 2022, we believe we are on track
towards reaching our target of mNOK
500 revenue with a 50% EBITDA margin
in 2023. "
Kannattaa kuunnella Elliptic Labsin webcasti. Presentaatiosta tai Interim reportista ei saa käytännössä mitään irti vs. Webcast. Siellä vastaukset käytännössä kaikkiin ylläoleviin kysymyksiinkin.
Tahti on selvästi kiihtynyt, Q3 vasta alussa ja viime vuoden tasot tuplattu.
Covid mahdollisesti teki takapakkia 2020 - tämä varmasti hidasti viime vuoden kasvua
Julkaisusta tulot alkavat valua oletettavasti takautuvasti – > Nyt hyvä tahti valuu tuloutukseen vasta loppuvuonna, ties vaikka vasta ensi vuonna enemmän.
2021 asiakasliikevaihto 55M → Tuo tullaan varmasti lähiaikoina tuplaamaan pelkästeen puhelinten myötä. → 110M NOK + mahdollisesti uusien julkaisujen tuoma lisävauhti. → 2023 voisi puhelimet olla 100 - 150MNOK
Tuo vastaisi n.10% yhtiön kommunikoiman smartphone market opportunity haarukan alalaidasta.
→ Potentiaalia nykyisillä asiakkailla kasvaa vielä vähän, mutta olisi varmasti saatava myös
Etenekin noita muita kärkipään toimijoita olisi saatava mukaan, jos puhelimilla haettaisiin merkittävästi korkeampia tasoja.
Ellipticillä on hyvä positio nurkata tuota Lenovon 23% osuutta - 1 julkaisu mutta ~20 jo sopimuksen alla.
Myös hyvät askelmerkit muihin asiakkuuksiin CPU yhteistyön kautta. Laila jälleen painotti webcastissä uskovansa uusien asiakkuuksien seuraavan.
→ Jo 1% Laptop market opportunityn (haarukan alalaitaa käyttäen) saavuttaminen vastaisi 110MNOK liikevaihtoa. Tuo ja uskottavasti selvästi enemmänkin on jo putkessa. Isompiin lukuihin on varmasti mahdollisuutta, mutta uusia julkistuksia on tultava, jotta varmuus lisääntyy.
Tässä approksimaatio, millaista liikevaihtoa saisi eri markkinaosuuksilla. Jotta 500MNOK ohjeistus saavutetaan: 20% puhelimet & 2% laptop Tai 12% puhelimet & 3% Laptop
Smartphone / Laptop
0 %
1 %
2 %
3 %
5 %
8 %
10 %
15 %
20 %
30 %
8 %
112
222
332
442
662
992
1212
1762
2312
3412
10 %
140
250
360
470
690
1020
1240
1790
2340
3440
12 %
168
278
388
498
718
1048
1268
1818
2368
3468
14 %
196
306
416
526
746
1076
1296
1846
2396
3496
16 %
224
334
444
554
774
1104
1324
1874
2424
3524
18 %
252
362
472
582
802
1132
1352
1902
2452
3552
20 %
280
390
500
610
830
1160
1380
1930
2480
3580
25 %
350
460
570
680
900
1230
1450
2000
2550
3650
30 %
420
530
640
750
970
1300
1520
2070
2620
3720
35 %
490
600
710
820
1040
1370
1590
2140
2690
3790
40 %
560
670
780
890
1110
1440
1660
2210
2760
3860
→ Tuosta nähdään, että nykyisen kaltaisella puhelin-coveragella tarvitaan tuo 3% laptopeissa. Se tarkoittaisi karkeasti 13% myydyistä Lenovoista - ei kuulosta suinkaan mahdottomalle jos kerran n. 20 mallia putkessa.
Minusta tuo 500MNOK vaikuttaa tässä kohtaa hyvinkin mahdolliselle.
Ja vaikka juuri 2023 siitä jäätäisiinkin on potentiaali paljon pidemmällä.
Tänään EV on noin 1500. Ohjeistuksen EV/EBITDA n.6
Riskinen case vieläkin, mutta tykkään kyllä upsidesta.
Firman kertoman perusteella ymmärtääkseni puhelimet on enemmän nappikauppaa tuon 2023 ohjeistuksen toteutumisen kannalta. Ovat sanoneet, että 500MNOK ohjeistus vaatisi yhden ison OEM PC:t “kokonaan tai lähes kokonaan” tai sitten useampia PC OEM:iä osittaisella penetraatiolla.
Siinä mielessä tuo 13% lenovosta ei kuulosta ihan oikealta, pitäisi olla todennäköisesti 80-90%?
Muuta:
Sitten edelleen ihmettelen tätä lähes dekadin heittoa, josta aiemmin jo kyselin: Nimittäin jos vaikka Lenovo kokonaan tekisi 500MNOK (on tietysti todellisuudessa enemmän kuin tuo), mutta tuosta suoraan laskemalla koko markkina olisi 500MNOK/0,23 = 2,2 MRD NOK. Elikkä edelleen kaukana Elabsin kertomasta 1,1bn USD alarajasta (11MRD NOK).
80% * market opportunity * Lenovon markkinaosuus = 2000MNOK
Jos saisivat 80% Lenovon malleista a) market opportunity olisi merkittävästi liioiteltu b) 500MNOK olisi paperia.
Onhan tuossa jonkinlainen epäjohdonmukaisuus.
Voisi selittää, että uusien mallien tuloutus tulee jokatapauksessa niin myöhässä, että 2023 ei tuloutuisi kuin ~500MNOK ja sitten 2024 enemmän.
Edit. Laitoin sähköpostia CFO:lle. Toivotaan, että pystyisi edes jotenkin avaamaan asiaa.
